Różnica między wykresami w dolarze i w polskich złotych nie jest duża, bo kurs USD/PLN mieści się w wąskim przedziale 3,62–3,64, jednak dla inwestorów rozliczających się w PLN to właśnie ten przelicznik decyduje o wyniku dnia. Wyceny chwilowe pokazują, że bitcoin (BTC) i ethereum (ETH) utrzymują przewagę nad szerokim rynkiem, chociaż zmienność maleje względem początku tygodnia. Z kolei ripple (XRP) i litecoin (LTC) dobudowują popyt pod poprawę sentymentu, co z perspektywy ostatnich tygodni jest powrotem do znanego układu: liderzy wyznaczają kierunek, a reszta dopasowuje się do nich z kilkugodzinnym opóźnieniem.

Na poziomie liczb obraz jest czytelny. Bitcoin kosztuje około 118,7 tys. USD, co przy kursie dolara dochodzącym do 3,62–3,64 przekłada się na mniej więcej 430 tys. zł. BTC około 118,7 tys. USD oraz ~430,1 tys. zł, przy dziennej zmianie rzędu 2–3%. Drugie co do wielkości aktywo, ETH, handluje w okolicach 4385–4405 USD, co daje około 15,9 tys. zł; tu również widać dzienny wzrost rzędu 2–5%, ale rozpiętość ofert w arkuszu jest nieco mniejsza niż jeszcze w poniedziałek. LTC notuje ~119,2 USD, czyli ~431,9 zł, a jego intradayowa dynamika jest wyższa niż u liderów, co odzwierciedla wrażliwość tego rynku na poprawę ogólnego apetytu na ryzyko. XRP utrzymuje ~2,99 USD (~10,8 zł) i handluje w wąskim paśmie, w którym o cenie transakcyjnej decyduje głównie głębokość arkusza i moment zlecenia. Wreszcie projekty infrastrukturalne: solana (SOL) ~224,6 USD (~813,9 zł), a BNB ~1 034,6 USD (~3 749 zł); oba tokeny wspólnie z ETH odpowiadają dziś za istotną część obrotu w parach dolarowych, ale różnice w cenach względem rynków złotowych są minimalne i wynikają raczej z kosztów przewalutowania niż z dywergencji popytowo-podażowych.

Ważne jest nie tylko to, ile kosztują poszczególne tokeny, ale również to, jak rynek je dziś handluje. Krzywa zleceń na BTC i ETH jest bardziej „książkowa” niż we wcześniejszych, nerwowych sesjach — spread zwykle zawęża się w godzinach europejskich i dopiero wraz z wejściem handlu amerykańskiego nieco się rozszerza. Ten rytm dnia oznacza, że transze wykonywane w połowie dnia w Warszawie zazwyczaj uzyskują lepszą średnią cenę niż zlecenia „na zamknięciu” sesji USA. W praktyce mowa o różnicach rzędu kilku lub kilkunastu setnych procent, lecz na dużych biletach – albo w regularnym rebalansowaniu portfeli – sumują się one do zauważalnej przewagi. W otoczeniu umiarkowanej zmienności większą wartość niż „polowanie na idealny punkt” daje dyscyplina wykonania: podział transakcji, godziny najlepszej płynności i cierpliwość przy zleceniach z limitem.

Źródła popytu wciąż mają dwa oblicza: stricte rynkowe i makro. Z jednej strony widać przepływy do najpłynniejszych par i tokenów, co pokazuje typową rotację „beta” — napływ do liderów pod lepszy sentyment, a dopiero potem rozlewanie się kapitału na otoczenie. Z drugiej, rola tła makroekonomicznego pozostaje kluczowa. Złagodzenie komunikatów po stronie banków centralnych i wyhamowanie siły dolara to połączenie, które historycznie wspierało aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty. Inwestorzy słuchają dziś deklaracji o polityce „zależnej od danych”, a każda niespodzianka w publikacjach o aktywności lub inflacji od razu pojawia się na wykresach. Nie bez znaczenia jest także równoległe zainteresowanie aktywami o ograniczonej podaży: złoto zyskuje jako „ubezpieczenie” od niepewności, a bitcoin korzysta z narracji o cyfrowej rzadkości, szczególnie gdy horyzont obniżek stóp nie jest całkowicie wymazany.

Kto liczy w złotych, temu najłatwiej „rozjeżdża się” percepcja względem wykresów w dolarze. Jeżeli USD się osłabia, a krypto w USD stoi w miejscu, w PLN zobaczymy wzrost — i odwrotnie. Ten mechanizm był wyraźny w ostatnich tygodniach, a dziś ma raczej łagodny charakter, bo USD/PLN pozostaje blisko średniej z ostatnich sesji. Dla portfeli, w których część ryzyka jest zabezpieczona, kluczowe jest pilnowanie przelicznika: niewielka różnica na USD/PLN potrafi zmienić cały obraz dziennej stopy zwrotu. Dla inwestora krajowego kursy kryptowalut w PLN to wypadkowa ruchu samego tokena i kursu dolara, a kolejność bodźców bywa odwrotna niż podpowiada intuicja.

Bitcoin jest nadal barometrem całego segmentu. W dziennych interwałach zachowuje się jak klasyczne aktywo „risk-on/risk-off”: kiedy indeksy amerykańskie rosną, a dolar jest spokojny, rośnie też popyt na BTC, ale widać tu więcej selektywności niż rok temu. Część inwestorów instytucjonalnych pilnuje ekspozycji przez instrumenty rynku tradycyjnego, a strumienie do produktów pasywnych mają większy wpływ na rytm dnia niż pojedyncze nagłówki. W efekcie wybicia ponad lokalne opory nie porywają rynku tak gwałtownie, jak bywało w fazach euforii. To, że BTC rośnie wolniej niż w „hossie nagłówków”, nie jest słabością — to normalizacja przepływów w dojrzalszym, bardziej ustrukturyzowanym ekosystemie.

Ethereum pozostaje układem sił samym w sobie. Ostatnie tygodnie pokazują, że kierunek ETH w krótkim horyzoncie potrafi rozbiec się z BTC, szczególnie w dniach, gdy rwa sieć do góry mają wiadomości o rozwiązaniach infrastrukturalnych lub przyspieszeniu wykorzystania smart-kontraktów w zastosowaniach poza giełdowych. Taki rozjazd nie trwa zwykle długo, ale wystarcza, by aktywne portfele szukały dodatkowego alfa w relacji ETH/BTC. Dziś ta relacja jest neutralna do lekko pro-ETH, co w zlotówkach widać wyraźniej niż w dolarze, bo osłabienie USD wzmacnia efekt. ETH około 4,39 tys. USD i ~15,9 tys. zł zmienia optykę dla inwestorów w Polsce: wrażliwość na USD jest mniejsza, a ścieżka w PLN wygląd bardziej gładko.

Na drugim planie, ale wciąż w zasięgu wzroku, pozostają litecoin i ripple. Pierwszy z nich, choć nie ma dziś tej „mocy narracyjnej” co w latach poprzednich, bywa beneficjentem rotacji do tańszych nominalnie tokenów, szczególnie gdy rynek waha się, czy iść wyżej na BTC/ETH. Dzisiejsze ~119 USD nie jest liczbą symboliczną, ale sama dynamika dzienna (zbliżona do 8–10% w ujęciu 24-godzinnym w najlepszych momentach sesji) pokazuje, że to tu potrafią pojawić się szybkie, techniczne ruchy. Ripple, z ceną pod 3 USD, w ostatnich miesiącach był bardziej rynkiem „przetargowym”: układ zleceń i płytka płynność w wybranych godzinach dnia sprzyjają krótkim, skokowym zmianom, które dla nieprzygotowanego inwestora bywają kosztowne. W XRP większe znaczenie niż prognoza ma zarządzanie ryzykiem — stop-loss i konsekwencja wykonania są często cenniejsze niż „pomysł na jutro”.

Dla projektów infrastrukturalnych dzień układa się korzystnie. BNB i SOL ciągną część obrotu poza „wielką dwójkę”, przy czym w obu przypadkach płynność pozwala na realizację dużych zleceń bez znaczącej ingerencji w cenę, jeżeli transze są sensownie rozdzielone w czasie. To różnica w porównaniu z długim ogonem tokenów, gdzie pojedynczy bilet potrafi przesunąć rynek o pół procenta. Z perspektywy polskich portfeli to właśnie para USD/PLN jest przelicznikiem, który decyduje, czy przy względnie płaskich wykresach w USD, zysk „pokazuje się” w złotych. Jeżeli USD słabnie, a krypto stoi w miejscu, w PLN pojawia się zielony odczyt — mechanika pozostaje bezlitosna i działa także w drugą stronę.

Nie można pominąć wątku ryzyka regulacyjnego i rynkowego. Dziś jest ono w tle, ale to wcale nie oznacza, że zniknęło. Z każdym cyklem powraca pytanie o dojrzałość modeli nadzoru, interoperacyjności i przejrzystości przepływów. Rynek wydaje się już mniej podatny na „błyskotki” i szybciej odfiltrowuje informacje niemające przełożenia na realne wykorzystanie technologii. Ta selektywność działa jak uszczelniacz zmienności – utrzymuje ją w ryzach, o ile nie pojawiają się szoki makro lub wydarzenia o dużym ciężarze prawnym. Inwestorzy, którzy przetrwali najbardziej nerwowe miesiące, często powtarzają, że „krypto to maraton, a nie sprint”. Trudno o bardziej trafne streszczenie tego, co widać na wykresach, gdy dzień nie oferuje spektakularnych bodźców.

Z praktycznego punktu widzenia najważniejsza jest różnica między ceną ekranową a ceną wykonania. Przy niedużej zmienności i przewidywalnych godzinach płynności przetargi o najlepszy poziom bywają zaskakująco skuteczne. Dotyczy to zwłaszcza ETH, SOL i BNB, gdzie arkusze potrafią przyjmować większe porcje zleceń bez zauważalnego poślizgu, jeżeli trader nie spieszy się z realizacją. W BTC spready są wąskie niemal przez cały dzień, ale po wejściu USA i wzroście wolumenów warto pilnować miejsca w kolejkach — agresywne rynkowe wejście „na gwizdek” często bywa droższe niż cierpliwość. Dla portfeli budowanych w PLN użyteczna bywa jeszcze jedna reguła: jeśli kurs USD/PLN zjeżdża ku dołkowi dnia, a token w USD nie zmienia trendu, warto przeliczyć, czy nie opłaci się zrealizować fragment zlecenia właśnie wtedy.

Dzisiejszą sesję można więc streścić liczbami. BTC około 118,7 tys. USD i ~430 tys. zł; ETH ~4,39 tys. USD i ~15,9 tys. zł; LTC ~119,2 USD i ~431,9 zł; XRP ~2,99 USD i ~10,8 zł; SOL ~224,6 USD i ~813,9 zł; BNB ~1 034,6 USD i ~3 749 zł. Skala ruchów nie jest spektakularna, ale konsystentna z tym, co zwykle dzieje się, gdy rynki czekają na nowe dane makro i jednocześnie oceniają kondycję ryzyka globalnego. Kursy kryptowalut zachowują się „książkowo”: liderzy prowadzą, płynność w parach dolarowych rządzi jakością wykonania, a przelicznik USD/PLN decyduje o kolorze wykresów w złotych.

W szerokim kontekście widać, że krypto coraz mocniej wpisuje się w cykl globalnych aktywów, zamiast nim rządzić. Wzrosty i spadki rzadziej wynikają dziś z wewnętrznych historii poszczególnych sieci, a częściej z ruchów na krzywej stóp i z przepływów pomiędzy klasami aktywów. To „normalizacja”, która nie każdemu musi się podobać, ale która ułatwia porównania względne: jeśli przytrafia się risk-off, najpierw tanieje akcja o wysokim duration, a dopiero potem słabnie krypto; jeżeli dominuje risk-on, najszybciej rosną liderzy z największą płynnością. Rynek kryptowalut nie przestał być rynkiem wysokiego ryzyka, lecz stał się rynkiem bardziej czytelnym narzędziowo — a to dla wielu inwestorów jest realną wartością dodaną.

Dla polskich uczestników wniosek operacyjny pozostaje ten sam: planować wykonanie, nie zgadywać nagłówków. Rozstrzygnięcia w sprawie stóp, kolejne publikacje o koniunkturze i płynące z nich oczekiwania co do dolara będą dyktować rytm dnia lepiej niż pojedyncze komunikaty projektów. Kto to zaakceptuje, temu łatwiej będzie zbudować powtarzalność — i w końcu odróżnić szczęście od przewagi procesowej. W dni takie jak ten cierpliwość i rzemiosło handlowe ważą więcej niż „genialne” przewidywanie jutra.

Źródło: Jarosław Wasiński, MyBank.pl