Data dodania: 2009-12-07 (10:25)
Tak dobrego raportu z rynku pracy chyba nie spodziewał się nikt. Spadek zatrudnienia był już tylko kosmetyczny, a stopa bezrobocia powróciła do jednocyfrowego poziomu. Mimo to reakcja rynku nie była specjalnie optymistyczna. Wszystko wskazuje na to, że inwestorzy przestraszyli się wyższych stóp.
Zatrudnienie w listopadzie obniżyło się o 11 tys. osób i są to najlepsze dane od grudnia 2007 roku, kiedy to zatrudnienie po raz ostatni wzrastało. Konsensus rynkowy zakładał spadek zatrudnienia o 100-130 tys. etatów. Jeśli dodać do tego korektę danych za październik z -190 do -111 tys. osób mamy już blisko 200 tys. etatów różnicy. Te dane musiały mieć istotny wpływ na rynek i tak też było. Rynki akcji w pierwszej reakcji powędrowały na nowe maksima i jest to jak najbardziej zrozumiałe. Powrót do normalności na rynku pracy usuwa bowiem ostatnią przeszkodę dla ożywienia. Sytuacja skomplikowała się jednak wobec reakcji notowań pary EURUSD, która po tradycyjnym już niemal krótkim zawahaniu poszybowała w dół.
Przyczynę tego stanu rzeczy najlepiej zacząć od razu od analizy stawek kontraktów FRA (kontrakty na przyszłą stopę procentową) dla dolara. Dla przykładu notowania FRA12x15 (3-miesięcznego LIBORu za rok) skoczyły o godzinie 14.30 z poziomu 1,17% do 1,33%. To odzwierciedla problem, o którym pisaliśmy od pewnego czasu. Rynek przyzwyczaił się bowiem do pozytywnej korelacji pomiędzy rynkami akcji a notowaniami EURUSD, w wyniku czego euro zyskiwało (nieco kuriozalnie) po dobrych danych z USA. Ta sytuacja może trwać tak długo, jak nie oczekuje się powrotu Fed do wyższych stóp procentowych. Dane z rynku pracy są jednak specyficzne ze względu na fakt, iż Fed dawał do zrozumienia, iż oczekuje poprawy w tym zakresie zanim przystąpi do zacieśniania polityki monetarnej. Tym samym dane są z jednej strony dobre, gdyż utwierdzają rynek, że realizujemy scenariusz wyraźnego ożywienia. Z drugiej strony jednak dane podsycają oczekiwania na wzrost stóp procentowych. A to ma już poważne konsekwencje. Potencjalnie najbardziej poważne dla notowań EURUSD – do wyraźnych zmian w notowaniach walut dochodzi najczęściej na samym początku cykli zmian stóp procentowych, zwłaszcza, że w przypadku EURUSD za stroną podażową przemawia obecnie tworząca się formacja podwójnego szczytu (choć jeszcze niedomknięta – kluczowe jest to wsparcie na poziomie 1,48, które do tej pory było bardzo silne). Gra na wyższe stopy oznacza też dodatkowe wzmocnienie dla kupujących na parze USDJPY, którzy i tak mieli już przewagę po zmianie podejścia Banku Japonii. Pokonanie psychologicznego poziomu 90 jenów za dolara pokazuje, że siła kupujących jest wyraźna. Perspektywa wyższych stóp to także potencjalne przejściowe kłopoty dla byków na rynku akcji. Przypomnijmy, że rok 1994, kiedy Fed podnosił stop był bardzo słabym rokiem dla byków, a początek podwyżek stóp w 2004 roku przyniósł korektę trwającej już rok hossy. Tym samym tak dobre dane mogą być kuriozalnie zwiastunem przynajmniej przejściowych kłopotów. Rynek ciągle obawia się, co się stanie gdy zabraknie wsparcia ze strony taniego pieniądza, nie mówiąc już o konsekwencjach załamania się strategii inwestycyjnych opartych o taniego dolara. Tu przechodzimy płynnie do rynku złota, na którym widać było ile w piątek były warte opowieści o silnych fundamentalnie podstawach tego rynku. Ewentualny wzrost oczekiwań na wyższe stopy oznacza najprawdopodobniej załamanie się trendu na tym rynku. Zeszły tydzień zamknął się tu pierwszą od pięciu tygodni czarną świecą, dodatkowo przypominającą spadającą gwiazdę.
Należy podkreślić, że powyższe konsekwencje zmaterializują się w przypadku eskalacji oczekiwań na wyższe stopy. Piątek był jedynie preludium do takiej gry i nie przesądza, że będzie ona miała miejsce w kolejnych dniach. Wiele zależy tu od postawy Fed. Należy podkreślić, że wzrost oczekiwań na (przyszłe) podwyżki stóp miał miejsce już w czerwcu i Benowi Bernanke udało się je odwrócić. Mowa oczywiście nie o podwyżkach za miesiąc czy dwa, ale powiedzmy w drugiej połowie roku. Tym samym głos płynący z Fed będzie miał kluczowe znaczenie. Być może sytuacja rozjaśni się nieco już dziś – wystąpienie Bernanke zaplanowane jest na godzinę 18.00. Ponadto w tym tygodnie zaplanowanych jest kilka posiedzeń banków centralnych (Wielka Brytania, Nowa Zelandia, Kanada), dane z Chin (piątek w nocy) oraz dane o sprzedaży detalicznej w USA (piątek).
Przyczynę tego stanu rzeczy najlepiej zacząć od razu od analizy stawek kontraktów FRA (kontrakty na przyszłą stopę procentową) dla dolara. Dla przykładu notowania FRA12x15 (3-miesięcznego LIBORu za rok) skoczyły o godzinie 14.30 z poziomu 1,17% do 1,33%. To odzwierciedla problem, o którym pisaliśmy od pewnego czasu. Rynek przyzwyczaił się bowiem do pozytywnej korelacji pomiędzy rynkami akcji a notowaniami EURUSD, w wyniku czego euro zyskiwało (nieco kuriozalnie) po dobrych danych z USA. Ta sytuacja może trwać tak długo, jak nie oczekuje się powrotu Fed do wyższych stóp procentowych. Dane z rynku pracy są jednak specyficzne ze względu na fakt, iż Fed dawał do zrozumienia, iż oczekuje poprawy w tym zakresie zanim przystąpi do zacieśniania polityki monetarnej. Tym samym dane są z jednej strony dobre, gdyż utwierdzają rynek, że realizujemy scenariusz wyraźnego ożywienia. Z drugiej strony jednak dane podsycają oczekiwania na wzrost stóp procentowych. A to ma już poważne konsekwencje. Potencjalnie najbardziej poważne dla notowań EURUSD – do wyraźnych zmian w notowaniach walut dochodzi najczęściej na samym początku cykli zmian stóp procentowych, zwłaszcza, że w przypadku EURUSD za stroną podażową przemawia obecnie tworząca się formacja podwójnego szczytu (choć jeszcze niedomknięta – kluczowe jest to wsparcie na poziomie 1,48, które do tej pory było bardzo silne). Gra na wyższe stopy oznacza też dodatkowe wzmocnienie dla kupujących na parze USDJPY, którzy i tak mieli już przewagę po zmianie podejścia Banku Japonii. Pokonanie psychologicznego poziomu 90 jenów za dolara pokazuje, że siła kupujących jest wyraźna. Perspektywa wyższych stóp to także potencjalne przejściowe kłopoty dla byków na rynku akcji. Przypomnijmy, że rok 1994, kiedy Fed podnosił stop był bardzo słabym rokiem dla byków, a początek podwyżek stóp w 2004 roku przyniósł korektę trwającej już rok hossy. Tym samym tak dobre dane mogą być kuriozalnie zwiastunem przynajmniej przejściowych kłopotów. Rynek ciągle obawia się, co się stanie gdy zabraknie wsparcia ze strony taniego pieniądza, nie mówiąc już o konsekwencjach załamania się strategii inwestycyjnych opartych o taniego dolara. Tu przechodzimy płynnie do rynku złota, na którym widać było ile w piątek były warte opowieści o silnych fundamentalnie podstawach tego rynku. Ewentualny wzrost oczekiwań na wyższe stopy oznacza najprawdopodobniej załamanie się trendu na tym rynku. Zeszły tydzień zamknął się tu pierwszą od pięciu tygodni czarną świecą, dodatkowo przypominającą spadającą gwiazdę.
Należy podkreślić, że powyższe konsekwencje zmaterializują się w przypadku eskalacji oczekiwań na wyższe stopy. Piątek był jedynie preludium do takiej gry i nie przesądza, że będzie ona miała miejsce w kolejnych dniach. Wiele zależy tu od postawy Fed. Należy podkreślić, że wzrost oczekiwań na (przyszłe) podwyżki stóp miał miejsce już w czerwcu i Benowi Bernanke udało się je odwrócić. Mowa oczywiście nie o podwyżkach za miesiąc czy dwa, ale powiedzmy w drugiej połowie roku. Tym samym głos płynący z Fed będzie miał kluczowe znaczenie. Być może sytuacja rozjaśni się nieco już dziś – wystąpienie Bernanke zaplanowane jest na godzinę 18.00. Ponadto w tym tygodnie zaplanowanych jest kilka posiedzeń banków centralnych (Wielka Brytania, Nowa Zelandia, Kanada), dane z Chin (piątek w nocy) oraz dane o sprzedaży detalicznej w USA (piątek).
Źródło: Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Czy wirtualne biuro w Warszawie jest dla Ciebie? Sprawdź nasze wskazówki!
2024-07-29 Poradnik przedsiębiorcySposób, w jaki pracujemy nie jest dziś taki, jak kiedyś. Z biegiem lat firmy zaczęły zachęcać swoich pracowników do stawiania na wygodę i kreatywność. Czterodniowe tygodnie prace, elastyczne godziny, spotkania integracyjne – to tylko kilka z pomysłów. Jednym z chętniej wybieranych rozwiązań jest koncepcja wirtualnych biur. Czy będzie ona odpowiednia dla Twojej firmy?
InPost Pay - Twój przycisk do wygodnych zakupów online
2024-06-24 Poradnik konsumentaEra zakupów online przynosi ze sobą wiele udogodnień. Oglądasz, porównujesz i kupujesz produkty, nie ruszając się z miejsca, o dowolnej porze dnia czy nocy. Ale co gdybyśmy powiedzieli, że zakupy w sieci mogą być jeszcze bardziej przyjazne dla klienta? Witaj w świecie InPost Pay - usługi, która zmieni Twoje postrzeganie e-commerce.
Jakie są 10 najbardziej poszukiwanych zawodów w 2024 roku?
2024-06-06 Poradnik pracownikaNadszedł czas, aby po latach nauki wybrać odpowiedni dla siebie zawód. Jak jednak zrozumieć, która droga jest właściwa? Istnieje wiele ścieżek kariery, które możesz podążać, opierając swój wybór na wynagrodzeniu i zapotrzebowaniu na daną pozycję w firmach. W tym artykule dowiesz się, jakie są 10 najbardziej poszukiwanych zawodów w bieżącym roku, i zobaczysz, że wiele trendów przesunęło się w kierunku sektora medycznego i inżynieryjnego.
EBITDA - kluczowy wskaźnik analizy finansowej firm
2024-05-22 Poradnik inwestoraEBITDA (ang. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) to kluczowy wskaźnik finansowy używany w analizie wyników firm. Reprezentuje zysk operacyjny przedsiębiorstwa przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i deprecjacji. Wskaźnik ten dostarcza informacji na temat zdolności firmy do generowania zysków z podstawowej działalności operacyjnej.
Praca za granicą - korzyści i wyzwania
2024-05-06 Poradnik pracownikaDlaczego coraz więcej Polaków szuka pracy za granicą? W ostatnich latach coraz więcej Polaków decyduje się na poszukiwanie lepszych możliwości zawodowych poza granicami kraju, zwłaszcza w krajach sąsiednich Unii Europejskiej, takich jak Niemcy. Ta tendencja nie jest przypadkowa – wynika zarówno z różnic ekonomicznych, jak i z szerszych perspektyw, które otwierają się dzięki pracy za granicą. W niniejszym artykule przyjrzymy się głównym przyczynom tej migracji zarobkowej oraz korzyściom, jakie płyną z pracy w innym kraju UE, zarówno pod względem finansowym, jak i osobistym.
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.