Dolar po 3,89 zł. Złoty zyskuje przed decyzją RPP

We wtorek 6 października złoty umacnia się wobec wszystkich ośmiu walut, które sprawdzamy w porannym komentarzu. Od pierwszych notowań dnia dolar potaniał o około 0,43%, euro o 0,28%, a frank o 0,56%. Podobną skalę ruchu jak frank ma dolar kanadyjski, który również tanieje o około 0,56%. Skala zmian pozostaje jednak umiarkowana, a przed rynkiem dopiero decyzja Rady Polityki Pieniężnej i kolejne informacje z USA.^[1]

Kursy walut we wtorek. Dolar poniżej 3,90 zł, euro blisko 4,37 zł

Źródło: notowania walut na żywo MyBank.pl oraz kursy średnie NBP w MyBank.pl. Zmiany procentowe policzyliśmy względem pierwszych zapisanych notowań Forex z 6 października, z godz. 00:00 czasu polskiego. Kolumna NBP pokazuje osobny punkt odniesienia — tabelę A nr 193/A/NBP/2026 z 5 października. Kursy rynkowe są orientacyjne i nie stanowią oferty wymiany w banku lub kantorze.

W porannym odczycie wyraźniej od trzech koron tanieją frank i dolar kanadyjski. NOK/PLN jest notowany w pobliżu 0,4057 zł, CZK/PLN przy 0,1789 zł, a SEK/PLN około 0,3883 zł. Dolar kanadyjski kosztuje około 2,72 zł. Porównanie procentowe pokazuje, że ruchy poszczególnych walut mają różną skalę, choć we wszystkich przypadkach kierunek jest korzystny dla kupujących je za złote.

Przy dolarze przydaje się dodatkowe porównanie. Relacja EUR/USD, wyliczona z tych samych notowań, wzrosła od północy z około 1,1222 do 1,1239, czyli o 0,15%. W tym czasie euro potaniało w złotych o 0,28%. Umocnienie złotego wobec euro ma więc większą skalę niż wzrost euro wobec dolara. Taki odczyt pomaga rozdzielić zmianę wartości PLN od ruchu między dwiema największymi walutami, choć sam nie wskazuje przyczyny porannego umocnienia.

RPP obraduje po wzroście inflacji do 4%

Październikowe posiedzenie RPP trwa od 6 do 7 października. Decyzję o stopach procentowych poznamy w środę. Po wrześniowym posiedzeniu stopa referencyjna NBP pozostała na poziomie 3,75%. Od tego czasu pojawiły się nowe dane, które utrudniają uzasadnienie szybkiego powrotu do obniżek.^[2]

Według szybkiego szacunku GUS ceny konsumpcyjne we wrześniu wzrosły o 4,0% rok do roku i o 0,7% względem sierpnia. To odczyt wstępny, ale już dostępny dla członków Rady podczas obecnych obrad. Wzrost cen zwiększa znaczenie pytania o to, jak długo NBP będzie utrzymywał obecny poziom stóp i czy dopuści możliwość ich podniesienia.^[3]

Dla kursu złotego liczy się również uzasadnienie decyzji. Gdyby Rada wyraźniej wskazała ryzyko utrzymywania się podwyższonej inflacji, mogłoby to ograniczyć oczekiwania na przyszłe cięcia i sprzyjać PLN. Utrzymanie stóp z komunikatem zapowiadającym możliwość ich obniżenia miałoby inne znaczenie. To scenariusze reakcji rynku; o jej skali zdecyduje także to, czego inwestorzy spodziewali się przed ogłoszeniem decyzji.

Poranne notowania pokazują, że złoty zyskuje jeszcze przed rozstrzygnięciem. Nie pozwalają jednak stwierdzić, że rynek przesądził wynik posiedzenia. Na kursy wpływają równocześnie zmiany za granicą, przepływy kapitału i bieżące transakcje przedsiębiorstw.

Dolar: słabszy przyrost zatrudnienia po podwyżce Fed

Amerykański raport o rynku pracy, opublikowany 2 października, pokazał wzrost zatrudnienia poza rolnictwem o 29 tys. we wrześniu oraz stopę bezrobocia na poziomie 4,2%. Dla oceny sytuacji ważne są też poprawki wcześniejszych danych: łączny przyrost zatrudnienia w lipcu i sierpniu obniżono o 60 tys.^[4]

Po tych rewizjach zatrudnienie w lipcu spadło o 10 tys., w sierpniu wzrosło o 133 tys., a we wrześniu o 29 tys. Z naszych obliczeń wynika, że średni miesięczny przyrost z trzech ostatnich miesięcy wyniósł około 50,7 tys. miejsc pracy. Ten wynik łagodzi wpływ pojedynczego odczytu, ale nadal wskazuje na niewielki wzrost liczby etatów w całym kwartale. BLS podał też, że średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło we wrześniu o 0,1% miesięcznie i o 3,0% rocznie.

Fed ma zatem do oceny nowe dane po wrześniowej decyzji. 16 września podniósł przedział stopy funduszy federalnych o 0,25 pkt proc., do 3,75–4,00%, wskazując na utrzymującą się podwyższoną inflację. Słaby przyrost zatrudnienia może utrudniać dalsze zacieśnianie polityki, ale sam nie rozstrzyga, jak Fed oceni perspektywy cen i aktywności gospodarczej.^[5]

Ile zmienia poranny ruch kursów przy wymianie pieniędzy?

Przy zakupie 1000 euro poranny spadek kursu oznacza zmniejszenie orientacyjnego kosztu z 4 382,30 zł do 4 370,21 zł, czyli o 12,09 zł. Dla 1000 dolarów różnica wynosi 16,75 zł, a dla 1000 funtów — 15,88 zł. Największa jest przy franku: 1000 CHF kosztuje w tym porównaniu o 26,22 zł mniej niż na początku dnia.

Przy fakturze na 10 tys. euro ta sama zmiana kursu daje różnicę 120,90 zł. Dla importera to niższy koszt przeliczenia, a dla firmy sprzedającej euro za złote — mniejszy przychód. Rzeczywisty wynik zależy od kursu zaoferowanego przez bank lub kantor. Przy tak niewielkim ruchu rynkowym warunki wymiany mogą mieć większe znaczenie niż wybór godziny transakcji.

Dziś dane o handlu USA, jutro decyzja RPP i protokół Fed

We wtorek o 14:30 czasu polskiego zaplanowano publikację amerykańskich danych o handlu towarami i usługami za sierpień. Mogą one uzupełnić ocenę aktywności gospodarczej USA, choć dla kierunku polityki Fed większe znaczenie ma łączny obraz inflacji i rynku pracy.^[6]

Środa przyniesie decyzję RPP oraz publikację opisu posiedzenia Fed z 15–16 września. Przy tym drugim dokumencie trzeba pamiętać o kolejności wydarzeń: wrześniowe obrady odbyły się przed publikacją najnowszego raportu o zatrudnieniu. Protokół pokaże więc argumenty stojące za wrześniową podwyżką, a nie reakcję Fed na październikowe dane.^[7]

Dla złotego korzystny byłby przekaz RPP ograniczający oczekiwania na obniżki, zwłaszcza gdyby równocześnie rosła ostrożność Fed wobec dalszych podwyżek. Z kolei łagodniejszy komunikat z Polski lub umocnienie dolara na świecie mogłyby zatrzymać poranny spadek kursów. Dzisiejsze notowania są lepsze dla kupujących waluty, ale rozstrzygnięcia dotyczące stóp dopiero przed nami.