Data dodania: 2011-11-07 (11:08)
Widmo deflacji ponownie zawisło nad Szwajcarią. W październiku indeks cen konsumenckich (CPI) spadł o 0,1% zarówno w relacji miesięcznej, jak i rocznej, po tym jak we wrześniu wskaźnik ten wzrósł odpowiednio o 0,3% M/M i o 0,5% R/R. W relacji rocznej był to pierwszy deflacyjny odczyt CPI od października 2009 roku.
Dane ze Szwajcarii mocno zaskoczyły. Rynek prognozował, że w październiku jeszcze utrzymywała się umiarkowana inflacja, a CPI wzrośnie po 0,2% w relacji miesięcznej i rocznej.
CPI po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych i cen administracyjnych, a więc tzw. CPI core, spadł w październiku aż o 0,8% R/R.
Październikowa deflacja to nie jednorazowy przypadek, ale raczej początek dłuższego cyklu, o ile szwajcarski frank nie zacznie mocno tracić na wartości. W kolejnych miesiącach słabnący wzrost gospodarczy w Europie, efekt bazy, a prawdopodobnie również niższe ceny ropy (jako pochodna spowolnienia na świecie), będą obniżały wskaźnik CPI. Jeżeli równocześnie nie dojdzie do silniejszego osłabienia franka, to możliwe jest utrzymanie się deflacji aż do kwietnia 2012 roku. Jak silne musiałoby być osłabienie franka, żeby zminimalizować ryzyko deflacji? Ekonomiści National Australia Bank obliczyli, że dopiero przy kursie EUR/CHF na poziomie 1,28 ryzyko deflacji będzie się zmniejszać.
Zagrożenie przedłużającą się deflacją, obok spowolnienia wzrostu gospodarczego, jest podstawowym czynnikiem mogącym wymusić na Narodowym Banku Szwajcarii (SNB) decyzję o kolejnym podwyższeniu minimalnego kursu wymiany EUR/CHF. Obecnie kształtuje się on na poziomie 1,20. Taki poziom został ustalony przez bank 6 września br. Opublikowane w ostatni piątek wstępne dane o rezerwach walutowych Szwajcarii w październiku pokazują, że utrzymanie EUR/CHF powyżej 1,20, nie tylko nie jest dla banku większym wyzwaniem, ale również nie generuje zagrożeń jakich obawiali się ekonomiści. Dlatego, wobec obserwowanego zagrożenia deflacją, nie można wykluczyć podwyższenia przez SNB minimalnego kursu wymiany EUR/CHF. Na rynku już od dłuższego czasu spekuluje się, że będzie to 1,25.
W poniedziałek kurs EUR/CHF, pomimo obserwowanego równocześnie osłabienia euro w reakcji na wzrost zaniepokojenia przyszłością Włoch, mocno zyskuje na wartości. Po godzinie 10:00 para ta przetestowała poziom 1,2392 wobec 1,2195 w piątek na koniec dnia. Ewentualna poprawa sentymentu do wspólnej waluty, przy jednoczesnym utrzymaniu się obaw o spowolnienie i deflację w Szwajcarii może spowodować, że już wkrótce EUR/CHF przekroczy poziom 1,25.
CPI po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych i cen administracyjnych, a więc tzw. CPI core, spadł w październiku aż o 0,8% R/R.
Październikowa deflacja to nie jednorazowy przypadek, ale raczej początek dłuższego cyklu, o ile szwajcarski frank nie zacznie mocno tracić na wartości. W kolejnych miesiącach słabnący wzrost gospodarczy w Europie, efekt bazy, a prawdopodobnie również niższe ceny ropy (jako pochodna spowolnienia na świecie), będą obniżały wskaźnik CPI. Jeżeli równocześnie nie dojdzie do silniejszego osłabienia franka, to możliwe jest utrzymanie się deflacji aż do kwietnia 2012 roku. Jak silne musiałoby być osłabienie franka, żeby zminimalizować ryzyko deflacji? Ekonomiści National Australia Bank obliczyli, że dopiero przy kursie EUR/CHF na poziomie 1,28 ryzyko deflacji będzie się zmniejszać.
Zagrożenie przedłużającą się deflacją, obok spowolnienia wzrostu gospodarczego, jest podstawowym czynnikiem mogącym wymusić na Narodowym Banku Szwajcarii (SNB) decyzję o kolejnym podwyższeniu minimalnego kursu wymiany EUR/CHF. Obecnie kształtuje się on na poziomie 1,20. Taki poziom został ustalony przez bank 6 września br. Opublikowane w ostatni piątek wstępne dane o rezerwach walutowych Szwajcarii w październiku pokazują, że utrzymanie EUR/CHF powyżej 1,20, nie tylko nie jest dla banku większym wyzwaniem, ale również nie generuje zagrożeń jakich obawiali się ekonomiści. Dlatego, wobec obserwowanego zagrożenia deflacją, nie można wykluczyć podwyższenia przez SNB minimalnego kursu wymiany EUR/CHF. Na rynku już od dłuższego czasu spekuluje się, że będzie to 1,25.
W poniedziałek kurs EUR/CHF, pomimo obserwowanego równocześnie osłabienia euro w reakcji na wzrost zaniepokojenia przyszłością Włoch, mocno zyskuje na wartości. Po godzinie 10:00 para ta przetestowała poziom 1,2392 wobec 1,2195 w piątek na koniec dnia. Ewentualna poprawa sentymentu do wspólnej waluty, przy jednoczesnym utrzymaniu się obaw o spowolnienie i deflację w Szwajcarii może spowodować, że już wkrótce EUR/CHF przekroczy poziom 1,25.
Źródło: Marcin R. Kiepas, X-Trade Brokers DM S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Amerykanie obawiają się drastycznego wzrostu cen
10:21 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersWzrost długoterminowych oraz krótkoterminowych oczekiwań inflacyjnych w USA, rejestrowany przez Uniwersytet Michigan, przestaje wyglądać na statystyczną anomalię. Dane z drugiej rundy kwietniowych badań jedynie potwierdzają tendencję, którą wskazywały już wcześniejsze wyniki z marca i początku kwietnia: konsumenci wyraźnie zaczęli spodziewać się wyższej cen w krótkim oraz długim horyzoncie czasowym. To znacząca zmiana, zwłaszcza w zestawieniu z okresem inflacji po pandemii covid, kiedy wzrost oczekiwań był stosunkowo niewielki.
Wyczekiwanie na kolejne wieści
10:20 Raport DM BOŚ z rynku walutSekretarz Skarbu Scott Bessent poinformował agencje o spotkaniu z przedstawicielami Chin, po którym stwierdził, że tak wysokie, wzajemne stawki celne są nie do utrzymania, co podbiło spekulacje, co do ich obniżenia. Presja rynków na konkretne działania rośnie, choć trudno ocenić, kiedy pojawiłyby się konkrety. Niemniej administracja Trumpa zdaje się czuć naciski z Wall Street, gdyż pojawiły się doniesienia, że urzędnicy chcieliby zawrzeć nowe umowy handlowe z niektórymi krajami nawet w tym tygodniu, chociaż mogą pojawić się opóźnienia - innymi słowy: chcemy, rozumiemy i pracujemy nad jak najszybszą finalizacją.
Intensywna majówka
07:09 Poranny komentarz walutowy XTBDość spokojnie jest w poniedziałkowy poranek na rynkach finansowych, szczególnie jak na wydarzenia ostatnich tygodni. Wyprzedaż dolara zatrzymała się, zaś indeksy odbiły wobec pewnego rodzaju odwilży w polityce celnej Waszyngtonu, choć sytuacja może się szybko zmienić. Paradoksalnie główne wydarzenia tego tygodnia czekają nas w okresie polskiego majowego weekendu. Kwiecień był drugim kolejnym miesiącem intensywnej wyprzedaży dolara amerykańskiego, a kurs EURUSD dotarł w okolice 1,15 – poziomu niewidzianego od końca 2021 roku.
Deeskalacja i doważanie USA
2025-04-25 Raport DM BOŚ z rynku walutChińczycy temu zaprzeczają, ale prezydent Trump twierdzi, że prowadzone są już zakulisowe rozmowy z Chinami na temat obniżenia stawek celnych po obu stronach i progres w tym temacie jest widoczny. Chiny mają rozważyć zwolnienia dla amerykańskiego sprzętu medycznego i chemikaliów przemysłowych, podczas kiedy USA mogą wprowadzić zwolnienia na wybrane półprzewodniki i układy scalone.
Rynkowe światełko w tunelu?
2025-04-25 Poranny komentarz walutowy XTBOstatnia w tym tygodniu sesja na międzynarodowych rynkach finansowych rozpoczyna się pozytywnie, ponieważ dobre wyniki kwartalne Alphabet oraz informacje o możliwych luzowaniach celnych ze strony Chin zmniejszają szansę wystąpienia globalnej recesji, która jeszcze ostatnio jako temat przewodni stanowiła główny element wywołujący paniczne wyprzedaże rynku.
Deal z Chinami nie pojawi się prędko
2025-04-24 Raport DM BOŚ z rynku walutCzwartek przynosi cofnięcie dolara na szerokim rynku po dwóch dniach jego odbicia. W tym czasie mocno wzrosły tez indeksy na Wall Street, zanotowaliśmy ruch na kryptowalutach, odreagowały też przecenione ostatnio amerykańskie obligacje. Rynki zareagowały tak na sygnały, że USA oczekują deeskalacji w wywołanej przez siebie wojnie handlowej z Chinami, a prezydent Trump wyraźnie podkreślił, że nie planuje zwolnić szefa FED, który uparcie nie chce obniżyć stóp procentowych.
Złoto wrażliwe na sygnały z Waszyngtonu
2025-04-24 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersW środę ceny złota doświadczyły największego jednodniowego spadku od prawie czterech lat, co wywołało pytania o trwałość dotychczasowego rajdu cenowego na tym rynku. Gwałtowny spadek był bezpośrednią reakcją na złagodzenie retoryki prezydenta Donalda Trumpa w sprawie ceł wobec Chin oraz na rosnącą niepewność dotyczącą przyszłości szefa Rezerwy Federalnej.
Polska gotowa na obniżki stóp procentowych
2025-04-24 Poranny komentarz walutowy XTBDane z polskiej gospodarki, które poznaliśmy w tym tygodniu, wyraźnie sygnalizują, że pojawiła się przestrzeń do obniżek stóp procentowych. Dynamika płac, o której wspominał szef NBP, prof. Glapiński wyraźnie spadła, a reszta danych również pokazuje wyraźne schłodzenie gospodarki. Dodatkowo inflacja za marzec wypadła wyraźnie poniżej prognoz NBP, a szefowa Europejskiego Banku Centralnego wskazuje, że ryzyko dotyczące ceł jest duże i prawdopodobnie wojna handlowa będzie działała dezinflacyjnie na ceny.
Dolar wróci silniejszy?
2025-04-23 Poranny komentarz walutowy XTBAmerykański dolar padł ofiarą oczekiwanych zmian w polityce handlowej Stanów Zjednoczonych. Jednak wciąż nie jest jasne, jak wiele z tych zmian naprawdę znajdzie odzwierciedlenie w rzeczywistości. Obecna sytuacja stanowi ekstremum, które wciąż może doczekać się korzystnych dla globalnej gospodarki, jak i amerykańskiego dolara rezultatów. Polityka Trumpa - jak dotąd chaotyczna i wymierzona w Chiny spowodowała niemal całkowite embargo i zawieszenie wymiany handlowej między dwiema największymi gospodarkami świata.
Przesilenie?
2025-04-23 Raport DM BOŚ z rynku walutAdministracja Donalda Trumpa czuje się coraz mniej komfortowo z obecną sytuacją na rynkach finansowych? Wczoraj wieczorem rynki obiegły informacje z zamkniętego spotkania Sekretarza Skarbu z inwestorami organizowanego przez bank inwestycyjny JP Morgan - atmosfera była nerwowa, a Scott Bessent miał powiedzieć, że obecna sytuacja handlowa z Chinami jest nie do utrzymania i spodziewa się on rozpoczęcia negocjacji i deeskalacji.