Wśród blue chipów uwagę zwraca ponad 3% wzrost w notowaniach KGHM. Inwestorzy pozytywnie ocenili wyniki miedziowej spółki, które poznaliśmy przed otwarciem dzisiejszej sesji. KGHM wypracował w IV kwartale ubiegłego roku 601 mln zł skonsolidowanego zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej względem 255,4 mln zł zysku w analogicznym okresie w roku 2008 (co oznacza wzrost o 76,8% w ujęciu R/R). Konsensus rynkowy mówił o 570 mln zł zysku netto. W całym ubiegłym roku KGHM zdołał osiągnąć 2,54 mld zł skonsolidowanego zysku netto co oznacza, że przekroczone zostały prognozy z listopada 2009r., które zakładały wypracowanie 2,25 mld zł skonsolidowanego zysku netto. Zysk netto na akcję uwzględniający wyniki za cały ubiegły rok wynosi 11,78 zł. KGHM zdołał w IV kwartale zwiększyć przychody ze sprzedaży do 3,59 mld zł względem 2,81 mld zł w analogicznym okresie 2008r. Lubińska spółka wyraźnie poprawiła poziom zysku operacyjnego. EBIT za kwartał zakończony 31 grudnia wyniósł 730 mln zł czyli ponad dwukrotnie więcej niż w IV kwartale 2008r.

Z raportu wynika, że w IV kwartale warunki makroekonomiczne były dla KGHM wyraźnie lepsze zarówno w ujęciu kw/kw jak również R/R. Średnia cena miedzi liczona w złotych wynosiła w IV kwartale ubiegłego roku 18.876 zł/t czyli o blisko 70% więcej w ujęciu R/R oraz 10% kw/kw. Średnia cena srebra w rozpatrywanym okresie wynosiła 1.607 zł/kg, co oznacza wartości wyższe o 71% R/R oraz 16% kw/kw. Wyższe przychody ze sprzedaży to także efekt wzrostu wolumenu sprzedaży miedzi. KGHM zdołał w analizowanym okresie sprzedać 146tyś. ton miedzi. Negatywny wpływ na poziom przychodów miało natomiast umocnienie złotego oraz spadek wolumenu sprzedaży srebra. Przychody ze sprzedaży miedzi stanowiły 83% ogółu wpływów KGHM. Znacznie mniejsza pozostaje kontrybucja srebra, którego sprzedaż generuje 12% przychodów.

KGHM odnotował istotny wzrost kosztów działalności operacyjnej. W IV kwartale 2009r. koszty podstawowej działalności operacyjnej wyniosły 2,36 mld zł co w relacji do analogicznego okresu 2008r. oznacza wzrost o 11%. Zmiany po stronie kosztowej wynikają głównie ze wzrostu kosztów pracy, wzrostu kosztów materiałów oraz wyższych kosztów energii. Przyczyniło się to do wzrostu średniego kosztu produkcji miedzi elektrolitycznej w IV kwartale 2009r. do poziomu 14.027 zł/t co jest wielkością o 15% wyższą od obserwowanej w IV kwartale 2008r.

W IV kwartale 2009r. KGHM wykazał stratę na instrumentach pochodnych 236 mln zł. W rozpatrywanym okresie miedziowa spółka wdrożyła strategię zabezpieczające cenę miedzi o łącznym wolumenie 58,5 tys. ton i horyzoncie czasowym na 2010 rok i pierwszą połowę 2011r. Dla przychodów ze sprzedaży spółka posiada pozycję zabezpieczającą na 2010r. o wartości 600 mln USD.

Na początku lutego KGHM opublikował założenia budżetu na 2010r. w którym zakłada osiągnięcie 11,74 mld zł przychodów oraz wypracowanie 2,9 mld zł zysku. Planowane na ten rok inwestycje kapitałowe sięgają aż 1,6 mld zł, co może sugerować, że część zysku zostanie pozostawiona w spółce. Prezes Herbert Wirth podał, że wartość dywidendy z zysku za 2009r. będzie godziwa. Konkretne liczby póki co nie padły. Z zysku za 2008r. wypłacono 2,33 mld zł, stopa wypłaty dywidendy wyniosła 80%, co oznacza dywidendę na poziomie 11,68 zł na akcję. W tym roku najbardziej prawdopodobne jest wypłacenie akcjonariuszom 70-75% zysku za 2009r. Opublikowane wyniki powinny przełożyć się na lepsze zachowanie KGHM na tle szerokiego rynku.

Na uwagę inwestorów zasługują dziś dane z USA: o godzinie 14.30 poznamy zrewidowane dane na temat dynamiki PKB, o godzinie 15.55 inwestorzy poznają odczyt indeksu Michigan, natomiast o godzinie 16.00 światło dzienne ujrzą dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym.

Źródło: Kamil Kasperski, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.