Data dodania: 2017-01-20 (09:33)
Europejski Bank Centralny (EBC) nie widzi powodów do zmiany nastawienia do polityki pieniężnej, pomimo sygnałów przyspieszenia inflacji. Euro nie reaguje już jednak na gołębie komentarze M. Draghiego, co potwierdza globalną zmianę nastawienia na mniej negatywną dla wspólnej waluty. Dzisiejsze zaprzysiężenie D. Trumpa raczej bez wpływu na rynek.
To jednak symboliczne przejście od słów do czynów, co powinno dać lepsze rozeznanie, co do średnio- i długoterminowych perspektyw amerykańskiej gospodarki.
EBC zdecydował o pozostawieniu stóp procentowych i programu QE bez zmian (skup za 60 mld EUR miesięcznie od kwietnia do grudnia, w tym aktywów z dochodowością poniżej stopy depozytowej -0,4 proc.). Na konferencji prasowej M. Draghi podtrzymał łagodną retorykę wypowiedzi. EBC przyjrzy się bliżej ostatniemu wzrostowi inflacji pod kątem wpływu na średnioterminowe perspektywy dynamiki cen. Póki co, jednak nie widzi sygnałów wejścia CPI w ujęciu bazowym w trwały trend wzrostowy. Zasadnym jest zatem, w ocenie banku, podtrzymanie ultra łagodnej polityki pieniężnej. Nie dyskutowano o tym czy i w jaki sposób ograniczać program skupu aktywów. „Nie było przedmiotem dyskusji to, co zrobimy w przyszłości” – stwierdził Draghi. EBC pozostaje gotowy poprawić oraz zrewidować skalę QE, jeśli zajdzie taka potrzeba. Dostrzega pewne przyspieszenie światowego wzrostu gospodarczego, lecz w bilansie szans i ryzyk dla rozwoju w strefie euro dominują te ostatnie. Obniżyło się natomiast znacząco ryzyko deflacji, a inflacja w nadchodzących dwóch kwartałach będzie wyższa, niż oczekiwano.
Nastawienie EBC do polityki pieniężnej pozostaje zatem skrajnie akomodacyjne. M. Draghi umniejsza jak na razie znaczenia symptomów przyspieszenia dynamiki cen i wzrostu presji inflacyjnej widocznej we wskaźnikach rynkowych. Zmniejszał tym samym prawdopodobieństwo, że ogłoszony w grudniu plan dostarczenia dodatkowych 540 mld EUR płynności zostanie ograniczony. Jest jednak jeszcze za wcześniej, by coś w nastawieniu banku miało się zmienić. Inflacja jest w początkowej fazie odradzania się. Znacznie ciekawsze będzie pod tym względem spotkanie EBC w marcu, kiedy znane już będą odczyty CPI za styczeń i luty (oczekujemy dalszego wzrostu do ok. 1,5-1,7 proc. w strefie euro i powyżej 2 proc. w RFN). Znacznie trudniej będzie wówczas na chłodno tłumaczyć dziennikarzom, że nie ma powodu do obaw; że wszystko jest pod kontrolą.
Reakcją rynków na konferencję prasową M. Draghiego było łagodne (przejściowe!) osłabienie euro do dolara (EUR/USD spadł na chwilę poniżej 1,06). Nie było silnej wyprzedaży, a kurs szybko zawrócił ze ścieżki spadków, co naszym zdaniem potwierdza zmianę globalnego nastawienia inwestorów na bardziej przychylną wspólnej walucie, a mniej korzystną dla dolara. Spodziewamy się kontynuacji procesu odwracania długich pozycji w USD w perspektywie najbliższych 2-3 miesięcy.
Poranne dane z Chin generalnie lepsze niż oczekiwano. Przyspieszenie tempa PKB ma miejsce po raz pierwszy od 2 lat. Trzeba jednak pamiętać, że odbyło się to kosztem silnego wzrostu długu. Dynamika przyrostu kredytów była w IV kw. dwukrotnie wyższa, niż PKB. Dane nie zmieniają obrazu sytuacji w drugiej gospodarce świata, w której rozwój coraz bardziej jest sztucznie podtrzymywany.
EBC zdecydował o pozostawieniu stóp procentowych i programu QE bez zmian (skup za 60 mld EUR miesięcznie od kwietnia do grudnia, w tym aktywów z dochodowością poniżej stopy depozytowej -0,4 proc.). Na konferencji prasowej M. Draghi podtrzymał łagodną retorykę wypowiedzi. EBC przyjrzy się bliżej ostatniemu wzrostowi inflacji pod kątem wpływu na średnioterminowe perspektywy dynamiki cen. Póki co, jednak nie widzi sygnałów wejścia CPI w ujęciu bazowym w trwały trend wzrostowy. Zasadnym jest zatem, w ocenie banku, podtrzymanie ultra łagodnej polityki pieniężnej. Nie dyskutowano o tym czy i w jaki sposób ograniczać program skupu aktywów. „Nie było przedmiotem dyskusji to, co zrobimy w przyszłości” – stwierdził Draghi. EBC pozostaje gotowy poprawić oraz zrewidować skalę QE, jeśli zajdzie taka potrzeba. Dostrzega pewne przyspieszenie światowego wzrostu gospodarczego, lecz w bilansie szans i ryzyk dla rozwoju w strefie euro dominują te ostatnie. Obniżyło się natomiast znacząco ryzyko deflacji, a inflacja w nadchodzących dwóch kwartałach będzie wyższa, niż oczekiwano.
Nastawienie EBC do polityki pieniężnej pozostaje zatem skrajnie akomodacyjne. M. Draghi umniejsza jak na razie znaczenia symptomów przyspieszenia dynamiki cen i wzrostu presji inflacyjnej widocznej we wskaźnikach rynkowych. Zmniejszał tym samym prawdopodobieństwo, że ogłoszony w grudniu plan dostarczenia dodatkowych 540 mld EUR płynności zostanie ograniczony. Jest jednak jeszcze za wcześniej, by coś w nastawieniu banku miało się zmienić. Inflacja jest w początkowej fazie odradzania się. Znacznie ciekawsze będzie pod tym względem spotkanie EBC w marcu, kiedy znane już będą odczyty CPI za styczeń i luty (oczekujemy dalszego wzrostu do ok. 1,5-1,7 proc. w strefie euro i powyżej 2 proc. w RFN). Znacznie trudniej będzie wówczas na chłodno tłumaczyć dziennikarzom, że nie ma powodu do obaw; że wszystko jest pod kontrolą.
Reakcją rynków na konferencję prasową M. Draghiego było łagodne (przejściowe!) osłabienie euro do dolara (EUR/USD spadł na chwilę poniżej 1,06). Nie było silnej wyprzedaży, a kurs szybko zawrócił ze ścieżki spadków, co naszym zdaniem potwierdza zmianę globalnego nastawienia inwestorów na bardziej przychylną wspólnej walucie, a mniej korzystną dla dolara. Spodziewamy się kontynuacji procesu odwracania długich pozycji w USD w perspektywie najbliższych 2-3 miesięcy.
Poranne dane z Chin generalnie lepsze niż oczekiwano. Przyspieszenie tempa PKB ma miejsce po raz pierwszy od 2 lat. Trzeba jednak pamiętać, że odbyło się to kosztem silnego wzrostu długu. Dynamika przyrostu kredytów była w IV kw. dwukrotnie wyższa, niż PKB. Dane nie zmieniają obrazu sytuacji w drugiej gospodarce świata, w której rozwój coraz bardziej jest sztucznie podtrzymywany.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Euro może mieć problem z dalszym umocnieniem
12:02 Komentarz poranny Oanda TMS BrokersWczorajsze poranne publikacje danych ze Starego Kontynentu spowodowało osłabienie euro. Zaczęło się od słabych wskaźników PMI dla Francji, potem mocno rozczarował przemysł Niemiec a na koniec oczekiwań nie spełniły indeksy dla całej strefy euro. Słaba aktywność gospodarcza będzie obniżać inflację i tym samym rośnie presja, że EBC może zacząć mocniej łagodzić swoją politykę pieniężną jednocześnie chcąc uchronić gospodarkę przez recesją. Spadek EUR/USD poniżej 1,11 był jednak krótkotrwały. Na koniec dnia główna para walutowa zdołała odrobić część tej przeceny.
Mocne wsparcie z Chin
12:02 Raport DM BOŚ z rynku walutChińskie władze przedstawiły dzisiaj szeroko zakrojony program działań mających wesprzeć rynek nieruchomości, oraz tamtejszą gospodarkę. Po tym jak wczoraj Ludowy Bank Chin obniżył o 10 punktów baz. stopę procentową dla 14-dniowych operacji reverse repo, tak samo zrobił teraz dla operacji 7-dniowych. Ale najważniejszym elementem jest dzisiaj cięcie stopy RRR (rezerw obowiązkowych dla banków) aż o 50 punktów baz. i zapowiedź dalszych obniżek RRR, oraz głównych stóp MLF i LPR.
Ludowy Bank Chin wspiera rynek akcji
12:00 Poranny komentarz walutowy XTBLudowy Bank Chin zaskoczył po raz kolejny i tym razem zdecydował się na kompleksowy pakiet środków stymulacyjnych, które mają wesprzeć gospodarkę, która nie radzi sobie zbyt dobrze w ostatnich miesiącach. Z kolei bankierzy w USA sygnalizują możliwość kolejnej dużej obniżki w tym roku, co prowadzi do dalszych wzrostów złota oraz wspiera inwestorów akcyjnych. W Australii mamy jednak problem z podwyższoną inflacją, co prowadzi do utrzymania stóp procentowych bez zmian.
EURUSD w dół przez PMI
2024-09-23 Raport DM BOŚ z rynku walutLudowy Bank Chin zdecydował się obniżyć 14-dniową stopę dla operacji reverse repo o 10 punktów baz. do 1,85 proc., co nieco poprawiło sentyment na chińskich giełdach. Ogólnie jednak nastroje w Azji były mieszane. Uwagę zwracają słabe dane flash PMI z Australii za wrzesień, choć nie powinny one jeszcze teraz mieć znaczenia dla RBA. Niemniej choć formalnie rynek zakłada, że australijscy decydenci podtrzymają jutro "jastrzębie" stanowisko w polityce monetarnej, to jednak czas na ewentualną jego zmianę jest coraz bliżej.
Jen w dół po informacjach z BOJ
2024-09-20 Raport DM BOŚ z rynku walutDecydenci w Japonii pozostawili dzisiaj stopy procentowe bez zmian (0,25 proc.), co nie było szczególnym zaskoczeniem. Tym samym większą uwagę skoncentrowała na sobie wypowiedź szefa BOJ. Kazuo Ueda powtórzył, że bank centralny pozostaje na ścieżce podwyżek stóp procentowych. Napomniał też o rosnących płacach, które mogą przełożyć się na podbicie inflacji. Mimo tego BOJ wstrzymuje się na razie z dyskusją o podwyżkach ze względu na utrzymującą się niepewność w środowisku makro i na rynkach.
Gołębia decyzja BoJ w jastrzębim wydaniu
2024-09-20 Poranny komentarz walutowy XTBBOJ utrzymał krótkoterminową stopę procentową na niezmienionym poziomie 0,25%, zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami, zachowując obecnie ostrożne podejście do zacieśniania polityki pieniężnej. Z drugiej jednak strony nieco bardziej jastrzębi wydźwięk komentarzy gubernatora Kazuo Uedy, tworzy podłoże pod przyszłe podwyżki stóp w Japonii. Ueda utrzymał jastrzębie stanowisko w sprawie planowanej polityki monetarnej w Japonii. Bankier zakomunikował, że ostatnie dane potwierdzają, że gospodarka rozwija się zgodnie z prognozami, co sugeruje, że BoJ zamierza podwyższać stopy procentowe.
BoJ oraz BoE pozostają w trybie wyczekiwania
2024-09-20 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersPo Rezerwie Federalnej przyszedł czas na Bank Japonii oraz Bank Anglii. Obydwie instytucje powstrzymały się ze zmianą parametrów swojej polityki monetarnej. Ten pierwszy nie zaserwował niespodzianki rynkowi. Główna stopa pozostała na poziomie 0,25 proc. Z kolei głosowanie w BoE wyniosło 8 do 1, co oznacza, że za obniżką optowała jedynie Swati Dhingra. Para USD/JPY jest nieco niżej a GBP/USD wyżej, ale należy pamiętać, że to po części efekt słabego dolara amerykańskiego.
„Gołębi” Powell osłabia dolara
2024-09-19 Poranny komentarz walutowy XTBFed obniżył wczoraj stopy procentowe o 50 pb, a z „dot-plotu" wynika, że zostaną one zredukowane o kolejne 50 punktów do końca 2024 roku. Optymistyczna rewizja prognoz makroekonomicznych w USA dodatkowo wspiera scenariusz „miękkiego lądowania”, co osłabia dolara oraz wzmacnia Wall Street. W 2025 roku stopy mają spaść o dalsze 100 pb, czyli do przedziału 3,25-3,50% (poprzednio prognozy wskazywały na medianę 4.1%.).
Powell luzuje politykę monetarną mocniej ale swoją decyzją nie wprowadza paniki
2024-09-19 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersFed obniżył stopy procentowe mocniej ale jednocześnie nie wystraszył rynku obawami o recesję. Powell kilkukrotnie podkreślał siłę gospodarki USA, wskazywał na wciąż mocny rynek pracy, który sukcesywnie ulega schłodzeniu. Nie ogłoszono również zwycięstwa w walce z inflacją i jednocześnie zaznaczono, że ruch o 50 punktów bazowych w dół nie powinien być traktowany jako wyznacznik przyszłego tempa luzowania monetarnego. Amerykański bank centralny rozegrał wręcz wzorowo, ściął stopy mocniej jednocześnie nie wzbudzając w uczestnikach rynku poczucia niepewności.
Obniżka Fed wspiera PLN
2024-09-19 Komentarz do rynku złotego DM BOŚCzwartkowy, poranny handel na rynku FX przynosi utrzymanie podwyższonej zmienności rynkowej po wczorajszym cięciu stóp przez Fed o 50pb. Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,2662 PLN za euro, 3,8364 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,5189 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,0673 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 5,306% w przypadku obligacji 10-letnich.