... (wszystko poparte analizą niezależnego Biura ds. Odpowiedzialności Budżetowej) stanowi kontekst dla dzisiejszego posiedzenia Komitetu Polityki Monetarnej Banku Anglii – a trzeba przyznać, że „w nagrodę” za ostrożność fiskalną Kanclerz będzie się musiał liczyć z zalaniem rynku kolejnymi środkami z programu Quantitative Easing (kolejne 75 miliardów funtów?).

EBC – czy poczeka na polityków?

Sądząc po żywych reakcjach rynku w tym tygodniu, tok wydarzeń został już z góry określony.

1) Zaplanowany na bieżący tydzień szczyt UE ogłosi posunięcie zmierzające w kierunku satysfakcjonującej unii fiskalnej lub środków prawnych na tyle dotkliwych, by wymusić przyszłe przestrzeganie narzuconych przez Brukselę nowych, drakońskich reguł fiskalnych, a ponadto

2) EBC przybędzie na ratunek euro, zgadzając się na skup praktycznie nieograniczonych ilości długu peryferii strefy euro, czyli na QE na pełną skalę.

Tak czy inaczej, „między ustami a brzegiem pucharu” może się jeszcze wiele wydarzyć – europejscy decydenci grają obecnie w swoistego Tetrisa na poziomie dla zaawansowanych, a jak wiadomo, w tej grze do game over wystarczy zaledwie kilka trudnych elementów, które uparcie nie chcą trafić na właściwe miejsce.

Niezależnie od tego, czy EBC dostanie swój funt mięsa, wydaje się wysoce nieprawdopodobne, że dziś będzie działać „na wiarę” i ogłosi QE jeszcze przed podpisaniem przez polityków cyrografu wymuszającego niezbędną dyscyplinę fiskalną.

Z drugiej strony, spodziewamy się, że EBC obniży swoją główną stopę refinansową o 0,25% do 1,0%, zaś szansę na obniżkę o 50 punktów bazowych oceniamy na 50%.

Źródło: Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank