Dziesięcioletnie obligacje EDO sprzedawane we wrześniu 2026 r. mają oprocentowanie 5,35% w pierwszym roku. Trzyletnie TOS oferują 4,40% rocznie. Gdyby porównywać wyłącznie te liczby, wybór wydawałby się prosty. Tyle że data, w której właściciel oszczędności będzie potrzebował pieniędzy, może mieć większe znaczenie niż różnica oprocentowania.
W naszym przykładzie odkładamy 50 tys. zł, ale wypłacamy całość po pełnym pierwszym roku. Dla obu rodzajów obligacji to wcześniejszy wykup. Jako punkt odniesienia przyjmujemy rzeczywistą ofertę bankową: Lokatę Standard w Toyota Banku, która na 12 miesięcy daje 4,00% w skali roku. W jej przypadku pieniądze wracają w umówionym terminie. Porównujemy kwoty po podatku i opłacie za wykup, według warunków odczytanych 28 września 2026 r. [1–4]
Trzy oferty, jeden termin wypłaty
| Produkt | Oprocentowanie roczne | Wypłata po roku |
|---|---|---|
| Lokata Standard, Toyota Bank | 4,00%, stałe przez 12 miesięcy | Koniec umowy, bez opłaty za wcześniejsze zakończenie |
| Obligacje TOS0929 | 4,40%, stałe przez 3 lata | Wcześniejszy wykup: 1 zł od obligacji o nominale 100 zł |
| Obligacje EDO0936 | 5,35% w pierwszym roku; później inflacja + 2 pkt proc. | Wcześniejszy wykup: 3 zł od obligacji o nominale 100 zł |
Stawka EDO 5,35% dotyczy wyłącznie pierwszego rocznego okresu odsetkowego. Opłaty za wcześniejszy wykup obu wskazanych serii są ograniczone do wysokości narosłych odsetek. Porównanie dotyczy zwykłego zakupu po 100 zł za obligację, poza IKE i IKZE. [1, 2]
Za 50 tys. zł kupujemy 500 obligacji. W TOS po roku naliczy się 2200 zł odsetek, z których 500 zł pochłonie opłata za wcześniejszy wykup. W EDO odsetki będą wyższe: 2675 zł. Ale opłata wyniesie już 1500 zł, czyli ponad połowę naliczonej kwoty.
EDO daje więc w pierwszym roku o 475 zł więcej odsetek, a koszt wcześniejszego wycofania pieniędzy jest o 1000 zł wyższy. Dodatkowe oprocentowanie nie pokrywa różnicy w opłacie.
Podatek wynosi 19% i przy wcześniejszym wykupie obligacji jest liczony od dochodu pozostałego po potrąceniu opłaty. W modelowym rozliczeniu z TOS zostaje 1377 zł, a z EDO 951,75 zł. Dla porównania roczna lokata na 4% przynosi 2000 zł brutto, a po podatku 1620 zł. [3, 4]
Ile zostaje z 10, 50 i 100 tys. zł
Opłata od obligacji rośnie razem z liczbą kupionych papierów. Nie jest jednorazową prowizją od całej operacji. Dlatego dwukrotnie większa wpłata oznacza także dwukrotnie wyższy koszt wcześniejszego wyjścia.
| Wpłata | Lokata 4,00% | TOS 4,40% | EDO 5,35% |
|---|---|---|---|
| 10 000 zł | 324,00 zł | 275,40 zł | 190,35 zł |
| 50 000 zł | 1 620,00 zł | 1 377,00 zł | 951,75 zł |
| 100 000 zł | 3 240,00 zł | 2 754,00 zł | 1 903,50 zł |
Tabela pokazuje sam zysk, bez zwracanego kapitału. Podatek 19% liczony jest w modelu od łącznego dochodu z jednej wypłaty. Rzeczywiste rozliczenie może się różnić ze względu na datę wykupu i sposób zaokrąglania podatku przez płatnika. Kwoty nie uwzględniają inflacji.
Przyjęta lokata jest dostępna dla kwot od 2 tys. do 100 tys. zł i nie wymaga konta osobistego w Toyota Banku. Jej założenie jest bezpłatne. To konkretny punkt odniesienia, a nie wybór najlepszej lokaty na rynku. Inne propozycje można sprawdzić w dziale lokat bankowych MyBank.pl. Przy porównywaniu trzeba zachować ten sam okres oszczędzania i uwzględnić ewentualne koszty wymaganych produktów. [4]
Z obliczeń wynika użyteczny próg: roczna lokata na 3,40% brutto, bez dodatkowych kosztów, daje w tym modelu tyle samo co TOS wykupione po roku. Dla EDO taki próg wynosi zaledwie 2,35%. Wystarczy od stawki odsetek odjąć opłatę przypadającą na każde 100 zł kapitału. Dopiero od pozostałego dochodu potrącany jest podatek.
Po 180 dniach można odzyskać kapitał bez złotówki zysku
Wyobraźmy sobie, że pieniądze są potrzebne jeszcze wcześniej, po 180 dniach naliczania odsetek. Jedna obligacja EDO zdążyła w tym czasie zarobić około 2,64 zł brutto. To mniej niż 3 zł opłaty za wcześniejszy wykup. Całe odsetki zostaną potrącone, ale opłata nie naruszy wpłaconych 100 zł.
Przy kapitale 50 tys. zł wynik jest więc prosty: oszczędzający odzyskuje nominalnie 50 tys. zł i nic ponad tę kwotę. W tym samym modelu TOS daje po 180 dniach około 474 zł zysku po opłacie i podatku.
Przy tych stawkach potrzeba około trzech miesięcy, aby odsetki z TOS pokryły opłatę. W EDO trwa to niemal siedem miesięcy. Wcześniej możliwość odzyskania pieniędzy oznacza zachowanie nominalnego kapitału, ale bez zarobku. To istotna różnica dla kogoś, kto odkłada na remont, samochód albo nieplanowane wydatki i nie zna jeszcze daty płatności.
Lokata też wymaga dotrzymania terminu. W wybranej ofercie Toyota Banku wcześniejsze zerwanie oznacza wypłatę tylko 10% należnych odsetek, a następnie potrącenie podatku. Rocznego wyniku z tabeli nie można więc traktować jako kwoty dostępnej po dowolnym czasie. [4]
Dłuższy termin może odwrócić wynik
EDO są przeznaczone do oszczędzania przez dziesięć lat. Test wcześniejszej wypłaty po roku pokazuje koszt skrócenia tego okresu; nie przesądza o wyniku przy trzymaniu obligacji dłużej.
Od drugiego roku ich oprocentowanie jest ustalane na podstawie wskazanego w warunkach emisji rocznego wskaźnika inflacji GUS, powiększonego o 2 pkt proc. Odsetki są kapitalizowane, czyli powiększają kwotę, od której naliczany jest kolejny roczny dochód. TOS także kapitalizuje odsetki, lecz pozostaje przy stałych 4,40%. [1, 2]
Dla 50 tys. zł i wyjścia po dwóch pełnych latach TOS daje w naszym modelu około 3236 zł netto. W EDO wynik zależy już od przyszłej inflacji. Gdyby wskaźnik użyty do ustalenia stawki na drugi rok wyniósł 3%, zysk sięgnąłby około 3086 zł. Przy wskaźniku 5% byłoby to około 3937 zł — więcej niż w TOS. To scenariusze obliczeniowe, nie prognoza inflacji.
Znaczenie ma tu także konstrukcja opłaty. Przy wcześniejszym wykupie jest potrącana raz od zwracanej obligacji, a nie osobno za każdy rok oszczędzania. Im dłużej naliczają się odsetki, tym mniejszą ich część może pochłonąć. Przy wykupie w umówionym terminie opłata za wcześniejsze zakończenie w ogóle nie występuje.
Nie trzeba wycofywać całych 50 tys. zł
Jeśli nagły wydatek wynosi 10 tys. zł, można przedstawić do wykupu 100 obligacji o nominale 100 zł, pozostawiając pozostałe 400. W EDO opłata wyniesie wówczas maksymalnie 300 zł, zamiast 1500 zł przy wycofaniu całej kwoty. Od pozostawionych obligacji odsetki nadal będą naliczane. [2]
Trzeba jednak uwzględnić czas oczekiwania. Wypłata z wcześniejszego wykupu wskazanych obligacji następuje po upływie pięciu dni roboczych następujących po dniu złożenia dyspozycji. Nie jest to przelew wykonywany od razu po kliknięciu. [1, 2]
W lokacie z naszego przykładu częściowa wypłata nie jest dostępna. Bank pozwala natomiast zakładać kilka osobnych lokat. Podział pieniędzy już na początku ogranicza kwotę, dla której trzeba będzie zerwać umowę, jeśli później pojawi się mniejszy wydatek. [4]
Przed zakupem można wykonać prosty test: wybrać najwcześniejszy realny termin, w którym pieniądze mogą być potrzebne, i sprawdzić kwotę wykupu na ten dzień. To ona pokaże, czy dodatkowe odsetki zdążą pokryć opłatę.
Źródła i nota redakcyjna
Założenia: obligacje kupione po 100 zł, poza IKE i IKZE; pełny pierwszy okres odsetkowy 365 dni; wcześniejszy wykup obligacji i zakończenie lokaty w terminie. Bez inflacji, premii i dodatkowych płatnych usług. Wzór roczny: (kapitał × oprocentowanie − opłata) × 81%. Przykładowo EDO: (50 000 × 5,35% − 1500) × 81% = 951,75 zł.
Dla niepełnego roku zastosowano proporcję dni do 365 i zaokrąglenie należności jednej obligacji do grosza zgodnie z listami emisyjnymi. W scenariuszach dwuletnich uwzględniono kapitalizację oraz jedną opłatę przy wyjściu. Podatek 19% liczono od łącznego dochodu po opłacie, zaokrąglając go w górę do grosza. Nie potwierdzono szczegółowych zasad agregacji podatku u każdego agenta; wyniki modelu mogą różnić się od indywidualnego rozliczenia. Dni na wykresie dotyczą naliczania odsetek, nie momentu złożenia dyspozycji.
Komunikat z 24 września zapowiada na październik te same stawki TOS i EDO. Obliczenia odnoszą się do serii wrześniowych. [5]
- Ministerstwo Finansów i Gospodarki: warunki TOS0929 oraz list emisyjny nr 85/2026, w szczególności zasady wcześniejszego wykupu i załącznik nr 2.
- Ministerstwo Finansów i Gospodarki: warunki EDO0936 oraz list emisyjny nr 87/2026, zasady indeksacji i wcześniejszego wykupu, załączniki nr 1 i 3.
- Informator obligacyjny, pkt 9: stawka podatku i pomniejszenie opodatkowanego dochodu o opłatę za wcześniejszy wykup.
- Toyota Bank: Lokata Standard i odpowiedzi na pytania klientów; Tabela oprocentowania dla konsumentów obowiązująca od 14 lipca 2026 r., część „Lokata Standard”: stawka 4,00% na 12 miesięcy, przedział kwot oraz zasady zerwania.
- Ministerstwo Finansów i Gospodarki: komunikat z 24 września 2026 r. o październikowej ofercie obligacji.
