Data dodania: 2017-09-05 (18:34)
Silny wzrost gospodarczy i poprawa na rynku pracy przy braku nasilenia presji inflacyjnej pozwala na bierność RPP. Prezes Glapiński prawdopodobnie powtórzy swoje zdanie, że do końca 2018 roku stopy nie ulegną zmianie. Neutralne stanowisko RPP powinno gwarantować brak reakcji PLN na decyzję, komunikat i konferencję.
Dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej kończy się w środę 6 września. NBP informuje
o godzinie publikacji decyzji z wyprzedzeniem 10 minut (w ostatnim czasie jest to zwykle kilka minut po 12:00). Oczekujemy utrzymania stopy referencyjnej na 1,50 proc. Na 16:00 zaplanowana jest konferencja prasowa prezesa NBP.
Sytuacja makroekonomiczna w dalszym ciągu prezentuje komfortowe warunki dla RPP. Wzrost PKB
w II kw. został potwierdzony na 3,9 proc. r/r po 4,0 proc. w pierwszych trzech miesiącach roku. Konsumpcja prywatna pozostaje głównym filarem wzrostu. Inwestycje odbijają po zeszłorocznym przestoju, choć wolniej od oczekiwań (0,8 proc. r/r), za co można obwiniać opóźnienia w projektach sektora samorządowego. Mimo to w inwestycjach drzemie potencjał do podtrzymania wysokiej dynamiki PKB, gdyż sektor JST jest zainteresowany wykorzystanie środków unijnych, jak również finalizacją inwestycji infrastrukturalnych przed przyszłorocznymi wyborami samorządowymi. Sytuacja na rynku pracy ulega systematycznej poprawie ze stopą bezrobocia najniższą od 26 lat. Z kolei inflacja CPI pozostaje blisko dolnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu NBP (w sierpniu 1,8 proc. r/r).
Korzystna sytuacja gospodarcza wywołuje w Radzie pierwsze głosy za podwyżką. Kamil Zubelewicz argumentował ruch pozytywnym wpływem na złotego, by zniwelować ryzyko wzrostu cen surowców oraz uniknięciem konieczności większych podwyżek w przyszłości. Reszta członków Rady w swoich wypowiedziach utrzymuje tryb warunkowy i wpierw woli poczekać na przyspieszenie inflacji do celu (Ancyparowicz), presję jednostkowych kosztów pracy (Osiatyński) lub negatywne skutki ujemnych realnych stóp procentowych (Gatnar, Hardt). Z większości komentarzy wyłania się jednak pogląd, że powody do podwyżki nie powinny wystąpić wcześniej, jak dopiero w drugiej połowie 2018 r.
Sądzimy, że comiesięczne dane ekonomiczne nie dadzą Radzie argumentów, by w najbliższym czasie zmienić swoje neutralne nastawienie. Dopiero gdyby rynek pracy zaczął generować presję płacową z implikacjami dla inflacji (i znalazłoby to odzwierciedlenie w prognozach Instytutu Ekonomicznego NBP), wówczas można liczyć na pogłębioną dyskusję o terminie podwyżki stóp procentowych. Naszym zdaniem nie dojdzie do tego wcześniej, jak dopiero w drugiej połowie przyszłego roku, choć wątpimy, aby pierwsza podwyżka wystąpiła wcześniej niż na początku 2019 r.
Konferencja prasowa prezesa Glapińskiego powinna potwierdzać powyższe wnioski, gdyż sam prezes jest gorącym zwolennikiem stabilizacji stóp procentowych do końca 2018 r. Neutralne stanowisko RPP powinno gwarantować brak reakcji PLN na decyzję, komunikat i konferencję.
o godzinie publikacji decyzji z wyprzedzeniem 10 minut (w ostatnim czasie jest to zwykle kilka minut po 12:00). Oczekujemy utrzymania stopy referencyjnej na 1,50 proc. Na 16:00 zaplanowana jest konferencja prasowa prezesa NBP.
Sytuacja makroekonomiczna w dalszym ciągu prezentuje komfortowe warunki dla RPP. Wzrost PKB
w II kw. został potwierdzony na 3,9 proc. r/r po 4,0 proc. w pierwszych trzech miesiącach roku. Konsumpcja prywatna pozostaje głównym filarem wzrostu. Inwestycje odbijają po zeszłorocznym przestoju, choć wolniej od oczekiwań (0,8 proc. r/r), za co można obwiniać opóźnienia w projektach sektora samorządowego. Mimo to w inwestycjach drzemie potencjał do podtrzymania wysokiej dynamiki PKB, gdyż sektor JST jest zainteresowany wykorzystanie środków unijnych, jak również finalizacją inwestycji infrastrukturalnych przed przyszłorocznymi wyborami samorządowymi. Sytuacja na rynku pracy ulega systematycznej poprawie ze stopą bezrobocia najniższą od 26 lat. Z kolei inflacja CPI pozostaje blisko dolnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu NBP (w sierpniu 1,8 proc. r/r).
Korzystna sytuacja gospodarcza wywołuje w Radzie pierwsze głosy za podwyżką. Kamil Zubelewicz argumentował ruch pozytywnym wpływem na złotego, by zniwelować ryzyko wzrostu cen surowców oraz uniknięciem konieczności większych podwyżek w przyszłości. Reszta członków Rady w swoich wypowiedziach utrzymuje tryb warunkowy i wpierw woli poczekać na przyspieszenie inflacji do celu (Ancyparowicz), presję jednostkowych kosztów pracy (Osiatyński) lub negatywne skutki ujemnych realnych stóp procentowych (Gatnar, Hardt). Z większości komentarzy wyłania się jednak pogląd, że powody do podwyżki nie powinny wystąpić wcześniej, jak dopiero w drugiej połowie 2018 r.
Sądzimy, że comiesięczne dane ekonomiczne nie dadzą Radzie argumentów, by w najbliższym czasie zmienić swoje neutralne nastawienie. Dopiero gdyby rynek pracy zaczął generować presję płacową z implikacjami dla inflacji (i znalazłoby to odzwierciedlenie w prognozach Instytutu Ekonomicznego NBP), wówczas można liczyć na pogłębioną dyskusję o terminie podwyżki stóp procentowych. Naszym zdaniem nie dojdzie do tego wcześniej, jak dopiero w drugiej połowie przyszłego roku, choć wątpimy, aby pierwsza podwyżka wystąpiła wcześniej niż na początku 2019 r.
Konferencja prasowa prezesa Glapińskiego powinna potwierdzać powyższe wnioski, gdyż sam prezes jest gorącym zwolennikiem stabilizacji stóp procentowych do końca 2018 r. Neutralne stanowisko RPP powinno gwarantować brak reakcji PLN na decyzję, komunikat i konferencję.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Inwestorzy reagują na napięcia i konkurencję Nvidia
11:04 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersAkcje NVIDIA (NVDA) spadły w poniedziałek o 4.18% do poziomu 136.02 USD, mimo że główne indeksy giełdowe odnotowały wzrosty (S&P 500 wzrósł o 0.30%, a Dow Jones o 0.99%). Był to drugi z rzędu dzień spadków dla NVIDIA, a jej kurs akcji pozostaje 16.87 USD poniżej 52-tygodniowego maksimum. Wolumen handlu wyniósł 326.5 mln akcji, co znacząco przekracza średnią z ostatnich 50 dni na poziomie 246.7 mln. Dell Technologies przygotowuje się do publikacji raportu kwartalnego, który ma rzucić światło na trendy związane z popytem na rozwiązania AI.
Trump straszy, dolar zyskuje
11:03 Raport DM BOŚ z rynku walutCofnięcie się dolara po weekendowych informacjach o nominacji rynkowego praktyka, Scotta Bessenta na stanowisko Sekretarza Skarbu USA było krótkie. Donald Trump szybko rozwiał nadzieje, że nowa polityka celna mogłaby być wdrażana etapowo - zapowiedział, że jedną z pierwszych decyzji będzie nałożenie 25 proc. ceł na import z Meksyku i Kanady, oraz zapowiedział dodatkowe 10 proc. cło (ponad to, co już planuje) na towary z Chin.
Złoty znów zaczyna tracić
11:02 Komentarz do rynku złotego DM BOŚPoniedziałek był okresem odreagowania złotego i to dość wyraźnego - dolar spadł w okolice 4,10 zł, a euro 4,30 zł. Inwestorzy dobrze przyjęli informację o nominacji Scotta Bessenta na stanowisko Sekretarza Skarbu w nowej administracji Donalda Trumpa i dolar cofnął się po silnych zwyżkach z ostatnich dni. Rynki miały nadzieję, że rynkowy praktyk, jakim jest Bessent, będzie tonował część radykalnych pomysłów prezydenta dotyczących polityki gospodarczej.
Trump straszy nowymi cłami
08:21 Poranny komentarz walutowy XTBDonald Trump, prezydent elekt ponownie daje o sobie znać i podkreśla, że jedną z pierwszych decyzji, które podejmie, będzie nałożenie nowych taryf celnych na produkty z Chin oraz od najbliższych sąsiadów - Kanady oraz Meksyku. Tym samym pokazuje, że jego kampania wcale nie była ostrzejsza niż późniejsze plany, czym wywołuje dosyć spore ruchy na rynku. Jak wygląda rynek walutowy po poniedziałkowej wypowiedzi amerykańskiego polityka?
Problemy europejskich walut
2024-11-25 Poranny komentarz walutowy XTBKurs złotego może wyglądać dość stabilnie przez pryzmat notowań EURPLN, jednak w tle rozgrywana jest bardzo ewidentna słabość europejskich walut względem dolara. To nie tylko Trump Trade, ale coraz większy rozdźwięk pomiędzy sytuacją gospodarczą USA i Europy. Idealnym streszczeniem obecnej sytuacji fundamentalnej były publikowane w piątek wstępne indeksy PMI za listopad.
Eurodolar na drodze do parytetu?
2024-11-19 Komentarz walutowy XTBDzisiejsza sesja przynosi kolejne istotne osłabienie eurodolara, a europejska waluta w relacji do amerykańskiej w chwili publikacji traci ponad 0.5%. Rynek buduje scenariusze obserwując komunikaty Donalda Trumpa. Do niedawna inwestorzy mieli nadzieję, że 60% cła na towary z Chin były raczej trudną do wdrożenia, częścią kampanii wyborczej, ale ostatnie komentarze Trumpa sugerują, że bynajmniej nie był to żart, a twarda polityka celna może krępować ręce Rezerwie Federalnej.
W krótkim okresie zdecyduje EURUSD
2024-11-18 Raport DM BOŚ z rynku walutNowy tydzień polska waluta zaczyna od delikatnego osłabienia - EURPLN podbija do 4,3350, a USDPLN do 4,11. Na rynku globalnym para EURUSD pozostaje wokół 1,0545, co pokazuje, że tutaj inwestorzy pozostają powściągliwi, co do szans na osłabienie dolara. Technicznie rosną szanse na złamanie dołka przy 1,0495 z ubiegłego tygodnia i test kluczowych okolic 1,0450.
Konflikt ukraińsko-rosyjski w cieniu zmiennych cen ropy
2024-11-18 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersTrwający konflikt między Ukrainą, a Rosją nieustannie wpływa na globalną sytuację polityczną i rynki surowcowe - w tym rynek ropy naftowej. Zmieniająca się dynamika w regionie oraz zaangażowanie międzynarodowych graczy kształtują nie tylko przyszłość konfliktu, ale i perspektywy gospodarcze. Konflikt osiągnął kluczowy moment. Presja sojuszników Ukrainy na prezydenta Wołodymyra Zeleńskiego, aby rozważył ustępstwa - rośnie.
Złoty pozostaje stabilny
2024-11-18 Poranny komentarz walutowy XTBW amerykańskiej polityce huczy od kontrowersyjnych nominacji prezydenta elekta. Dolar wspierany jest zaskakująco mocnymi danymi z USA. Za naszą wschodnią granicą znowu robi się bardziej nerwowo. Złoty tymczasem pozostaje stabilny, a nawet lekko zyskuje. To dobry znak. W amerykańskiej polityce dyskurs przesunął się w kierunku kluczowych nominacji Donalda Trumpa. Dość powiedzieć, że budzą one emocje i to po obydwu stronach sceny politycznej w USA.
Dolar dalej w grze
2024-11-14 Raport DM BOŚ z rynku walutChociaż dane o inflacji CPI, jakie zostały opublikowane wczoraj po południu były zgodne z rynkiem (inflacja w październiku odbiła do 2,6 proc. r/r, a bazowa pozostała przy 3,3 proc. r/r), a oczekiwania, co do skali cięć stóp przez FED nieco wzrosły po tym jak ostatnio się kurczyły - obecnie rynek daje 80 proc. szans na cięcie stóp w grudniu o 25 punktów baz., a do końca 2025 r. widzi spadek stóp o 75 punktów baz. (co jednak wciąż oznacza tylko dwie obniżki w przyszłym roku) - to jednak dolar pozostał silny.