Podczas konferencji prasowej prezesa Europejskiego Banku Centralnego (EBC) M. Draghiego towarzyszącej decyzji o pozostawieniu parametrów polityki pieniężnej bez zmian na pierwszym posiedzeniu w 2018 r. pojawiło się wyjątkowo dużo odniesień do kursu walutowego. Włoch w mało zawoalowany sposób odniósł się do środowych słów sekretarza skarbu S. Mnuchina o dolarze wskazując, że choć częściowo aprecjacja euro wynika z sytuacji gospodarczej strefy euro, jest też efektem „komentarzy innych”. Zaznaczył, że jest to niezgodne z ustaleniami o niewpływaniu na zachowanie walut za pomocą słownych interwencji. Część przedstawicieli Rady Zarządzającej wyraziło zaniepokojenie z powodu słów Mnuchina. W ocenie M. Draghiego wzmożona zmienność kursu euro jest czynnikiem zagrażającym ożywieniu i powrotowi inflacji do celu.

EBC odnotowuje silny wzrost gospodarczy, a także sygnały wzrostu presji płacowej, co zwiększa przekonanie o przyspieszeniu dynamiki cen w średnim terminie. W najbliższych miesiącach bazowe wskaźniki CPI pozostaną stabilnie niskie, a później wzrosną. Nadal konieczny jest, zdaniem EBC, wysoki stopień stymulacji ze strony polityki pieniężnej. Chodzi o to, by mieć pewność, że powrót inflacji jest trwały. „Wciąż nie można ogłosić zwycięstwa”, oznajmił M. Draghi. Skup aktywów potrwa zatem do września, a jeśli zajdzie taka konieczność, dłużej. W EBC istnieje duża determinacja dla pełnej, zgodnej z wcześniejszymi zapowiedziami implementacji programu QE.
W odniesieniu do perspektyw wzrostu PKB EBC ocenia, że bilans szans i zagrożeń jest zrównoważony. Negatywne czynniki dotyczą sytuacji globalnej oraz kursu walutowego. Nie można wykluczyć pozytywnych zaskoczeń. M. Draghi zaznaczył, że ożywienie ma w dużym stopniu charakter cykliczny i pewnego dnia ten efekt zaniknie. Zaapelował w związku z tym o przyspieszenie reform strukturalnych zwiększających potencjał rozwoju w przyszłości. EBC odnotowuje narastające rynkowe oczekiwania inflacyjne i na podwyżkę stóp procentowych w strefie euro oraz wrażliwość rynków na niewielkie zmiany w komunikacji (forward guidance). Jest zaskoczony reakcją na publikację sprawozdania z grudniowego posiedzenia. Włoch poinformował, że EBC dokonał przeglądu sytuacji w kontekście zasadności utrzymywania programu QE i ocenił, że od października sytuacja nie uległa większym zmianom. Widzi bardzo niewielkie szanse na wzrost stóp EBC w 2018 r.

Słowa M. Draghiego z konferencji wywołały dynamiczny skok wartości euro. W relacji do dolara kurs osiągnął kolejną, psychologiczną barierę 1,25 (ostatni raz ten poziom 16 grudnia 2014 r.). Wzrosty nie utrzymały się jednak do zakończenia sesji. W ślad za euro zyskał złoty i inne waluty EM. Na wielu parach z dolarem jako walutą bazową osiągane są kilkuletnie minima. Dziś te tendencje zaczynają się odwracać. Spodziewamy się, że tak będzie przez większą część sesji.

Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS