Wiadomości - Wszystkie wiadomości, komentarze, analizy

Najbardziej oczekiwany raport makroekonomiczny z Polski jest już za nami. Inflacja CPI wstępnie za sierpień nie spada do poziomu jednocyfrowego. Co więcej wypada na poziomie 10,1% r/r, co oznacza odczyt powyżej konsensusu na 10%. Niespełnione zostały warunki do pierwszej obniżki stóp procentowych w Polsce, ale nie jest wykluczone, że RPP i tak zdecyduje się na taki ruch w kolejną środę, patrząc na dosyć oczywisty trend spadkowy inflacji.

W USA ekstremalny niedobór siły roboczej, który obserwowaliśmy głównie w latach 2021 – 2022, pomału przechodzi do historii. Sytuacja na rynku pracy normalizuje się dość szybko. Zostało to potwierdzone wczoraj. Ankieta JOLTS wskazała wyraźny spadek popytu na pracę. Do tej pory dolar nie reagował jakoś wyraźnie na te dane. Tym razem było inaczej. USD osłabł a rentowności amerykańskich obligacji, głównie z krótkiego końca krzywej dochodowości, zdecydowanie spadły. Złe dane okazały się dobre dla Wall Street, co skutkowało wyraźnymi zwyżkami indeksów giełdowych.

Wczorajsza sesja nie przyniosła większej zmienności na rynku Forex, co było związane z pustym kalendarzem makro. W najbliższym czasie kluczowe dla dalszego kierunku na dolarze będzie to, jak wypadną dane z rynku pracy w USA. Będzie to miało bowiem przełożenie na oczekiwania co do wrześniowej decyzji Fed w sprawie stóp procentowych. Po zeszłotygodniowym sympozjum w Jackson Hole oczekiwania co do podwyżki nieznacznie się zwiększyły, jednak to piątkowe dane mogą zdecydować o tym, czy Rezerwa Federalna zdecyduje się na podniesienie stóp procentowych, czy też nie.

Główne indeksy rynków akcji w Azji i Oceanii w zdecydowanej większości podążały dziś wzrostową ścieżką wyznaczoną w poniedziałek przez Wall Street (Nikkei 225 +1,73 proc.). Ceny kontraktów na amerykańskie indeksy giełdowe notowały dziś rano kosmetyczne zmiany (S&P 500 -0,02 proc.). W Europie lekko zwyżkowały dziś ok. godz. 10:20 niemiecki DAX (+0,34 proc.) i francuski CAC 40 (+0,26 proc.). Na GPW WIG-20 był dziś rano najwyżej od 8 sesji (+0,13 proc. ok. godz. 10:35). Po podaniu dziś rano przez spółkę ML System szacunku 10,6 mln straty netto poniesionej w pierwszym półroczu, kurs akcji spółki spadał o ponad 10 proc. Swój najniższy od ponad roku kurs zaliczyły dziś rano akcje BioMaximy.

Konferencja Jackson Hole, która odbyła się w weekend przeszła bez szerszego echa. Pomimo spadku inflacji i symptomów spowolnienia banki centralne na razie nie zmieniają raczej jastrzębiego przekazu. W tym tygodniu uwaga skoncentrowana będzie na danych z amerykańskiego rynku pracy. Ubiegły tydzień zaczął się od chińskiego wątku i podobnie jest teraz, aczkolwiek zmienił się kontekst. Obawy o deweloperów i rynek nieruchomości z poprzedniego poniedziałku jakby wyparowały – Pekinowi raz jeszcze udało się zdjąć je z piedestału rynkowej uwagi.

Europejczycy mają Davos. W Polsce mamy Karpacz (choć jeszcze do niedawna Krynicę), natomiast Amerykanie mają Jackson Hole. To właśnie w tej górskiej miejscowości rozpocznie się najważniejsze sympozjum ekonomiczne w Stanach Zjednoczonych w tym roku. Choć takie spotkania zazwyczaj nie przynosiły zwrotów akcji w prowadzonej polityce czy większych ruchów na rynku, to jednak w przeszłości mieliśmy ważne komunikaty właśnie z sympozjum w USA, które doprowadziły do sporych ruchów na rynku. Czy teraz ta sytuacja może się powtórzyć?

Podczas wczorajszej sesji mogliśmy obserwować całkiem niezłą zmienność na rynku Forex, przynajmniej jak na sezon wakacyjny. Notowania głównej pary walutowej ustanowiły nowe lokalne minima, spadając niemal do poziomu 1,08 USD. Jednak druga połowa dnia przyniosła osłabienie amerykańskiej waluty, przez co kurs EURUSD zamknął sesję na plusie, powyżej 1,0860, rysując pro wzrostową formację świecową na interwale dziennym.

Wczoraj amerykańska waluta traciła po południu na co złożyły się słabsze od oczekiwań dane PMI z USA, które podbiły szanse na rynkowy scenariusz zakładający, że FED nie zdecyduje się już na podwyżki stóp - nieważne, że wcześniej dostaliśmy naprawdę fatalne dane PMI ze strefy euro, które wprowadzają nas do recesji - para EURUSD wymazała całą zniżkę i to z nawiązką (w czwartek nad ranem testowaliśmy poziom 1,0876).

Dziś w Jackson Hole w Wyoming w USA rozpocznie się organizowane co roku przez oddział Rezerwy Federalnej w Kansas 3-dniowe sympozjum, którego uczestnikami są członkowie władz banków centralnych z całego świata. Obserwatorzy rynków finansowych i ekonomiści będą w piątek z uwagą przysłuchiwali się przemówieniu przewodniczącego FED Jerome’a Powella. Przed rokiem Powell przekazał prostą wiadomość „inflacja jest zbyt wysoka i FED zrobi wszystko co będzie trzeba by ją obniżyć”.

Podczas wczorajszej sesji mogliśmy obserwować wyraźne cofnięcie na głównej parze walutowej. Kurs euro do dolara przez chwilę był notowany powyżej 1,09 USD, jednak do końca dnia spadł poniżej 1,0850 USD, a dziś ruch w dół jest kontynuowany. Środowa sesja rozpoczęła się od nieznanych wzrostów na EURUSD, niemniej po publikacji danych PMI z Niemiec, notowania ruszyły mocno w dół, ustanawiając nowe lokalne minima przy 1,0810.

W środę rano poznaliśmy wstępne szacunki indeksów PMI w strefie euro, które przyniosły mocne rozczarowanie - zwłaszcza w kontekście Niemiec. Szacunki dla przemysłu wprawdzie nie były aż tak złe, choć są to bardzo niskie wartości (39,1 pkt. w sierpniu), ale już zjazd w usługach do 47,3 pkt. to ogromne zaskoczenie (szacowano 51,5 pkt.). Te dane podbijają scenariusz poważniejszej recesji w Niemczech, której prawdopodobieństwo i tak wzrosło po ostatnich słabych odczytach z Chin.

Wtorek przyniósł mieszane wyniki indeksów z amerykańskiej giełdy. Technologiczny indeks Nasdaq Composite zdołał zyskać 0,1 proc. Pozostałe benchmarki SP500 oraz Dow Jones zniżkowały odpowiednio: 0,3 proc. oraz 0,5 proc. W Europie sesja była nieco bardzie udana. Popularny DAX urósł o 0,7 proc. a dziś rano ponownie jest nad kreską 0,45 proc. Dolar dynamicznie wczoraj zyskiwał a główna para walutowa spadła z poziomu 1,0920 do 1,0840 po czym dziś rano odbija do 1,0870. Do pułapu 5,05 proc. urosły rentowności 2-letnich obligacji USA.

Amerykańska waluta kontynuuje wczorajszą słabość. Rentowności 10-letnich obligacji rządu USA wspięły się na poziomy powyżej 4,30 proc., które nie były widziane od 2007 r. Jednym z powodów tego stanu jest duża podaż obligacji na rynku pierwotnym po tym jak Departament Skarbu zdecydował się zwiększyć wartość oferowanych papierów na aukcjach po tym, jak wcześniej nie miał możliwości zaciągania długu (czerwcowe przepychanki wokół ustawy zwiększającej limit zadłużenia).

Rynki kontynuują dzisiaj odbicie po zeszłotygodniowej fali spadków na giełdach i odwrocie kapitału w kierunku dolara amerykańskiego. Wraz ze zwyżkującym euro nieco lepiej radzi sobie polski złoty, który w stosunku do USD schodzi w kierunku poziomu 4,09. Dzisiejsza dynamika zmian notowań krajowej waluty po części wynika również z poznanych danych o sprzedaży detalicznej oraz komentarzy Henryka Wnorowskiego z RPP.

W obliczu zaskakującej odporności gospodarki USA na najwyższy od ponad 20 lat poziom stóp FED rentowność 10-latek rządu Stanów Zjednoczonych zaliczyła dziś swój najwyższy poziom od listopada 2007 (4,365 proc.). Rentowność amerykańskich 10-latek indeksowanych tempem inflacji po raz pierwszy od 2009 roku przekroczyła 2 proc. Swe nowe wieloletnie maksima osiągnęły dziś rentowności 10-latek rządów Japonii, Australii i Nowej Zelandii. Rentowność 10-letnich obligacji polskiego rządu osiągnęła dziś rano najwyższy poziom od 7 lipca br. (5,802 proc.). W październiku ub.r. sięgnęła na chwilę poziomu 9 proc.

Początek tygodnia przynosi mieszane wskazania. Dolar słabnie, ale tylko do części walut. Zyskuje zwłaszcza wobec juana, gdzie rynki rozczarowały się działaniami Ludowego Banku Chin - zamiast spodziewanej obniżki stóp o 15 punktów baz. zobaczyliśmy rocznej cięcie stopy pożyczkowej o 10 p.b. do 3,45 proc., oraz pozostawienie bez zmian stopy 5-letniej. Osłabienie chińskiej waluty nie jest jednak duże. Pośród G-10 gorzej wypadają waluty Antypodów i jen. Tu zaszkodziły m.in. gorsze dane o bilansie handlowym z Nowej Zelandii.

Miniony tydzień był zdominowany przez obawy o dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej Fed a także o perspektywy gospodarcze Chin. Rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich w piątek spadały po wcześniejszych wzrostach. W minionym zbliżyły się do najwyższego poziomu od 2007 roku. Kurs EUR/USD charakteryzował się niewielką zmiennością i wciąż oscyluje wokół poziomu 1,09. Cały czas jednak dolar zyskuje co jest spowodowane postawą Fed-u oraz awersją do ryzyka, która panuje na rynkach.

Chiński rynek nieruchomości to taki kryzys widmo, dyżurny „straszak” na rynkach finansowych. Z jednej strony niby problem jest gigantyczny, z drugiej do tej pory z tej chmury padał co najwyżej mały przejściowy deszczyk. Czy i tym razem uda się uniknąć burzy? Rynek nieruchomości odegrał niebagatelną rolę w chińskim cudzie gospodarczym, polegającym w dużej mierze na industrializacji i towarzyszącej jej urbanizacji kraju.

Poniedziałkowy ranek nie przynosi większych zmian na rynku złotego - EURPLN oscyluje wokół 4,46, a USDPLN nieco powyżej bariery 4,1000. Polska waluta nie zareagowała zbytnio na informacje z Chin, gdzie obniżka stóp przez Ludowy Bank Chin o 10 punktów baz. została uznana, jako nazbyt mała (oczekiwano 15 punktów baz.). To może sugerować, że wątek chiński, który nieco szkodził sentymentowi wokół aktywów EM, będzie zanikać, ...