Dolar po 3,71 zł, euro przy 4,31 zł. Przed złotym decyzja EBC i inflacja w USA

W tabeli kursów walut na żywo dolar amerykański był notowany po 3,70826 zł, a euro po 4,31065 zł. Za franka szwajcarskiego płacono 4,58500 zł, natomiast funt brytyjski kosztował 5,01985 zł. Różnica względem kursu NBP wynosiła w przypadku euro zaledwie 0,065 grosza, a w przypadku franka 0,31 grosza.

Bliskość fixingu nie oznacza braku zmian w całej sesji. W tabeli na żywo myBank.pl punktem odniesienia dla kolumny „Zmiana” jest aktualny kurs średni NBP. Nie jest to porównanie z piątkowym zamknięciem ani z otwarciem poniedziałkowych notowań. Z tego odczytu wynika przede wszystkim, że bieżąca wycena głównych walut niewiele odbiega od dzisiejszej tabeli banku centralnego.

Źródło: myBank.pl oraz dzisiejsza tabela kursów NBP. Notowania Forex przedstawiają kurs środkowy między bid i ask. USD, EUR, CHF, GBP i CAD: godz. 13:46:25; NOK, SEK i CZK: godz. 13:46:22. Kursy transakcyjne w bankach i kantorach mogą się różnić od obu wartości.

Poniedziałek przypada na Labor Day w Stanach Zjednoczonych. Mniejszy udział amerykańskich instytucji może ograniczać aktywność na rynku walutowym. Nie daje to jednak gwarancji spokojnej sesji: przy mniejszej płynności trudniej zrealizować większe zlecenie bez przesunięcia ceny. Dlatego ewentualny popołudniowy ruch warto będzie ocenić także po powrocie pełniejszej obsady rynku we wtorek.

Dla euro pierwszym istotnym wydarzeniem będzie czwartkowe posiedzenie EBC. Według poniedziałkowej relacji Reutersa uczestnicy rynku uwzględniają w cenach podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych. Jeżeli bank zrealizuje ten scenariusz, sama decyzja może nie wystarczyć do silniejszego umocnienia wspólnej waluty. W naszej ocenie więcej będzie zależało od zapowiedzi kolejnych ruchów oraz oceny skutków drogiej energii dla inflacji i wzrostu gospodarczego.

Dla EUR/PLN znaczenie ma również różnica między oprocentowaniem w Polsce i strefie euro. Podwyżka EBC, przy niezmienionej stopie NBP, zmniejsza tę przewagę po stronie złotego. To jeden z możliwych czynników ograniczających jego atrakcyjność, ale reakcja kursu zależy od tego, ile rynek zdążył wcześniej wycenić. Ostrożny komunikat po oczekiwanej podwyżce może wywołać inną odpowiedź niż zapowiedź dalszego zacieśniania polityki.

W Stanach Zjednoczonych punktem wyjścia jest piątkowy raport o zatrudnieniu. BLS podał, że w sierpniu przybyło 162 tys. miejsc pracy poza rolnictwem, a bezrobocie utrzymało się na poziomie 4,1%. Wynik wyraźnie przekroczył konsensus 56 tys. etatów przytaczany przez Reutersa. Warto jednak zajrzeć głębiej: gastronomia i edukacja samorządowa odpowiadały łącznie za 101 tys. nowych miejsc pracy, czyli ponad 60% całego przyrostu. Sam nagłówek raportu nie dowodzi więc równomiernego przyspieszenia zatrudnienia w gospodarce.

Oczekiwania wobec Fed zweryfikuje teraz piątkowa inflacja CPI, publikowana o godz. 14:30 czasu polskiego. Odczyt wyższy od prognoz, szczególnie w części bazowej, mógłby zwiększyć oczekiwania na bardziej restrykcyjną politykę i wesprzeć dolara. Niższy wynik osłabiałby ten argument. Są to scenariusze reakcji rynku, a nie przesądzony kierunek notowań. Znaczenie będą miały również szczegóły danych i pozycje zajęte przez inwestorów przed publikacją.

Z odczytanych kursów euro i dolara w złotych wynika orientacyjny EUR/USD na poziomie 1,1624. To wyliczenie krzyżowe, a nie osobne kwotowanie tej pary. Zależność jest praktyczna: jeżeli euro pozostaje blisko 4,31 zł, a dolar umacnia się wobec wspólnej waluty, USD/PLN rośnie. Dlatego cena dolara w Polsce może zmienić się wyraźniej niż cena euro, nawet bez nowej informacji z krajowej gospodarki.

Rynek musi też uwzględniać ryzyko związane z cenami ropy. W poniedziałkowej relacji Reutersa kontrakty na Brent znajdowały się w okolicach 97 dolarów za baryłkę, po wzroście o blisko 8% w poprzednim tygodniu. Napięcia w rejonie cieśniny Ormuz podtrzymują obawy o dostawy. Dla Polski drogi surowiec oznacza presję na koszty importu; wzrost USD/PLN dodatkowo zwiększałby rachunek za tę samą baryłkę. Przełożenie na ceny paliw zależy jednak także od marż, podatków i sytuacji na rynku produktów rafineryjnych.

W kraju szybki szacunek GUS wskazał na inflację 3,4% rok do roku w sierpniu oraz wzrost cen o 0,4% wobec lipca. Taki odczyt przemawia za ostrożnością przy rozważaniu obniżek stóp. Nie pozwala natomiast samodzielnie przesądzić następnej decyzji RPP. Dla złotego istotne będzie, czy kolejne dane potwierdzą utrzymywanie się presji cenowej i jak zmienią oczekiwania dotyczące oprocentowania w Polsce na tle innych gospodarek.

Na godz. 13:46 euro i dolar pozostają blisko dzisiejszego fixingu. O tym, czy okolice 4,31 zł za euro i 3,71 zł za dolara utrzymają się przed posiedzeniem Fed, więcej powiedzą czwartkowa komunikacja EBC i piątkowy CPI. Do tego czasu nowe informacje o dostawach ropy mogą zmieniać oczekiwania inflacyjne jeszcze przed publikacją oficjalnych danych.