Jednocześnie inwestorzy zdają sobie sprawę, że skala spadków przekracza normalną korektę, która miałaby się pojawić w przypadku chińskiego hamowania. „Kiedy to się skończy?” – pyta wielu. Wydaje się, że aby odpowiedzieć na to pytanie należy spojrzeć na przyczyny wcześniejszego ruchu wzrostowego.

Giełda w Chinach zyskała ponad 90% w ciągu dwóch miesięcy. W dużej mierze były to zakupy akcji przez inwestorów indywidualnych skuszonych perspektywą szybkich zysków. To wszystko działo się w obliczu słabnącego popytu krajowego, więc miliony Chińczyków nie mogły pozwolić sobie na zakup znacznego pakietu akcji lub nawet większej liczby kontraktów terminowych na indeks Shanghai Composite bez zaciągnięcia kredytu maklerskiego. Tak się właśnie stało i przez rok wartość udzielonych kredytów maklerskich wzrosła o ponad 470%. Oczywiście towarzyszyły temu magiczne wzrosty na giełdzie, które zastanawiały wielu inwestorów dynamiką swoich wzrostów, automatycznie nasuwając skojarzenia z bańką dot-com z 2001 roku.

Kiedy wreszcie pod koniec czerwca tego roku bańka pękła i kursy akcji zaczęły tonąć, równie mocno zaczęła spadać wartość zaciągniętych kredytów maklerskich, czyli bardzo wyraźna oznaka paniki, wyprzedaży akcji i wycofania się „inwestorów” z rynku.

Pomimo wielu pakietów pomocowych ze strony chińskich regulatorów akcje w Chinach wciąż szukają dna. Gdzie może się ono znajdować? Zapewne tam, gdzie znajdował się poziom zaciągniętych kredytów przed rozpoczęciem tego szalonego rajdu lub niewiele powyżej (skorygowany o naturalny trend wzrostowy wraz z czasem). Jak daleko jest do tego poziomu? Wynosi on obecnie 700 mld juanów, a obecna wartość tych udzielonych kredytów to 1010 mld juanów. Wygląda na to, że skala spadków na chińskim rynku może się jeszcze dalej pogłębić.

Źródło: Paweł Ropiak, Dział Analiz XTB