Złoty na tle rynków wschodzących

Złoty (PLN) pozostaje jedną z relatywnie stabilniejszych walut rynków wschodzących. Wsparciem dla krajowej waluty pozostaje restrykcyjne nastawienie Rady Polityki Pieniężnej, kontrastujące z coraz łagodniejszą polityką pieniężną w Stanach Zjednoczonych. Jednocześnie globalny rynek wciąż wycenia scenariusz tzw. „miękkiego lądowania” światowej gospodarki, co sprzyja utrzymywaniu zainteresowania aktywami o podwyższonym profilu ryzyka.

Aktualne notowania i kontekst rynkowy

Kurs EUR/PLN jest notowany w rejonie 4,21–4,22. W ostatnich tygodniach notowania wielokrotnie zbliżały się do poziomu 4,20, który pełni istotną rolę punktu odniesienia dla rynku. Jednocześnie brak wyraźnych impulsów makroekonomicznych sprzyja utrzymywaniu się kursu w ograniczonym przedziale wahań. Stabilność ta wynika m.in. z utrzymującego się dysparytetu stóp procentowych pomiędzy Polską a strefą euro.

Kurs USD/PLN pozostaje pod wpływem słabszego dolara na rynku globalnym i jest notowany w okolicach 3,59 zł. Oczekiwania dotyczące dalszego łagodzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną sprawiają, że notowania tej pary w coraz większym stopniu reagują na publikacje danych z amerykańskiej gospodarki, w szczególności z rynku pracy i inflacji.

Kurs CHF/PLN jest notowany w przedziale 4,50–4,55. Pomimo defensywnego charakteru franka szwajcarskiego, jego potencjał umocnienia pozostaje ograniczony w warunkach poprawy globalnych nastrojów oraz łagodniejszej polityki Szwajcarskiego Banku Narodowego.

Dlaczego styczeń może przynieść wzrost zmienności

Warto zwrócić uwagę, że rynek walutowy w ograniczonym stopniu dyskontuje ryzyko wzrostu zmienności po zakończeniu okresu świątecznego. Powrót pełnej płynności, w połączeniu z publikacją pierwszych danych makroekonomicznych za nowy rok, często prowadzi do szybszego dostosowania oczekiwań inwestorów. Dotyczy to w szczególności rynku walutowego, który reaguje nie tylko na same dane, ale również na zmiany narracji banków centralnych.

Fundamenty makroekonomiczne: Polska i USA

W Polsce stopy procentowe pozostają na poziomie 5,75%, a inflacja – mimo stopniowego spadku – wciąż wykazuje podwyższoną dynamikę w sektorze usług. Taki układ sprzyja ostrożnemu podejściu Rady Polityki Pieniężnej i ogranicza przestrzeń do szybkiego luzowania polityki pieniężnej.

W Stanach Zjednoczonych napływające dane z rynku pracy sugerują stopniowe schładzanie koniunktury, co wzmacnia oczekiwania dotyczące kontynuacji obniżek stóp procentowych w 2026 roku. Relacja pomiędzy tymi dwoma kierunkami polityki pieniężnej pozostaje jednym z kluczowych czynników wpływających na notowania złotego w nadchodzących miesiącach.

Scenariusze na początek 2026 roku

Scenariuszem bazowym pozostaje utrzymanie się względnej stabilizacji kursów walutowych w pierwszych tygodniach stycznia, do czasu publikacji kluczowych danych inflacyjnych i makroekonomicznych. Jednocześnie czynnikiem ryzyka pozostaje możliwość ponownego wzrostu zmienności w reakcji na niespodziewane odczyty z gospodarki amerykańskiej lub zmianę komunikacji banków centralnych.

O autorze: mgr Jarosław Wasiński – ekonomista rynkowy i analityk rynków finansowych, absolwent Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach. Od 2007 roku aktywnie związany z rynkami finansowymi, w tym z rynkiem walutowym Forex oraz rynkami giełdowymi. Jako autor komentarzy rynkowych koncentruje się na dostarczaniu obiektywnych, analitycznych treści o charakterze informacyjnym i edukacyjnym, skierowanych do inwestorów indywidualnych, przedsiębiorców oraz uczestników rynku finansowego.

Nota prawna: Powyższa analiza ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani porady finansowej w rozumieniu obowiązujących przepisów prawa.