Eurodolar po ustanowieniu w ciągu nocy nowego historycznego szczytu w rejonie 1,4280 rozpoczął korekcyjne spadki, które jak do tej pory odbiły się od okolic 1,4220, jednak wydaje się, że najbliższe dni zostaną wykorzystane przez inwestorów do ich pogłębienia, co pozwoliłoby zrealizować część zysków i przygotować się na to co przyniosą najważniejsze w tym tygodniu informacje, a mianowicie zaplanowane na czwartek i piątek: decyzja EBC w sprawie stóp procentowych oraz raport z amerykańskiego rynku pracy na temat zatrudnienia w sektorze pozarolniczym.

Kalendarz wydarzeń kolejny raz sprzyja uspokojeniu w pierwszej części tygodnia, jednak inwestorom nie wolno tracić czujności, gdyż ryzyko pojawienia się niespodziewanych, złych informacji cały czas pozostaje duże, czego najlepszym przykładem jest dzisiejsza zapowiedź UBS AG, wiodącego na świecie funduszu wealth managemanet, aktualizacji wyceny swoich aktywów, głownie z dłużnej części swego portfela, co oczywiście związane jest z wywołanymi przez kryzys na rynku kredytów subprime w USA perturbacjami na rynku długu. W rezultacie rewizji wartości aktywów o niemal 3,5 mld EUR fundusz ten zanotuje w III kwartale stratę rzędu 350-500 mln EUR, stając się tym samym instytucja najbardziej dotknięta przez rozszerzający się negatywny wpływ kryzysu rynku subprime.

Informacja ta nieco popsuła nastroje na rynkach akcyjnych, jednak już popołudniu nikt nie zwracał na nią większej uwagi, dzięki czemu większość indeksów europejskich rynków akcji zakończyło dzisiejszy dzień na plusie. Świadczy to o tym, że ostatnie dane z USA na temat niższej od oczekiwań inflacji PCE w ujęciu bazowym potwierdziły nadzieje inwestorów na dalsze obniżki stóp w USA, dzięki czemu inwestorzy przychylniejszym okiem patrzą na ryzykowne aktywa. Inne dane z szerokiego rynku, a więc PMI w przemyśle Strefy Euro oraz indeks ISM dla przemysłu USA, które okazały się nieco gorsze od oczekiwań również nie wywarły większego wpływu na rynek.

Jeśli chodzi o rynek krajowy to wydarzeniem dnia było ogłoszenie przez Ministerstwo Finansów prognozy wrześniowej inflacji, która ma podskoczyć do 2% r/r, z 1,5% zanotowanych w sierpniu. W odpowiedzi na tą prognozę głos zabrali członkowie RPP Marian Noga i Mirosław Pietrewicz. Według Nogi prognoza ta potwierdza konieczność dalszego zacieśniania polityki monetarnej w tym roku i na początku przyszłego, natomiast interpretacja danych makro i prognoz przez Pietrewicza skłoniła go do stwierdzenia ze są duże szanse że najbliższa perspektywa inflacyjna będzie pokazywać niższą ścieżkę rozwoju inflacji, co może zostać odebrane jako gołębi ton. Co ciekawe, również w wypowiedzi Mariana Nogi pojawiły się pozytywne tony, gdyż stwierdził on, że cykl zacieśniania polityki pieniężnej powinien zakończyć się w marcu, a jak wszystko pójdzie dobrze, to już pod koniec roku 2008 możemy spodziewać się pewnego rozluźnienia. Jak widać, głosy w Radzie wciąż są podzielone, dlatego najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest przyjęcie przez RPP postawy wyczekującej do czasu ogłoszenia nowej perspektywy inflacyjnej, która będzie uwzględniać już wpływ podwyżek, które miały miejsce do tej pory.

Źródło: Krzysztof Gąska, FMC Managament