EBC zgodnie z założeniami pozostawił parametry polityki pieniężnej bez zmian. Nie dokonano także modyfikacji retoryki i przesłania na najbliższe miesiące (forward guidance). W komunikacie EBC pozostawił sformułowanie o tym, że program skupu aktywów (QE) potrwa do grudnia lub dłużej. Bank zgodny jest co do tego, że nie należy podawać terminu jego zakończenia. Na konferencji prasowej prezes M. Draghi mówił jednak, że jesienią podjęta zostanie dyskusja (i decyzja?) w tej sprawie. Póki co stopień akomodacyjności polityki monetarnej musi pozostać wysoki, ponieważ inflacja bazowa nie wykazuje oznak wejścia w trwały trend wzrostowy, dodał Włoch. Jest to, zdaniem EBC, warunek konieczny wycofania nadzwyczajnych narzędzi stymulowania gospodarki.
W swoim wystąpieniu przed dziennikarzami M. Draghi próbował używać sformułowań, które w zamyśle miały powstrzymać aprecjację euro i wzrost rynkowych stóp procentowych. Mówił o tym, że ostatnie wzmocnienie waluty zwróciło uwagę decydentów, a także, iż zacieśnienie warunków kredytowych na rynkach to ostatnia rzecz, jakiej bank pragnie. Stwierdził również, że EBC pozostanie aktywny na rynkach (w domyśle jako dostarczyciel płynności) jeszcze „przez naprawdę długi czas” oraz że scenariusze zmniejszenia wielkości skupu „nie są w ogóle rozważane”.

Zaznaczył, że nie rozważano, jakie decyzje zostaną podjęte we wrześniu (następne posiedzenie).
Na nic się to jednak zdało. Od początku do końca przesłuchania notowania euro zwyżkowały. EUR/USD startując z poniżej 1,15, dotarł do 1,1650. To najwyższy poziom od 24 sierpnia 2015 r. Wciąż nie można mówić o pożegnaniu długoterminowego, 2-5-letniego trendu bocznego, aleto w obecnych warunkach najbardziej prawdopodobny scenariusz. Przed wybiciem ponad 1,16 nie doszło nawet do krótkotrwałej korekty na fali gołębich głosów ze strony EBC. To potwierdza siłę rynku i perspektywy na kontynuowanie wzrostowej tendencji w nadchodzących tygodniach.

Zgodnie z przypuszczeniami po zaksięgowaniu zysku z NBP budżet odnotował rekordową w historii nadwyżkę po pierwszym półroczu (5,9 mld zł). Ale to nie tylko zasługa zastrzyku środków z banku centralnego (był on i w poprzednich latach). Spektakularny wynik odnotowano w dochodach (wzrost o 17,7 proc. rdr). Z podatków i opłat rząd zebrał już blisko 178 mld zł, co stanowi ponad 54 proc. planu na cały roku. Wydatki na poziomie niecałych 171 mld zł to 44,5 proc. planu.

Dobra kondycja finansów państwa poprawia fundamentalną pozycję złotego i rynkową ocenę kredytową. Stawki ubezpieczenia od niewypłacalności Polski notują wielomiesięczne minima. Dobrze radzą sobie także obligacje. Rentowności 10-latek oscylują w okolicach poziomu 3,30 proc., zaś papiery o 2-letnim terminie zapadalności dają inwestorom coraz niższą dochodowość (ich ceny rosną). Obecnie 1,83 proc. Waluty EM nadal w trendzie wzrostowym. Od kilku dni bryluje nasz region. Forint i czeska korona najmocniejszymi walutami koszyka w tym tygodniu (po brazylijskim Realu). Złoty na 7. pozycji. Wczoraj zyskał wyraźnie do dolara, nieznacznie stracił do mocnego euro.

Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS