Pełne przekonania o umacnianiu się wzrostu gospodarczego, narastaniu presji inflacyjnej oraz poprawie sytuacji na rynku pracy w strefie euro wystąpienie M. Draghiego podczas posiedzenia Komitetu ds. Gospodarczych i Monetarnych (ECON) PE umocniło w poniedziałek euro powyżej poziomu 1,18 za dolara, dając impuls do ponownego wzmocnienia walut naszego regionu. Złoty, forint, korona i lej, a także rosyjski rubel i turecka lira zyskały na początku tygodnia niwelując straty z piątku. Kurs USDPLN znalazł się ponownie w rejonie 3-mies. minimów (3,64). EURPLN waha się niezmiennie w okolicach 4,30. Odbił wreszcie także kurs EURCHF, a za nim mocno w dół ruszył CHFPLN. Wzmacnia to przekonanie o podtrzymaniu dobrej postawy złotego podczas kolejnych sesji.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego stwierdził, że dostrzega „względnie dynamiczne odbicie inflacji bazowej” (vigorous pick-up in underlying inflation), kurczenie się rynku pracy oraz braki siły roboczej w niektórych branżach, a także zrównoważone ryzyka dla wzrostu gospodarczego. Szczególnie nie stosowane dotąd określenie nt. inflacji (jastrzębie) spowodowały napływ zleceń kupna euro. Wypowiedź wzmacnia oczekiwania na zwiększenie restrykcyjności polityki pieniężnej EBC w 2019 r. (wzrost prawdopodobieństwa podwyżki stopy depozytowej w październiku i kolejnej w grudniu). To ważny element utwierdzający nas w prognozie wzrostu euro do dolara do okolic 1,20 oraz stabilnej pozycji złotego (bez silniejszej przeceny) w średnim terminie (do 6 miesięcy).

Nastroje niemieckich przedsiębiorców były we wrześniu zbliżone do sierpniowych i lepsze niż pod koniec II kw., wynika z badań prestiżowego instytutu Ifo. Letnia poprawa to efekt owocnych rozmów przewodniczącego KE J.-C. Junkera z prezydentem USA D. Trumpem w sprawie handlu, które odbyły się pod koniec lipca. W efekcie tego spotkania UE uniknęła nałożenia ceł na samochody eksportowane za Atlantyk. Według najnowszych danych Europa korzysta z niskich cen i przejmuje od Chin rolę głównego odbiorcy amerykańskiej soi i produktów jej przemiany. W przyszłości można się także spodziewać wzmożonego importu skroplonego gazu ziemnego. Strategia porozumień i negocjacji przynosi więc efekt. Dzieje się tak jednak tylko dlatego, że to Chiny są głównym celem konfrontacyjnej polityki administracji D. Trumpa, zaś inny rywal i kraj z wysoką nadwyżką w wymianie z USA – Niemcy – z uwagi na duży wolumen wzajemnej wymiany z Chinami, może per proxy ucierpieć na konflikcie. W kolejnym ogniwie połączeń znajduje się gospodarka Polski, jednak względnie duży już stopień pośredniości w procesie, daje nadzieje na relatywnie niski wpływ na PKB ogółem. Pomimo tego spowolnienie gospodarki już się rozpoczęło, a cykle wskazują, ze jej kulminacyjny punkt przypadnie na II poł. 2020 r. ze dynamiką PKB ok. 2-2,5%, ale bez recesji. Słabość gospodarki ujawniać się powinna w pozycji złotego począwszy od II kw. 2019 r. Do tego czasu nie spodziewamy się szczególnie silnych, negatywnych zmian jego wyceny.

Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS