Wydaje się, że właśnie teraz nadszedł czas na pierwszą z nich. Podwyżka nie powinna spowodować zdecydowanego umocnienia złotego, choć nieznaczny ruch na południe, poniżej 3,36 EURPLN jest możliwy.

Druga, o wiele bardziej istotna decyzja zapadnie o 20:15 polskiego czasu. FOMC najprawdopodobniej ogłosi, że stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie 2%. Inwestorzy będą bardzo uważnie wsłuchiwać się w uzasadnienie decyzji, próbując odczytać z niego dalszy kierunek prowadzenia polityki pieniężnej. Członkowie FOMC będą musieli ze szczególnym wyważeniem konstruować komunikat w taki sposób, aby nie dać inwestorom powodu do myślenia, że w sierpniu rozpoczną cykl podwyżek stóp. Zapewne w komunikacie pojawi się odniesienie do ryzyka wejścia w recesję (określane ostatnio słowami tail risk, czyli jako zdarzenie o niskim prawdopodobieństwie wystąpienia, lecz o ogromnie dotkliwych skutkach), a także kilka istotnych słów o źródłach presji inflacyjnej i o oczekiwaniach inflacyjnych Amerykanów. Wczorajsza publikacja indeksu zaufania konsumentów Conference Board wskazuje, że Amerykanie nie patrzą optymistycznie w przyszłość. Inwestorzy oceniający słowa komunikatu FOMC powinni mieć na uwadze również publikacje danych makroekonomicznych z USA z ostatnich tygodni.

W kalendarzu na dziś poza decyzjami o wysokości stóp procentowych znajdują się również istotne odczyty danych. Niewykluczone więc, że po dwóch sennych dniach na rynku walutowym doczekamy się dziś większej zmienności. O 11:00 opublikowane zostaną dane o dynamice zamówień przemysłowych w Eurolandzie: rynek oczekuje spadku o 0,6% w ujęciu miesięcznym i wzrostu o 1,5% w ujęciu rocznym. O 14:30 napłyną wiadomości zza oceanu: dynamika zamówień na dobra trwałego użytku oczekiwana jest na poziomie 0,1% m/m (-0,8% bez środków transportu). O 16:00 kolejne dane – tym razem z rynku nieruchomości. Roczne tempo sprzedaży nowych domów powinno, według prognoz rynkowych, wynieść 0,50 mln jednostek, co oznaczałoby spadek o ponad 3% w ujęciu miesięcznym.

Rynek lokalny zdominowany będzie dziś przez decyzję RPP. Nie należy jednak, jak już wspominałem, oczekiwać znacznego ruchu na południe w razie podniesienia stóp. Inwestorzy czekają na to posunięcie co najmniej od dwóch miesięcy. Na eurodolarze spodziewamy się większej niż w ostatnich dniach zmienności. Największym ryzykiem w dniu dzisiejszym jest potencjalne złe odczytanie przez inwestorów komunikatu FOMC: nastawienie się na zbyt jastrzębi kierunek polityki pieniężnej może doprowadzić do gwałtownego umocnienia dolara, które po kilku dniach równie gwałtownie zamieniłoby się w deprecjację greenbacka.

Źródło: Piotr Orłowski, Analityk rynków finansowych AFS