
Data dodania: 2024-04-26 (09:49)
Wczorajszy raport PKB w USA był tym, czego Rezerwa Federalna nie chciała zobaczyć. Niższy wzrost gospodarczy oraz wyraźnie inflacyjne dane. Raport ten doprowadził do wyraźnego spadku oczekiwań na obniżki stóp procentowych w tym roku i dzisiejszy raport o miesięcznej inflacji PCE może teoretycznie doprowadzić do tego, że Powell będzie zmuszony w przyszłym tygodniu do przeprowadzenia „jastrzębiego” pivotu. PKB w USA wzrósł za I kwartał 2024 roku na poziomie 1,6% w tempie annualizowanym. To znacznie poniżej oczekiwanego poziomu 2,4% oraz poniżej poziomu z IV kwartału 2023 roku na poziomie 3,4%.
Dane te jednak nie doprowadziły do takiej paniki, jak inflacyjna część raportu PKB. Deflator wzrósł do poziomu 3,1% przy oczekiwaniu 3,0% oraz przy poprzednim poziomie 1,7%, natomiast PCE Core wzrósł do poziomu 3,7% przy oczekiwaniu 3,4% oraz przy poprzednim poziomie 2,0%. To właśnie te dane doprowadziły do tego, że łączne prawdopodobieństwo na jedną podwyżkę podczas wszystkich spotkań do września wynosi 75%. Pełna podwyżka jest wyceniana dopiero na listopad. Warto wspomnieć, że jeszcze pół roku temu do września wyceniano nawet 4-5 obniżek stóp procentowych, a teraz może być tak, że stopa będzie obniżona tylko raz lub nawet w ogóle. Spekuluje się dosyć mocno na temat tego, że odbicie inflacji na początku tego roku wcale nie było wybojem i Fed będzie musiał utrzymać stopy procentowe bez zmian na dłuższy czas. Chociaż na ten moment nie mówi się o wznowieniu podwyżek, w szczególności, gdy oglądamy słabsze dane dotyczące konsumpcji, to jednak nie można wykluczyć takiego scenariusza.
Wgłębiając się mocniej w raport PKB z USA widzimy, że konsumpcja prywatna była największą kontrybucją wzrostu, ale mamy spadek w porównaniu do poprzednich kwartałów. Negatywna kontrybucja przychodzi ze strony eksportu netto, co mogło być związane m.in. z ograniczonym eksportem surowców energetycznych w ostatnim czasie. Z drugiej strony cieszą inwestycje prywatne, co powinno skutkować przyrostem zapasów w kolejnych kwartałach. Wobec tego nie można jeszcze na ten moment skreślać amerykańskiej gospodarki, choć przy wysokich stopach procentowych może łapać zadyszkę.
Dzisiaj oczekuje się lekkiego odbicia inflacji PCE do 2,6% r/r. Jeśli jednak mielibyśmy odczyt rzędu 2,7%-2,8%, wtedy dolar może ponownie pokazać siłę. Bazowa ma spaść do 2,7% z poziomu 2,8% w ujęciu rocznym, natomiast oba wskaźniki mają wzrosnąć o 0,3% m/m, podobnie jak poprzednio. Fed uważa, że poziom 0,2% m/m da osiągnąć cel inflacyjny w terminie prognozy.
Warto również wspomnieć o Banku Japonii, który utrzymał politykę bez zmian i nie wskazuje na to, aby sytuacja miała się zmienić w najbliższym czasie. Prognozy inflacyjne na 2024 rok wskazują na wzrost inflacji do 2,8%, ale na spadek do 1,9% w roku przyszłym i odbicie do 2,1% w 2026 roku. Jeśli jednak BoJ zauważy ożywienie konsumpcji w związku z ostatnimi podwyżkami, wtedy będzie gotowy do kolejnej podwyżki. Brak kontynuacji jastrzębiego zwrotu doprowadził parę USDJPY do wzrostu powyżej 156. W tym momencie mówi się o tym, że kolejnym miejscem możliwej interwencji będą okolice poziomu 160.
Przed godziną 10:00 za dolara płaciliśmy 4,0250 zł, za euro 4,3188 zł, za funta 5,0342 zł, za franka 4,4137 zł.
Wgłębiając się mocniej w raport PKB z USA widzimy, że konsumpcja prywatna była największą kontrybucją wzrostu, ale mamy spadek w porównaniu do poprzednich kwartałów. Negatywna kontrybucja przychodzi ze strony eksportu netto, co mogło być związane m.in. z ograniczonym eksportem surowców energetycznych w ostatnim czasie. Z drugiej strony cieszą inwestycje prywatne, co powinno skutkować przyrostem zapasów w kolejnych kwartałach. Wobec tego nie można jeszcze na ten moment skreślać amerykańskiej gospodarki, choć przy wysokich stopach procentowych może łapać zadyszkę.
Dzisiaj oczekuje się lekkiego odbicia inflacji PCE do 2,6% r/r. Jeśli jednak mielibyśmy odczyt rzędu 2,7%-2,8%, wtedy dolar może ponownie pokazać siłę. Bazowa ma spaść do 2,7% z poziomu 2,8% w ujęciu rocznym, natomiast oba wskaźniki mają wzrosnąć o 0,3% m/m, podobnie jak poprzednio. Fed uważa, że poziom 0,2% m/m da osiągnąć cel inflacyjny w terminie prognozy.
Warto również wspomnieć o Banku Japonii, który utrzymał politykę bez zmian i nie wskazuje na to, aby sytuacja miała się zmienić w najbliższym czasie. Prognozy inflacyjne na 2024 rok wskazują na wzrost inflacji do 2,8%, ale na spadek do 1,9% w roku przyszłym i odbicie do 2,1% w 2026 roku. Jeśli jednak BoJ zauważy ożywienie konsumpcji w związku z ostatnimi podwyżkami, wtedy będzie gotowy do kolejnej podwyżki. Brak kontynuacji jastrzębiego zwrotu doprowadził parę USDJPY do wzrostu powyżej 156. W tym momencie mówi się o tym, że kolejnym miejscem możliwej interwencji będą okolice poziomu 160.
Przed godziną 10:00 za dolara płaciliśmy 4,0250 zł, za euro 4,3188 zł, za funta 5,0342 zł, za franka 4,4137 zł.
Źródło: Michał Stajniak, Starszy Analityk Rynków Finansowych XTB
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Dolar miał swoje 5 minut…i niewiele więcej
2025-07-04 Poranny komentarz walutowy XTBIndeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe skutki zmian w polityce socjalnej generują obawy o stabilność gospodarczą USA, a nadchodzące cła wspierają odpływ kapitału do bezpiecznych rajów walutowych. Po publikacji bardzo mocnego raportu z rynku pracy (NFP) dolar miał swoje pięć minut…i niewiele więcej. Niespodziewanie duży przyrost nowych miejsc pracy i spadek bezrobocia odnowiły wiarę w amerykańską koniunkturę, jednocześnie oddalając nadzieje na obniżkę stóp procentowych.
Raport NFP oddala wizje cięć - wraca temat ceł
2025-07-04 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersPrezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień do partnerów handlowych ws. ceł. Wszystkie kraje mają zostać objęte nowymi taryfami najpóźniej do 9 lipca, a termin ten nie zostanie przedłużony. Nowe stawki celne będą znacznie wyższe niż wcześniej zapowiadane – zamiast dotychczasowych maksymalnych 50%, cła mają wynosić od 10–20% aż do 60–70%.
Wrócą wojny handlowe?
2025-07-04 Raport DM BOŚ z rynku walutDzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze niezłe dane Departamentu Pracy USA sprawiły, że rynek w zasadzie skreślił jakiekolwiek dywagacje, co do możliwości cięcia stóp przez FED jeszcze w końcu lipca. Dolar nie zyskał jednak wiele, gdyż pojawiły się inne wątki.
Dane NFP przyspieszą cięcia stóp w USA?
2025-07-03 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersW czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował spadek liczby miejsc pracy – firmy zlikwidowały łącznie 33 tys. etatów. Największy ubytek zatrudnienia wystąpił w usługach, szczególnie w sektorach usług profesjonalnych, ochrony zdrowia i edukacji, które razem straciły 66 tys. miejsc pracy. Jednocześnie wzrost zatrudnienia odnotowano w przemyśle, budownictwie i górnictwie.
Napięty dzień na rynkach
2025-07-03 Poranny komentarz walutowy XTBDzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków amerykańskich w piątek z okazji święta 4 lipca. Co więcej, inwestorzy poznają kluczowe dane PMI z Europy oraz USA, dane ISM z USA, a także najnowsze komentarze Prezesa Glapińskiego w sprawie stóp procentowych.
EURUSD chwilowo powyżej 1,18
2025-07-01 Raport DM BOŚ z rynku walutWe wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej amerykańscy inwestorzy. Motywy są wciąż takie same, choć teraz dochodzi do tego wątek ustawy podatkowej Trumpa, która jest forsowana w Senacie i ma szanse trafić ponownie do Izby Reprezentantów jeszcze w tym tygodniu. Perspektywa dalszego wzrostu zadłużenia i nierównowagi w budżecie jest argumentem za dalszym spadkiem dolara.
Decydujące dni w sporze handlowym UE–USA
2025-07-01 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersTrwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny wpływ na rynki finansowe. Do 9 lipca strony muszą osiągnąć porozumienie, aby uniknąć drastycznego wzrostu ceł – w przeciwnym razie większość eksportu UE do USA może zostać objęta 50-procentowymi taryfami.
PLN bez większych zmian
2025-06-30 Komentarz do rynku złotego DM BOŚPolska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61 zł. Amerykańska waluta nie zeszła, zatem poniżej psychologicznej bariery 3,60 zł, chociaż biorąc pod uwagę nastawienie do dolara na globalnych rynkach, to może być to kwestia najpóźniej kilkunastu dni.
Czy Trump podważy stanowisko szefa Fed?
2025-06-27 Poranny komentarz walutowy XTBW ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która będzie nowym szefem Fed. Oczywiście w tym momencie nie mówi się o zwolnieniu Powella ze stanowiska, ale nominowanie nowego szefa Fed na wiele miesięcy przed wygaśnięciem kadencji obecnego mogłoby znacząco wpłynąć na nastroje na rynku finansowym. Czy w takim wypadku dolar może jeszcze mocniej stracić na wartości?
Trump coraz mocniej krytykuje Powella
2025-06-26 Raport DM BOŚ z rynku walutPrezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj Jerome Powell znalazł pod presją pytań senatorów podczas składania zeznań przez Komisją Bankową, gdzie prezentował okresowy raport nt. stanu gospodarki i perspektyw polityki monetarnej. Widać było chęć "wymuszenia" odpowiedzi, co do wcześniejszej obniżki stóp procentowych. Bankier pozostał w tym względzie nieugięty - FED musi być pewien tego na ile zamieszanie z cłami Donalda Trumpa wpłynie na wskaźniki inflacji (zwłaszcza bazowej).