Umocnieniu złotego w dalszym ciągu sprzyjają wypowiedzi członków Rady Polityki Pieniężnej oraz polityków. Marian Noga z RPP powiedział wczoraj, że konieczne są jeszcze trzy podwyżki stóp procentowych po 25 punktów bazowych. Jego zdaniem cykl podwyżek powinien zakończyć się do polowy 2008 roku. Noga ustosunkował się także do ostatniej projekcji inflacji NBP. Powiedział, że liczył się z tym, że inflacja wzrośnie, ale do około 3 %. Podane przez Narodowy Bank Polski 3,5% wraz z wyższym od prognozowanego wzrostem PKB są kolejnymi argumentami za dalszym podnoszeniem kosztu pieniądza. Jasny przekaz wyraził także prezes NBP Sławomir Skrzypek. Zapewnił on, że w przyszłym roku polityka pieniężna ukierunkowana zostanie na niską inflację. Wypowiedzi takie zwiększają pewność inwestorów co do kolejnych podwyżek stóp procentowych w Polsce. Znaczne umocnienie złotego w ostatnich dniach świadczy o tym, że wielu z nich już dyskontuje takie decyzje RPP. Dlatego też aprecjacja PLN jest bardzo prawdopodobna przynajmniej do końca 2007. Dodatkowym czynnikiem sprzyjającym takiemu scenariuszowi jest duży popyt w grudniu na krajową walutę ze strony wracających na święta rodaków pracujących za granicą. Warto jednak mieć na uwadze istotność wspomnianych wsparć na poziomach 2,44 oraz 3,60. Gdyby dolar zaczął umacniać się na rynku zagranicznym to w połączeniu to wsparcia to wczorajsza obrona tych poziomów może okazać się początkiem większej korekty.

Podczas wczorajszej sesji obserwowaliśmy lekkie osłabienie amerykańskiej waluty. Kurs EUR/USD wzrósł w okolice 1,4770 lecz dalsze wzrosty zostały powstrzymane i początek sesji dzisiejszej przynosi już spadek kurs do poziomu 1,4720. Wczorajsza deprecjacja dolara była spowodowana między innymi niespodziewaną obniżką stopy procentowej w Kanadzie. Popyt na wspólną walutę zwiększony został także publikacją większej od prognoz inflacji PPI w strefie euro. Wyniosła ona 3,3% podczas gdy prognozy zakładały odczyt na poziomie 3,1%. Wysokie kurs EUR/USD jest także podtrzymywany wciąż dużymi oczekiwaniami na obniżkę stopy procentowej w USA. Kontrakty szacują, że szansa na obniżkę o 25 punktów wynosi 50 %. Jest to mniej niż tydzień temu , ponieważ obecnie coraz więcej inwestorów spodziewa się obniżki o 50 punktów bazowych. Prawdopodobieństwo takiej decyzji taka jest szacowana na 47%. Rosnące nadzieje na tak znaczną obniżkę mogą skończyć się dość dynamiczną korektą gdyby stopy procentowe w USA zostały obniżone jedynie o 25 pkt. W takim przypadku po pokonaniu wsparcia 1,46 kolejnym przystankiem będzie prawdopodobnie dopiero poziom 1,4350. Do takiego scenariusza przyczynić jutrzejsze posiedzenie ECB. Gdyby komunikat po nim był „gołębi” spowoduje to prawdopodobnie wzrost podaży na euro. Już na sesji dzisiejszej obserwujemy deprecjacje europejskiej waluty ponieważ pojawia się coraz więcej spekulacji na temat możliwego możliwych negatywnych konsekwencji kryzysu w USA dla europejskiej gospodarki. Naszym zdaniem dolar umocni się dziś do poziomu 1,47

Źródło: Marcin Ciechoński, DM TMS Brokers S.A.