Za sprawą zmian w sądownictwie oraz odniesienia się do tej kwestii rzeczniczki Białego Domu Polska była w piątek na czołówkach gazet, także o tematyce ściśle ekonomicznej (np. Wall Street Journal). To bardzo negatywnie wpłynęło na złotego, który zanotował podczas ostatniej sesji ubiegłego tygodnia najgorszą sesję od roku. Rodzima waluta była przez cały dzień wyprzedawana, a działo się to wbrew tendencjom globalnym i zmianom na walutach naszego regionu.

Kurs EUR/PLN wzrósł do okolic 4,27, co jest najwyższym poziomem od 3 miesięcy. USD/PLN nadal relatywnie nisko, przy 3,65. Na przestrzeni całego tygodnia złoty stracił do euro niecałe 1,5 proc., do franka szwajcarskiego 1,65 proc., do dolara zyskał 0,2 proc., zaś do funta 0,5 proc.
Powrót kursu EUR/PLN ponad 4,25 generuje sygnał kontynuacji zwyżek do 4,28, a potencjalnie i 4,30. O tym, czy ta para zdoła wybić się ponad tę barierę, co oznaczałoby wzrost 4 miesięcznych maksimów, zadecyduje globalne nastawienie do ryzyka. Jeśli w najbliższych dniach dojdzie do pogorszenia nastrojów – a na to się zanosi – osłabienie złotego o kolejne 1-2 proc. nie będzie zaskoczeniem.

Wydarzeniem tygodnia jest środowe posiedzenie Rezerwy Federalnej. Stopy tym razem nie zostaną zmienione, ale ważny będzie komunikat i nastawienie banku do wydarzeń, które miały miejsce od połowy czerwca. Pod lupą przede wszystkim podejście w kwestii ograniczania sumy bilansowej. Czy Fed nadal gotowy jest redukować bilans przed końcem roku? Wymagałoby to zasygnalizowania tego już teraz, a samej decyzji we wrześniu, by z kolei w grudniu móc przeprowadzić kolejną podwyżkę oprocentowania i wypełnić obietnicę 3 ruchów stóp w górę w 2017 r. Jeśli Fed faktycznie podtrzyma dotychczasowe nastawienie, pogorszy to naszym zdaniem sentyment na rynkach. Stawki na przyszłą stopę procentową sugerują obecnie jedynie ok. 43-proc. prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu. Sygnał, że Fed nie wycofuje się z obranego kursu, będzie zaskoczeniem, a to powinno korekcyjnie umocnić dolara. W tej sytuacji atrakcyjność walut emerging markets – dobrze radzących sobie jak dotąd w lipcu – osłabnie. Zatem to nie koniec korekcyjnego osłabienia złotego.

Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS