Dane z amerykańskiego rynku pracy pokazują znaczący progres na rynku pracy. To co teoretycznie Fed chciał zobaczyć przed rozpoczęciem normalizacji polityki monetarnej. Warto przypomnieć, żę ultra-luźna polityka monetarna, skupy aktywów na niemal nieograniczoną skalę trwają od marca zeszłego roku. Warto jednak zwrócić uwagę, że Fed tak naprawdę nie zdefiniował pojęcia znacznego progresu. Nie wiadomo, czy chodzi o trend w zatrudnieniu czy o powrót do poziomu zatrudnienia sprzed pandemii, czy może o kilka wskaźników naraz, wliczając w to stopę partycypacji. Nie da się ukryć, że sytuacja w USA w porównaniu do innych gospodarek na świecie wygląda naprawdę dobrze, przynajmniej patrząc na dane gospodarcze. Pod względem koronawirusa jest zupełnie inaczej. Stany Zjednoczone wciąż są liderem pod względem ilości nowych przypadków, co powoduje, że faktycznie duża część ludzi może bać się powrotu do pracy, co stopuje większy stopień ożywienia gospodarczego. Z drugiej strony, nawet jeśli dojdzie do faktycznego taperingu, to prawdopodobnie nie doświadczymy podobnej sytuacji, jak było to w 2013 roku, kiedy to wydarzenie to zostało nazwane taper tantrum. Obecnie skala programu QE jest kilkukrotnie większa niż wtedy i jego redukcja nie wpłynie znacząco na sytuację na rynku pod względem płynności. Oczywiście istnieje szansa na odbicie rentowności oraz większego zainteresowania długiem, który dostarczy nieco większych potencjalnych zysków, ale wciąż nie będą to takie wysokości, które doprowadzą do większych ruchów na giełdach. Patrząc na 2013 rok, czyli na okres „taper tantrum”, spadki na Wall Street nie były znaczące i po chwili indeksy ruszyły w górę, nawet pomimo faktycznego rozpoczęcia redukcji ówczesnego QE. Zdecydowanym przegranym było złoto, podobnie jak teraz. Straty sięgały kilkudziesięciu procent i tak naprawdę rozpoczął się silniejszy kilkudziesięciomiesięczny trend spadkowy na złocie, który zakończył się dopiero wraz z pierwszą podwyżką stóp procentowych w cyklu. Nie wykluczone, że taka sytuacja nastąpi również teraz, w szczególności, jeśli Fed faktycznie rozważny krok w kierunku normalizacji w tym roku.

Pod względem polskiego rynku warto zauważyć, że w ostatnich kilku sesjach notowane były nowe historyczne szczyty dla indeksu WIG. Z pewnością inwestorzy będą patrzyć w kierunku poziomu 70 tys. punktów, choć jednocześnie brak większej zmienności na rynkach zachodnich może powodować pewne obawy o rozpoczęcie korekty. WIG20 na godzinę 15:30 zyskiwał zaledwie 0,04%, DAX rósł o 0,27%, natomiast S&P 500 na starcie sesji rósł o 0,09%. Teoretycznie zmienność może wzrosnąć w okolicach godziny 17, kiedy przewidziane jest głosowanie w senacie w USA dotyczące programu infrastrukturalnego.

Źródło: Michał Stajniak, Starszy Analityk Rynków Finansowych XTB