Data dodania: 2010-04-29 (09:38)
Do niedawna można było jeszcze mówić o problemie greckim. Teraz dla wszystkich stało się chyba jasnym, iż mamy do czynienia z problemem globalnym, szczególnie dotkliwym dla całej strefy euro. Decyzje agencji S&P o obniżce ratingu dla Grecji i Portugalii wzbudziły panikę wśród inwestorów.
Wczorajsza decyzja dotycząca ratingu Hiszpanii (obniżka z AA+ do AA) była już przyjęta nieco spokojniej – rynek zaczął wierzyć w pomoc. Czy to co wczoraj wydarzyło się na rynku może być punktem zwrotnym? Wiele zależy od Niemiec.
Paradoksalnie decyzje agencji ratingowej mogą przyspieszyć działania bogatszych państw strefy i zwiększyć ich skalę, a przez to doprowadzić do szybszego uspokojenia rynków. Jeszcze niedawno bowiem z punktu widzenia Niemiec problem grecki oznaczał ryzyko strat dla niemieckich banków, teraz zaś oznacza cały szereg dodatkowych ryzyk. Po pierwsze, owe straty pęcznieją w geometrycznym tempie wraz z taniejącymi obligacjami już nie tylko Grecji czy Portugalii, ale także Hiszpanii, Włoch czy Belgii. Czarny scenariusz czyli seria restrukturyzacji zagrażałaby przez to stabilności europejskiego systemu bankowego. Po drugie koszt pieniądza rośnie dla większości europejskich gospodarek. To oznacza, iż (mając na uwadze obecne deficyty) będą one musiały tylko z tego tytułu prowadzić bardziej restrykcyjną politykę fiskalną, a to zagraża ożywieniu gospodarczemu, które dopiero co w Europie przyspieszyło. Dla nastawionej na eksport niemieckiej gospodarki kolejny spadek popytu zewnętrznego byłby sporym ciosem. Z drugiej strony udzielenie pomocy może oznaczać wzrost premii kredytowej dla samych Niemiec, a także oczywiste ryzyko nieodzyskania sporej sumy pieniędzy. W zestawieniu z pierwszymi dwoma ryzykami, podjęcie tego ryzyka może okazać się jednak dla Niemiec konieczne.
Problematyczny pozostaje jednak aspekt społeczno-polityczny, o którym pisaliśmy we wtorek (http://www.xtb.pl/strona.php?komentarz=14265). Być może niemiecki rząd planował udzielenie pomocy na ostatnią chwilę (Grecja potrzebuje pieniędzy 19 maja), już po wyborach lokalnych. Wobec postępującego w tym tempie efektu zarażenia takie podejście staje się bardzo ryzykowne. Niemcy naciskają też na Grecję aby przedstawiła plan dodatkowych działań, ale jest oczywistym, iż grecki rząd nie będzie w stanie w tak krótkim czasie przedstawić niczego konkretnego poza tym, co zawarte jest w greckim programie stabilności i wzrostu przedstawionym na początku roku. Niemcy, jak i inne kraje strefy oraz MFW, przynajmniej część kwoty muszą wyasygnować „w dobrej wierze” (więcej na temat możliwych scenariuszy w kwietniowym miesięczniku XTB).
Euro pozostawało wczoraj pod presją fiskalnych problemów, zaś po decyzji S&P dotyczącej ratingu Hiszpanii odnotowało nowe minimum względem dolara (1,3114). Jednak pomimo paniki na lokalnych rynkach długu (Grecja, Portugalia), dynamika spadków nie była już tak duża, a momentami euro próbowało odrabiać straty. To jednak efekt nadziei na rychłe porozumienie – rynek liczy na zapewnienie pomocy w skali większej niż 45 mld EUR (spekulowano nawet o 100-120 mld). Euro zyskiwało także po wczorajszej decyzji Fed, która potwierdziła brak pośpiechu amerykańskich władz monetarnych w zacieśnianiu polityki monetarnej (więcej http://www.xtb.pl/strona.php?pulsrynku=14298). Z technicznego punktu widzenia, istotne jest jednak to, że wzrostowe próby jeszcze przed wczorajszą decyzją S&P zatrzymały się na poziomie 1,3267. Poziom ten nie jest przypadkowy – to marcowe minimum, będące dnem rysującej się wtedy formacji podwójnego dna. Brak siły rynku do pokonania tego poziomu oznacza małe szanse na scenariusz wzrostowy. Sytuację tę mogłoby zmienić jedynie wiarygodne porozumienie w kwestii pomocy. Ze względu na tak dynamicznie zmieniającą się sytuację trudno o jednoznaczny kalendarz rozmów, decyzje (jak i przecieki) mogą zaskoczyć inwestorów w każdej chwili.
Wyhamowanie presji na euro widoczne jest na parze EURGBP, która już po słabych danych o brytyjskim PKB odbiła się od wsparcia na poziomie 0,86. Wsparcie to wygląda na dość silne, a ewentualne porozumienie ws. pomocy mogłoby wywindować notowania do poziomów oporu – 0,8830/60.
W dniu dzisiejszym z ważniejszych danych makroekonomicznych czekają nas tylko tygodniowe dane o nowych bezrobotnych w USA. Przypomnijmy, iż od początku roku liczba nowych zarejestrowań oscyluje w dość szerokim zakresie 440-500 tys. Historycznie dopiero wartości niższe niż 400 tys. zapewniały w miarę konsekwentny przyrost liczby miejsc pracy. Dane są zatem nieco niepokojące, choć w minionym tygodniu odnotowano spory spadek – z 480 do 456 tys. Rynek oczekuje kontynuacji tej tendencji i spadku tym razem do 442 tys. Czekają nas także wystąpienia bankierów centralnych: o godzinie 13.30 Trichet (EBC, inwestorzy będą czekali na jakiekolwiek deklaracje ws. Grecji), zaś o 16.30 Carney (Bank Kanady).
Inwestorzy na rynku jena powinni pamiętać też o posiedzeniu Banku Japonii oraz pakiecie japońskich danych – poznamy je o 1.15 i 1.50 w piątek (PMI, produkcja, wydatki gospodarstw domowych, inflacja). Decyzja Banku Japonii zapadnie prawdopodobnie między godziną 4.00 a 5.00 naszego czasu. Rynek spekulował, iż Bank Japonii może poprawić ocenę perspektyw japońskiej gospodarki, sugerując zaprzestanie dodatkowych działań ilościowych. Taki ruch mógłby umocnić japońską walutę.
Paradoksalnie decyzje agencji ratingowej mogą przyspieszyć działania bogatszych państw strefy i zwiększyć ich skalę, a przez to doprowadzić do szybszego uspokojenia rynków. Jeszcze niedawno bowiem z punktu widzenia Niemiec problem grecki oznaczał ryzyko strat dla niemieckich banków, teraz zaś oznacza cały szereg dodatkowych ryzyk. Po pierwsze, owe straty pęcznieją w geometrycznym tempie wraz z taniejącymi obligacjami już nie tylko Grecji czy Portugalii, ale także Hiszpanii, Włoch czy Belgii. Czarny scenariusz czyli seria restrukturyzacji zagrażałaby przez to stabilności europejskiego systemu bankowego. Po drugie koszt pieniądza rośnie dla większości europejskich gospodarek. To oznacza, iż (mając na uwadze obecne deficyty) będą one musiały tylko z tego tytułu prowadzić bardziej restrykcyjną politykę fiskalną, a to zagraża ożywieniu gospodarczemu, które dopiero co w Europie przyspieszyło. Dla nastawionej na eksport niemieckiej gospodarki kolejny spadek popytu zewnętrznego byłby sporym ciosem. Z drugiej strony udzielenie pomocy może oznaczać wzrost premii kredytowej dla samych Niemiec, a także oczywiste ryzyko nieodzyskania sporej sumy pieniędzy. W zestawieniu z pierwszymi dwoma ryzykami, podjęcie tego ryzyka może okazać się jednak dla Niemiec konieczne.
Problematyczny pozostaje jednak aspekt społeczno-polityczny, o którym pisaliśmy we wtorek (http://www.xtb.pl/strona.php?komentarz=14265). Być może niemiecki rząd planował udzielenie pomocy na ostatnią chwilę (Grecja potrzebuje pieniędzy 19 maja), już po wyborach lokalnych. Wobec postępującego w tym tempie efektu zarażenia takie podejście staje się bardzo ryzykowne. Niemcy naciskają też na Grecję aby przedstawiła plan dodatkowych działań, ale jest oczywistym, iż grecki rząd nie będzie w stanie w tak krótkim czasie przedstawić niczego konkretnego poza tym, co zawarte jest w greckim programie stabilności i wzrostu przedstawionym na początku roku. Niemcy, jak i inne kraje strefy oraz MFW, przynajmniej część kwoty muszą wyasygnować „w dobrej wierze” (więcej na temat możliwych scenariuszy w kwietniowym miesięczniku XTB).
Euro pozostawało wczoraj pod presją fiskalnych problemów, zaś po decyzji S&P dotyczącej ratingu Hiszpanii odnotowało nowe minimum względem dolara (1,3114). Jednak pomimo paniki na lokalnych rynkach długu (Grecja, Portugalia), dynamika spadków nie była już tak duża, a momentami euro próbowało odrabiać straty. To jednak efekt nadziei na rychłe porozumienie – rynek liczy na zapewnienie pomocy w skali większej niż 45 mld EUR (spekulowano nawet o 100-120 mld). Euro zyskiwało także po wczorajszej decyzji Fed, która potwierdziła brak pośpiechu amerykańskich władz monetarnych w zacieśnianiu polityki monetarnej (więcej http://www.xtb.pl/strona.php?pulsrynku=14298). Z technicznego punktu widzenia, istotne jest jednak to, że wzrostowe próby jeszcze przed wczorajszą decyzją S&P zatrzymały się na poziomie 1,3267. Poziom ten nie jest przypadkowy – to marcowe minimum, będące dnem rysującej się wtedy formacji podwójnego dna. Brak siły rynku do pokonania tego poziomu oznacza małe szanse na scenariusz wzrostowy. Sytuację tę mogłoby zmienić jedynie wiarygodne porozumienie w kwestii pomocy. Ze względu na tak dynamicznie zmieniającą się sytuację trudno o jednoznaczny kalendarz rozmów, decyzje (jak i przecieki) mogą zaskoczyć inwestorów w każdej chwili.
Wyhamowanie presji na euro widoczne jest na parze EURGBP, która już po słabych danych o brytyjskim PKB odbiła się od wsparcia na poziomie 0,86. Wsparcie to wygląda na dość silne, a ewentualne porozumienie ws. pomocy mogłoby wywindować notowania do poziomów oporu – 0,8830/60.
W dniu dzisiejszym z ważniejszych danych makroekonomicznych czekają nas tylko tygodniowe dane o nowych bezrobotnych w USA. Przypomnijmy, iż od początku roku liczba nowych zarejestrowań oscyluje w dość szerokim zakresie 440-500 tys. Historycznie dopiero wartości niższe niż 400 tys. zapewniały w miarę konsekwentny przyrost liczby miejsc pracy. Dane są zatem nieco niepokojące, choć w minionym tygodniu odnotowano spory spadek – z 480 do 456 tys. Rynek oczekuje kontynuacji tej tendencji i spadku tym razem do 442 tys. Czekają nas także wystąpienia bankierów centralnych: o godzinie 13.30 Trichet (EBC, inwestorzy będą czekali na jakiekolwiek deklaracje ws. Grecji), zaś o 16.30 Carney (Bank Kanady).
Inwestorzy na rynku jena powinni pamiętać też o posiedzeniu Banku Japonii oraz pakiecie japońskich danych – poznamy je o 1.15 i 1.50 w piątek (PMI, produkcja, wydatki gospodarstw domowych, inflacja). Decyzja Banku Japonii zapadnie prawdopodobnie między godziną 4.00 a 5.00 naszego czasu. Rynek spekulował, iż Bank Japonii może poprawić ocenę perspektyw japońskiej gospodarki, sugerując zaprzestanie dodatkowych działań ilościowych. Taki ruch mógłby umocnić japońską walutę.
Źródło: Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Czy wirtualne biuro w Warszawie jest dla Ciebie? Sprawdź nasze wskazówki!
2024-07-29 Poradnik przedsiębiorcySposób, w jaki pracujemy nie jest dziś taki, jak kiedyś. Z biegiem lat firmy zaczęły zachęcać swoich pracowników do stawiania na wygodę i kreatywność. Czterodniowe tygodnie prace, elastyczne godziny, spotkania integracyjne – to tylko kilka z pomysłów. Jednym z chętniej wybieranych rozwiązań jest koncepcja wirtualnych biur. Czy będzie ona odpowiednia dla Twojej firmy?
InPost Pay - Twój przycisk do wygodnych zakupów online
2024-06-24 Poradnik konsumentaEra zakupów online przynosi ze sobą wiele udogodnień. Oglądasz, porównujesz i kupujesz produkty, nie ruszając się z miejsca, o dowolnej porze dnia czy nocy. Ale co gdybyśmy powiedzieli, że zakupy w sieci mogą być jeszcze bardziej przyjazne dla klienta? Witaj w świecie InPost Pay - usługi, która zmieni Twoje postrzeganie e-commerce.
Jakie są 10 najbardziej poszukiwanych zawodów w 2024 roku?
2024-06-06 Poradnik pracownikaNadszedł czas, aby po latach nauki wybrać odpowiedni dla siebie zawód. Jak jednak zrozumieć, która droga jest właściwa? Istnieje wiele ścieżek kariery, które możesz podążać, opierając swój wybór na wynagrodzeniu i zapotrzebowaniu na daną pozycję w firmach. W tym artykule dowiesz się, jakie są 10 najbardziej poszukiwanych zawodów w bieżącym roku, i zobaczysz, że wiele trendów przesunęło się w kierunku sektora medycznego i inżynieryjnego.
EBITDA - kluczowy wskaźnik analizy finansowej firm
2024-05-22 Poradnik inwestoraEBITDA (ang. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) to kluczowy wskaźnik finansowy używany w analizie wyników firm. Reprezentuje zysk operacyjny przedsiębiorstwa przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i deprecjacji. Wskaźnik ten dostarcza informacji na temat zdolności firmy do generowania zysków z podstawowej działalności operacyjnej.
Praca za granicą - korzyści i wyzwania
2024-05-06 Poradnik pracownikaDlaczego coraz więcej Polaków szuka pracy za granicą? W ostatnich latach coraz więcej Polaków decyduje się na poszukiwanie lepszych możliwości zawodowych poza granicami kraju, zwłaszcza w krajach sąsiednich Unii Europejskiej, takich jak Niemcy. Ta tendencja nie jest przypadkowa – wynika zarówno z różnic ekonomicznych, jak i z szerszych perspektyw, które otwierają się dzięki pracy za granicą. W niniejszym artykule przyjrzymy się głównym przyczynom tej migracji zarobkowej oraz korzyściom, jakie płyną z pracy w innym kraju UE, zarówno pod względem finansowym, jak i osobistym.
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.