Wiadomości - Wszystkie wiadomości, komentarze, analizy

Ben Bernanke dyskutując po raz pierwszy z republikańskim Kongresem nie powiedział w zasadzie nic nowego. Jednak przy braku innych czynników jego gołębia retoryka wystarczyła wczoraj do osłabienia dolara i wzrostu cen obligacji. Dziś decyzja Banku Anglii oraz tygodniowe dane z USA.

W Azji po raz kolejny rosną stopy – niedawno na podwyżkę zdecydował się Bank Indii, teraz stopy podniosły chińskie władze. Można mieć jednak wrażenie, iż nastroje na rynkach globalnych pozostaną niezmącone, dopóki nie pojawi się „zagrożenie” podobnymi ruchami ze strony Fed.

Dynamika produkcji przemysłowej w Niemczech wyniosła w grudniu – 1,5 proc. w ujęciu miesięcznym i równo 10 proc. w ujęciu rocznym. Odczyty przybrały wartości znacznie niższe od prognoz, które kształtowały się na poziomie 0,2 proc. m/m i 11,5 proc. r/r.

Nowe rekordy hossy w wykonaniu amerykańskich indeksów, historyczne rekordy cen miedzi, rentowność 10-letnich obligacji USA najwyższa od maja 2010 roku oraz korekt na rynku ropy wywołana uspokojeniem sytuacji w Egipcie, to obecny obraz sytuacji na rynkach finansowych.

Od początku kryzysu w Europie rynek długu cechuje się dużą nerwowością. Dodatkowo została ona wzmożona w ostatnich tygodniach z powodu zwrócenia się kolejnego państwa EU (Irlandii) o pomoc finansową. Skutkiem tego są znaczne fluktuacje cen obligacji i kontraktów CDS, które niekiedy prowadzą do anomalii rynkowych.

Drugi miesiąc z rzędu najważniejsza publikacja z amerykańskiej gospodarki rysuje w głowach inwestorów jedynie znaki zapytania. Rządowy raport z rynku pracy pokazał z jednej strony mizerny przyrost zatrudnienia, zaś z drugiej skokowy spadek stopy bezrobocia.

Czwartek przyniósł silne osłabienie euro. We wczorajszym komentarzu (http://www.xtb.pl/strona.php?komentarz=19225) sugerowaliśmy, iż oczekiwania przed posiedzeniem EBC były nierealnie wysokie i stąd wystąpienie Tricheta stało się okazją do wyprzedaży euro.

Środa przyniosła uspokojenie na rynkach – zarówno walutowych, gdzie dolar nieco odrabiał wcześniejsze straty, jak i akcji, gdzie po wtorkowych rekordach bykom chwilowo zabrakło sił. Wyraźnie wzrastały notowania ropy, gdzie cały czas rozgrywany jest temat zamieszek w Afryce. Ta niewielka zmienność miała miejsce pomimo dobrego raportu ADP.

Utrzymanie w styczniu dobrych nastrojów na rynkach akcji i zdecydowane umocnienie euro to w dużym stopniu zasługa udanych emisji obligacji przez takie kraje jak Portugalia, Hiszpania czy Włochy. Wobec zamieszek w Północnej Afryce, które zdominowały koniec miesiąca o kryzysie w strefie euro nie mówi się prawie w ogóle. To nie oznacza jednak, iż problem zniknął.

Już we wczorajszym komentarzu podkreślaliśmy, iż Egipt przestaje mieć znaczenie dla rynków. Wczoraj, szczególnie w trakcie sesji w USA, ta kwestia już w ogóle nie zajmowała inwestorów, a amerykańskie indeksy osiągały nowe lokalne maksima. Tracił też dolar, co mogłoby sugerować, iż oczekiwania rynku przed publikowanymi w drugiej połowie tygodnia danymi z rynku pracy USA nie są wygórowane.

Amerykański rynek akcji wszedł w 2011 rok z animuszem, kontynuując grudniowe wzrosty. DJIA wzrósł w styczniu o 2,7% do 11891,93 pkt., po tym jak miesiąc wcześniej zyskał 5,2%. Styczeń był dla tego indeksu najlepszym pierwszym miesiącem roku od 1997 roku. Sam indeks, na krótko przekraczając poziom 12000 pkt., przetestował natomiast najwyższe poziomy od czerwca 2008 roku.

Rynki akcji odrabiają straty po piątkowej przecenie, euro praktycznie całkowicie zniwelowało piątkowe osłabienie względem dolara, zaś wzrost cen ropy został zatrzymany. Jeśli w Egipcie nie dojdzie do realizacji czarnych scenariuszy (np. zmiana władzy i zerwanie pokoju z Izraelem) napięcia w Afryce mogą mieć coraz mniejsze znaczenie dla rynków.

Miniony tydzień aż do piątkowego popołudnia był kontynuacją optymizmu, który na rynkach panuje od dłuższego czasu. W ten nastrój wpisały się dane o amerykańskim PKB za czwarty kwartał. Dopiero koniec tygodnia przyniósł zdecydowane pogorszenie nastrojów po tym, jak rynek zaczął obawiać się, iż zamieszki w Egipcie mogą być czymś więcej niż lokalnym incydentem.

Tygodniowy raport o nowych bezrobotnych znów zaczyna niepokoić. Po okresie systematycznej poprawy, w styczniu liczba bezrobotnych wyraźnie rośnie. W tej sytuacji pomimo obniżenia ratingu dla Japonii, dolar nie jest w stanie zyskiwać wyraźnie względem jena.

Standard&Poor's Ratings Services (S&P) obniżył długoterminowy rating Japonii do AA- z wcześniejszego AA. Jednocześnie potwierdzony został krótkoterminowy rating na poziomie A-1+. Perspektywa obu ratingów jest stabilna.

Fatalne dane z Wielkiej Brytanii przełożyły się wczoraj na silną przecenę funta, jednak nie zaszkodziły wzrostowemu scenariuszowi w notowaniach EURUSD. Ta para czeka dziś na komunikat Fed w nowym składzie głosującym. Ponadto w USA dane o sprzedaży domów oraz zapasach paliw.

Dobra passa euro nadal trwa, a to dlatego, iż początek tygodnia przynosi kontynuację zwyżki cen obligacji na peryferiach Europy. W dzisiejszym komentarzu przyglądamy się trwałości podobnych ruchów w 2010 roku. Azjatyckie banki centralne nie zaskoczyły – stopy rosną w Indiach i nie zmieniają się w Japonii.

W ostatni pełny tydzień stycznia wchodzimy z umacniającym się euro oraz brakiem zdecydowania na rynkach akcji i parze walutowej USDJPY. Nie zmienią tego raczej posiedzenia banków centralnych, które są w tym tygodniu teoretycznie kluczowymi pozycjami kalendarza. Pozostaje zatem wyczekiwanie na inne impulsy. Warto odnotować też spadek cen złota, zwłaszcza, iż ma miejsce przy słabnącym dolarze.

Tygodniowe dane z rynku pracy USA nie potwierdziły odnotowanego tydzień temu pogorszenia. Wyraźnie lepsze dane w połączeniu z większą sprzedażą domów wsparły notowania dolara. Warto zwrócić jednak uwagę, iż dane niespecjalnie pomogły rynkom akcji, zaś lepsze wyniki Google i AMD jedynie zatrzymały przecenę.