
Data dodania: 2013-03-12 (09:29)
Projekcje NBP zakładają utrzymywanie się inflacji w Polsce w okolicach dolnego ograniczenia celu przez okres trzech lat. Z wypowiedzi gołębich członków RPP wynika, że nadal dopuszczają oni możliwość cięcia oprocentowania – ruch, którego oczekuje J. Rostowski. Napływające na bieżąco, coraz lepsze dane z gospodarki będą jednak stopniowo ograniczać pole do redukcji stóp w Polsce.
Projekcje makroekonomiczne NBP wskazują na dalsze obniżanie ścieżki inflacji w latach 2013-2015 oraz osłabienie wzrostu gospodarczego w tym roku i jego przyspieszenie w latach kolejnych. Inflacja ma się trwale obniżyć do poziomu zbliżonego do dolnego ograniczenia celu NBP, czyli 1,5 proc. Zmniejszenie presji inflacyjnej będzie wynikiem osłabienia krajowego wzrostu gospodarczego, które wpłynie negatywnie na rynek pracy i w konsekwencji przyczyni się do obniżenia tempa wzrostu jednostkowych kosztów pracy – wynika z raportu NBP. W horyzoncie projekcji oczekiwany jest spadek cen ropy naftowej i surowców rolnych na rynkach światowych, do czego będzie przyczyniać się słaba koniunktura w gospodarce światowej i prognozowany wzrost podaży tych surowców. Czynniki te będą również wpływały pozytywnie na procesy inflacyjne w naszym kraju. Z dokumentu NBP wynika, że na spadek inflacji w krótkim terminie wpłyną także obniżki cen gazu ziemnego dla gospodarstw domowych, jako efekt renegocjacji kontraktu pomiędzy PGNiG a Gazpromem. W 2014 r. w kierunku niższej inflacji będzie z kolei oddziaływać obniżenie podstawowej stawki podatku VAT do poziomu z 2010 r. – dodano.
Jeśli chodzi o PKB będzie stopniowo rosło, ale do II kw. 2014 r. dynamika wzrostu utrzyma się poniżej potencjału oszacowanego obecnie na 2,8 proc. r/r. Głównymi czynnikami odpowiadającymi za osłabienie tempa wzrostu w bieżącym roku będą niekorzystna koniunktura w strefie euro, osłabienie konsumpcji spowodowane trudną sytuacją na rynku pracy, zacieśnienie polityki fiskalnej oraz spadek inwestycji publicznych. Przy ujemnej dynamice inwestycji przedsiębiorstw oraz zerowym wkładzie zapasów do wzrostu, czynnikiem łagodzącym skalę spadku dynamiki PKB będzie utrzymujący się w 2013 r. dodatni wkład eksportu netto.
Prognozy nie uwzględniają decyzji RPP z ubiegłego tygodnia o obniżce stóp procentowych o 50 pb. Według NBP, pozytywne efekty tej obniżki powinny być widoczne pod koniec tego roku. NBP szacuje, że obniżka stóp procentowych o 100 pb. podnosi PKB o 0,4 pkt proc. Według autorów projekcji głównym źródłem niepewności dla prognozy inflacji i PKB jest rozwój sytuacji w strefie euro i powiązane z tym kształtowanie się kursu złotego oraz przyszła skala zmian w polityce fiskalnej. Z projekcji wynika, że po osłabieniu się złotego w I kw. 2013 r., czynniki wzmacniające oraz osłabiające polską walutę w dalszym horyzoncie projekcji w znacznym stopniu będą się równoważyć.
W raporcie NBP zwraca uwagę znaczące obniżenie ścieżki inflacji. W mojej ocenie, nawet przy nieuwzględnianiu ostatniego cięcia stóp, utrzymanie średniego tempa wzrostu cen na poziomie dolnego ograniczenia celu Banku przez 3 lata będzie trudne do osiągnięcia. Szczególnie dotyczy to 2015 r. W przeszłości po okresie 1,5-2 lat utrzymywania się CPI na niskim poziomie, w kolejnych kwartałach inflacja wyraźnie przyspieszała w okolice szczytów dynamiki z ostatnich 10 lat (4 proc. r/r). Nie inaczej powinno być w 2015 r. Choć z uwagi na wymienione w raporcie NBP czynniki dezinflacyjne szczyt wskaźnika CPI w tym cyklu przyspieszenia osiągnie niższą wartość.
Jeśli chodzi o PKB będzie stopniowo rosło, ale do II kw. 2014 r. dynamika wzrostu utrzyma się poniżej potencjału oszacowanego obecnie na 2,8 proc. r/r. Głównymi czynnikami odpowiadającymi za osłabienie tempa wzrostu w bieżącym roku będą niekorzystna koniunktura w strefie euro, osłabienie konsumpcji spowodowane trudną sytuacją na rynku pracy, zacieśnienie polityki fiskalnej oraz spadek inwestycji publicznych. Przy ujemnej dynamice inwestycji przedsiębiorstw oraz zerowym wkładzie zapasów do wzrostu, czynnikiem łagodzącym skalę spadku dynamiki PKB będzie utrzymujący się w 2013 r. dodatni wkład eksportu netto.
Prognozy nie uwzględniają decyzji RPP z ubiegłego tygodnia o obniżce stóp procentowych o 50 pb. Według NBP, pozytywne efekty tej obniżki powinny być widoczne pod koniec tego roku. NBP szacuje, że obniżka stóp procentowych o 100 pb. podnosi PKB o 0,4 pkt proc. Według autorów projekcji głównym źródłem niepewności dla prognozy inflacji i PKB jest rozwój sytuacji w strefie euro i powiązane z tym kształtowanie się kursu złotego oraz przyszła skala zmian w polityce fiskalnej. Z projekcji wynika, że po osłabieniu się złotego w I kw. 2013 r., czynniki wzmacniające oraz osłabiające polską walutę w dalszym horyzoncie projekcji w znacznym stopniu będą się równoważyć.
W raporcie NBP zwraca uwagę znaczące obniżenie ścieżki inflacji. W mojej ocenie, nawet przy nieuwzględnianiu ostatniego cięcia stóp, utrzymanie średniego tempa wzrostu cen na poziomie dolnego ograniczenia celu Banku przez 3 lata będzie trudne do osiągnięcia. Szczególnie dotyczy to 2015 r. W przeszłości po okresie 1,5-2 lat utrzymywania się CPI na niskim poziomie, w kolejnych kwartałach inflacja wyraźnie przyspieszała w okolice szczytów dynamiki z ostatnich 10 lat (4 proc. r/r). Nie inaczej powinno być w 2015 r. Choć z uwagi na wymienione w raporcie NBP czynniki dezinflacyjne szczyt wskaźnika CPI w tym cyklu przyspieszenia osiągnie niższą wartość.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
PLN bez większych zmian
2025-06-30 Komentarz do rynku złotego DM BOŚPolska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61 zł. Amerykańska waluta nie zeszła, zatem poniżej psychologicznej bariery 3,60 zł, chociaż biorąc pod uwagę nastawienie do dolara na globalnych rynkach, to może być to kwestia najpóźniej kilkunastu dni.
Czy Trump podważy stanowisko szefa Fed?
2025-06-27 Poranny komentarz walutowy XTBW ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która będzie nowym szefem Fed. Oczywiście w tym momencie nie mówi się o zwolnieniu Powella ze stanowiska, ale nominowanie nowego szefa Fed na wiele miesięcy przed wygaśnięciem kadencji obecnego mogłoby znacząco wpłynąć na nastroje na rynku finansowym. Czy w takim wypadku dolar może jeszcze mocniej stracić na wartości?
Trump coraz mocniej krytykuje Powella
2025-06-26 Raport DM BOŚ z rynku walutPrezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj Jerome Powell znalazł pod presją pytań senatorów podczas składania zeznań przez Komisją Bankową, gdzie prezentował okresowy raport nt. stanu gospodarki i perspektyw polityki monetarnej. Widać było chęć "wymuszenia" odpowiedzi, co do wcześniejszej obniżki stóp procentowych. Bankier pozostał w tym względzie nieugięty - FED musi być pewien tego na ile zamieszanie z cłami Donalda Trumpa wpłynie na wskaźniki inflacji (zwłaszcza bazowej).
Dolar najtańszy od 2020 roku
2025-06-26 Komentarz walutowy XTBCzwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już 0,3% i tym samym schodzi na najniższe poziomy od grudnia 2020 roku. Dolar amerykański już dawno nie był taki słaby. Jednym z głównych powodów tego spadku jest niepewność i nieprzewidywalność otaczające politykę handlową USA, w szczególności wdrożenie ceł za rządów prezydenta Trumpa.
Czy dolar osiągnie 3,50 zł przed końcem wakacji? Eksperci zdradzają prognozy!
2025-06-25 Analizy walutowe MyBank.plKurs dolara amerykańskiego wobec polskiego złotego zawsze budził duże emocje zarówno wśród inwestorów, przedsiębiorców, jak i osób planujących zagraniczne podróże. Zwłaszcza w sezonie wakacyjnym pytania o przyszłość dolara stają się wyjątkowo aktualne. W tym roku, w obliczu globalnych zmian gospodarczych i politycznych, pojawiają się szczególnie interesujące pytania o to, czy dolar może osiągnąć pułap 3,50 zł jeszcze przed końcem wakacji.
Rynki już ochłonęły po ostatnich wydarzeniach...
2025-06-25 Raport DM BOŚ z rynku walutŚroda przynosi mieszane wskazania w przestrzeni FX - dolar zyskuje do jena pośród G-10, ale nie są to duże zmiany. Z kolei nadal traci wobec walut Antypodów, oraz funta, co pokazuje, że na rynkach nadal jest widoczny apetyt na ryzyko, który powrócił po tym jak sytuacja na Bliskim Wschodzie się wyciszyła i rynki zaczęły wierzyć w to, że temat izraelsko-irański spadł na dłuższy czas z wokandy.
Coraz większe podziały w Rezerwie Federalnej
2025-06-25 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersWczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył dotychczasową linię retoryczną Rezerwy Federalnej, która wskazuje, że nie ma presji, by szybko dostosowywać politykę pieniężną, a decydenci mogą pozwolić sobie obserwowanie wpływu polityki handlowej USA na inflację i koniunkturę. Niemniej jednak bankier centralny przyznał, że wpływ ceł na inflację jest obecnie słabszy, niż zakładano w kwietniu. Może to utorować drogę do wcześniejszych cięć stóp procentowych, niż się jeszcze niedawno spodziewano.
Trump kończy wojnę
2025-06-24 Raport DM BOŚ z rynku walutWejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie ustalenia narzucone de facto przez Donalda Trumpa, czyli rozejm pomiędzy Izraelem, a Iranem, który prezydent USA uważa jednocześnie za zakończenie trwającego ponad tydzień konfliktu militarnego (tak dał do zrozumienia na swoich socialach). Główne pytanie brzmi teraz, czy obie strony na to się zgodzą? Chwilę po wyznaczonym przez Donalda Trumpa czasie obowiązywania rozejmu dochodziło jeszcze do operacji militarnych obu stron, ale później zostały one wygaszone.
Rynki reagują ulgą
2025-06-24 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersWe wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył Teheran o naruszenie porozumienia, twierdząc, że wykrył wystrzelenie rakiet. W odpowiedzi izraelski minister obrony nakazał przeprowadzenie silnych uderzeń na cele w Teheranie. Choć Iran nie potwierdził oficjalnie zgody na rozejm, według anonimowych źródeł Trump zabiegał o pomoc emira Kataru w przekonaniu Iranu do zaakceptowania zawieszenia broni, co miało się ostatecznie udać.
Euforia po ogłoszeniu zawieszenia broni
2025-06-24 Poranny komentarz walutowy XTBDonald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie miało miejsce tuż po północy, to jednak szereg ataków rakietowych wskazywał raczej na dalszą eskalację sytuacji. Niemniej po burzliwych kilkudziesięciu godzinach, rynek wyraźnie odetchnął z ulgą, choć wcześniej również nie przejmował się zbyt mocno całą sytuacją. Co widzi na rynkach? Czy może dojść do eskalacji sytuacji z obecnego miejsca?