Sytuacja na rynku walutowym wciąż jest interesująca: dolar ma szanse odnotować pierwsze od grudnia, a drugie od sierpnia miesięczne umocnienie wobec euro, mające jednak inny charakter niż dwa poprzednie. W sierpniu oraz grudniu umocnienie greenbacka wynikało ze wzrostu awersji do ryzyka i postrzegania dolara jako bezpieczniejszego schronienia niż euro. Obecnie mamy do czynienia z przeskalowaniem oczekiwań co do wielkości dysparytetu stóp procentowych między Eurolandem a Stanami. Dziś podana zostanie najważniejsza informacja tygodnia: wysokość stóp procentowych w USA. Rynek ocenia, że dojdzie do obniżki o 25 pb., do 2,25%. Jeśli nastąpi taki ruch, spodziewamy się ze strony Fedu mocnego sygnału o tym, że po tym cięciu nastąpi przerwa. Należy również brać pod uwagę scenariusz braku ruchu ze strony Fed w dniu dzisiejszym. Obydwie ścieżki rozwoju wydarzeń mogą znacznie wzmocnić dolara wobec euro.

Decyzję o poziomie stóp procentowych podejmie dziś również RPP. Powinniśmy dziś zobaczyć kolejną podwyżkę stóp o 25 pb., do poziomu 6%. Naszym zdaniem zagrożeniem dla takiego scenariusza rozwoju wydarzeń jest gołębie nastawienie prezesa NBP, Sławomira Skrzypka, który z pewnością będzie głosował za pozostawieniem stóp na dotychczasowym poziomie. Przypomnijmy, że prezes NBP posiada w RPP głos rozstrzygający, a po ostatnich odczytach danych o inflacji może się wydawać, że presja inflacyjna maleje, stąd możliwy jest równy rozkład głosów na posiedzeniu.

Kalendarz wydarzeń makroekonomicznych na dziś przewiduje prawdziwy maraton. Za nami już odczyty z Japonii: PMI w przemyśle (48,6 pkt.), stopa bezrobocia (3,8%, niżej od prognoz) oraz dynamika produkcji przemysłowej (-3,1% m/m), a także decyzja Banku Japonii, który pozostawił stopy procentowe bez zmian, na poziomie 0,5%. Przed nami dane o stopie bezrobocia w Niemczech (prognoza 7,8%) oraz w Eurolandzie (prognoza 7,1%). Następnie, o 11:00, podana zostanie seria odczytów ze strefy euro. Najbardziej istotne z nich to indeks nastroju konsumentów (prognoza to -13 pkt.) oraz prognoza inflacji CPI na bieżący rok (na poziomie 3,4%). Kolejny ważny odczyt (o 11:30) pochodzić będzie z Wielkiej Brytanii: Gfk poda wartość indeksu zaufania konsumentów (spodziewany poziom to -20 pkt). O tej samej godzinie poznamy odczyt szwajcarskiego indeksu aktywności gospodarczej KOF – tutaj prognozy mówią o odczycie na poziomie 1,48 pkt. Od 14:15 rynek będzie czekał już tylko na informacje ze Stanów. Oczekiwanie na wieczorne ogłoszenie decyzji przez FOMC może wzmocnić zmienność po ogłoszeniu kolejnych danych. Najpierw jednak ogłoszony zostanie raport ADP o zmianie zatrudnienia w sektorze prywatnym (spodziewany spadek o 55 tys.), następnie dane o dynamice PKB oraz o deflatorze cen w I kwartale 2008 (prognoza dla PKB to 0,4% q/q, zaś dla deflatora to 2,4% w ujęciu rocznym), a także o wskaźniku wydatków konsumpcyjnych (PCE), który powinien wzrosnąć o 2,2%. O 15:45 kolejny istotny odczyt: Chicago PMI, przewidywany poziom to 48 pkt.

Źródło: Piotr Orłowski, Analityk rynków finansowych AFS