Carry trade
Strategia polegająca na zaciąganiu pozycji w walucie o niskiej stopie procentowej (funding) i lokowaniu kapitału w walucie o wysokiej stopie, by zarobić na różnicy odsetek — tzw. punktach swapowych naliczanych za utrzymanie pozycji przez noc. Działa dobrze w otoczeniu risk-on i niskiej zmienności, ale niesie asymetryczne ryzyko: zyski narastają powoli, a odwrót kapitału przy nagłym risk-off potrafi w kilka dni zniwelować miesiące dodatniego carry.
Kontekst polski 2026. PLN przy wysokich stopach NBP bywał walutą docelową carry finansowanego w EUR czy JPY, ale takie pozycje są szczególnie wrażliwe na globalny risk-off, gdy rynki wschodzące wyprzedawane są jako pierwsze.
Przykład praktyczny
Long AUD/JPY o nominale 100 000 jednostek przy dodatniej różnicy stóp generuje dodatni swap, np. ~3 USD dziennie — w skali roku ~1 095 USD samego carry, zanim policzysz ruch kursu. Problem to asymetria: gdy uderzy globalny risk-off, AUD/JPY potrafi spaść kilkaset pipsów w kilka dni. Spadek o 300 pipsów to −3 000 USD — prawie trzy lata dodatniego carry wyparowane w tydzień. Dlatego carry bez SL i bez kontroli zmienności to zbieranie groszy przed walcem.
Najczęstsze pytania
Czy carry trade to strategia pasywna «kup i trzymaj odsetki»?
Nie. Dodatni swap kusi pasywnością, ale ryzyko kursowe jest w pełni aktywne. Pozycja bez stop lossa i bez monitorowania sentymentu risk-on/risk-off zamienia stały drobny przychód w ekspozycję na nagły, głęboki spadek — profil zysku przypomina sprzedaż ubezpieczenia.
Po czym poznać, że otoczenie sprzyja carry?
Niska zmienność, rosnący apetyt na ryzyko (akcje rosną, indeksy strachu nisko) i stabilna lub rosnąca różnica stóp na korzyść waluty docelowej. Sygnał ostrzegawczy to skok zmienności i umacnianie się walut bezpiecznej przystani (JPY, CHF, USD).
Czy dodatni swap jest opodatkowany?
Tak. W Polsce dodatnie punkty swapowe to przychód z kapitałów pieniężnych — rozliczasz je w PIT-38 (19%) łącznie z wynikiem na zamkniętych pozycjach. Ujemny swap odpowiednio pomniejsza dochód.
Powiązane terminy
Różnica stóp procentowych
Analiza fundamentalna
Stopa procentowa
Analiza fundamentalna
Risk-on / Risk-off
Analiza fundamentalna
Zmienność (volatility)
Rynek
Gdzie w kursie
Wspominane w artykułach kursu (19)
- Analiza fundamentalna na Forex — dziewięć artykułów od danych makro po modele wyceny walut
- Analiza międzyrynkowa i sentyment — jak kontekst rynkowy decyduje o jakości setupu na FX
- Analiza porównawcza siły walut — safe havens, risk-on i jak mierzyć, która waluta jest silna
- Dealerzy bankowi i banki centralne — jak tworzą płynność na rynku Forex
- Forex a indeksy akcyjne i zmienność (VIX)
- Forex a rynek długu: krzywa dochodowości i spready rentowności
- Formacje cenowe — jak rozpoznawać struktury na wykresie i czego od nich oczekiwać
- Geopolityka, kryzysy i czarne łabędzie — gdy polityka wchodzi na rynek
- Klasyfikacja par walutowych: majors, minors, crosses i egzotyki
- Korelacja par, ukryta ekspozycja i ryzyko portfelowe
- Makroekonomiczne motory kursów walut — co naprawdę rusza rynkiem Forex
- Modele długoterminowej wyceny walut — PPP, IRP i model monetarny
- Position trading i carry trade — dyferencjał stóp, swap i długi horyzont
- Profile par walutowych — 10 kart instrumentów: od EUR/USD po USD/PLN
- Raporty COT — co widać w pozycjach dużych graczy na Forex
- Rola Forex w globalnej gospodarce: hedging korporacyjny, handel międzynarodowy, przepływy kapitałowe
- Sesja azjatycka, europejska i amerykańska — kiedy handlować i czym naprawdę się różnią
- Style i strategie handlowe — dziesięć artykułów o tym, jak handlować, czym za to płacisz i dlaczego większość tego nie liczy
…oraz w 1 innych miejscach kursu.
Jarosław Wasiński
