Pod nieobecność Brytyjczyków (letnie święto bankowe) na peryferyjnych rynkach akcji pojawiły się mocne wzrosty indeksów. Warszawski WIG20 zwyżkował o 2,5 proc. osiągając najwyższy poziom od 4 miesięcy (2370 pkt). Na Wall Stret także pokaźne zwyżki i nowe, historyczne maksima indeksu S&P500 (2897 pkt). Na walutach, po dobrej sesji meksykańskiego peso (efekt porozumienia handlowego z USA) oraz utrzymaniu zysków z końca ub. tyg. przez chińskiego juana, większość walut EM cieszyła się powodzeniem. Złoty również zyskał na wartości, a dalszej, pozytywnej reakcji odzwierciedlającej nastroje panujące na rynku kapitałowym spodziewamy się dziś, gdy handel przebiegał będzie już całkowicie płynnie. Złoty będzie kierował się na szczyty siły z sierpnia, których odpowiednikiem na EURPLN są okolice poziomu 4,25.

Impulsem do zwiększenia zaangażowania z bardziej ryzykowne aktywna były poranne dane z Niemiec. Indeks klimatu gospodarczego monachijskiego instytutu Ifo wzrósł wyraźnie w sierpniu po 8 miesiącach praktycznie nieprzerwanych spadków. W sierpniu nastroje niemieckich przedsiębiorców były najlepsze od lutego. Generalnie na przestrzeni ostatnich kilku tygodni dane napływające z Europy wypadają korzystniej niż amerykańskie (wczoraj niższy niż w lipcu odczyt kondycji przemysłu w rejonie Dallas). Powinno to wspierać scenariusz kontynuacji zwyżki euro do dolara pod koniec roku. Stać za tym będzie, jak sądzimy, stopniowe łagodzenia stanowiska amerykańskiej Rezerwy Federalnej w polityce pieniężnej na rzecz wolniejszego tempa podnoszenia stóp procentowych i/lub procesu zmiany harmonogramu redukowania sumy bilansowej (na mniej agresywne). Ponieważ równocześnie usuwane będą przeszkody w rozpoczęciu normalizacji polityki przez Europejski Bank Centralny, tj. rozpocznie się poważna dyskusja o podniesieniu stóp (słabość niemieckiej gospodarki z I poł. 2018 r. była istotnym czynnikiem ryzyka w tej kwestii), fundamentalne podstawy aprecjacji dolara do euro osłabną. Wraz z tym rozpocząć się powinien proces redukowania nagromadzonych w dużej ilości (największej od stycznia 2017 r.) długich pozycji w amerykańskiej walucie przez spekulantów raportujących do Komisji ds. Obrotu Instrumentami Pochodnymi (CFTC). To powinno sprowadzić dolara na znacznie niższe niż ocenie poziomy.

Źródło: Damian Rosiński, Analityk AFS