Data dodania: 2023-05-17 (09:35)
Chociaż na pierwszy rzut oka może wydawać się, że z polską gospodarką nie jest wcale dobrze, gdyż zaliczyła spadek w ujęciu rocznym, to jednak patrząc na krótsze dynamiki czasowe, sytuacja prezentuje się znacznie lepiej. Polska wyrwała się z potencjalnej technicznej recesji, choć kolejne kwartały wciąż mogą przynieść mieszane odczyty. Niemniej złoty korzysta na fali dobrych danych, nawet przy niesprzyjających warunkach rynkowych.
PKB Polski zaliczyło spadek za I kwartał 2023 roku na poziomie 0,2% w ujęciu rocznym. Nie wygląda to zbyt dobrze, ale jednocześnie oczekiwano znacznie głębszego spadku na poziomie 0,8% r/r. Zaskakuje jednak skala odbicia kwartalnego, które w porównaniu do IV kwartału zeszłego roku wyniosło 3,9% k/k! To sporo, biorąc pod uwagę bardzo niski konsensus na poziomie 0,7% k/k, choć jednocześnie jest to odbicie od negatywnego poziomu za IV kwartał na poziomie -2,3% k/k. Polska gospodarka wyrwała się wobec tego z potencjalnej recesji i biorąc pod uwagę pozytywne zaskoczenie z początku roku, jest szansa na solidny wynik na koniec roku. Bloomberg wskazuje, że może to być wzrost ponad 1%, przy rynkowym konsensusie na poziomie 0,7% dla całego 2023. Oczywiście kolejne kwartały niekoniecznie mogą być już tak dobre, biorąc pod uwagę wiele wskaźników, które nie brzmią zbyt optymistycznie. Wystarczy spojrzeć na indeks PMI, który za kwiecień zaliczył spory spadek do poziomu 46,6 punktów z marcowego poziomu 48,3 punktów. Spada również wskaźnik sentymentu sporządzany przez GUS. Biorąc pod uwagę bardzo wysoką inflację oraz ograniczony wzrost płac, konsumpcja która była potężnym motorem napędowym wzrostu w ostatnich latach może okazać się bardzo słaba.
Z drugiej strony pierwszy kwartał daje powody do optymizmu. Jeśli doszłoby do dalszego spadku cen paliw, a mocniejszy złoty przełożyłby się na spadek cen towarów importowanych, konsumpcja może być mocniejsza niż obecne dosyć słabe przewidywania. Jednocześnie mocny pierwszy kwartał nie powinien skłonić RPP do zmiany swojego nastawienia. Oczywiście sam Glapiński mówił, że spowolnienie gospodarcze jest wyczekiwane i jest związane z chęcią obniżenia inflacji, ale jednocześnie dane za Q1 nie są na tyle mocne, aby doprowadzić do kolejnej podwyżki stóp procentowych. Dodatkowo nie powinniśmy też doświadczać zwiększonej presji na potencjalne cięcia stóp procentowych pod koniec roku.
EURPLN spadł do poziomu 4,4750, najniższego od czerwca 2021 roku. Obecnie obserwujemy niewielkie odbicie do poziomu 4,4874 zł. USDPLN notowany jest z kolei przy poziomie 4,1995 zł, GBPPLN na poziomie 5,1500 zł, a za franka 4,6131 zł.
Z drugiej strony pierwszy kwartał daje powody do optymizmu. Jeśli doszłoby do dalszego spadku cen paliw, a mocniejszy złoty przełożyłby się na spadek cen towarów importowanych, konsumpcja może być mocniejsza niż obecne dosyć słabe przewidywania. Jednocześnie mocny pierwszy kwartał nie powinien skłonić RPP do zmiany swojego nastawienia. Oczywiście sam Glapiński mówił, że spowolnienie gospodarcze jest wyczekiwane i jest związane z chęcią obniżenia inflacji, ale jednocześnie dane za Q1 nie są na tyle mocne, aby doprowadzić do kolejnej podwyżki stóp procentowych. Dodatkowo nie powinniśmy też doświadczać zwiększonej presji na potencjalne cięcia stóp procentowych pod koniec roku.
EURPLN spadł do poziomu 4,4750, najniższego od czerwca 2021 roku. Obecnie obserwujemy niewielkie odbicie do poziomu 4,4874 zł. USDPLN notowany jest z kolei przy poziomie 4,1995 zł, GBPPLN na poziomie 5,1500 zł, a za franka 4,6131 zł.
Źródło: Michał Stajniak, Starszy Analityk Rynków Finansowych XTB
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Czego oczekiwać po raporcie NFP?
2025-06-06 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersTradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada, że w maju gospodarka USA utworzyła 126 tys. nowych miejsc pracy – wyraźnie mniej niż w poprzednich dwóch miesiącach, ale wynik ten byłby zbliżony do średniej z ostatnich 12 miesięcy. Choć sugeruje to pewne osłabienie dynamiki zatrudnienia, nie oznacza jeszcze załamania.
Dane opublikowane przed raportem NFP dają mieszany obraz.
Dane opublikowane przed raportem NFP dają mieszany obraz.
EBC kolejny raz zetnie stopy. Kiedy cięcia w Polsce?
2025-06-05 Poranny komentarz walutowy XTBDzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie niższa niż w szczycie z przełomu 2023 i 2024 roku. Co ważne, inflacja w strefie euro spadła poniżej 2%, co z pewnością uzasadnia dzisiejszy ruch. Z drugiej strony sytuacja gospodarcza w Europie jest coraz lepsza, nawet pomimo ogromnego ryzyka płynącego ze strony wojny handlowej ze Stanami Zjednoczonymi.
Dzisiaj ECB po raz kolejny zetnie stopy
2025-06-05 Raport DM BOŚ z rynku walutWczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować słabe dane Departamentu Pracy za maj, jakie poznamy w najbliższy piątek - choć wcale nie musi. Z kolei odczyt ISM dla usług nieoczekiwanie spadł poniżej 50 pkt., co w połączeniu z poniedziałkową słabością ISM dla przemysłu, zaczyna rysować obraz słabnącej gospodarki USA. To może podbijać oczekiwania, co do powrotu do cięć stóp procentowych przez FED - obecnie rynek daje blisko 90 proc. takiemu scenariuszowi od września.
Wyciszenie przed G-7?
2025-06-04 Raport DM BOŚ z rynku walutWedług spekulacji w kanadyjskich i amerykańskich mediach strony mogą być gotowe do zawarcia ramowej umowy handlowej USA-Kanada jeszcze przed szczytem przywódców państw G-7 zaplanowanym na 15-17 czerwca w kanadyjskiej Albercie. Podobno kluczowe mają być najblizsze dni. Czy plotki są zasadne, to trudno powiedzieć. W oficjalnej przestrzeni nie widać sygnałów idących w stronę deeskalacji relacji pomiędzy obydwoma krajami - biuro premiera Carney'a oprotestowało ostatni ruch USA zwiększający taryfy na stal i aluminium do 50 proc. i zapowiedziało pilne działania mające na celu wymusić na USA zmianę tej decyzji.
Dane z rynku pracy umocniły dolara. Na jak długo?
2025-06-04 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersPo osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących danych z amerykańskiego rynku pracy. Jeśli potwierdzą one dalszą siłę rynku, jak sugerował wczorjaszy raport JOLTs, może to umocnić przekonanie, że Fed nie będzie spieszyć się z obniżkami stóp procentowych. Taka postawa banku centralnego, zorientowana na stabilność cen mimo zagrożeń dla wzrostu i presji politycznej, stanowi wyraźne wsparcie dla dolara.
Czy RPP może zaskoczyć kolejną obniżką?
2025-06-04 Poranny komentarz walutowy XTBRada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie dali jasno do zrozumienia, że czerwiec nie jest dobrym terminem do kolejnej obniżki. Niemniej, decydenci mają na stole na tyle dużo argumentów, że dzisiejsza obniżka nie powinna mocno dziwić i mogłaby rozpocząć cykl obniżek. Czy jest do tego przestrzeń? Czy może wręcz przeciwnie RPP zwróci uwagę na nadchodzące czynniki ryzyka, które zmuszą bank do utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie przez dłuższy czas?
Dolar odbija po informacjach ws. Chin
2025-06-03 Raport DM BOŚ z rynku walutBiały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały jako sygnał, że ostatnie ruchy USA wobec Chin to próba wywarcia presji (w specyficznym dla Trumpa stylu), niż realna groźba powrotu eskalacji we wzajemnych relacjach handlowych. Warto jednak pamiętać, że Pekin wielokrotnie powtarzał, że nie będzie rozmawiać w ten sposób, ...
Dlaczego tak naprawde dolar traci?
2025-06-03 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersOd kilku miesięcy na rynkach finansowych obserwujemy systematyczne osłabienie dolara amerykańskiego. Pojawiają się pytania czy to Rezerwa Federalna odpowiada za ten trend? Choć intuicyjnie można by sądzić, że polityka monetarna Fed ma decydujące znaczenie dla siły waluty, bliższa analiza pokazuje, że obecne osłabienie dolara ma swoje źródło głównie w działaniach politycznych Białego Domu, a nie w nastawieniu banku centralnego.
Kolejna próba osłabienia?
2025-06-03 Raport DM BOŚ z rynku walutW powyborczy poniedziałek złoty wpierw stracił na wartości, aby później odrobić straty. Wpływ na to miała m.in. słabość dolara na głównych rynkach. Ale już we wtorek amerykańska waluta odreagowuje na globalnych zestawieniach po tym, jak agencje podały, że planowana jest rozmowa telefoniczna prezydentów USA i Chin, co odebrano jako sygnał, że USA nie dążą jednak do odnowienia konfliktu handlowego (ten został ostatnio częściowo wygaszony).
Umiarkowana słabość złotego po wyborach
2025-06-02 Komentarz walutowy XTBKarol Nawrocki, kandydat wspierany przez Prawo i Sprawiedliwość został wybrany na nowego prezydenta Polski. Taki wybór może doprowadzić do zwiększenia niepewności politycznej w Polsce zdaniem większości komentatorów, co dało się odczuć na początku dzisiejszej sesji. Z drugiej strony reakcja na rynku walutowym jest ograniczona i jedynie na giełdzie obserwujemy większe spadki, które tyczą się przede wszystkim największych i najbardziej płynnych spółek.