Wiadomości - Wszystkie wiadomości, komentarze, analizy

W nadchodzącym tygodniu uwagę inwestorów skupią publikacje z USA, gdzie poznamy wartość inflacji CPI, a także protokół z ostatniego posiedzenia decyzyjnego FOMC. Inflacja to jeden z determinantów polityki pieniężnej w USA, a po słabym raporcie NFP jej stabilizacja może oddalać termin zacieśniania w USA. Powell podkreślał jednak, że interesuje go trend, a nie jeden odczyt, co oznacza, że tapering jest przesądzony.

W piątek dolar nieco podbija na szerokim rynku, co ma związek z pozycjonowaniem się pod spodziewane o godz. 14:30 dane Departamentu Pracy USA. Ostatnie odczyty makro z USA były dobre, szacunki ADP zaskoczyły na plus, więc inwestorzy spodziewają się przyzwoitego odczytu za wrzesień, który przykryje sierpniową wpadkę. Poprzeczka dla oczekiwań jest zawieszona nisko, zaledwie 470 tys. nowych etatów w sektorze pozarolniczym. Warto będzie obserwować też dynamikę płacy godzinowej, która mogła przyspieszyć do 4,6 proc. r/r.

Dziś liczy się tylko jeden raport. Kondycja amerykańskiego rynku pracy jest na ustach każdego inwestora. W końcu pełne zatrudnienie jest jedynym z pożądanych celów Rezerwy Federalnej. Od dzisiejszych cyfr może zależeć listopadowa decyzja FOMC dotycząca redukcji skupu aktywów. Dane opisujące rynek pracy, której do tej pory poznaliśmy, wypadają całkiem dobrze. Pozytywnie zaskoczył ADP (568,1 tys. nowych miejsc pracy), wczoraj otrzymaliśmy mniej wniosków dla bezrobotnych (326 tys.).

Dziś przed nami publikacja, która miała być wydarzeniem tygodnia, a została nieco przyćmiona kryzysem energetycznym, a w Polsce także zaskoczeniem ze strony RPP. Mowa o danych z amerykańskiego rynku pracy, które mogą przesądzić o kolejnej decyzji Fed. Raport z amerykańskiego rynku pracy poznamy o godzinie 14:30 i o ile zgodnie z oczekiwaniami pokaże on wzrost zatrudnienia o 470 tys., Fed nie bardzo będzie miał podstawy do dalszego odkładania w czasie decyzji po powolnym wygaszaniu dodruku.

Piątkowy, poranny handel na rynku FX przynosi osłabienie PLN przy relatywnej stabilizacji eurodolara (a więc również relacji USD-EM). Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,5897 PLN za euro, 3,9740 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,2612 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,3962 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,385% w przypadku obligacji 10-letnich. Ostatnie godziny handlu na rynku FX przyniosły zauważalny spadek kwotowań PLN.

W czwartek dolar jest na wstecznym biegu po tym, jak ociepliły się nastroje na rynkach. Jeszcze w środę po południu widać było cofnięcie się cen ropy i gazu, oraz spadek rentowności amerykańskich obligacji. Na rynek surowców wpływ miały deklaracje Rosjan o możliwym zwiększeniu dostaw gazu do Europy przez Gazprom, oraz rozważania o wykorzystaniu strategicznych rezerw ropy przez Amerykanów w celu ustabilizowania cen na rynkach.

NBP zaskoczył rynek i podniósł stopy procentowe. Główna (referencyjna) została podniesiona o 40 pb. do poziomu 0,5 proc. To pierwszy wzrost kosztu pieniądza od 20212 roku. Decyzja z ekonomicznego punktu widzenia jest dobra dla gospodarki. Martwi jednak fakt, że ruchy RPP są mało przewidywalne dla rynku. To podważa wiarygodność Narodowego Banku Polskiego. Forward guidance nie jest najmocniejszym narzędziem, które w swojej palecie posiada bank centralny.

Po miesiącach argumentacji o bezzasadności podwyżki stóp procentowych i wobec rynków, które wietrzyły ewentualny ruch najwcześniej w listopadzie, wczoraj RPP zdecydowała się podnieść stopy procentowe i to od razu o 40 punktów bazowych. Co dalej? Być może tego dowiemy się dziś o 15:00. Rada wykonała ruch potrzebny, nawet jeśli był fatalnie skomunikowany z rynkami. A ta komunikacja – patrząc po ostatnich reakcjach, będzie kluczowa, aby proces zacieśnienia mógł przebiegać względnie łagodnie. Na pierwszy rzut oka pomimo wywołanego zdziwienia, wszystko jest jak należy.

Czwartkowy, poranny handel na rynku FX przynosi podtrzymanie wyraźnie mocniejszego PLN oraz stabilizację eurodolara. Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,5511 PLN za euro, 3,9377 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,2475 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,3496 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,391% w przypadku obligacji 10-letnich. Wydarzeniem ostatnich godzin na rynku PLN była oczywiście niespodziewana podwyżka stóp o 40pb. (do 0,5%) ze strony RPP. Bazując na ankietach przed posiedzeniem żaden z ekonomistów nie spodziewał się takiego ruchu w październiku.

Na globalnych rynkach nadal widoczna jest nerwowość, co podbija notowania dolara. Bijące rekordy ceny ropy, oraz gazu wymuszają pytania o koszty tak zwanego kryzysu energetycznego, które najpewniej zobaczymy w nadchodzących miesiącach. Na przyszłych zyskach spółek odbiją się też wyższe koszty obsługi długu, co widać po zachowaniu się benchmarków w postaci rentowności obligacji rządowych, a przecież dług korporacyjny swoje problemy może mieć dopiero przed sobą (tzw. trupy w szafie, czyli nie tylko historia Evergrande), co widać już na rynku w Azji.

Temat zadłużenia USA został odłożony na półkę i ponownie zostanie aktywowany bliżej 18 października. To termin kiedy Janet Yellen wyznaczyła jako termin podniesienia pułapu zadłużenia USA. Na ten moment liczą się cyfry które poznamy w piątek. Mowa tu o raporcie NFP. Złoty ponownie traci na wartości. Ropa wyznacza nowe maksima.
Pomimo, że dzisiejszy raport prywatnej firmy ADP często rozmijał się z oficjalnym raportem dotyczącym rynku pracy USA, to i tak dzisiaj uwaga inwestorów skupi się w dużej mierze na tym odczycie.

Dziś jedna podwyżka stóp procentowych już za nami – w Nowej Zelandii. Przy inflacji na poziomie 3,3% Bank uznał, że stopy trzeba podnieść, aby zapewnić stabilność cen i – uwaga – maksymalne zatrudnienie możliwe do osiągnięcia w dłuższym okresie. To prztyczek dla innych banków, które często stosują podejście maksymalnej stymulacji bez oglądania się na długi termin. Czy RPP również zmieni dziś kurs? W Polsce dziś niewątpliwym wydarzeniem będzie decyzja RPP, mająca wpływ tak na złotego, jak i rozpędzone ceny akcji banków notowanych na GPW.

Poranny, środowy handel na rynku FX przynosi próbę stabilizacji eurodolara pod 1,16 USD w oczekiwaniu na piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy. PLN zmierzy się dziś z decyzją RPP, a podwyższona zmienność w ostatnich godzinach sugeruje iż z decyzją wiązać się będzie sporo rynkowych emocji. Złoty kwotowany jest następująco: 4,6062 PLN za euro, 3,9753 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,2800 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,4239 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,228% w przypadku obligacji 10-letnich.

Wtorek przynosi odreagowanie dolara na szerokim rynku, które rozpoczęło się jeszcze wczoraj w ślad za słabymi nastrojami na Wall Street na co złożyło się wiele czynników, ale dodatkowym argumentem stała sie awaria mediów społecznościowych, oraz decyzja OPEC+, który wbrew nieformalnym oczekiwaniom nie zdecydował się wyraźniej zadziałać, aby ograniczyć wzrost cen ropy. Uwagę zwraca też napięta sytuacja wokół Tajwanu po ostatnim pokazie militarnej siły Chin (sporo na ten temat wypowiedział się prezydent Tsai), oraz tarcia USA-Chiny za sprawą niezrealizowanych przez Pekin warunków umowy handlowej.

Poniedziałek na rynkach był bardzo emocjonujący. Po desperackich zapowiedziach Chin dotyczących zakupu surowców energetycznych oczy zostały zwrócone na OPEC, który spotkał się, by rozważyć zmiany w limitach produkcji. Producenci są jednak nieugięci – zmian nie będzie. Szacuje się, że ze względu na obecny kryzys energetyczny zapotrzebowanie na ropę wzrośnie w okresie zimowym o przynajmniej 0,5 mln baryłek.

Poniedziałek jest mieszany dla dolara, choć zmiany nie są szczególnie duże. W przestrzeni G-10 dolar najbardziej wygrywa w relacji z jenem (0,22 proc.) co ma związek z oczekiwaniami, co do powrotu zwyżek rentowności amerykańskich obligacji po tym jak informacje napływające z Kongresu zbliżają nas do uchwalenia pakietu infrastrukturalnego prezydenta Bidena. Gorzej zachowują się też korony skandynawskie, co ma związek z lekkim podbiciem trybu risk-off po mieszanych informacjach wokół spółki Evergrande.

W nowy kwartał weszliśmy lekkim odreagowaniem giełd. Na Wall Street zobaczyliśmy odbicie, natomiast na FX osłabił się dolar. Apetyt na ryzyko został wzmocniony przez dobre dane z USA (PMI, ISM, Indeks Michigan) oraz doniesienia amerykańskiej firmy farmaceutycznej, która rzekomo opracowała tabletkę przeciwwirusową. Ponownie na fali wzrostowej znalazł się PLN. Czynnikami wzmacniającymi naszą walutę były minutki RPP oraz odczyt inflacji CPI.

Przed nami bardzo ciekawy tydzień na rynkach, zarówno globalnych, jak i w Polsce. Chiny świętują w cieniu Evergrande i kryzysu energetycznego, Fed czeka na kluczowy raport, a podwyżka stóp oczekiwana jest… w Nowej Zelandii. Część rynku oczekuje jednak podobnego ruchu ze strony RPP!Tematem numer jeden pozostaje kryzys energetyczny, ponieważ jego konsekwencje dla rynków mogą być bardzo nieciekawe. Nie chodzi o bezpośredni wzrost cen paliw czy prądu, ale pośrednie efekty gospodarcze, które mogą przyczynić się do spowolnienia, jednocześnie utrzymując presję inflacyjną – czyli jednym słowem stagflacja.

Bieżący tydzień upłynął pod znakiem siły dolara i relatywnej słabości indeksów akcji. Główne czynniki ryzyka, a więc: niepewność wokół dewelopera Evergrande, kryzys energetyczny, kryzys zadłużeniowy w USA dały się we znaki inwestorom i skutecznie hamowały umocnienie ryzykownych aktywów. Wysokie poziomy zdołała utrzymać jedynie ropa naftowa, która stała się beneficjentem kryzysu energetycznego. W nadchodzącym tygodniu kluczowe będą wydarzenia w USA.