Fundamenty: Fed bez pośpiechu, RPP po obniżce

Kierunek dla głównych par walutowych z PLN wciąż wyznaczają decyzje banków centralnych i zwężający się dyferencjał stóp procentowych:

  • Jastrzębi sygnał z Fed: Dolar amerykański (USD) zyskuje szerokie wsparcie. Rezerwa Federalna na posiedzeniu z 18 marca utrzymała stopę funduszy federalnych w przedziale 3,50%–3,75%. Kluczowy dla rynku okazał się nowy dot plot, który wskazuje już tylko na jedną obniżkę w 2026 roku, oraz podniesienie prognoz inflacji PCE do 2,7%. Brak pośpiechu Fed w luzowaniu polityki umacnia pozycję "zielonego".
  • Marcowe cięcie RPP: Rada Polityki Pieniężnej 4 marca obniżyła stopę referencyjną do poziomu 3,75%. Choć stopy w Polsce wciąż są wyższe niż w strefie euro (co chroni złotego przed gwałtowną wyprzedażą), to malejąca różnica w oprocentowaniu sprawia, że polska waluta staje się bardziej podatna na ucieczkę kapitału w momentach globalnego stresu.

Fixing NBP a sytuacja na rynku spot

Dzisiejsza tabela NBP (055/A/NBP/2026) przynosi następujące wyceny referencyjne, które dla pełnego obrazu zestawiamy ze zmianą względem wczorajszego fixingu:

  • EUR/PLN: 4,2768 (spadek o ok. 1 grosz)
  • USD/PLN: 3,7032 (wzrost o ok. 2 grosze)
  • CHF/PLN: 4,6969 (wzrost o ok. 1 grosz)
  • GBP/PLN: 4,9557 (stabilnie)

Należy jednak pamiętać, że fixing NBP daje jedynie oficjalny obraz na środek dnia. Prawdziwa zmienność i testowanie istotnych poziomów rozgrywa się obecnie na rynku na żywo (spot), gdzie widać wyraźną presję popytową na parze USD/PLN.

Obraz techniczny: Poziomy do obserwacji na najbliższe sesje

Brak wybicia na głównej parze EUR/USD oraz siła amerykańskiej waluty wymagają ścisłego monitorowania kluczowych poziomów technicznych:

  • EUR/PLN: Para konsoliduje w wąskim przedziale od blisko trzech tygodni. Najbliższe wsparcie znajduje się na poziomie 4,2600, co wynika z lokalnych dołków ustanowionych na początku marca. Od góry barierę wyznacza strefa 4,3000 – 4,3050 (zbieg 50-dniowej średniej kroczącej SMA). Historycznie jest to rejon, w którym wzrasta skłonność eksporterów do sprzedaży waluty i zabezpieczania kursu.
  • USD/PLN: Krótkoterminowy trend faworyzuje dolara. Notowania testują strefę oporu na 3,7300, wyznaczoną przez lokalne maksima z ubiegłego tygodnia. Wybicie powyżej tego poziomu technicznie otwiera drogę do 3,7550. Kluczowym wsparciem pozostaje rejon 3,6850 (lokalny pivot).
  • CHF/PLN: Szwajcarska waluta, zasilana napływem kapitału do bezpiecznych przystani, powoli pnie się w górę. Najbliższy techniczny opór dla franka to równe 4,7200 (poziomy testowane podczas lutowej fali awersji do ryzyka). Wyraźne wsparcie i potencjalny poziom wytchnienia dla kredytobiorców rysuje się dopiero w okolicach 4,6700.

Kalendarz makroekonomiczny: Na co czeka rynek?

W przyszłym tygodniu uwaga inwestorów przeniesie się z banków centralnych na twarde dane z gospodarek:

  1. Poniedziałek/Wtorek (Polska): Poznamy dane z realnej gospodarki, m.in. dynamikę sprzedaży detalicznej oraz produkcję budowlano-montażową za luty. Odczyty powyżej konsensusu mogą stanowić lokalne wsparcie dla PLN.
  2. Czwartek (USA): Opublikowany zostanie finalny odczyt PKB za IV kwartał (Q4). Ewentualne rewizje w górę będą kolejnym argumentem dla jastrzębi w Fed i pożywką dla wzrostów na USD/PLN. (Uwaga: kluczowe dane o inflacji PCE poznamy dopiero w kolejnym tygodniu, na przełomie marca i kwietnia).

Powyższy komentarz ma charakter wyłącznie informacyjny i analityczny. Nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa. Rynek walutowy charakteryzuje się wysoką zmiennością, a decyzje inwestycyjne powinny być podejmowane w oparciu o własną analizę ryzyka.