Świetną końcówkę sesji zaliczyły w piątek przed długim weekendem amerykańskie rynki akcji bijąc historyczne rekordy. Dziś giełdy w USA są zamknięte z uwagi na święto Prezydenta. Dolar zyskał na koniec tygodnia niwelując większość strat, które stały się jego udziałem w reakcji na wystąpienie J. Yellen przed Kongresem. Choć wskazała ona, że zbyt długie czekanie z podnoszeniem stóp procentowych może być szkodliwe i podtrzymała wizję trzech ruchów w górę w tym roku, nie dała jednoznacznych przesłanek ku temu, by sądzić, że będzie forsować podwyżkę już na marcowym posiedzeniu. Rynek wycenia prawdopodobieństwo wzrostu stóp procentowych w przyszłym miesiącu na 34 proc. (spadek o 10 pkt proc. od maksymalnych wartości z ubiegłego tygodnia). Implikowane prawdopodobieństwo podwyżki kosztu kredytu w USA w czerwcu to 75 proc. Zatem rynek nadal widzi jedynie dwa ruchy w górę w tym roku. W kontekście przyszłości polityki pieniężnej w USA ważna będzie środowa publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej (minutes). Jest to praktycznie ostatnia okazja ku temu, by zasygnalizować inwestorom gotowość podniesienia stóp w połowie marca. Trzymamy się założenia, że do podwyżki w I kw. jednak nie dojdzie. J. Yellen nie była w tym względzie specjalnie przekonująca, a pozytywny obraz gospodarki powstały po wysokich odczytach inflacji CPI i sprzedaży detalicznej za styczeń popsuła słaba publikacja danych o produkcji przemysłowej i wykorzystaniu mocy wytwórczych.

Dzisiejsza sesja nie przyniesie raczej istotniejszych zmian w notowaniach kluczowej pary walutowej EUR/USD, a tym samym większych wahań wartości złotego. W naszej ocenie eurodolar zakończył w środę korygowanie grudniowo-styczniowej fali wzrostowej i w horyzoncie końca kwartału powróci do zwyżek. Piątkowy wzrost wartości dolara rozpatrujemy jedynie jako przejściowe odreagowanie mocnych spadków z czwartku. Polska waluta pozostanie natomiast jeszcze kilka najbliższych dni w spadkowej trajektorii. Kurs EUR/PLN skieruje się do obszaru 4,36-4,39, zaś USD/PLN w rejon 4,10.
Oprócz wspomnianej publikacji minutes, wstępnych odczytów indeksów PMI z Europy (za luty) i kilku doniesień z rynku nieruchomości w USA, tydzień jest dość ubogi w wydarzenia. Zawsze jednak możliwe jest niespodziewane zdarzenie, np. ze strony działań administracji D. Trumpa. Dwa tygodnie temu prezydent USA zapowiedział ogłoszenie ważnych zmian w kwestii podatków (część pakietu stymulacji fiskalnej). Opóźnienia w tej kwestii, a tym bardziej niemiła (w stosunku do narosłych oczekiwań) niespodzianka, będzie pchać dolara na słabszą stronę, a złotego przed nadejściem wiosny umocni.

Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS