Serwis MyBank.pl korzysta z plików cookies w celu realizacji usług i zgodnie z Polityką Plików Cookies.
Możesz określić warunki przechowywania lub dostępu do plików cookies w Twojej przeglądarce. [Zamknij tą informację]

Gospodarka bez stymulacji pieniężnej

Gospodarka bez stymulacji pieniężnej
Data dodania: 2019-06-19 (11:12) Poranny komentarz walutowy XTB

Ten tydzień miał należeć do amerykańskiej Rezerwy Federalnej, kto wie może tak będzie, niemniej jednak już wczoraj uwagę uczestników rynku skradł prezes Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghi. Jego wypowiedź w portugalskim mieście Sintra odbiła się echem na różnych klasach aktywów i rzuciła cień na fundamenty europejskiej gospodarki, która bez stymulacji pieniężnej nie może żyć.

Na swoim ostatnim posiedzeniu EBC wydłużył obecną formę forward guidance (stopy procentowe bez zmian co najmniej do połowy przyszłego roku), aczkolwiek sam Draghi brzmiał bardziej tajemniczo sugerując, że wśród Rady Prezesów są tylko pewne głosy sugerujące obniżki stóp procentowych. W momencie, gdy inne banki centralne obniżają stopy procentowe lub komunikują taką możliwość w najbliższym czasie, nie jest specjalnie zaskakującym, że euro wówczas zyskało. Tymczasem zaledwie kilka dni później prezes EBC decyduje się iść o krok dalej. Wczoraj Draghi powiedział dość dosadnie, że wszystkie opcje pozostają na stole włącznie z redukcją stóp procentowych oraz wznowieniem skupu obligacji skarbowych. Był to jasny komunikat, że zamiast triumfalnej podwyżki stóp, kadencja Włocha skończyć się może obniżką oraz de facto drugą rundą luzowania ilościowego. W tym miejscu należy podkreślić, że jakakolwiek obniżka stóp procentowych prawdopodobnie będzie musiała spotkać się z wdrożeniem tzw. tiering system, o którym dyskutowano więcej w ostatnich miesiącach. W ramach tejże opcji rezerwy banków komercyjnych utrzymywane w banku centralnym byłyby wyłączone z ujemnej stopy depozytowej, przynajmniej do pewnego poziomu. Taka opcja miałaby na celu ochronę interesów banków, które skarżą się na słabnącą dochodowość w środowisku ujemnych stóp.

Wracając jednak do wątku makroekonomicznego, można śmiało rzec, że mamy aktualnie do czynienia z dziwnymi czasami. Zaledwie pół roku temu EBC skończył skup aktywów (choć w dalszym ciągu reinwestuje środki z zapadających papierów, co ma niebagatelny wpływ na rentowności obligacji) i jak się okazuje europejska gospodarka nie może funkcjonować bez stymulacji pieniężnej. Oczywiście należy tutaj zadać sobie pytanie jak sytuacja ta wyglądałaby, gdyby nie spór handlowy między USA a Chinami, niemniej takie dywagacje nie mają sensu, gdyż żyjemy w dynamicznym środowisku, w którym gospodarka musi sobie radzić. Z drugiej strony spójrzmy szerzej, dynamika wzrostu gospodarczego w strefie euro pozostaje wciąż dość solidna, sytuacja na rynku pracy także napawa optymizmem, zaś łyżką dziegciu wydaje się wyłącznie inflacja. Problem w tym, że właśnie ostatni z tychże elementów jest oczkiem w głowie EBC i to na nim skupia się polityka pieniężna (wczorajsza wypowiedź sugeruje także, iż EBC będzie skory do przestrzelenia celu inflacyjnego). W tym miejscu dochodzimy do kolejnego ważnego elementu jakim jest kurs euro do dolara. Krótko po wczorajszej wypowiedzi Draghiego głos zabrał Trump, który w swoim stylu oskarżył prezesa EBC o celową deprecjację i tak już słabego euro w stosunku do amerykańskiego dolara. To z kolei napędza obawy o możliwość nałożenia ceł na import europejskich samochodów i części do USA, co byłoby znacznym obciążeniem dla gospodarki strefy euro. Co więcej, słowa Draghiego tylko zachęciły Trumpa do wywierania jeszcze większej presji na Powella. Tym samym wydaje się, że obecnie pałeczka jest po stronie Fed, przed którym trudne zadanie. Z jednej strony sytuacja ekonomiczna z pewnością nie prosi się o obniżki stóp procentowych, z drugiej strony rynek jest święcie przekonany o takim scenariuszu. Z tego powodu, by osłabić dolara Fed będzie musiał zrobić coś więcej. Prawdopodobnie konieczna będzie wyraźna zmiana w forward guidance i zapowiedzenie cięć stóp procentowych w najbliższym czasie, a być może i również wznowienie programu luzowania ilościowego.

Paradoksalnie z polskiego punktu widzenia sytuacja ta wydaje się relatywnie korzystna. Oznacza ona bowiem prawdopodobne dalsze zwężanie się spreadu rentowności obligacji do niemieckiego bunda, być może w kierunku poziomów sprzed ogłoszenia stymulacji fiskalnej. W tym miejscu trzeba powiedzieć również otwarcie, że na świecie w ostatnich latach zbyt mocny nacisk został położony na politykę pieniężną, a zbyt mały na fiskalną. Tymczasem przestrzeń do stymulacji fiskalnej w ujęciu globalnym jest całkiem spora, o czym świadczyć mogą choćby salda pierwotne sektora finansów publicznych wielu państw. Stąd w kolejnych kwartałach to właśnie polityka fiskalna będzie musiała wziąć na siebie ciężar przeciwdziałania spowolnieniu gospodarczemu.

W środowym kalendarzu uwaga rynku skupi się rzecz jasna na posiedzeniu Fed. Ponadto, opublikowane zostaną dane inflacyjne z Kanady oraz Wysp Brytyjskich. Z kraju GUS opublikuje majowe dane z rynku pracy. O godzinie 9:20 za dolara płacono 3,8077 złotego, za euro 4,2632 złotego, za funta 4,7774 złotego i za franka 3,8097 złotego.

Źródło: Arkadiusz Balcerowski, Analityk Rynków Finansowych XTB
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj: Facebook Wykop Twitter

Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze

Tak blisko, a tak daleko

Tak blisko, a tak daleko

11:17 Komentarz poranny TMS Brokers
Rynki pozostają wyczulone na wszelkie informacje związane z brexitem i relacjami USA-Chiny przy niegasnących nadziejach, że z obu tematów wyjdą pozytywne rezultaty. Jednocześnie nie ma dnia, żeby pojawiały się doniesienia, że nie wszystko dopięte na ostatni guzik i zawsze jest przestrzeń, żeby się wszystko rozsypało. W efekcie trendy są nietrwałe i podatne na bolesne odwijanie.
Rynek przymyka oko na spowolnienie

Rynek przymyka oko na spowolnienie

11:16 Poranny komentarz walutowy XTB
W tym tygodniu zdecydowanie tematem numer jeden na światowych rynkach jest Brexit. Wśród inwestorów rozbudzone zostały nadzieje na porozumienie w najbliższych dniach, w wyniku czego funt mocno zyskuje, świetne nastroje panują też na giełdach. Jednak w tle mamy nadal nieciekawą sytuację ekonomiczną.
PLN stabilny, inwestorzy czekają na informacje dot. Brexitu

PLN stabilny, inwestorzy czekają na informacje dot. Brexitu

08:25 Komentarz do rynku złotego DM BOŚ
Poranny, środowy handel na rynku FX przynosi podtrzymanie stabilizacji na większości par związanych z PLN. Wyjątek stanowi tu zestawienie z funtem, który notuje duże ruchy (5-miesięczne maksima wobec USD) również na rynkach bazowych. Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,2931 PLN wobec euro, 3,8920 PLN względem dolara amerykańskiego, 3,9007 PLN wobec franka szwajcarskiego oraz 4,9629 PLN w relacji do funta szterlinga.
Głosy przeciw ujemnym stopom procentowym

Głosy przeciw ujemnym stopom procentowym

2019-10-15 Raport wieczorny FMCM
W wielkim świecie: W Niemczech ukazał się dziś indeks instytutu ZEW: i był całkiem niezły, bo wyniósł -22,8 pkt. Oczekiwano tymczasem wyniku jeszcze bardziej ujemnego, tj. -27 pkt. W Wielkiej Brytanii bezrobocie nieco wzrosło w sierpniu - z 3,8 proc. do 3,9 proc., jak właśnie dziś podano. W tle tymczasem mamy informacje o Brexicie: bardzo niejasne.
Bilans dnia – bez większych rozstrzygnięć?

Bilans dnia – bez większych rozstrzygnięć?

2019-10-15 Bilans dnia DM BOŚ z rynku walut
We wtorek po południu widoczne było nieznaczne umocnienie się dolara w relacji do pozostałych walut, chociaż wynikające bardziej ze słabości tych drugich. EURUSD zszedł poniżej 1,10 za sprawą utrzymujących się obaw związanych z amerykańskimi cłami na europejskie produkty, które wchodzą w życie już w piątek, 18 października.
Nadzieje i kalkulacje

Nadzieje i kalkulacje

2019-10-15 Komentarz poranny TMS Brokers
Inwestorzy uważnie wypatrują nowych wieści związanych ze stanem relacji USA-Chiny oraz z negocjacji brexitu. W obu tematach pojawiło się kilka nowych informacji, choć nie pozwalają one stwierdzić jasno, czy naprawdę mamy do czynienia z postępem, czy politycy mydlą nam oczy. Rynki kalkulują ryzyko, mając jednak nadzieje na pozytywne rozstrzygnięcia.
Brexit trzęsie rynkiem funta

Brexit trzęsie rynkiem funta

2019-10-15 Poranny komentarz walutowy XTB
Zaledwie dwa tygodnie pozostały do planowanego wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, tymczasem nadal kompletnie nie wiadomo jak potoczy się sytuacja. Najbardziej prawdopodobne jest kolejne przesunięcie terminu. Tymczasem znów napiętą sytuację mamy na Bliskim Wschodzie, gdzie trwa turecka ofensywa w Syrii.
Złoty stabilny, rynek czeka na informacje dot. Brexitu

Złoty stabilny, rynek czeka na informacje dot. Brexitu

2019-10-15 Komentarz do rynku złotego DM BOŚ
Wtorkowy, poranny handel na rynku FX nie przynosi istotniejszych zmian na wycenie złotego. Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,2947 PLN za euro, 3,8943 PLN wobec dolara amerykańskiego, 3,9060 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 4,9021 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 1,991% w przypadku obligacji 10-letnich.
Kwestia trendu na eurodolarze

Kwestia trendu na eurodolarze

2019-10-14 Raport wieczorny FMCM
Sytuacja wieczorem: Eurodolar notuje poziom 1,1025. Na samym początku października kreślono ok. 1,09. Od tego czasu mamy dość systematyczny wzrost, a szczyt z wczoraj to 1,1060. Dziś mieliśmy odczyt ze Strefy Euro o produkcji przemysłowej. Dotyczył sierpnia. Uzyskano wyniki +0,4 proc. m/m oraz -2,8 proc. r/r (pierwszy lepszy od prognozy, drugi gorszy, przy czym delikatnie podwyższono roczną dynamikę za lipiec w ramach rewizji).
Rynek ze spokojem przyjmuje wyniki wyborów

Rynek ze spokojem przyjmuje wyniki wyborów

2019-10-14 Poranny komentarz walutowy XTB
Dziś temat w polskich mediach ekonomicznych będzie tylko jeden – wyniki wyborów do polskiego parlamentu. Rynek przyjmuje je jednak ze spokojem. Naszym zdaniem dla notowań złotego bardziej istotne będą kwestie globalne: rozmowy handlowe, Brexit i kolejne dane ekonomiczne.
Kursy walut - Notowanie z dnia 2019-10-16
Waluta Kurs (zł) Zmiana (%) Zmiana (zł)
USD 3,8934 0.05% 0.0018
Wykres USD - Dolar amerykański
EUR 4,2970 0.05% 0.0021
Wykres EUR - Euro
CHF 3,9041 0.11% 0.0041
Wykres CHF - Frank Szwajcarski
GBP 4,9610 0.67% 0.0328
Wykres GBP - Funt Szterling
NOK 0,4245 0.42% 0.0018
Wykres NOK - Korona Norweska
Darmowe komponenty na stronę www
Kursy walut na żywo - prosto z rynku Forex
Waluta Kurs (zł) Zmiana Czas
USD - Stany Zjednoczone USD 3.61690 0.00% 12:00:00
EUR - Unia Europejska EUR 4.27175 0.00% 12:00:00
CHF - Szwajcaria CHF 3.61350 0.00% 12:00:30
GBP - Wielka Brytania GBP 4.88860 0.00% 12:00:00
NOK - Norwegia NOK 0.44780 0.00% 12:00:00
Kursy kryptowalut - Na żywo, prosto z rynku
Kryptowaluta Kurs (zł) Zmiana Czas
BTC - Bitcoin BTC 29764 0.00% 12:00:00
ETH - Ethereum ETH 2561.57 0.00% 12:00:00
XRP - Ripple XRP 2.55 0.00% 12:00:30
LTC - Litecoin LTC 508.9 0.00% 12:00:00
DASH - Dashcoin DASH 1520.13 0.00% 12:00:00
BCH - Bitcoin Cash BCH 4699 0.00% 12:00:30

BANKI - PRODUKTY FINANSOWE

Idea Bank mBank Getin Bank Bank Millennium Inteligo ING Bank Śląski Deutsche Bank PKO Bank Polski Alior Bank Raiffeisen Polbank