Analitycy są zgodni, że dojdzie do podwyżki referencyjnej stopy procentowej o 25 pb. Każda inna decyzja będzie miała duży wpływ na notowania złotego, bowiem podniesienie kosztu pieniądza o 25 pb jest już zdyskontowane w wycenie polskiej waluty.

W tym tygodniu od podwyżki stóp procentowych wstrzymał się Bank Centralny Węgier, tłumacząc swoją decyzję obawami o spowolnienie gospodarki. Również na Słowacji nie doszło do podwyżki stóp procentowych. RPP nie powinno jednak pójść w ślady naszych sąsiadów. Publikowane ostatnio dane makroekonomiczne nie były zaskakujące. W dalszym ciągu Polska utrzymuje wysoką dynamikę sprzedaży detalicznej. Pozytywnie wypadła również stopa bezrobocia, która w maju spadła do poziomu 10,0%. Rozwój gospodarki także utrzymuje się na wysokim poziomie, znacznie wyższym niż gospodarka Eurolandu. Są to czynniki przemawiające za podwyżką kosztu pieniądza w celu ograniczenia nasilającej się presji inflacyjnej. Jedynym argumentem dla „gołębich” członków RPP mogą być ostatnie słabe dane odnośnie dynamiki produkcji przemysłowej. W maju wskaźnik ten odnotował tylko 2,3% wzrost. Pod uwagę jednak należy wziąć dwa długie weekendy, które miały wpływ na spadek wartości tego wskaźnika. Podsumowując, nie powinniśmy zostać dziś zaskoczeni przez Radę i koszt pieniądza zostanie podsniesiony. Ważny będzie również komunikat towarzyszący decyzji. Inwestorzy będą bowiem szukali wskazówek odnośnie dalszej polityki monetarnej.

Od kilku sesji złoty pozostaje silny. Notowania USD/PLN oscylują w okolicach poziomu 2,1500-2,1600. Para EUR/PLN znajduje się natomiast na poziomie 3,3600.

Podobnie jak na poprzednich sesjach, wczoraj zagraniczny rynek walutowy przebywał w konsolidacji. Kurs EUR/USD poruszał się w przedziale 1,55 – 1,56 i również dzisiaj sytuacja może wyglądać podobnie przynajmniej do czasu wieczornego ogłoszenia decyzji Fed w sprawie wysokości stóp procentowych. Najbardziej realnym scenariuszem jest oczywiście pozostawienie ich na niezmienionym poziomie. Ważna będzie jednak konferencja po decyzji i to, jaki będzie ton wypowiedzi Bena Bernanke. Obecnie oczekuje się mocno „jastrzębiego” komunikatu, w której głównym tematem będzie obawa o rosnącą inflację.

Sytuacja taka powoduje, że oczekiwania na podwyżki kosztu pieniądza na kolejnych posiedzeniach w tym roku są bardzo duże. Kontrakty na giełdzie w Chicago pokazują obecnie prawie 90% szans na takie posunięcie Fed na spotkaniu we wrześniu oraz 30% na spotkaniu w sierpniu.

Naszym zdaniem polityka Fed w ostatnich miesiącach niestety nie poprawiła znacząco sytuacji. Co więcej, może okazać się, że ostatnie działania przesunęły jedynie w czasie skutki kryzysu. Obecnie jeśli stopy w USA rzeczywiście będą podnoszone to sytuacja na giełdach może ulec dalszemu pogorszeniu, gdyby natomiast polityka pieniężna w Stanach nie została jednak zacieśniona to waluta amerykańska może jeszcze mocno stracić na wartości i kurs EUR/USD może znaleźć się wtedy w okolicach 1,62. Jak już pisaliśmy w kilka tygodni temu, z kryzysu w USA nie da się raczej wyjść bez konsekwencji dla rynku kapitałowego lub walutowego. Którą drogę wybierze Fed możemy dowiedzieć się już dziś o godzinie 20.15.

Źródło: Mikołaj Kusiakowski, Marcin Ciechoński, TMS Brokers