Rada Polityki Pieniężnej zakończyła posiedzenie 6–7 października 2026 r. bez zmiany stóp NBP. Stopa referencyjna nadal wynosi 3,75% w skali roku. Nie zmieniły się też pozostałe stopy: lombardowa wynosi 4,25%, depozytowa 3,25%, redyskontowa 3,80%, a dyskontowa 3,85%.[1]

Najważniejsze wnioski

  • Stopa referencyjna zostaje na 3,75%. RPP nie dała dziś impulsu do obniżenia rat przez cięcie stóp NBP.
  • Między 15:50 a 16:10 euro i dolar lekko podrożały. Sama decyzja o utrzymaniu stóp nie gwarantuje umocnienia złotego.
  • W naszym przykładzie kredytu 400 tys. zł na 25 lat zmiana oprocentowania o 0,25 pkt proc. oznacza około 61 zł różnicy w miesięcznej racie.
  • Oprocentowanie lokat zależy od oferty banku. Stopa depozytowa NBP nie określa odsetek należnych klientowi.

Inflacja znów utrudnia obniżanie stóp

Przed posiedzeniem Rada dostała dane, które nie ułatwiają decyzji o tańszym pieniądzu. Według szybkiego szacunku GUS ceny we wrześniu wzrosły o 4,0% rok do roku i o 0,7% w porównaniu z sierpniem. To dane wstępne, ale pokazują, że presja na domowe budżety nie zniknęła.[2]

W komunikacie RPP wskazała przede wszystkim na wyższą roczną dynamikę cen paliw jako przyczynę wzrostu inflacji. Jednocześnie oceniła, że inflacja po wyłączeniu żywności i energii prawdopodobnie nieco się obniżyła. Wśród zagrożeń wymieniła sytuację na światowych rynkach surowców, decyzje dotyczące cen energii, politykę fiskalną i tempo wzrostu płac. Taki zestaw danych przemawia za ostrożnością: wzrost cen paliw nie mówi wszystkiego o inflacji, ale jego wpływ na koszty życia jest odczuwalny.[3]

Co stało się ze złotym po decyzji?

Utrzymanie stóp, w porównaniu ze scenariuszem ich obniżki, może sprzyjać złotemu: wyższe stopy zwiększają atrakcyjność lokowania kapitału w polskiej walucie. Rynek reaguje jednak także na to, co wcześniej wycenił, oraz na sytuację za granicą. Brak obniżki nie jest obietnicą tańszego euro czy dolara.

Sprawdziliśmy minutowe dane Forex MyBank.pl z 7 października. Między ostatnim odczytem w minucie 15:50 a ostatnim odczytem w minucie 16:10 kurs euro wzrósł z 4,37710 do 4,38070 zł, czyli o około 0,08%. Dolar podrożał w tym czasie o około 0,12%. Złoty więc w tym krótkim przedziale osłabł wobec obu walut. To porównanie pokazuje ruch wokół ogłoszenia decyzji; nie pozwala przypisać całej zmiany samej RPP.[4]

Forex MyBank.pl, 7 października 2026 r. — zł za 1 jednostkę waluty
Waluta 15:50 16:10 20:29:44
Euro (EUR) 4,37710 4,38070 4,37661
Dolar (USD) 3,91385 3,91854 3,90866
Frank (CHF) 4,69869 4,70907 4,69191
Funt (GBP) 5,16734 5,17287 5,16549

Kolumny 15:50 i 16:10: ostatni kurs zapisany w danej minucie w historii Forex MyBank.pl. Ostatnia kolumna: odczyt modułu kursów na żywo z 20:29:44, czas warszawski; znaczniki poszczególnych notowań różnią się od czasu odczytu o mniej niż 5 sekund. Są to kursy orientacyjne, a nie oferta zakupu lub sprzedaży w banku czy kantorze. Nie porównujemy ich z fixingiem NBP.

Wieczorny odczyt pokazuje euro po 4,37661 zł i dolara po 3,90866 zł. Przy planowaniu zagranicznych wydatków można łatwo przeliczyć skalę ryzyka: każde 5 groszy zmiany kursu to 50 zł różnicy przy zakupie 1000 euro. Rzeczywisty koszt zakupu waluty zależy od kursu sprzedaży oferowanego przez bank lub kantor oraz ewentualnej prowizji.

Rata kredytu zależy także od tego, co zapisano w umowie

Osoba spłacająca kredyt ze zmiennym oprocentowaniem nie dostaje dziś nowej obniżki wynikającej z decyzji NBP. Jej rata może jednak zmienić się przy najbliższej aktualizacji. Bank bierze pod uwagę wskaźnik określony w umowie, np. WIBOR, oraz swoją marżę. Wskaźnik rynkowy może poruszać się także między posiedzeniami RPP, a termin przeliczenia oprocentowania wynika z warunków kredytu. Przy okresowo stałym oprocentowaniu sama zmiana stóp NBP nie zmienia raty w czasie obowiązywania ustalonej stawki.[5]

Ile daje ruch o 0,25 pkt proc.? Policzmy to dla 400 tys. zł pozostałego kapitału, 25 lat do spłaty i rat równych. Przy łącznym oprocentowaniu 6% rata wynosi około 2 577,21 zł. Gdyby oprocentowanie kredytu spadło do 5,75%, byłaby niższa o 60,78 zł miesięcznie. Wzrost do 6,25% podniósłby ją o 61,47 zł.

Symulacja: 400 tys. zł kapitału, 300 rat równych
Oprocentowanie roczne Rata miesięczna Różnica wobec 6%
5,75% 2 516,43 zł -60,78 zł
6,00% — punkt wyjścia 2 577,21 zł —
6,25% 2 638,68 zł +61,47 zł

Obliczenia redakcji dla nominalnego oprocentowania kredytu, nie dla stopy NBP. Miesięczna stopa to oprocentowanie roczne podzielone przez 12. Pomijamy prowizje, ubezpieczenia i inne opłaty. Warianty 5,75% i 6,25% są scenariuszami, a nie prognozą kolejnej decyzji RPP.

Lokaty mogą się zmieniać mimo decyzji RPP

W komunikacie są dwie liczby, których nie należy mylić z ofertą oszczędnościową: stopa referencyjna 3,75% i depozytowa 3,25%. Ta druga dotyczy depozytów banków w NBP.[8] Oprocentowanie lokaty dla klienta ustala bank komercyjny. Może zmienić warunki nowych lokat albo promocji nawet wtedy, gdy RPP utrzymuje stopy. Już założona lokata ze stałym oprocentowaniem zachowuje uzgodnioną stawkę przez czas określony w umowie.

Dla porównania: 50 tys. zł ulokowane na 90 dni przy 4% rocznie daje około 399,45 zł odsetek po 19-procentowym podatku. Przy 3,75% byłoby to około 374,49 zł. Różnica to w przybliżeniu 25 zł. To modelowe stawki, nie sprawdzone oferty banków; przyjęliśmy 365 dni w roku, wypłatę odsetek na końcu i brak opłat. Przy wyborze rzeczywistej lokaty liczą się również limit kwoty, długość promocji oraz wymagania dotyczące nowych środków.[6]

Kolejny sygnał w czwartek o 15:00

Na 8 października o godz. 15:00 zaplanowano konferencję prezesa NBP Adama Glapińskiego. Jego ocena inflacji i cen energii może wpłynąć na oczekiwania dotyczące kolejnych posiedzeń, a przez nie także na złotego i rynkowe oprocentowanie. Dzisiejsza decyzja nie przesądza, jak Rada zagłosuje w następnych miesiącach.[7]

Źródła i metodologia

[1] ISBnews: decyzja RPP z 7 października 2026 r. — poziomy stóp przytoczone z komunikatu Rady.

[2] GUS: szybki szacunek inflacji za wrzesień 2026 r., publikacja 30 września: 4,0% rok do roku i 0,7% miesiąc do miesiąca.

[3] ISBnews: uzasadnienie decyzji i ryzyka dla inflacji — treść komunikatu RPP przytoczona w depeszy z 7 października.

[4] Kursy walut na żywo MyBank.pl — kurs modułu Forex z 20:29:44 oraz historia minutowa EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN i GBP/PLN za 7 października. Wszystkie godziny w strefie Europe/Warsaw. Zmiana procentowa: (kurs późniejszy / wcześniejszy − 1) × 100; obliczenia na pełnej precyzji, zaokrąglenia dopiero w prezentacji.

[5] KNF: stała i zmienna stopa oprocentowania kredytu mieszkaniowego oraz KNF: wskaźnik WIBOR i marża kredytu. Symulacja rat: R = K × r / [1 − (1 + r)−n], gdzie K = 400 000 zł, r = oprocentowanie roczne / 12, n = 300. To własne obliczenia redakcji, nie oferta kredytu.

[6] Ministerstwo Finansów: stawki podatku PIT — 19% podatku od odsetek z lokat. Obliczenie odsetek netto: kapitał × oprocentowanie roczne × 90/365 × 0,81. Rzeczywista metoda naliczania i zaokrąglania zależy od warunków lokaty.

[7] PAP Biznes, depesza z 7 października 2026 r. — termin konferencji prezesa NBP: 8 października, godz. 15:00.

[8] NBP: sposób oddziaływania na krótkoterminowe stopy procentowe — wyjaśnienie stopy depozytowej i operacji depozytowo-kredytowych banków z NBP.