Podstawowe zmiany dotyczą analizy wartości spółki, rezygnacji z ograniczenia minimalnej ceny wywoławczej w trybie aukcji oraz poszerzenia trybów zbywania akcji.

Rafał Skowroński, dyrektor departamentu doradztwa Obszaru Rynków Kapitałowych Banku Zachodniego WBK: Warto podkreślić, że bardzo widoczny postęp w organizacji procesów prywatyzacyjnych można było zaobserwować już w 2010 r., czego dowodem była niespotykana dotąd liczba i różnorodność formuł sprzedaży małych i średnich spółek poza GPW. Choć prywatyzacja pozagiełdowa przyniosła Ministerstwu Skarbu Państwa 24% wszystkich przychodów prywatyzacyjnych (5,3 mld zł), to w tej formie Ministerstwo Skarbu Państwa sprzedało udziały aż w blisko 200 spółkach z 224 wszystkich transakcji w 2010 r. (89%).

Nowe zapisy ustawy z pewnością usprawnią dalszą prywatyzację i zapewnią większą elastyczność jeśli chodzi o wykorzystywane formuły. Jedną z najważniejszych zmian jest wprowadzenie mechanizmu gwarantującego uniezależnienie ceny wywoławczej za sprzedawaną spółkę od jej wyceny księgowej. Dotychczas cena wywoławcza musiała być nie niższa niż wycena księgowa. Zmiana rozszerzy więc krąg potencjalnych inwestorów, dla których w wielu przypadkach podstawą do starań o zakup spółki jest cena rynkowa, która może być niższa od księgowej.

Zostanie także dopuszczona możliwość przeprowadzenia przez MSP analizy prawnej i wyceny spółek na własną rękę, co powinno obniżyć ogólne koszty prywatyzacji. Wydaje się jednak, że przy większości transakcji wsparcie doradców będzie nadal traktowane przez MSP jako inwestycja, która przyniesie zwrot w postaci wyższych cen ze sprzedaży akcji czy udziałów. Zarówno przygotowanie analizy przedprywatyzacyjnej i/czy memorandum informacyjnego, jak też wybór najlepszej formuły sprzedaży i najlepszego na danym rynku kupca ma wpływ na ostateczne wpływy do budżetów prywatyzujących podmiotów.

Warto zwrócić uwagę, że zmienione regulacje będą dotyczyły również spółek należących do samorządów. To, że nowelizacja będzie miała rozszerzony zakres obowiązywania jest bardzo ważne, bo po etapie dużych prywatyzacji prowadzonych przez Skarb Państwa nadchodzi czas prywatyzacji samorządowych, które są coraz chętniej wykorzystywaną formą pozyskiwania kapitału na inwestycje lokalne.

Źródło: Bank Zachodni WBK