Stopy utrzymywane są na niezmienionym poziomie od października i dużo wskazuje na to, że mogą one takie pozostać do końca tego roku. Z drugiej strony w komunikacie banku centralnego doszło do kosmetycznej zmiany dotyczącej perspektyw inflacji na drugą część tego roku. Rada zdecydowała się porzucić komunikację „znaczącego” ryzyka wzrostu inflacji, choć oczywiście nie zmienia swojego poglądu na to, że inflacja odbije w związku ze wzrostem cen energii. Niemniej Rada skupia się obecnie na dużym wzroście płac, który ma pobudzać konsumpcję w kraju i tym samym motywować inflację, w szczególności bazową do pozostania na wysokim poziomie. Zmiana komunikacji otwiera jednak drogę do obniżki w IV kwartale, w szczególności, jeśli w gospodarce pojawiłaby się większa słabość. Chociaż dane dotyczące wzrostu za I kwartał nie wypadły nisko, to jednak początkowo rozczarowały, a do tego należy dołożyć bardzo niskie odczyty indeksu PMI. Z pewnością RPP mogłaby zdecydować się na obniżki, jeśli kilka takich ruchów zostanie wykonanych przez EBC czy Fed.

W przypadku EBC mamy niemal 100% pewność, że dojdzie do obniżki. Rynek wycenia tę obniżkę w pełni, a dodatkowo ostatnie dane dotyczące inflacji w strefie euro wypadały raczej słabiej, co może nawet lekko zmiękczyć komunikację ze strony banku centralnego. Teoretycznie bank widzi perspektywę 3 obniżek w tym roku. To zakładałoby obniżkę dzisiaj, we wrześniu oraz w grudniu. Z drugiej strony wzrosło prawdopodobieństwo ruchu w lipcu, choć zaledwie do 15% z ok. 6% początkiem tego tygodnia. Niemniej nie można wykluczyć, że EBC powtórzy komunikację ze strony Banku Kanady z dnia wczorajszego. Bank Kanady wskazał, że ryzyka inflacyjne w większości przeminęły i zasadne będzie dalej obniżać stopy procentowe. Jeśli taki komunikat przyjąłby EBC, co również jest zasadne, patrząc na gospodarkę, wtedy będzie istniała szansa na obniżkę w lipcu, słabość euro i dalsze wsparcie dla indeksów.

Zwiększa się również prawdopodobieństwo cięcia przez Fed, co idzie w parze za ostatnimi dwoma negatywnymi odczytami z rynku pracy: JOLTS i ADP. Teraz czekamy na te kluczowe dane, czyli NFP. Jeśli NFP wypadłyby wyraźnie niżej od oczekiwań, ponownie wyceniana będzie obniżka we wrześniu. Jeśli NFP wypadłoby poniżej 100 tys., być może w grze pojawiłby się ponownie lipiec.

Przed godziną 08:00 za dolara płacimy 3,9468 zł, za euro 4,2958 zł, za funta 5,0497 zł, za franka 4,4289 zł.

Źródło: Michał Stajniak, Starszy Analityk Rynków Finansowych XTB