Data dodania: 2013-12-18 (11:05)
Dokładnie trzy miesiące temu Fed zaskoczył rynki nie ruszając programu skupu aktywów. Po czerwcowej konferencji Bena Bernanke rynek był wtedy przekonany, iż cięcie QE było nieuniknione. Tymczasem ostatecznie program został niezmieniony.
Dziś mamy kolejne posiedzenie, po którym odbędzie się konferencja, potencjalnie dobra okazja do nadrobienia zaległości. Decyzja o 20:30, konferencja 20:00.
Czy Fed ograniczy QE?
Naszym zdaniem Fed ograniczy QE o 10 mld USD, ale Bernanke na konferencji (20:30) będzie uderzał w gołębie nuty, podkreślając, iż Fed nadal wspiera gospodarkę drukowaniem rzędu 75mldUSD miesięcznie, a proces ograniczania programu nie oznacza szybkich podwyżek stóp. Powie też, iż Fed może podnieść stopy na długo po tym jak stopa bezrobocia spadnie poniżej 6,5%, a także doda, iż Fed może wstrzymywać się z podwyżką, gdyby inflacja nie wróciła w okolice 2%.
Także nie wykluczamy, iż reakcja na FOMC będzie nieco złożona. Patrząc na to, gdzie obecnie są amerykańskie indeksy, a także na to, iż dolar powinien być mocniejszy wobec euro uwzględniając zmiany stawek na rynku stopy procentowej (FRA) spodziewalibyśmy się korekty cen akcji i umocnienia dolara w perspektywie kilku tygodni po posiedzeniu. Jeśli chodzi o samą reakcję, akcje i złoto niemal na pewno stracą a dolar zyska jeśli o 20:00 przeczytamy w komunikacie, iż Fed ograniczył QE. Natomiast niewykluczone, iż rynki te odrobią przynajmniej część strat w trakcie konferencji Bernanke.
Niemal wszystko przemawia za cięciem QE już dziś. Po pierwsze, sytuacja na rynku pracy uległa od wrześniowego posiedzenia silnej poprawie. Nie tylko stopa bezrobocia spadła do 7% (jeszcze w wakacje członkowie Fed sugerowali, że przy takim poziomie program miałby zostać całkowicie zakończony, co wymagałoby pewnie ok. 5-6 cięć, tymczasem nie mieliśmy jeszcze żadnego!), ale też zatrudnienie zaczęło dynamicznie rosnąć. Po drugie, paraliż rządowy miał mniejszy wpływ na gospodarkę niż oczekiwano – wskaźniki aktywności w październiku i listopadzie dalej rosły. Wreszcie, już we wrześniu część członków FOMC obawiała się utraty wiarygodności, teraz ta obawa byłaby znacznie większa. Przeciwko ograniczaniu może zostać wykorzystany argument niskiej inflacji. Inflacja bazowa w USA to co prawda 1,7%, ale bazowa inflacja cen sprzedaży detalicznej to tylko 1,1%. Tym niemniej, w przeciwieństwie do Europy, zagrożenie zbyt niską inflacją nie jest poważne. Inflacja w USA jest niska, ale nie wykazuje tendencji spadkowej. Naszym zdaniem, jeśli Fed nie ograniczy dziś QE, to Bernanke bardzo wyraźnie zasygnalizuje taki ruch na styczeń. Jednak większe prawdopodobieństwo przypisujemy cięciu już dziś.
Europejskie banki spłacają dziś LTRO
Zagadka silnego euro w grudniu została rozwikłana. EBC chce przeprowadzić swoje stress testy europejskich banków, gdyż w listopadzie przyszłego roku przejmie nad nimi nadzór. Banki naturalnie chcą w tych testach wypaść dobrze i dlatego… spłacają wcześniej LTRO (3-letnie pożyczki zaciągnięte w EBC na specjalnych zasadach). Już dziś banki spłacą prawie 23 mld EUR pożyczek, podczas gdy standardowa spłata tygodniowa to ok. 4-7 mld EUR. A okazja do spłaty będzie jeszcze za tydzień. Duże spłaty mocno uszczupliły płynność na międzybanku, przekładając się na wzrost krótkoterminowych stóp i umocnienie euro. Dokładniej o tym ewenemencie, jak i przewidywaniach na dalszy rozwój sytuacji piszemy w serwise xPuls, m.in. TUTAJ.
Nie tylko Fed, czyli kalendarz na dziś
Oczywiście kluczowe wydarzenie dnia mamy o godzinie 20:00, ale inwestorzy do tego czasu nie powinni się nudzić. W kalendarzu mamy bowiem kilka ciekawych pozycji:
10.00 – indeks IFO – indeks obrazujący nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców. Ostatnio odczyt był najlepszy od 2012 r. teraz ma być jeszcze nieco wyżej – 109,5. Wczoraj nawet dobre dane nie wspierały euro.
10.30 – protokół z posiedzenia BoE i dane z rynku pracy. Konsensus wskazuje na niezmienioną stopę bezrobocia – 7,6%, jednak np. Goldman Sachs widzi stopę na poziomie 7,5%. To mogłoby umocnić funta. W protokole z pewnością ponownie padnie stwierdzenie, że osiągnięcie stopy bezrobocia na poziomie 7% nie będzie oznaczać automatycznej podwyżki stóp procentowych.
14.00 – produkcja przemysłowa z Polski. Nasza prognoza 3,2%, konsensus: 1,6% r/r.
14.30 – rynek nieruchomości w USA – oczekiwane pozwolenia na budowę domów: 990 tys. Poprzednio 1039 tys.
16.30 – zmiana zapasów ropy w USA
Na wykresach:
EURUSD, D1 – na parze EURUSD powinno się dziś wiele rozstrzygnąć – również od strony technicznej. W oczekiwaniu na decyzję FED notowania nadal pozostają nad kluczową strefą wsparcia wyznaczoną przez dolne ograniczenie kanału trendowego oraz przez zniesienia 23,6-38,2% mierzone dla fali trzeciej. Tym samym jeśli obecna konsolidacja jest falą czwartą, to powinniśmy zobaczyć jeszcze wzrost ponad ostatni szczyt na kolejnej fali impulsu. Wydaje się, że jedynie trwałe pokonanie czerwonej linii trendu oraz zejście pod poziom 1,3620 mogłoby zmienić sentyment na tym rynku z byczego na niedźwiedzi.
EURGBP, H4 – na wykresie H4 pary EURGBP obserwujemy potencjalną formację klina zwyżkującego oraz test strefy oporu wyznaczonej przez poprzednie szczyty 0,8462-0,8477. Opór stanowi tu również górne ograniczenie formacji. Niemniej jednak ruch spadkowy mógłby pojawić się tu dopiero po trwałym pokonaniu linii poprowadzonej po dołkach, a wcześniej notowania nie powinny przekroczyć wspomnianych szczytów. Jeśli tak by się stało, to droga do 0,8349 mogłaby zostać otwarta. Pokonanie ostatnich szczytów może negować spadkowy scenariusz.
Czy Fed ograniczy QE?
Naszym zdaniem Fed ograniczy QE o 10 mld USD, ale Bernanke na konferencji (20:30) będzie uderzał w gołębie nuty, podkreślając, iż Fed nadal wspiera gospodarkę drukowaniem rzędu 75mldUSD miesięcznie, a proces ograniczania programu nie oznacza szybkich podwyżek stóp. Powie też, iż Fed może podnieść stopy na długo po tym jak stopa bezrobocia spadnie poniżej 6,5%, a także doda, iż Fed może wstrzymywać się z podwyżką, gdyby inflacja nie wróciła w okolice 2%.
Także nie wykluczamy, iż reakcja na FOMC będzie nieco złożona. Patrząc na to, gdzie obecnie są amerykańskie indeksy, a także na to, iż dolar powinien być mocniejszy wobec euro uwzględniając zmiany stawek na rynku stopy procentowej (FRA) spodziewalibyśmy się korekty cen akcji i umocnienia dolara w perspektywie kilku tygodni po posiedzeniu. Jeśli chodzi o samą reakcję, akcje i złoto niemal na pewno stracą a dolar zyska jeśli o 20:00 przeczytamy w komunikacie, iż Fed ograniczył QE. Natomiast niewykluczone, iż rynki te odrobią przynajmniej część strat w trakcie konferencji Bernanke.
Niemal wszystko przemawia za cięciem QE już dziś. Po pierwsze, sytuacja na rynku pracy uległa od wrześniowego posiedzenia silnej poprawie. Nie tylko stopa bezrobocia spadła do 7% (jeszcze w wakacje członkowie Fed sugerowali, że przy takim poziomie program miałby zostać całkowicie zakończony, co wymagałoby pewnie ok. 5-6 cięć, tymczasem nie mieliśmy jeszcze żadnego!), ale też zatrudnienie zaczęło dynamicznie rosnąć. Po drugie, paraliż rządowy miał mniejszy wpływ na gospodarkę niż oczekiwano – wskaźniki aktywności w październiku i listopadzie dalej rosły. Wreszcie, już we wrześniu część członków FOMC obawiała się utraty wiarygodności, teraz ta obawa byłaby znacznie większa. Przeciwko ograniczaniu może zostać wykorzystany argument niskiej inflacji. Inflacja bazowa w USA to co prawda 1,7%, ale bazowa inflacja cen sprzedaży detalicznej to tylko 1,1%. Tym niemniej, w przeciwieństwie do Europy, zagrożenie zbyt niską inflacją nie jest poważne. Inflacja w USA jest niska, ale nie wykazuje tendencji spadkowej. Naszym zdaniem, jeśli Fed nie ograniczy dziś QE, to Bernanke bardzo wyraźnie zasygnalizuje taki ruch na styczeń. Jednak większe prawdopodobieństwo przypisujemy cięciu już dziś.
Europejskie banki spłacają dziś LTRO
Zagadka silnego euro w grudniu została rozwikłana. EBC chce przeprowadzić swoje stress testy europejskich banków, gdyż w listopadzie przyszłego roku przejmie nad nimi nadzór. Banki naturalnie chcą w tych testach wypaść dobrze i dlatego… spłacają wcześniej LTRO (3-letnie pożyczki zaciągnięte w EBC na specjalnych zasadach). Już dziś banki spłacą prawie 23 mld EUR pożyczek, podczas gdy standardowa spłata tygodniowa to ok. 4-7 mld EUR. A okazja do spłaty będzie jeszcze za tydzień. Duże spłaty mocno uszczupliły płynność na międzybanku, przekładając się na wzrost krótkoterminowych stóp i umocnienie euro. Dokładniej o tym ewenemencie, jak i przewidywaniach na dalszy rozwój sytuacji piszemy w serwise xPuls, m.in. TUTAJ.
Nie tylko Fed, czyli kalendarz na dziś
Oczywiście kluczowe wydarzenie dnia mamy o godzinie 20:00, ale inwestorzy do tego czasu nie powinni się nudzić. W kalendarzu mamy bowiem kilka ciekawych pozycji:
10.00 – indeks IFO – indeks obrazujący nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców. Ostatnio odczyt był najlepszy od 2012 r. teraz ma być jeszcze nieco wyżej – 109,5. Wczoraj nawet dobre dane nie wspierały euro.
10.30 – protokół z posiedzenia BoE i dane z rynku pracy. Konsensus wskazuje na niezmienioną stopę bezrobocia – 7,6%, jednak np. Goldman Sachs widzi stopę na poziomie 7,5%. To mogłoby umocnić funta. W protokole z pewnością ponownie padnie stwierdzenie, że osiągnięcie stopy bezrobocia na poziomie 7% nie będzie oznaczać automatycznej podwyżki stóp procentowych.
14.00 – produkcja przemysłowa z Polski. Nasza prognoza 3,2%, konsensus: 1,6% r/r.
14.30 – rynek nieruchomości w USA – oczekiwane pozwolenia na budowę domów: 990 tys. Poprzednio 1039 tys.
16.30 – zmiana zapasów ropy w USA
Na wykresach:
EURUSD, D1 – na parze EURUSD powinno się dziś wiele rozstrzygnąć – również od strony technicznej. W oczekiwaniu na decyzję FED notowania nadal pozostają nad kluczową strefą wsparcia wyznaczoną przez dolne ograniczenie kanału trendowego oraz przez zniesienia 23,6-38,2% mierzone dla fali trzeciej. Tym samym jeśli obecna konsolidacja jest falą czwartą, to powinniśmy zobaczyć jeszcze wzrost ponad ostatni szczyt na kolejnej fali impulsu. Wydaje się, że jedynie trwałe pokonanie czerwonej linii trendu oraz zejście pod poziom 1,3620 mogłoby zmienić sentyment na tym rynku z byczego na niedźwiedzi.
EURGBP, H4 – na wykresie H4 pary EURGBP obserwujemy potencjalną formację klina zwyżkującego oraz test strefy oporu wyznaczonej przez poprzednie szczyty 0,8462-0,8477. Opór stanowi tu również górne ograniczenie formacji. Niemniej jednak ruch spadkowy mógłby pojawić się tu dopiero po trwałym pokonaniu linii poprowadzonej po dołkach, a wcześniej notowania nie powinny przekroczyć wspomnianych szczytów. Jeśli tak by się stało, to droga do 0,8349 mogłaby zostać otwarta. Pokonanie ostatnich szczytów może negować spadkowy scenariusz.
Źródło: dr Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj:
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.
Polowanie na promocje - gdzie znaleźć zniżki?
2022-12-16 Artykuł sponsorowanyKońcówka roku to dla wielu osób czas wzmożonych zakupów. To właśnie wtedy pojawiają się liczne atrakcyjne oferty, a także kupuje się prezenty dla rodziny i przyjaciół. I choć polowanie na promocje trwa w najlepsze, to jednak niskie ceny można uzyskać znacznie łatwiej, czyli korzystając z portalu Rabatio.com. Portal gromadzi w jednym miejscu aktualne zniżki z tysięcy sklepów internetowych. Możesz z nich skorzystać za darmo, a w koszyku w Twoim ulubionym sklepie naliczy się zniżka.
Pomimo słabszej zimy koszty ogrzewania znacznie w górę
2022-11-25 Analizy HRE INvestmentsTegoroczny sezon zimowy przyniesie sporej części z nas bardzo duże podwyżki rachunków za ogrzewanie. Niewielką ulgę daje nam póki co aura za oknem. Dotychczas było bowiem trochę cieplej niż zwykle, co ograniczyło nasze zapotrzebowanie na ciepło. Od początku tegorocznego sezonu grzewczego zapotrzebowanie na ciepło nie było zbyt duże. Zarówno we wrześniu jak i październiku było relatywnie ciepło. Uwagę zwraca szczególnie ten drugi miesiąc, który jak się okazuje był najcieplejszym październikiem w europejskiej historii pomiarów klimatologicznych. Nic więc dziwnego, że zapotrzebowanie na ciepło w tym miesiącu było mniejsze.
Putin straszy inwestorów
2022-01-25 Komentarz XTBŚwietne nastroje z początku roku nie trwały długo. Nagle okazuje się, że litania problemów trapiących inwestorów jest długa, a wśród nich na wysokiej pozycji jest potencjalna rosyjska agresja wobec Ukrainy. Czy za konflikt na Ukrainie zapłacimy wszyscy? Walka o wpływy trwa już niemal dekadę: Warto przypomnieć, że konflikt wokół Ukrainy trwa już 8 lat, a rozpoczęły go demokratyczne przemiany w tym kraju po obaleniu prezydenta Wiktora Janukowycza.
Najlepszy styczeń w historii deweloperów
2021-02-19 Analizy HRE InvestmentsDeweloperzy nadrabiają zaległości z ubiegłego roku. Do tego mamy spory popyt na nowe mieszkania. W efekcie styczeń pod względem liczby rozpoczynanych inwestycji był najbardziej pracowitym początkiem roku w historii polskiej deweloperki.
Paradoks epidemii – ceny mieszkań rosną, a miały spadać
2020-12-10 Analizy HRE InvestmentsW 45 krajach na 55 przebadanych ceny nieruchomości w ciągu ostatniego roku wzrosły – wynika z danych zebranych przez portal Global Property Guide. Ceny nie tylko rosną, ale rosną coraz szybciej pokonując inflację. Jeszcze kilka miesięcy temu twierdzenie, że pandemia nie zachwieje fundamentami rynku mieszkaniowego było uznawane za herezję.