Grudniowy kontrakt na kakao na ICE Futures U.S. został 5 listopada rozliczony po 5181 dolarów za tonę. To o 275 dolarów, czyli 5,04 proc., mniej niż dzień wcześniej, gdy cena rozliczeniowa wynosiła 5456 dolarów. Dane Barchart udostępniane przez Investing.com sprawdziliśmy o godz. 20:03 czasu polskiego, już po zakończeniu sesji.[5]
Przy takiej przecenie wraca pytanie o ceny czekolady. O godz. 20:00 ponownie zajrzeliśmy do ośmiu ofert w internetowych sklepach Auchan i Carrefour. Wszystkie miały te same ceny co o 13:29. Tych kilku godzin nie można jednak traktować jako miary reakcji sklepów na giełdę. Między zakupem ziaren a sprzedażą tabliczki są jeszcze przetwórstwo, zapasy i wcześniejsze umowy.
Co sprawdziliśmy
- Grudniowy kontrakt na kakao w Nowym Jorku: 5181 USD za tonę, spadek o 5,04 proc. na sesji 5 listopada.
- Porównaliśmy osiem ofert siedmiu produktów w dwóch sklepach internetowych. O godz. 20:00 ceny były takie same jak o 13:29.
- Ta sama mleczna czekolada Wedla 90 g kosztowała 6,98 zł w Auchan i 7,98 zł w Carrefour za pojedynczą sztukę, przed rabatami wielosztukowymi.
- Tabliczka 80 g za 5,98 zł to 7,48 zł za 100 g. Tabliczka 90 g za 6,48 zł to 7,20 zł za 100 g.
Tańsze kakao ma kilka różnych punktów odniesienia
Dzisiejszy spadek to wynik jednej sesji na konkretnym kontrakcie. Szerszy obraz daje zestawienie Banku Światowego z 3 listopada: średnia cena kakao w październiku wyniosła 5,75 dolara za kilogram, wobec 5,92 dolara we wrześniu. Oznacza to miesięczny spadek o 2,87 proc. Ten wskaźnik łączy notowania z Nowego Jorku i Londynu, więc nie jest tą samą serią co grudniowy kontrakt w USA.[1]
Barry Callebaut w wynikach ogłoszonych 4 listopada podał, że średnia cena londyńskiego kontraktu na kakao była w roku obrotowym wrzesień 2025–sierpień 2026 o 44 proc. niższa niż rok wcześniej. Chodzi o drugi najbliższy kontrakt terminowy, bez dodatkowych premii i dopłat do ceny ziaren. Spółka wskazała też na niższe ceny sprzedaży powiązane z kakao.[2]
Te 44 proc. nie opisuje przeceny z ostatniego miesiąca. Dane Banku Światowego, oparte na innym wskaźniku, pokazują we wrześniu i październiku znacznie mniejszy ruch. W dodatku październikowa średnia 5,75 dolara była wyższa od średniej z I kwartału, wynoszącej 3,93 dolara. Rok nie przyniósł więc jednostajnego spadku.[1]
Osiem ofert, siedem produktów. Ile kosztuje 100 gramów?
Sprawdziliśmy publiczne oferty Auchan i Carrefour: sześć ofert czekolad mlecznych oraz dwie gorzkich. Wzięliśmy cenę jednej sztuki widoczną przed wskazaniem adresu dostawy, bez kodów i rabatów za zakup większej liczby produktów. Każdą kwotę podzieliliśmy przez masę netto i przeliczyliśmy na 100 g. Nazwa produktu w tabeli prowadzi do sprawdzonej oferty.
Ceny pojedynczych tabliczek i przeliczenie na 100 g
| Produkt i sklep | Masa | Cena sztuki | Cena za 100 g |
|---|---|---|---|
| Auchan mleczna (Auchan) | 100 g | 4,89 zł | 4,89 zł |
| Goplana mleczna (Auchan) | 90 g | 6,48 zł | 7,20 zł |
| E. Wedel mocno mleczna (Auchan) | 80 g | 5,98 zł | 7,48 zł |
| E. Wedel mleczna klasyczna (Auchan) | 90 g | 6,98 zł | 7,76 zł |
| Milka mleczna z mleka alpejskiego (Auchan) | 90 g | 6,98 zł | 7,76 zł |
| E. Wedel mleczna klasyczna (Carrefour) | 90 g | 7,98 zł | 8,87 zł |
| Lindt Excellence 70% Cocoa (Carrefour) | 100 g | 12,99 zł | 12,99 zł |
| E. Wedel mocno gorzka 80% (Carrefour) | 80 g | 12,38 zł | 15,48 zł |
Odczyt stron: 5 listopada 2026 r., godz. 20:00:17–20:00:18 czasu polskiego. Ceny brutto pojedynczej sztuki, bez dostawy i rabatów wielosztukowych; przed wyborem adresu. Przy obu produktach Wedla Carrefour wyświetlał oznaczenie „2 + 2 gratis” — nie uwzględnialiśmy tej akcji w obliczeniach. Ostateczna cena i dostępność mogą zależeć od miejsca dostawy i warunków promocji. Różne receptury oraz zawartości kakao oznaczają, że tabela nie jest rankingiem jakości.
Najprostsze porównanie dotyczy mlecznej czekolady Wedla 90 g. W obu sklepach miała ten sam kod EAN: 5901588018775. Różnica między cenami pojedynczej sztuki wynosiła 1 zł, czyli 14,33 proc. względem tańszej oferty. Po uwzględnieniu rabatu za kilka tabliczek lub kosztów dostawy wynik całych zakupów mógłby być inny.
Gramatura zmienia też kolejność cen. Wedel mocno mleczna 80 g za 5,98 zł wygląda na tańszy zakup niż Goplana mleczna 90 g za 6,48 zł. Po przeliczeniu na 100 g wychodzi odpowiednio 7,48 i 7,20 zł. To różne czekolady, ale rachunek dobrze pokazuje, dlaczego sama kwota na etykiecie nie wystarcza do porównania wydatku na tę samą ilość produktu.
„70 proc. kakao” nie oznacza 70 proc. ceny tabliczki
Producent czekolady korzysta z przetworzonych składników kakaowych, m.in. miazgi i masła kakaowego. Ich uzyskanie wymaga obróbki ziaren. Do receptury dochodzą cukier, a w czekoladzie mlecznej również składniki mleczne. Opis procesu ICCO pokazuje, ile etapów dzieli surowe ziarno od gotowego wyrobu.[3]
Dlatego przemnożenie giełdowej ceny kilograma ziaren przez 70 g nie daje rzeczywistego kosztu kakao w tabliczce z oznaczeniem 70 proc. Potrzebne byłyby m.in. receptura, wydajność przetwarzania i ceny zakupionych składników. Jeszcze czym innym jest udział tych składników w całkowitym koszcie produkcji.
Można natomiast policzyć przejrzysty przykład. Przyjmijmy, że koszty produkcji danej partii wynoszą 100 jednostek, a zakup składników kakaowych tanieje o 30 proc. Pozostałe koszty pozostają bez zmian. Wynik zależy od tego, jak dużą część wydatków stanowiły wcześniej te składniki.
Gdy składniki kakaowe tanieją o 30 proc. — trzy przykłady
| Udział składników w kosztach | Koszt przed | Koszt po | Spadek kosztu |
|---|---|---|---|
| 10% | 100 | 97,0 | 3,0% |
| 25% | 100 | 92,5 | 7,5% |
| 40% | 100 | 88,0 | 12,0% |
Scenariusz redakcji, nie dane o recepturach ani kosztach wymienionych marek. Założony spadek o 30 proc. dotyczy ceny faktycznie kupowanych składników kakaowych. Nie przenosimy wprost zmiany kontraktu giełdowego na fakturę producenta. Model obejmuje koszt produkcji; nie prognozuje ceny w sklepie.
W wariancie środkowym wydatki na składniki kakaowe spadają z 25 do 17,5 jednostki. Pozostałe 75 jednostek kosztów zostaje. Razem otrzymujemy 92,5 zamiast 100, czyli spadek kosztu produkcji o 7,5 proc. Skala oszczędności jest więc znacznie mniejsza niż przecena samego składnika.
Cennik może reagować później niż giełda
Przykład takiego opóźnienia znajduje się w kwietniowym raporcie półrocznym Barry Callebaut. Spółka przyznała, że wysoki cennik segmentu Gourmet osłabiał jego konkurencyjność, gdy ceny kakao spadały. W większości działalności grupa stosowała z kolei model, w którym cena sprzedaży uwzględnia koszt surowca i narzut.[4]
To pokazuje, że nawet u jednego producenta sposób przenoszenia kosztów może się różnić. Nie daje jednak podstaw do obietnicy, że czekolada w polskim sklepie stanieje za trzy, sześć czy dwanaście miesięcy. Oprócz ceny składników znaczenie mają wcześniejsze umowy, zapasy, koszty produkcji i decyzje handlowe. Bez danych o konkretnej firmie nie da się wyliczyć, jaka część obniżki została u producenta lub sklepu.
Po czym poznać rzeczywistą obniżkę?
Najlepiej porównywać tę samą czekoladę, jej masę i cenę w przeliczeniu na 100 g, przy podobnych warunkach zakupu. Przykład czysto rachunkowy: tabliczka 100 g kosztuje 5 zł, a później opakowanie 90 g kosztuje 4,80 zł. Cena sztuki spadła o 4 proc., ale cena za 100 g wzrosła z 5 zł do około 5,33 zł, czyli o 6,67 proc. Nie przypisujemy tego przykładu żadnej z badanych marek.
Źródła i metodologia
1. Bank Światowy — The Pink Sheet, 3 listopada 2026 r., strona 1: średnie ceny kakao w USD/kg; opis wskaźnika ICCO na stronie 3. Zmiana miesiąc do miesiąca: (5,75 / 5,92 − 1) × 100.
2. Barry Callebaut — wyniki roku obrotowego 2025/26, 4 listopada 2026 r.; ceny sprzedaży i załącznik o surowcach. Wskaźnik londyński nie uwzględnia dopłaty Living Income Differential ani dopłat krajowych.
3. International Cocoa Organization — przetwarzanie kakao, etapy produkcji składników i czekolady.
4. Barry Callebaut — wyniki półroczne 2025/26, 16 kwietnia 2026 r.; cennik Gourmet i model ustalania cen.
5. Notowania kontraktów na kakao — dane Barchart w Investing.com. Kontrakt grudniowy 2026, ICE Futures U.S.; cena rozliczeniowa sesji 5 listopada: 5181 USD/t, zmiana −275 USD/t wobec poprzedniego rozliczenia 5456 USD/t. Odczyt o godz. 20:03 czasu polskiego; serwis udostępnia dane z opóźnieniem. Zmiana procentowa: (5181 / 5456 − 1) × 100 = −5,04 proc. Podana godzina oznacza moment sprawdzenia danych, nie zawarcia transakcji.
Oferty sklepowe odczytaliśmy dwukrotnie tego samego dnia: o godz. 13:29 i 20:00 czasu polskiego. Ceny, gramatury i kody EAN wszystkich ośmiu ofert pozostały bez zmian. Dwa odczyty z jednego dnia nie pozwalają ocenić długoterminowych zmian cen czekolady ani tempa przenoszenia kosztów surowca na ceny detaliczne.
Ceny detaliczne: osiem publicznych stron produktowych podlinkowanych w tabeli. Dobór celowy, obejmujący siedem produktów z dwóch sklepów; nie jest to reprezentatywne badanie rynku. Nie logowaliśmy się, nie wybieraliśmy adresu dostawy i nie finalizowaliśmy zamówienia. Cena za 100 g = cena sztuki × 100 / masa w gramach. Kwoty zaokrąglono do groszy dopiero po obliczeniu. Procentową różnicę ofert liczono od niższej ceny. Model kosztów: nowy koszt = 100 × (1 − s × 0,30), gdzie s to udział składników kakaowych w kosztach zapisany ułamkiem, np. 0,25. Wszystkie wyliczenia wykonano na niezaokrąglonych wartościach.
