Oczywiście nie bez znaczenia jest tu wpływ konfliktu na europejską gospodarkę, która musi się mierzyć z rosnącymi cenami surowców energetycznych, a sankcje znacznie bardziej zwiększają tu ryzyko recesji niż np. w USA. Jednak jeszcze na koniec marca para była notowana na poziomie bliskim 1,12. Ostatnia słabość euro wobec dolara to raczej reakcja rynków na to, jak banki centralne traktują problem inflacji. W USA doszło na razie tylko do jednej podwyżki stóp procentowych. Jednak Fed za chwilę zacznie podnosić stopy w szybkim tempie, jednocześnie ograniczając bilans. Tymczasem EBC opiera się presji jakichkolwiek zmian. Cały czas prowadzi dodruk i choć ma się on zakończyć „w trzecim kwartale”, jest to nadal dość mgliste, a podwyżki wydają się jeszcze bardziej odległą perspektywą. Zatem pomiędzy polityką dwóch największych banków pojawia się największy od lat rozdźwięk, a to znajduje ujście w kursie walutowym.

W efekcie, mimo względnej stabilności kursu EURPLN, cena dolara znów zbliża się do poziomu 4,50. Ktoś mógłby powiedzieć, że przecież RPP podnosi stopy znacznie szybciej niż Fed i złoty powinien się umacniać chociaż wobec euro, ale tak to nie działa, a powodów jest wiele. Po pierwsze, sytuacja z gazem przypomniała rynkom o ryzyku geopolitycznym, które trochę już zostało zapomniane. Po drugie, jest historycznie silna korelacja pomiędzy spadkami na EURUSD i ogólnym osłabieniem złotego. Po trzecie, choć RPP podnosi stopy, na razie nie widać na horyzoncie realnego powrotu inflacji w okolice celu, a rynek postrzega politykę gospodarczą jako pro-inflacyjną. Wreszcie po czwarte, nadal przeciąga się porozumienie z Brukselą i uruchomienie KPO, co mogłoby pozytywnie nastawić inwestorów globalnych. Złoty zatem partycypuje w pełni w słabości europejskich walut, inaczej niż np. czeska korona, która w pełni odrobiła „wojenne” straty wobec euro.

Dziś przed nami ciekawy dzień. W kalendarzu dane o inflacji z Niemiec (14:00, tu należy wskazać na pozytywne zaskoczenie spadkiem inflacji w Hiszpanii, z 9,8 do 8,3%) oraz dane o PKB w USA (14:30). Po sesji poznamy dwa bardzo wyczekiwane raporty na Wall Street – kwartalne wyniki Apple i Amazona. O 9:40 euro kosztuje 4,6913 złotego, dolar 4,4466 złotego, frank 4,5874 złotego, zaś funt 5,5887 złotego.

Źródło: dr Przemysław Kwiecień CFA, Główny Ekonomista XTB