Data dodania: 2009-06-03 (12:31)
Czyżby stabilizacja w gospodarce: Miniony miesiąc był okresem polepszenia światowych nastrojów, głównie ze względu na poprawę niektórych ważnych wskaźników makroekonomicznych, co rynek odczytuje jako stabilizację sytuacji gospodarczej.
Przede wszystkim chodzi o wzrost indeksów PMI dla sektorów produkcyjnego i usługowego w Strefie Euro, a także indeksów ISM dla tych sektorów w USA. Pierwszy od dłuższego czasu wzrost sugeruje, że zahamowany został trend spadkowy, co daje nadzieje, że nadszedł czas stabilizacji.
Konsumenci pomagali we wzrostach
Ponadto sporym zaskoczeniem były dane dotyczące indeksu ZEW, którego wartość wzrosła niespodziewanie mocno do 31,1 pkt. Oznacza to, że nastroje wśród niemieckich inwestorów znacząco się poprawiły. Polepszeniu uległy także nastroje i zaufanie konsumentów, gdyż zarówno indeks nastrojów konsumentów wg Uniwersytetu Michigan jak i indeks zaufania konsumentów wg Conference Board znacząco zyskały na wartości. Mile zaskoczył również indeks NY Empire State, który osiągnął wartość -4,55 pkt.
Cały czas źle na rynku pracy
Niestety sytuacja na rynku pracy nie wygląda już tak dobrze. Wprawdzie zatrudnienie w sektorze pozarolniczym spadło mniej niż się tego spodziewał rynek, bo o 539 tys. etatów, ale stopa bezrobocia zarówno w Strefie Euro jak i Stanach Zjednoczonych wyniosła 8,9%. Ponadto liczba cotygodniowych nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych ciągle utrzymuje się wyraźnie powyżej poziomu 600 tys.
Spadek PKB w pierwszym kwartale
Słabą sytuację najważniejszych gospodarek światowych potwierdziły najnowsze dane o dynamice PKB w tych regionach. W przypadku Stanów Zjednoczonych produkt krajowy brutto spadł w pierwszym kwartale o 5,7% r/r, czyli nieco mniej niż wskazywał pierwszy odczyt, ale bardziej niż się spodziewał tego rynek. Z kolei produkt Strefy Euro spadł w tym samym okresie o 4,6% r/r.
Część banków potrzebowała kapitału
Istotnym wydarzeniem w zeszłym miesiącu był również test wytrzymałości amerykańskich banków. Jak się okazało spora ich część potrzebowała dodatkowego kapitału, aby przetrwać znacznie gorsze warunki od tych, jakie zakładają obecne prognozy. Jednak całkiem istotna część okazała się na tyle wytrzymała, że nie potrzebne były żadne dodatkowe działania. Ta wiadomość poprawiła nastroje, ponieważ wyniki nie były aż tak złe, jak się tego obawiano.
EBC obniżył stopy
Europejski Bank Centralny podjął decyzję o obniżeniu kosztu pieniądza o kolejne 25pb do poziomu 1%. Jednocześnie zapadła decyzja o wykupie obligacji za kwotę ok. 60 mld EUR. Po posiedzeniu pojawiły się spekulacje, czy poziom 1% jest już minimalnym, ponieważ Jean Calude Trichet zaznaczył, że to nie musi być koniec obniżek stóp, gdyż wszystko będzie zależało od zmieniającej się sytuacji.
Zwyżka kursu EUR/USD
Ogólna poprawa nastrojów sprzyjała w zeszłym miesiącu bykom. Początkowo kurs EUR/USD znajdował się w okolicach poziomu 1,33 i trudno było się przez to przebić. Ostateczne przebicie stało się jednak faktem i dało początek większym wzrostom, które zaprowadziły kurs w okolice poziomu 1,42 – źródło: platforma FMC Management. Jeśli obecne nastroje utrzymają się, wówczas można będzie liczyć na kontynuację ruchu wzrostowego, co będzie oznaczało dalszą aprecjację wspólnej waluty i spadek wartości dolara.
Polska gospodarka ciągle się rozwijała
Największą niewiadomą dla polskiej gospodarki była w maju dynamika produktu krajowego brutto za pierwszy kwartał tego roku. Ekonomiści mieli bardzo rozbieżne prognozy, ale ostatecznie okazało się, że PKB Polski wzrósł o 0,8% r/r. Oznacza to, że mimo ciężkich warunków gospodarczych u naszych sąsiadów Polska nadal się rozwijała. Niestety oznacza to również, że bardzo prawdopodobny jest spadek PKB w kolejnym kwartale. Obawy te potwierdzają najnowsze prognozy Komisji Europejskiej, której zdaniem dynamika PKB Polski za cały 2009 rok wyniesie -1,7%.
Stopa rezerw obowiązkowych w dół
Ponadto Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o pozostawieniu stóp procentowych na poziomie 3,75%. Niespodziewanie jednak zdecydowano o obniżeniu o 50pb stopy rezerw obowiązkowych, które spadły do 3%. Rada liczy, że w efekcie banki będą miały większą płynność i zwiększą dzięki temu swoją akcję kredytową. Zdaniem Sławińskiego, jednego z członków RPP, inflacja wróci do celu NBP do końca 2009 roku.
Inne wskaźniki makro
Pozostałe dane makro dawały mieszany obraz aktualnej sytuacji. Z jednej strony zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 1,4% r/r, a produkcja przemysłowa o 12,4% r/r. Jednak z drugiej strony spadła także stopa bezrobocia do 11%, a sprzedaż detaliczna wzrosła o 1% r/r.
Złoty słabszy i mocniejszy
Podobne było zachowanie par złotówkowych. Kurs USD/PLN falowo przesuwał się coraz niżej, by w pewnym momencie osiągnąć nowe minimum lokalne w okolicach poziomu 3,12. Z kolei para EUR/PLN nie skorzystała na globalnej poprawie nastrojów, gdyż kurs nie był w stanie przebić się przez poziom 4,30. Ostatecznie pod koniec miesiąca złoty był nawet słabszy wobec euro niż na początku maja. To pokazuje, że para EUR/PLN nie jest już tak mocno uzależniona od zachowania głównej pary walutowej.
Konsumenci pomagali we wzrostach
Ponadto sporym zaskoczeniem były dane dotyczące indeksu ZEW, którego wartość wzrosła niespodziewanie mocno do 31,1 pkt. Oznacza to, że nastroje wśród niemieckich inwestorów znacząco się poprawiły. Polepszeniu uległy także nastroje i zaufanie konsumentów, gdyż zarówno indeks nastrojów konsumentów wg Uniwersytetu Michigan jak i indeks zaufania konsumentów wg Conference Board znacząco zyskały na wartości. Mile zaskoczył również indeks NY Empire State, który osiągnął wartość -4,55 pkt.
Cały czas źle na rynku pracy
Niestety sytuacja na rynku pracy nie wygląda już tak dobrze. Wprawdzie zatrudnienie w sektorze pozarolniczym spadło mniej niż się tego spodziewał rynek, bo o 539 tys. etatów, ale stopa bezrobocia zarówno w Strefie Euro jak i Stanach Zjednoczonych wyniosła 8,9%. Ponadto liczba cotygodniowych nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych ciągle utrzymuje się wyraźnie powyżej poziomu 600 tys.
Spadek PKB w pierwszym kwartale
Słabą sytuację najważniejszych gospodarek światowych potwierdziły najnowsze dane o dynamice PKB w tych regionach. W przypadku Stanów Zjednoczonych produkt krajowy brutto spadł w pierwszym kwartale o 5,7% r/r, czyli nieco mniej niż wskazywał pierwszy odczyt, ale bardziej niż się spodziewał tego rynek. Z kolei produkt Strefy Euro spadł w tym samym okresie o 4,6% r/r.
Część banków potrzebowała kapitału
Istotnym wydarzeniem w zeszłym miesiącu był również test wytrzymałości amerykańskich banków. Jak się okazało spora ich część potrzebowała dodatkowego kapitału, aby przetrwać znacznie gorsze warunki od tych, jakie zakładają obecne prognozy. Jednak całkiem istotna część okazała się na tyle wytrzymała, że nie potrzebne były żadne dodatkowe działania. Ta wiadomość poprawiła nastroje, ponieważ wyniki nie były aż tak złe, jak się tego obawiano.
EBC obniżył stopy
Europejski Bank Centralny podjął decyzję o obniżeniu kosztu pieniądza o kolejne 25pb do poziomu 1%. Jednocześnie zapadła decyzja o wykupie obligacji za kwotę ok. 60 mld EUR. Po posiedzeniu pojawiły się spekulacje, czy poziom 1% jest już minimalnym, ponieważ Jean Calude Trichet zaznaczył, że to nie musi być koniec obniżek stóp, gdyż wszystko będzie zależało od zmieniającej się sytuacji.
Zwyżka kursu EUR/USD
Ogólna poprawa nastrojów sprzyjała w zeszłym miesiącu bykom. Początkowo kurs EUR/USD znajdował się w okolicach poziomu 1,33 i trudno było się przez to przebić. Ostateczne przebicie stało się jednak faktem i dało początek większym wzrostom, które zaprowadziły kurs w okolice poziomu 1,42 – źródło: platforma FMC Management. Jeśli obecne nastroje utrzymają się, wówczas można będzie liczyć na kontynuację ruchu wzrostowego, co będzie oznaczało dalszą aprecjację wspólnej waluty i spadek wartości dolara.
Polska gospodarka ciągle się rozwijała
Największą niewiadomą dla polskiej gospodarki była w maju dynamika produktu krajowego brutto za pierwszy kwartał tego roku. Ekonomiści mieli bardzo rozbieżne prognozy, ale ostatecznie okazało się, że PKB Polski wzrósł o 0,8% r/r. Oznacza to, że mimo ciężkich warunków gospodarczych u naszych sąsiadów Polska nadal się rozwijała. Niestety oznacza to również, że bardzo prawdopodobny jest spadek PKB w kolejnym kwartale. Obawy te potwierdzają najnowsze prognozy Komisji Europejskiej, której zdaniem dynamika PKB Polski za cały 2009 rok wyniesie -1,7%.
Stopa rezerw obowiązkowych w dół
Ponadto Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o pozostawieniu stóp procentowych na poziomie 3,75%. Niespodziewanie jednak zdecydowano o obniżeniu o 50pb stopy rezerw obowiązkowych, które spadły do 3%. Rada liczy, że w efekcie banki będą miały większą płynność i zwiększą dzięki temu swoją akcję kredytową. Zdaniem Sławińskiego, jednego z członków RPP, inflacja wróci do celu NBP do końca 2009 roku.
Inne wskaźniki makro
Pozostałe dane makro dawały mieszany obraz aktualnej sytuacji. Z jednej strony zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 1,4% r/r, a produkcja przemysłowa o 12,4% r/r. Jednak z drugiej strony spadła także stopa bezrobocia do 11%, a sprzedaż detaliczna wzrosła o 1% r/r.
Złoty słabszy i mocniejszy
Podobne było zachowanie par złotówkowych. Kurs USD/PLN falowo przesuwał się coraz niżej, by w pewnym momencie osiągnąć nowe minimum lokalne w okolicach poziomu 3,12. Z kolei para EUR/PLN nie skorzystała na globalnej poprawie nastrojów, gdyż kurs nie był w stanie przebić się przez poziom 4,30. Ostatecznie pod koniec miesiąca złoty był nawet słabszy wobec euro niż na początku maja. To pokazuje, że para EUR/PLN nie jest już tak mocno uzależniona od zachowania głównej pary walutowej.
Źródło: Dariusz Pilich, FMC Management
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Financial Markets Center Management
Financial Markets Center Management
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Dane “drugiego kalibru”
2024-05-10 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersDane “drugiego kalibru” jakimi są wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA grały wczoraj „pierwsze skrzypce”. To trochę efekt tego, że kalendarz makro jest w tym tygodniu dość ubogi. Silna reakcja osłabienia dolara amerykańskiego, wzrosty indeksów giełdowych oraz spadki rentowności amerykańskiego długu były pokłosiem dość dużej niespodzianki jaką otrzymaliśmy.
Dolar będzie dalej słabł?
2024-05-10 Raport DM BOŚ z rynku walutCzwartek przyniósł nieznaczne osłabienie dolara po tym, jak rynek dostał słabe dane nt. cotygodniowego bezrobocia, które mogą podbijać oczekiwania, co do wrześniowej obniżki stóp procentowych przez FED. Ruch ten nie był jednak kontynuowany wieczorem, a piątkowy ranek nie przynosi konkretnego kierunku. Zmiany są kosmetyczne - pośród G-10 najlepiej wypada korona norweska, a najsłabsze są dolar nowozelandzki i japoński jen.
Złoty umacnia się po decyzji RPP
2024-05-10 Poranny komentarz walutowy XTBRada Polityki Pieniężnej zgodnie z oczekiwaniami utrzymała stopy procentowe bez zmian. Oświadczenie banku po decyzji również nie zaskoczyło i nie dało żadnych sygnałów wskazujących na to, że może dojść do zmiany myślenia ze strony polskich bankierów centralnych. Skoro decyzja była oczekiwania, to skąd umocnienie złotego? Najprawdopodobniej ze zwiększającej się dywergencji pomiędzy bankami centralnymi.
Czy to koniec kilkutygodniowych spadków cen ropy naftowej?
2024-05-09 Komentarz poranny TMS BrokersŚrodowa sesja na Wall Street przyniosła mieszane wyniki indeksów giełdowych. Podczas gdy Dow Jones zyskał 0,4 proc. Nasdaq Composite stracił 0,2 proc. SP500 zamknął się w okolicy poziomu otwarcia. Rentowności amerykańskich obligacji urosły na długim końcu krzywej dochodowości a dolar był umiarkowanie mocniejszy. Inwestorzy czekają na kolejną porcję danych o inflacji w USA (przyszła środa).
Czy BoE zakomunikuje obniżki w czerwcu?
2024-05-09 Komentarz walutowy XTBPrzed nami dwie ważne decyzje ze strony banków centralnych. W przypadku Rady Polityki Pieniężnej nie powinno być zaskoczenia i ewentualna dyskusja na temat obniżek stóp procentowych może rozpocząć się po okresie wakacyjnym, kiedy znany już będzie wpływ częściowych podwyżek cen energii. Z kolei w przypadku Banku Anglii może pojawić się więcej głosów za obniżką, co sugerowałoby, że również w przypadku Wielkiej Brytanii możliwe są obniżki jeszcze w czerwcu.
Bank Anglii w centrum uwagi
2024-05-09 Raport DM BOŚ z rynku walutW czwartek rano dolar jeszcze nieco zyskiwał na szerokim rynku, ale był to ruch czysto kosmetyczny. Widać, że do kontynuacji umocnienia amerykańskiej waluty potrzeba będzie nowych argumentów, a te mogą pojawić się (lub wcale nie) dopiero przy okazji publikacji danych CPI z USA w najbliższą środę, 15 maja. Wczoraj mieliśmy niewielką korektę indeksów na Wall Street, ale biorąc pod uwagę skalę ruchu w górę z pierwszych dni maja, jest ona raczej dowodem na to, że rynek jest silny, a apetyt na ryzyko może dalej rozdawać karty (i być może inflacja CPI z USA w przyszłym tygodniu mu w tym aż tak nie przeszkodzi).
Wall Street w konsolidacji. Jutro decyzja NBP oraz BoE
2024-05-08 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersWall Street we wtorek poruszała się w trybie konsolidacji. Zmienność na indeksach pozostała niewielka po wcześniejszych dynamicznych wzrostach. Z kolei dolar w minimalnym stopniu umocnił się po słowach Neel Kashkariego z Fed, który wspomniał o możliwych podwyżkach stóp procentowych w USA. Rentowności amerykańskich obligacji na „długim końcu krzywej dochodowości” obniżyły się. Złoto straciło wczoraj ok 0,4 proc. Ropa naftowa WTI przeceniana jest w środę rano o ponad 1,5 proc. Riksbank dziś obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych.
Dolar nieco odbija
2024-05-07 Raport DM BOŚ z rynku walutWtorek przynosi próbę odbicia dolara na szerokim rynku, po tym jak w poniedziałek kontynuował on osłabienie z ubiegłego tygodnia. Najsłabszy w zestawieniach jest dzisiaj dolar australijski, chociaż poranny przekaz z RBA był raczej "jastrzębi" - prezeska Bullock przyznała, że podwyżka była brana pod uwagę, ale ostatecznie uznano, że obecny poziom stóp jest odpowiedni. W górę poszły prognozy dla inflacji CPI na ten rok i jednocześnie przyznano, że stopy procentowe mogą nie zostać obniżone wcześniej, niż w połowie 2025 r. Cofnięcie się notowań AUD ma zatem bardziej charakter krótkoterminowej reakcji - tzw. sprzedaży faktów.
Pierwsze komentarze przedstawicieli FOMC za nami
2024-05-07 Poranny komentarz walutowy XTBW dniu dzisiejszym na rynku forex obserwujemy lekkie odreagowanie po odwilży, która nastąpiła po gorszym raporcie z rynku pracy oraz decyzji Fed w zeszłym tygodniu. Wśród czołówki zyskujących walut ponownie znajduje się dolar (USD) oraz euro (EUR). Wczoraj w drugiej części dnia mieliśmy okazję zapoznać się z pierwszymi opiniami przedstawicieli FOMC po kluczowych danych z rynku pracy w zeszłym tygodniu oraz po majowej decyzji Fed.
Wall Street odrabia kwietniowe straty
2024-05-07 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersPoniedziałkowa sesja ponownie charakteryzowała się wysokim apetytem na ryzyko, czego odzwierciedleniem były dobre wyniki indeksów z Wall Street oraz europejskich benchmarków. SP500 zanotował najlepszy trzydniowy wzrost od listopada 2023 roku. Rajd był napędzany spekulacjami, że Fed będzie w stanie obniżyć stopy procentowe w tym roku. Obecne nastroje to wciąż pokłosie ubiegłotygodniowych wydarzeń (NFP oraz FOMC) ale również solidnych wyników spółek za I kwartał.