Data dodania: 2013-03-12 (09:29)
Projekcje NBP zakładają utrzymywanie się inflacji w Polsce w okolicach dolnego ograniczenia celu przez okres trzech lat. Z wypowiedzi gołębich członków RPP wynika, że nadal dopuszczają oni możliwość cięcia oprocentowania – ruch, którego oczekuje J. Rostowski. Napływające na bieżąco, coraz lepsze dane z gospodarki będą jednak stopniowo ograniczać pole do redukcji stóp w Polsce.
Projekcje makroekonomiczne NBP wskazują na dalsze obniżanie ścieżki inflacji w latach 2013-2015 oraz osłabienie wzrostu gospodarczego w tym roku i jego przyspieszenie w latach kolejnych. Inflacja ma się trwale obniżyć do poziomu zbliżonego do dolnego ograniczenia celu NBP, czyli 1,5 proc. Zmniejszenie presji inflacyjnej będzie wynikiem osłabienia krajowego wzrostu gospodarczego, które wpłynie negatywnie na rynek pracy i w konsekwencji przyczyni się do obniżenia tempa wzrostu jednostkowych kosztów pracy – wynika z raportu NBP. W horyzoncie projekcji oczekiwany jest spadek cen ropy naftowej i surowców rolnych na rynkach światowych, do czego będzie przyczyniać się słaba koniunktura w gospodarce światowej i prognozowany wzrost podaży tych surowców. Czynniki te będą również wpływały pozytywnie na procesy inflacyjne w naszym kraju. Z dokumentu NBP wynika, że na spadek inflacji w krótkim terminie wpłyną także obniżki cen gazu ziemnego dla gospodarstw domowych, jako efekt renegocjacji kontraktu pomiędzy PGNiG a Gazpromem. W 2014 r. w kierunku niższej inflacji będzie z kolei oddziaływać obniżenie podstawowej stawki podatku VAT do poziomu z 2010 r. – dodano.
Jeśli chodzi o PKB będzie stopniowo rosło, ale do II kw. 2014 r. dynamika wzrostu utrzyma się poniżej potencjału oszacowanego obecnie na 2,8 proc. r/r. Głównymi czynnikami odpowiadającymi za osłabienie tempa wzrostu w bieżącym roku będą niekorzystna koniunktura w strefie euro, osłabienie konsumpcji spowodowane trudną sytuacją na rynku pracy, zacieśnienie polityki fiskalnej oraz spadek inwestycji publicznych. Przy ujemnej dynamice inwestycji przedsiębiorstw oraz zerowym wkładzie zapasów do wzrostu, czynnikiem łagodzącym skalę spadku dynamiki PKB będzie utrzymujący się w 2013 r. dodatni wkład eksportu netto.
Prognozy nie uwzględniają decyzji RPP z ubiegłego tygodnia o obniżce stóp procentowych o 50 pb. Według NBP, pozytywne efekty tej obniżki powinny być widoczne pod koniec tego roku. NBP szacuje, że obniżka stóp procentowych o 100 pb. podnosi PKB o 0,4 pkt proc. Według autorów projekcji głównym źródłem niepewności dla prognozy inflacji i PKB jest rozwój sytuacji w strefie euro i powiązane z tym kształtowanie się kursu złotego oraz przyszła skala zmian w polityce fiskalnej. Z projekcji wynika, że po osłabieniu się złotego w I kw. 2013 r., czynniki wzmacniające oraz osłabiające polską walutę w dalszym horyzoncie projekcji w znacznym stopniu będą się równoważyć.
W raporcie NBP zwraca uwagę znaczące obniżenie ścieżki inflacji. W mojej ocenie, nawet przy nieuwzględnianiu ostatniego cięcia stóp, utrzymanie średniego tempa wzrostu cen na poziomie dolnego ograniczenia celu Banku przez 3 lata będzie trudne do osiągnięcia. Szczególnie dotyczy to 2015 r. W przeszłości po okresie 1,5-2 lat utrzymywania się CPI na niskim poziomie, w kolejnych kwartałach inflacja wyraźnie przyspieszała w okolice szczytów dynamiki z ostatnich 10 lat (4 proc. r/r). Nie inaczej powinno być w 2015 r. Choć z uwagi na wymienione w raporcie NBP czynniki dezinflacyjne szczyt wskaźnika CPI w tym cyklu przyspieszenia osiągnie niższą wartość.
Jeśli chodzi o PKB będzie stopniowo rosło, ale do II kw. 2014 r. dynamika wzrostu utrzyma się poniżej potencjału oszacowanego obecnie na 2,8 proc. r/r. Głównymi czynnikami odpowiadającymi za osłabienie tempa wzrostu w bieżącym roku będą niekorzystna koniunktura w strefie euro, osłabienie konsumpcji spowodowane trudną sytuacją na rynku pracy, zacieśnienie polityki fiskalnej oraz spadek inwestycji publicznych. Przy ujemnej dynamice inwestycji przedsiębiorstw oraz zerowym wkładzie zapasów do wzrostu, czynnikiem łagodzącym skalę spadku dynamiki PKB będzie utrzymujący się w 2013 r. dodatni wkład eksportu netto.
Prognozy nie uwzględniają decyzji RPP z ubiegłego tygodnia o obniżce stóp procentowych o 50 pb. Według NBP, pozytywne efekty tej obniżki powinny być widoczne pod koniec tego roku. NBP szacuje, że obniżka stóp procentowych o 100 pb. podnosi PKB o 0,4 pkt proc. Według autorów projekcji głównym źródłem niepewności dla prognozy inflacji i PKB jest rozwój sytuacji w strefie euro i powiązane z tym kształtowanie się kursu złotego oraz przyszła skala zmian w polityce fiskalnej. Z projekcji wynika, że po osłabieniu się złotego w I kw. 2013 r., czynniki wzmacniające oraz osłabiające polską walutę w dalszym horyzoncie projekcji w znacznym stopniu będą się równoważyć.
W raporcie NBP zwraca uwagę znaczące obniżenie ścieżki inflacji. W mojej ocenie, nawet przy nieuwzględnianiu ostatniego cięcia stóp, utrzymanie średniego tempa wzrostu cen na poziomie dolnego ograniczenia celu Banku przez 3 lata będzie trudne do osiągnięcia. Szczególnie dotyczy to 2015 r. W przeszłości po okresie 1,5-2 lat utrzymywania się CPI na niskim poziomie, w kolejnych kwartałach inflacja wyraźnie przyspieszała w okolice szczytów dynamiki z ostatnich 10 lat (4 proc. r/r). Nie inaczej powinno być w 2015 r. Choć z uwagi na wymienione w raporcie NBP czynniki dezinflacyjne szczyt wskaźnika CPI w tym cyklu przyspieszenia osiągnie niższą wartość.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Aktualne kursy walut na weekend 28-29 września 2024
2024-09-27 Monitor Rynku MyBank.plNa jutrzejszy weekend osoby zainteresowane rynkiem walutowym mogą spodziewać się niewielkich wahań kursowych. Poniżej przedstawiamy aktualne notowania wybranych walut z godziny 19:03 oraz krótki komentarz dotyczący ich zmian.
Wyraźne umocnienie jena
2024-09-27 Raport DM BOŚ z rynku walutJapońska waluta wyraźnie zyskała dzisiaj rano po tym, jak rozstrzygnięty został wybór nowego lidera rządzącej partii LDP w Japonii, który w zasadzie "automatycznie" zostaje nowym premierem. Shigeru Ishiba jest byłym ministrem obrony i co najważniejsze... zwolennikiem dalszych podwyżek stóp procentowych przez Bank Japonii. Jen jest jednak dzisiaj outsiderem, gdyż zdecydowana większość walut traci wobec dolara. Amerykańska waluta odbija, chociaż oczekiwania, co do 50 punktowej obniżki stóp przez FED są nadal wysokie.
Jen na fali po wyborze premiera
2024-09-27 Poranny komentarz walutowy XTBOstatnia w tym tygodniu sesja na rynku walutowym przynosi skok zmienności na jenie japońskim, euro oraz aktywach powiązanych z rynkiem chińskim. Zmiany premiera Japonii, dalsze cięcia stóp procentowych w Państwie Środka oraz spadek inflacji w Europie to tylko kilka czynników, z którymi muszą zmagać się obecnie inwestorzy. Jen japoński gwałtownie zyskał na wartości tuż przed godziną 09:00 po tym jak Shigeru Ishiba wygrał wewnętrzne głosowanie na lidera Liberalnej Partii Demokratycznej w Japonii i tym samym zostanie nominowany na nowego premiera w Japonii.
Dolar wraca do spadków?
2024-09-26 Raport DM BOŚ z rynku walutObserwowane wczoraj po południu umocnienie dolara mogło być przejściowe. Argument w postaci ryzyka geopolitycznego traci na znaczeniu po tym, jak doniesienia wskazują, że obie strony (Izrael i Hezbollah) mogą zaakceptować czasowe zawieszenie broni w Libanie pod naciskiem amerykańskiej dyplomacji. Z kolei wątek 50 punktowej obniżki stóp przez FED dalej pozostaje kluczowy - szanse na taki ruch przekroczyły już 60 proc. Pośród walut G-10 słabiej od dolara wypadają dzisiaj tylko japoński jen (opublikowane zapiski z lipcowego posiedzenia Banku Japonii pokazały niechęć do podwyżek stóp procentowych), oraz korona norweska.
Rynek widzi kolejne 50 punktów na FEDzie
2024-09-25 Raport DM BOŚ z rynku walutOpublikowane wczoraj dane dotyczące indeksu zaufania amerykańskich konsumentów mocno rozczarowały. Wskaźnik liczony przez Conference Board spadł we wrześniu do 98,7 pkt., wyraźnie poniżej oczekiwanych 104 pkt. To doprowadziło do przesunięcia oczekiwań rynku w stronę bardziej zdecydowanych działań FED - szanse na kolejny ruch o 50 punktów baz. na posiedzeniu 7 listopada zbliżyły się do 60 proc. Bardziej agresywna wycena tradycyjnie uderza w dolara, a wczoraj rynki żyły też chińskim stimulusem (największym od czasów pandemii).
Chiński juan przebija psychologiczną barierę
2024-09-25 Poranny komentarz walutowy XTBPo raz pierwszy od maja 2023 roku juan wybił się w stosunku do dolara amerykańskiego poniżej strefy 7.0000. Rynek cały czas liczy na to, że ostatnie działania Ludowego Banku Chin przyspieszą zwrot na rynku i ożywią słabnącą gospodarkę światowego mocarstwa handlowego. Kolejny dzień, kolejna obniżka stóp procentowych w Chinach.
Euro może mieć problem z dalszym umocnieniem
2024-09-24 Komentarz poranny Oanda TMS BrokersWczorajsze poranne publikacje danych ze Starego Kontynentu spowodowało osłabienie euro. Zaczęło się od słabych wskaźników PMI dla Francji, potem mocno rozczarował przemysł Niemiec a na koniec oczekiwań nie spełniły indeksy dla całej strefy euro. Słaba aktywność gospodarcza będzie obniżać inflację i tym samym rośnie presja, że EBC może zacząć mocniej łagodzić swoją politykę pieniężną jednocześnie chcąc uchronić gospodarkę przez recesją. Spadek EUR/USD poniżej 1,11 był jednak krótkotrwały. Na koniec dnia główna para walutowa zdołała odrobić część tej przeceny.
Mocne wsparcie z Chin
2024-09-24 Raport DM BOŚ z rynku walutChińskie władze przedstawiły dzisiaj szeroko zakrojony program działań mających wesprzeć rynek nieruchomości, oraz tamtejszą gospodarkę. Po tym jak wczoraj Ludowy Bank Chin obniżył o 10 punktów baz. stopę procentową dla 14-dniowych operacji reverse repo, tak samo zrobił teraz dla operacji 7-dniowych. Ale najważniejszym elementem jest dzisiaj cięcie stopy RRR (rezerw obowiązkowych dla banków) aż o 50 punktów baz. i zapowiedź dalszych obniżek RRR, oraz głównych stóp MLF i LPR.
Ludowy Bank Chin wspiera rynek akcji
2024-09-24 Poranny komentarz walutowy XTBLudowy Bank Chin zaskoczył po raz kolejny i tym razem zdecydował się na kompleksowy pakiet środków stymulacyjnych, które mają wesprzeć gospodarkę, która nie radzi sobie zbyt dobrze w ostatnich miesiącach. Z kolei bankierzy w USA sygnalizują możliwość kolejnej dużej obniżki w tym roku, co prowadzi do dalszych wzrostów złota oraz wspiera inwestorów akcyjnych. W Australii mamy jednak problem z podwyższoną inflacją, co prowadzi do utrzymania stóp procentowych bez zmian.
EURUSD w dół przez PMI
2024-09-23 Raport DM BOŚ z rynku walutLudowy Bank Chin zdecydował się obniżyć 14-dniową stopę dla operacji reverse repo o 10 punktów baz. do 1,85 proc., co nieco poprawiło sentyment na chińskich giełdach. Ogólnie jednak nastroje w Azji były mieszane. Uwagę zwracają słabe dane flash PMI z Australii za wrzesień, choć nie powinny one jeszcze teraz mieć znaczenia dla RBA. Niemniej choć formalnie rynek zakłada, że australijscy decydenci podtrzymają jutro "jastrzębie" stanowisko w polityce monetarnej, to jednak czas na ewentualną jego zmianę jest coraz bliżej.