Ponownie rynek nie jest jednomyślny w prognozach decyzji RPP, zdaniem wielu komentatorów RPP nie podniesie stóp procentowych, ponieważ członkowie Rady będą chcieli wstrzymać się z decyzjami zanim będą mogli zapoznać się z nową projekcją inflacji, którą będą mieli do dyspozycji na czerwcowym posiedzeniu. Skłaniałbym się ku wariantowi w którym RPP nie podnosi stóp (chociaż nie powinna, w mojej ocenie, w ogóle z tym zwlekać), ale bardzo wyraźnie zapowiada podwyżkę czerwcową. Trzeba pamiętać o tym, że RPP charakteryzuje się brakiem jasnej reguły podejmowania decyzji i w porównaniu do innych tego typu ciał decyzyjnych przykłada bardzo dużą wagę do przeszłych danych inflacyjnych, co uprawdopodabnia przedstawiony scenariusz. EURPLN powinien pozostawać w range’u 3,38 – 3,41 w trakcie wtorkowego handlu.

Na zakończenie tematyki rynku lokalnego chciałbym poruszyć jeszcze jedną kwestię – możliwość przejściowego osłabienia złotego w związku z wypłatami dywidend dla zagranicznych akcjonariuszy i wynikający z tego wzmożony popyt na euro w czerwcu. Otóż w zeszłym roku ten miesiąc charakteryzował się znacznym umocnieniem złotego, zaś lipcowa korekta miała raczej techniczny charakter. Co warte podkreślenia, fala korekty wystarczyła jedynie do powrotu na poziomy przy których zaczęły się spadki w czerwcu. „Efekt wypłaty dywidend” był zdecydowanie bardziej widoczny w 2006 roku, kiedy to w czerwcu EURPLN wzrósł z 3,89 do 4,09-4,12. Płynność na rynku EURPLN z roku na rok jest coraz większa, a nasza waluta jest postrzegana jako bardzo atrakcyjna. Dlatego też bezpieczniej jest założyć przy konstrukcji strategii krótkoterminowych, że efekt ten może być bardzo słaby.

Na rynku międzynarodowym może dojść do dalszego osłabienia dolara, a to ze względu na słabe dane z rynku nieruchomości oraz nastrojach konsumentów, które zostaną opublikowane dzisiaj o 16:00. Obecnie EURUSD wydaje się być trwale powyżej poziomu 1,57, ale indeks S&P/Case-Shiller powinien wskazać na duże spadki cen mieszkań w porównaniu do poprzedniego roku, jeśli dodatkowo okaże się, że spadająca wartość nieruchomości przekłada się na pogorszenie oceny przyszłości przez gospodarstwa domowe w USA, to eurodolar może przebić 1,58.

Źródło: Piotr Denderski, Analityk rynków finansowych AFS