Data dodania: 2012-12-12 (10:25)
Dzisiaj w centrum uwagi inwestorów znajdzie się praktycznie tylko jedno wydarzenie: decyzja Fed w sprawie poziomu stóp procentowych i, przede wszystkim, następująca po niej publikacja projekcji makroekonomicznych Fedu i konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC.
Dolar pod presją podaży od początku tygodnia
Od początku tygodnia dolar amerykański znajduje się pod presją podaży, co jest w dużej mierze efektem oczekiwań inwestorów, związanych z możliwością dalszego luzowania polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. Kurs EUR/USD, który jeszcze na początku bieżącego tygodnia znajdował się poniżej 1,29, obecnie dotarł do rejonu 1,30. Dzisiejszy dzień może przynieść konsolidację w tym rejonie aż do wieczora, kiedy to pojawią się informacje z USA.
O 18.30 ma zostać opublikowana decyzja ws. poziomu stóp procentowych – aczkolwiek tutaj prawdopodobnie niespodzianki nie będzie i Fed pozostawi stopę funduszy federalnych w przedziale 0,00-0,25%. Dużo więcej emocji i spekulacji wzbudza jednak oczekiwanie na decyzję Fedu w sprawie kolejnego programu skupu aktywów.
Co w zamian za Operation Twist?
Na bieżącym posiedzeniu FOMC ma ogłosić zakończenie Operacji Twist, w ramach której Fed kupował długoterminowe obligacje o wartości 45 mld USD miesięcznie, sprzedając jednocześnie krótkoterminowe papiery dłużne o takiej samej wartości. Na rynku oczekuje się, że kończący się program ma zostać zastąpiony innym programem stymulującym gospodarkę.
Na razie Fed kupuje co miesiąc obligacje typu MBS o wartości 40 mld USD, do czego zobowiązał się w ramach trzeciej rundy luzowania ilościowego (QE3). Czy dodatkowo zdecyduje się na powiększenie skupu aktywów o 45 mld USD miesięcznie, co miałoby równoważyć brak Operation Twist?
Wprawdzie istnieje duże prawdopodobieństwo, że do dodatkowego skupu aktywów dojdzie, jednak co do jego wysokości zdania są podzielone. Istnieją przesłanki przemawiające za tym, by skup aktywów był mniejszy niż 45 mld USD. Według niektórych członków FOMC, dla zrównoważenia efektu braku Operation Twist wystarczyłby znacznie mniejszy program bezpośredniego skupu aktywów.
Fed może rozczarować
Ponadto, sytuacja w amerykańskiej gospodarce bynajmniej nie jest tragiczna – pokazują to zwłaszcza listopadowe dane dotyczące bezrobocia. A przecież to właśnie kondycja rynku pracy jest uważana za jeden z ważniejszych wyznaczników ożywienia gospodarki amerykańskiej. W listopadzie stopa bezrobocia wyniosła 7,7%, wobec 7,9% w październiku. Niemniej jednak, dwaj członkowie FOMC o bardziej „gołębim” nastawieniu – Charles Evans i Eric Rosengren – prawdopodobnie będą forsować tezę o konieczności luzowania polityki pieniężnej aż do momentu, gdy stopa bezrobocia spadnie jeszcze niżej. Zdaniem Evansa i Rosengrena, Fed powinien utrzymywać bliski zeru poziom stóp procentowych dopóty, dopóki stopa bezrobocia nie spadnie co najmniej do 6,5% (o ile inflacja za bardzo nie wzrośnie). Nie wiadomo jednak, czy Fed przegłosuje jakiś konkretny poziom progów, do którego bezrobocie powinno spaść.
Niemniej jednak, nawet jeśli takie progi nie zostaną ustanowione na grudniowym posiedzeniu FOMC, to ich przegłosowanie będzie bardzo prawdopodobne w przyszłym roku, kiedy to skład FOMC ma stać się bardziej „gołębi” (co rok, w styczniu, następuje zmiana części członków komitetu). Ten fakt może zresztą sprawić, że Ben Bernanke nie będzie się spieszył z mocnym luzowaniem polityki monetarnej już teraz – wiedząc, że może zostawić to na przyszły rok.
Jeśli Fed nie ogłosi dzisiaj zamiaru uruchomienia sporego planu luzowania ilościowego lub przedstawi plan mniej ekspansywny niż oczekiwania rynkowe, to rozczarowanie inwestorów może doprowadzić do ruchu spadkowego na EUR/USD. Osłabienie dolara z ostatnich sesji wynika bowiem z dyskontowania przez inwestorów oczekiwań co do kolejnej rundy skupu aktywów. Zakres takiego ruchu mógłby sięgnąć co najmniej rejonu 1,292-1,295.
Od początku tygodnia dolar amerykański znajduje się pod presją podaży, co jest w dużej mierze efektem oczekiwań inwestorów, związanych z możliwością dalszego luzowania polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. Kurs EUR/USD, który jeszcze na początku bieżącego tygodnia znajdował się poniżej 1,29, obecnie dotarł do rejonu 1,30. Dzisiejszy dzień może przynieść konsolidację w tym rejonie aż do wieczora, kiedy to pojawią się informacje z USA.
O 18.30 ma zostać opublikowana decyzja ws. poziomu stóp procentowych – aczkolwiek tutaj prawdopodobnie niespodzianki nie będzie i Fed pozostawi stopę funduszy federalnych w przedziale 0,00-0,25%. Dużo więcej emocji i spekulacji wzbudza jednak oczekiwanie na decyzję Fedu w sprawie kolejnego programu skupu aktywów.
Co w zamian za Operation Twist?
Na bieżącym posiedzeniu FOMC ma ogłosić zakończenie Operacji Twist, w ramach której Fed kupował długoterminowe obligacje o wartości 45 mld USD miesięcznie, sprzedając jednocześnie krótkoterminowe papiery dłużne o takiej samej wartości. Na rynku oczekuje się, że kończący się program ma zostać zastąpiony innym programem stymulującym gospodarkę.
Na razie Fed kupuje co miesiąc obligacje typu MBS o wartości 40 mld USD, do czego zobowiązał się w ramach trzeciej rundy luzowania ilościowego (QE3). Czy dodatkowo zdecyduje się na powiększenie skupu aktywów o 45 mld USD miesięcznie, co miałoby równoważyć brak Operation Twist?
Wprawdzie istnieje duże prawdopodobieństwo, że do dodatkowego skupu aktywów dojdzie, jednak co do jego wysokości zdania są podzielone. Istnieją przesłanki przemawiające za tym, by skup aktywów był mniejszy niż 45 mld USD. Według niektórych członków FOMC, dla zrównoważenia efektu braku Operation Twist wystarczyłby znacznie mniejszy program bezpośredniego skupu aktywów.
Fed może rozczarować
Ponadto, sytuacja w amerykańskiej gospodarce bynajmniej nie jest tragiczna – pokazują to zwłaszcza listopadowe dane dotyczące bezrobocia. A przecież to właśnie kondycja rynku pracy jest uważana za jeden z ważniejszych wyznaczników ożywienia gospodarki amerykańskiej. W listopadzie stopa bezrobocia wyniosła 7,7%, wobec 7,9% w październiku. Niemniej jednak, dwaj członkowie FOMC o bardziej „gołębim” nastawieniu – Charles Evans i Eric Rosengren – prawdopodobnie będą forsować tezę o konieczności luzowania polityki pieniężnej aż do momentu, gdy stopa bezrobocia spadnie jeszcze niżej. Zdaniem Evansa i Rosengrena, Fed powinien utrzymywać bliski zeru poziom stóp procentowych dopóty, dopóki stopa bezrobocia nie spadnie co najmniej do 6,5% (o ile inflacja za bardzo nie wzrośnie). Nie wiadomo jednak, czy Fed przegłosuje jakiś konkretny poziom progów, do którego bezrobocie powinno spaść.
Niemniej jednak, nawet jeśli takie progi nie zostaną ustanowione na grudniowym posiedzeniu FOMC, to ich przegłosowanie będzie bardzo prawdopodobne w przyszłym roku, kiedy to skład FOMC ma stać się bardziej „gołębi” (co rok, w styczniu, następuje zmiana części członków komitetu). Ten fakt może zresztą sprawić, że Ben Bernanke nie będzie się spieszył z mocnym luzowaniem polityki monetarnej już teraz – wiedząc, że może zostawić to na przyszły rok.
Jeśli Fed nie ogłosi dzisiaj zamiaru uruchomienia sporego planu luzowania ilościowego lub przedstawi plan mniej ekspansywny niż oczekiwania rynkowe, to rozczarowanie inwestorów może doprowadzić do ruchu spadkowego na EUR/USD. Osłabienie dolara z ostatnich sesji wynika bowiem z dyskontowania przez inwestorów oczekiwań co do kolejnej rundy skupu aktywów. Zakres takiego ruchu mógłby sięgnąć co najmniej rejonu 1,292-1,295.
Źródło: Dorota Sierakowska, analityk DM BOŚ (BOSSA FX)
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Trump pod presją i w natarciu
2025-04-30 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersPodczas wystąpienia w Michigan, których celem było podsumowanie pierwszych 100 dni rządów Donalda Trumpa, prezydent poruszył kilka kluczowych kwestii gospodarczych i politycznych, które wywołały szerokie reakcje. Trump ponownie skrytykował przewodniczącego Rezerwy Federalnej, Jerome’a Powella, podkreślając, że osobiście „wie więcej o stopach procentowych” niż szef Fed. Zarzucił Powellowi brak efektywności, choć zaznaczył jednocześnie, że nie planuje jego odwołania.
Dolar chwilowo bez kierunku?
2025-04-29 Raport DM BOŚ z rynku walutW poniedziałek amerykańska waluta straciła, dzisiaj zyskuje. Widać, ze rynkom brakuje kierunku i mocnych argumentów. Uwagę zwraca przyzwoite zachowanie się indeksów na Wall Street (wczorajsza korekta po zwyżkach z ubiegłego tygodnia była płytka), oraz utrzymujący się umiarkowany popyt na amerykański dług. Wygląda na to, że inwestorzy nie chcą podejmować decyzji biorąc pod uwagę kluczowe, cenotwórcze wątki - wyczekiwanie na odwilż we wzajemnych relacjach handlowych pomiędzy USA, a Chinami, ...
Obawy o stagflację w USA pogłebiają się
2025-04-29 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersIndeks aktywności przemysłowej Fed z Dallas przyniósł mocno negatywne zaskoczenie. To kolejna czerwona lampka dla amerykańskiej gospodarki. Wcześniej otrzymaliśmy serię rozczarowujących wskaźników nastrojów. Indeks osiągnął poziom około -36, czyli blisko 19 punktów poniżej oczekiwań. Jeszcze bardziej niepokojące są jego składowe – zamówienia nowych towarów gwałtownie spadły, podczas gdy ceny płacone przez producentów istotnie wzrosły. Dolar znalazł się pod lekką presją spadkową.
Wąskie zwycięstwo Liberałów w Kanadzie bez większego wpływu na rynek
2025-04-29 Poranny komentarz walutowy XTBDolar kanadyjski osłabił się po ogłoszeniu przewidywanego wąskiego zwycięstwa Partii Liberalnej w wyborach krajowych. Partia Liberalna Kanady ma wygrać czwarte z rzędu wybory, dając mandat byłemu prezesowi banku centralnego Markowi Carneyowi, który w kampanii obiecywał pobudzenie wzrostu gospodarczego i przeciwstawienie się prezydentowi USA Donaldowi Trumpowi w wojnie handlowej. Margines zwycięstwa wydaje się być jednak wąski, co zmusi rząd do współpracy z innymi partiami w celu uchwalania budżetów i innych ustaw.
Amerykanie obawiają się drastycznego wzrostu cen
2025-04-28 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersWzrost długoterminowych oraz krótkoterminowych oczekiwań inflacyjnych w USA, rejestrowany przez Uniwersytet Michigan, przestaje wyglądać na statystyczną anomalię. Dane z drugiej rundy kwietniowych badań jedynie potwierdzają tendencję, którą wskazywały już wcześniejsze wyniki z marca i początku kwietnia: konsumenci wyraźnie zaczęli spodziewać się wyższej cen w krótkim oraz długim horyzoncie czasowym. To znacząca zmiana, zwłaszcza w zestawieniu z okresem inflacji po pandemii covid, kiedy wzrost oczekiwań był stosunkowo niewielki.
Wyczekiwanie na kolejne wieści
2025-04-28 Raport DM BOŚ z rynku walutSekretarz Skarbu Scott Bessent poinformował agencje o spotkaniu z przedstawicielami Chin, po którym stwierdził, że tak wysokie, wzajemne stawki celne są nie do utrzymania, co podbiło spekulacje, co do ich obniżenia. Presja rynków na konkretne działania rośnie, choć trudno ocenić, kiedy pojawiłyby się konkrety. Niemniej administracja Trumpa zdaje się czuć naciski z Wall Street, gdyż pojawiły się doniesienia, że urzędnicy chcieliby zawrzeć nowe umowy handlowe z niektórymi krajami nawet w tym tygodniu, chociaż mogą pojawić się opóźnienia - innymi słowy: chcemy, rozumiemy i pracujemy nad jak najszybszą finalizacją.
Intensywna majówka
2025-04-28 Poranny komentarz walutowy XTBDość spokojnie jest w poniedziałkowy poranek na rynkach finansowych, szczególnie jak na wydarzenia ostatnich tygodni. Wyprzedaż dolara zatrzymała się, zaś indeksy odbiły wobec pewnego rodzaju odwilży w polityce celnej Waszyngtonu, choć sytuacja może się szybko zmienić. Paradoksalnie główne wydarzenia tego tygodnia czekają nas w okresie polskiego majowego weekendu. Kwiecień był drugim kolejnym miesiącem intensywnej wyprzedaży dolara amerykańskiego, a kurs EURUSD dotarł w okolice 1,15 – poziomu niewidzianego od końca 2021 roku.
Deeskalacja i doważanie USA
2025-04-25 Raport DM BOŚ z rynku walutChińczycy temu zaprzeczają, ale prezydent Trump twierdzi, że prowadzone są już zakulisowe rozmowy z Chinami na temat obniżenia stawek celnych po obu stronach i progres w tym temacie jest widoczny. Chiny mają rozważyć zwolnienia dla amerykańskiego sprzętu medycznego i chemikaliów przemysłowych, podczas kiedy USA mogą wprowadzić zwolnienia na wybrane półprzewodniki i układy scalone.
Rynkowe światełko w tunelu?
2025-04-25 Poranny komentarz walutowy XTBOstatnia w tym tygodniu sesja na międzynarodowych rynkach finansowych rozpoczyna się pozytywnie, ponieważ dobre wyniki kwartalne Alphabet oraz informacje o możliwych luzowaniach celnych ze strony Chin zmniejszają szansę wystąpienia globalnej recesji, która jeszcze ostatnio jako temat przewodni stanowiła główny element wywołujący paniczne wyprzedaże rynku.
Deal z Chinami nie pojawi się prędko
2025-04-24 Raport DM BOŚ z rynku walutCzwartek przynosi cofnięcie dolara na szerokim rynku po dwóch dniach jego odbicia. W tym czasie mocno wzrosły tez indeksy na Wall Street, zanotowaliśmy ruch na kryptowalutach, odreagowały też przecenione ostatnio amerykańskie obligacje. Rynki zareagowały tak na sygnały, że USA oczekują deeskalacji w wywołanej przez siebie wojnie handlowej z Chinami, a prezydent Trump wyraźnie podkreślił, że nie planuje zwolnić szefa FED, który uparcie nie chce obniżyć stóp procentowych.