Złoty stabilny, ale w najbliższych dniach straci na wartości.

Świetne dane z rynku pracy w oszacowaniu firmy ADP (raport rządowy w piątek o 14.30) spowodował, że oczekiwane po marcu stopy procentowe przekroczyły poziom połowy pasma przedziału 0,75-1,0 proc., co daje obecnie 100-procentową pewność podwyżki 15 marca. Model szacujący prawdopodobieństwo obarczony jest założeniem proporcjonalnego do skali ruchu banku centralnego wzrostu stóp, co jest oczywiście uproszczeniem, bo rynek jest żywym organizmem i może wynieść stawki na wyższe poziomy (a więc i teoretycznie prawdopodobieństwo podwyżki powyżej 100 proc.). Pomijając ten aspekt, to, że w przyszłą środę Fed podejmie decyzję o przesunięciu w górę o 25 pkt bazowych przedziału stopy funduszy federalnych w zasadzie nie podlega dyskusji. To w pełni uwzględniony w cenach aktywów scenariusz.

Dane ADP pokazały dynamiczny wzrost nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym w lutym o blisko 300 tys. To najlepszy wynik od 3 lat i jeden z najwyższych w historii badania. Sektorem, w którym zatrudnienie rosło najszybciej była produkcja dóbr (łącznie z przetwórstwem i budownictwem). Wynikiem na poziomie 106 tys. nowych miejsc pracy ustanowiony został taki historyczny rekord (badanie prowadzone jest od 2002 r.). W połączeniu z cotygodniowymi informacjami o rejestrowaniu nowych bezrobotnych (najniższe od 40 lat), a także wynikami „miękkich” danych ankietowych daje to silny argument za zacieśnieniem polityki pieniężnej banku centralnego.

Dziś na pewną podwyżkę Fed, a co bardziej istotne, przyspieszenie inflacji zareagować będzie miał okazję Europejski Bank Centralny (EBC). O zmianie stóp czy innych parametrów polityki pieniężnej nie ma w tym przypadku mowy, ale należy oczekiwać, że presja ze strony bardziej jastrzębio nastawionych przedstawicieli EBC, generalnie dobre lub bardzo dobre odczyty ze sfery realnej znajdą swoje odzwierciedlenie w przekazie ze strony banku (komunikat, prognozy, konferencja prasowa).

Wystąpienie M. Draghiego po posiedzeniu z pewnością rozrusza eurodolara. Od dłuższego czasu spodziewamy się zwyżek na tej parze, a konferencja prasowa prezesa EBC to z pewnością dobra okazja, by taki wzrost kursu się zmaterializował. Pierwszym celem pozostaje niezmiennie cena 1,08. Po wczorajszym odczycie ADP, świetne dane z rynku pracy w USA w raporcie rządowym są w zasadzie przyjmowane za pewnik, dlatego dzisiejsze wydarzenie będzie najpewniej tym, które wywoła większy skok zmienności, niż jutrzejszy raport Departamentu Pracy.

W polityce pieniężnej NBP bez zaskoczeń. Stopy nie uległy zmianie, podobnie jak ocena RPP, że pozostaną one stabilne co najmniej do końca roku. Bank podwyższył projekcje CPI i PKB na nadchodzące 2 lata. Wzrost gospodarczy ma w tym roku przyspieszyć do 3,7 proc., a inflacja do 2,0 proc. Oba wskaźniki utrzymają się, zdaniem RPP, na zbliżonym poziomie także w 2018 r. Zdaniem A. Glapińskiego prognozy sugerują stabilne stopy także w 2018 r.

Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS