Data dodania: 2015-09-25 (16:31)
Jest zdumiewające, jak szybko potrafią się odwrócić oczekiwania rynkowe względem nastawienia Fed. Rynki odebrały czwartkowe wystąpienie Yellen jako zachęta do kupowania ryzykownych aktywów, nawet pomimo tego, że fundamentalne podstawy wcześniej awersji pozostają w mocy.
Poprzeczka dla jastrzębich zaskoczeń ze strony Janet Yellen jest ustawiona wyjątkowo nisko i może to jest główny powód rajdu ryzykownych aktywów na koniec tygodnia. Rynek akcji bez wątpienia potrzebował impulsu do odreagowania wcześniejszego pesymizmu, jednakże jest czymś zastanawiającym, że jastrzębie wzmianki (Yellen jest w obozie zwolenników podwyżki jeszcze w tym roku) są byczym sygnałem dla indeksów. Z drugiej strony po rynku walutowym nie widać silnego już przekonania, by ciągnąć pro-ryzykowne ruchy dalej. EUR/USD w dalszym ciągu trzyma się ponad 1,11, a USD/JPY ma problemy z wybiciem ponad 121. AUD, NZD i waluty emerging markets powracają z mocno wyprzedanych poziomów, ale nie można się oprzeć wrażeniu, że coś tu nie do końca gra. Powodem wcześniejszej awersji do ryzyka były obawy o globalne spowolnienie gospodarcze. Czy jeśli Janet Yellen stwierdzi, że nie ma się czego obawiać, należy w to ślepo wierzyć? Jeśli tak, to następny tydzień lub dwa powinien być dobrym okresem dla akcji i innych ryzykownych aktywów. W najbliższych dniach będziemy wolni od danych z Chin (tylko rewizja PMI w czwartek), więc pozytywny sentyment może pozostać niezakłócony.
Przyszły tydzień: NFP, PMI, Tankan, koniec kwartału
W przyszłym tygodniu przechodzimy przez koniec miesiąca i kwartału, co będzie zapewniać dodatkowy impuls dla zmienności. Na koniec tygodnia od razu dostajemy raport z rynku pracy USA (pt), który może zmienić wiele dla postrzegania przyszłych posunięć Fed. Mimo że na konferencji po posiedzeniu FOMC Janet Yellen umniejszyła wagę sytuacji na rynku pracy, to jednak silne wartości będą wspierać pozytywny nastrój na rynkach finansowych, a taka stabilizacja będzie przechylać szale na rzecz podwyżek stóp procentowych. Po danych za wrzesień oczekuje się przyrostu zatrudnienia o 200 tys., ale ważna będzie też rewizja danych sierpniowych. Historycznie pierwszy szacunek za sierpień jest niedoszacowany (było 173 tys.), więc potwierdzenie tej anomalii byłoby korzystne dla USD. Poza NFP dostaniemy także dane o dochodach i wydatkach Amerykanów (pon), indeks zaufania konsumentów (wt), raport ADP i Chicago PMI (śr) oraz ISM dla przemysłu (czw).
Przyszły tydzień to również spora aktywność przedstawicieli Fed. W poniedziałek usłyszymy stanowiska Dudleya, Evansa i Williamsa, co daje dwóch gołębi przeciw jednemu jastrzębiowi i zapowiada dwustronne reakcje rynku. W środę ponownie przemawiać będzie Dudley, a wspólne wystąpienie zaliczą Yellen (gołąb) i Bullard (jastrząb). W czwartek mamy Brainarda (gołąb) i ponownie Williamsa.
W Europie danych makro niewiele ze wstępnym szacunkiem HICP z Eurolandu (śr) oraz odczytami PMI dla przemysłu (czw). Wskaźniki ze strefy euro będą rewizją danych, które poznaliśmy w tym tygodniu z największym ryzykiem dla niemieckiego indeksu (przez problemy sektora motoryzacyjnego). Dane z Wielkiej Brytanii będą interesujące, gdyż funt w ostatnich dniach wyraźnie nie przejawia solidności i odchylenie w danych z pewnością odciśnie się na kursie. Od strony banków centralnych również nie za wiele z jedynymi wartymi wymienienia Zurbreuggiem z SNB i Olsenem z Norges Banku (czw), gdzie gołębi ton powinien przeważać. Uważamy, że fundamenty w końcu przeważą na rzecz silnego GBP i słabość EUR i CHF. Jednakże niepewność rynkowa pozostaje na podwyższonym poziomie i zaciemnia obraz na korzyść ucieczki do bezpiecznych przystani.
W Polsce GUS pierwszy raz poda wstępny szacunek CPI (śr), gdzie konsensus zakłada pogłębienie deflacji do -0,7 proc. r/r z -0,6 proc. Naszym zdaniem wrzesień powinie przynieść minimalny wzrost cen o 0,1 proc. m/m, co ustawi wskaźnik roczny na -0,5 proc. r/r. Jednak nawet tak pozytywna niespodzianka ma nikłe szanse na wzruszenie kursem złotego. Większej reakcji można oczekiwać po odczycie PMI dla przemysłu (czw), gdzie wspólnie z konsensusem spodziewamy się wzrostu do 52,3 z 51,1 przed miesiącem. Mimo wszystko złoty będzie podległa pod chimeryczny sentyment do rynków wschodzących, co może oznaczać szerokie wahania EUR/PLN w przedziale 4,18-4,23. Na marginesie ostatni dzień września jest dniem ustalania fixingu dla przewalutowania dopłat unijnych dla rolników, co może generować dodatkową zmienność.
W Japonii największa uwaga będzie towarzyszyć wynikom kwartalnej ankiety Tankan wśród przedsiębiorców (czw). Prezes Banku Japonii powoływał się na dobre wyniki badania jako podstawę dla swojego optymizmu względem kondycji gospodarki i jej długoterminowych perspektyw. Jeśli indeksy rozczarują, będzie to podsycać oczekiwania na kolejną rundę luzowania monetarnego BoJ, prawdopodobnie na posiedzeniu kończącym się 30 października. Dla JPY byłby to spory cios, w przeciwnym wypadku to giełdy będą wyznaczać kierunek dla USD/JPY.
Kalendarium z Australii ogranicza się do pozwoleń na budowę domów (śr) oraz sprzedaży detalicznej (pt). Słabe wyniki przy pasywności Fed oznaczają zwiększoną presję na RBA do cięcia stóp w październiku. W Nowej Zelandii uwaga skupi się na danych o pozwoleniach (wt) i indeksie zaufania biznesu ANZ (śr). Uważamy, że rynkowy sentyment wciąż pozostaje nieprzychylny dla walut surowcowych i póki nie osłabną obawy o sytuację w Chinach (PMI w czwartek), skoki AUD i NZD nie będą trwałe. Kalendarium z Kanady oferuje jedynie PKB za lipiec (śr), gdzie wrażliwość rynku będzie większa w przypadku słabszego odczytu (prog. 0,2 proc. m/m), biorąc pod uwagę pozytywną niespodziankę w danych za czerwiec (0,5 proc.). Poza danymi dla CAD podstawą jest sentyment rynkowy i jego przełożenie na wahania cen ropy naftowej, ale naszym zdaniem spośród walut surowcowych CAD powinien być najbardziej odporny na skoki awersji do ryzyka.
Przyszły tydzień: NFP, PMI, Tankan, koniec kwartału
W przyszłym tygodniu przechodzimy przez koniec miesiąca i kwartału, co będzie zapewniać dodatkowy impuls dla zmienności. Na koniec tygodnia od razu dostajemy raport z rynku pracy USA (pt), który może zmienić wiele dla postrzegania przyszłych posunięć Fed. Mimo że na konferencji po posiedzeniu FOMC Janet Yellen umniejszyła wagę sytuacji na rynku pracy, to jednak silne wartości będą wspierać pozytywny nastrój na rynkach finansowych, a taka stabilizacja będzie przechylać szale na rzecz podwyżek stóp procentowych. Po danych za wrzesień oczekuje się przyrostu zatrudnienia o 200 tys., ale ważna będzie też rewizja danych sierpniowych. Historycznie pierwszy szacunek za sierpień jest niedoszacowany (było 173 tys.), więc potwierdzenie tej anomalii byłoby korzystne dla USD. Poza NFP dostaniemy także dane o dochodach i wydatkach Amerykanów (pon), indeks zaufania konsumentów (wt), raport ADP i Chicago PMI (śr) oraz ISM dla przemysłu (czw).
Przyszły tydzień to również spora aktywność przedstawicieli Fed. W poniedziałek usłyszymy stanowiska Dudleya, Evansa i Williamsa, co daje dwóch gołębi przeciw jednemu jastrzębiowi i zapowiada dwustronne reakcje rynku. W środę ponownie przemawiać będzie Dudley, a wspólne wystąpienie zaliczą Yellen (gołąb) i Bullard (jastrząb). W czwartek mamy Brainarda (gołąb) i ponownie Williamsa.
W Europie danych makro niewiele ze wstępnym szacunkiem HICP z Eurolandu (śr) oraz odczytami PMI dla przemysłu (czw). Wskaźniki ze strefy euro będą rewizją danych, które poznaliśmy w tym tygodniu z największym ryzykiem dla niemieckiego indeksu (przez problemy sektora motoryzacyjnego). Dane z Wielkiej Brytanii będą interesujące, gdyż funt w ostatnich dniach wyraźnie nie przejawia solidności i odchylenie w danych z pewnością odciśnie się na kursie. Od strony banków centralnych również nie za wiele z jedynymi wartymi wymienienia Zurbreuggiem z SNB i Olsenem z Norges Banku (czw), gdzie gołębi ton powinien przeważać. Uważamy, że fundamenty w końcu przeważą na rzecz silnego GBP i słabość EUR i CHF. Jednakże niepewność rynkowa pozostaje na podwyższonym poziomie i zaciemnia obraz na korzyść ucieczki do bezpiecznych przystani.
W Polsce GUS pierwszy raz poda wstępny szacunek CPI (śr), gdzie konsensus zakłada pogłębienie deflacji do -0,7 proc. r/r z -0,6 proc. Naszym zdaniem wrzesień powinie przynieść minimalny wzrost cen o 0,1 proc. m/m, co ustawi wskaźnik roczny na -0,5 proc. r/r. Jednak nawet tak pozytywna niespodzianka ma nikłe szanse na wzruszenie kursem złotego. Większej reakcji można oczekiwać po odczycie PMI dla przemysłu (czw), gdzie wspólnie z konsensusem spodziewamy się wzrostu do 52,3 z 51,1 przed miesiącem. Mimo wszystko złoty będzie podległa pod chimeryczny sentyment do rynków wschodzących, co może oznaczać szerokie wahania EUR/PLN w przedziale 4,18-4,23. Na marginesie ostatni dzień września jest dniem ustalania fixingu dla przewalutowania dopłat unijnych dla rolników, co może generować dodatkową zmienność.
W Japonii największa uwaga będzie towarzyszyć wynikom kwartalnej ankiety Tankan wśród przedsiębiorców (czw). Prezes Banku Japonii powoływał się na dobre wyniki badania jako podstawę dla swojego optymizmu względem kondycji gospodarki i jej długoterminowych perspektyw. Jeśli indeksy rozczarują, będzie to podsycać oczekiwania na kolejną rundę luzowania monetarnego BoJ, prawdopodobnie na posiedzeniu kończącym się 30 października. Dla JPY byłby to spory cios, w przeciwnym wypadku to giełdy będą wyznaczać kierunek dla USD/JPY.
Kalendarium z Australii ogranicza się do pozwoleń na budowę domów (śr) oraz sprzedaży detalicznej (pt). Słabe wyniki przy pasywności Fed oznaczają zwiększoną presję na RBA do cięcia stóp w październiku. W Nowej Zelandii uwaga skupi się na danych o pozwoleniach (wt) i indeksie zaufania biznesu ANZ (śr). Uważamy, że rynkowy sentyment wciąż pozostaje nieprzychylny dla walut surowcowych i póki nie osłabną obawy o sytuację w Chinach (PMI w czwartek), skoki AUD i NZD nie będą trwałe. Kalendarium z Kanady oferuje jedynie PKB za lipiec (śr), gdzie wrażliwość rynku będzie większa w przypadku słabszego odczytu (prog. 0,2 proc. m/m), biorąc pod uwagę pozytywną niespodziankę w danych za czerwiec (0,5 proc.). Poza danymi dla CAD podstawą jest sentyment rynkowy i jego przełożenie na wahania cen ropy naftowej, ale naszym zdaniem spośród walut surowcowych CAD powinien być najbardziej odporny na skoki awersji do ryzyka.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Dolar wraca do spadków?
11:58 Raport DM BOŚ z rynku walutObserwowane wczoraj po południu umocnienie dolara mogło być przejściowe. Argument w postaci ryzyka geopolitycznego traci na znaczeniu po tym, jak doniesienia wskazują, że obie strony (Izrael i Hezbollah) mogą zaakceptować czasowe zawieszenie broni w Libanie pod naciskiem amerykańskiej dyplomacji. Z kolei wątek 50 punktowej obniżki stóp przez FED dalej pozostaje kluczowy - szanse na taki ruch przekroczyły już 60 proc. Pośród walut G-10 słabiej od dolara wypadają dzisiaj tylko japoński jen (opublikowane zapiski z lipcowego posiedzenia Banku Japonii pokazały niechęć do podwyżek stóp procentowych), oraz korona norweska.
Rynek widzi kolejne 50 punktów na FEDzie
2024-09-25 Raport DM BOŚ z rynku walutOpublikowane wczoraj dane dotyczące indeksu zaufania amerykańskich konsumentów mocno rozczarowały. Wskaźnik liczony przez Conference Board spadł we wrześniu do 98,7 pkt., wyraźnie poniżej oczekiwanych 104 pkt. To doprowadziło do przesunięcia oczekiwań rynku w stronę bardziej zdecydowanych działań FED - szanse na kolejny ruch o 50 punktów baz. na posiedzeniu 7 listopada zbliżyły się do 60 proc. Bardziej agresywna wycena tradycyjnie uderza w dolara, a wczoraj rynki żyły też chińskim stimulusem (największym od czasów pandemii).
Chiński juan przebija psychologiczną barierę
2024-09-25 Poranny komentarz walutowy XTBPo raz pierwszy od maja 2023 roku juan wybił się w stosunku do dolara amerykańskiego poniżej strefy 7.0000. Rynek cały czas liczy na to, że ostatnie działania Ludowego Banku Chin przyspieszą zwrot na rynku i ożywią słabnącą gospodarkę światowego mocarstwa handlowego. Kolejny dzień, kolejna obniżka stóp procentowych w Chinach.
Euro może mieć problem z dalszym umocnieniem
2024-09-24 Komentarz poranny Oanda TMS BrokersWczorajsze poranne publikacje danych ze Starego Kontynentu spowodowało osłabienie euro. Zaczęło się od słabych wskaźników PMI dla Francji, potem mocno rozczarował przemysł Niemiec a na koniec oczekiwań nie spełniły indeksy dla całej strefy euro. Słaba aktywność gospodarcza będzie obniżać inflację i tym samym rośnie presja, że EBC może zacząć mocniej łagodzić swoją politykę pieniężną jednocześnie chcąc uchronić gospodarkę przez recesją. Spadek EUR/USD poniżej 1,11 był jednak krótkotrwały. Na koniec dnia główna para walutowa zdołała odrobić część tej przeceny.
Mocne wsparcie z Chin
2024-09-24 Raport DM BOŚ z rynku walutChińskie władze przedstawiły dzisiaj szeroko zakrojony program działań mających wesprzeć rynek nieruchomości, oraz tamtejszą gospodarkę. Po tym jak wczoraj Ludowy Bank Chin obniżył o 10 punktów baz. stopę procentową dla 14-dniowych operacji reverse repo, tak samo zrobił teraz dla operacji 7-dniowych. Ale najważniejszym elementem jest dzisiaj cięcie stopy RRR (rezerw obowiązkowych dla banków) aż o 50 punktów baz. i zapowiedź dalszych obniżek RRR, oraz głównych stóp MLF i LPR.
Ludowy Bank Chin wspiera rynek akcji
2024-09-24 Poranny komentarz walutowy XTBLudowy Bank Chin zaskoczył po raz kolejny i tym razem zdecydował się na kompleksowy pakiet środków stymulacyjnych, które mają wesprzeć gospodarkę, która nie radzi sobie zbyt dobrze w ostatnich miesiącach. Z kolei bankierzy w USA sygnalizują możliwość kolejnej dużej obniżki w tym roku, co prowadzi do dalszych wzrostów złota oraz wspiera inwestorów akcyjnych. W Australii mamy jednak problem z podwyższoną inflacją, co prowadzi do utrzymania stóp procentowych bez zmian.
EURUSD w dół przez PMI
2024-09-23 Raport DM BOŚ z rynku walutLudowy Bank Chin zdecydował się obniżyć 14-dniową stopę dla operacji reverse repo o 10 punktów baz. do 1,85 proc., co nieco poprawiło sentyment na chińskich giełdach. Ogólnie jednak nastroje w Azji były mieszane. Uwagę zwracają słabe dane flash PMI z Australii za wrzesień, choć nie powinny one jeszcze teraz mieć znaczenia dla RBA. Niemniej choć formalnie rynek zakłada, że australijscy decydenci podtrzymają jutro "jastrzębie" stanowisko w polityce monetarnej, to jednak czas na ewentualną jego zmianę jest coraz bliżej.
Jen w dół po informacjach z BOJ
2024-09-20 Raport DM BOŚ z rynku walutDecydenci w Japonii pozostawili dzisiaj stopy procentowe bez zmian (0,25 proc.), co nie było szczególnym zaskoczeniem. Tym samym większą uwagę skoncentrowała na sobie wypowiedź szefa BOJ. Kazuo Ueda powtórzył, że bank centralny pozostaje na ścieżce podwyżek stóp procentowych. Napomniał też o rosnących płacach, które mogą przełożyć się na podbicie inflacji. Mimo tego BOJ wstrzymuje się na razie z dyskusją o podwyżkach ze względu na utrzymującą się niepewność w środowisku makro i na rynkach.
Gołębia decyzja BoJ w jastrzębim wydaniu
2024-09-20 Poranny komentarz walutowy XTBBOJ utrzymał krótkoterminową stopę procentową na niezmienionym poziomie 0,25%, zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami, zachowując obecnie ostrożne podejście do zacieśniania polityki pieniężnej. Z drugiej jednak strony nieco bardziej jastrzębi wydźwięk komentarzy gubernatora Kazuo Uedy, tworzy podłoże pod przyszłe podwyżki stóp w Japonii. Ueda utrzymał jastrzębie stanowisko w sprawie planowanej polityki monetarnej w Japonii. Bankier zakomunikował, że ostatnie dane potwierdzają, że gospodarka rozwija się zgodnie z prognozami, co sugeruje, że BoJ zamierza podwyższać stopy procentowe.
BoJ oraz BoE pozostają w trybie wyczekiwania
2024-09-20 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersPo Rezerwie Federalnej przyszedł czas na Bank Japonii oraz Bank Anglii. Obydwie instytucje powstrzymały się ze zmianą parametrów swojej polityki monetarnej. Ten pierwszy nie zaserwował niespodzianki rynkowi. Główna stopa pozostała na poziomie 0,25 proc. Z kolei głosowanie w BoE wyniosło 8 do 1, co oznacza, że za obniżką optowała jedynie Swati Dhingra. Para USD/JPY jest nieco niżej a GBP/USD wyżej, ale należy pamiętać, że to po części efekt słabego dolara amerykańskiego.