Data dodania: 2015-09-25 (16:31)
Jest zdumiewające, jak szybko potrafią się odwrócić oczekiwania rynkowe względem nastawienia Fed. Rynki odebrały czwartkowe wystąpienie Yellen jako zachęta do kupowania ryzykownych aktywów, nawet pomimo tego, że fundamentalne podstawy wcześniej awersji pozostają w mocy.
Poprzeczka dla jastrzębich zaskoczeń ze strony Janet Yellen jest ustawiona wyjątkowo nisko i może to jest główny powód rajdu ryzykownych aktywów na koniec tygodnia. Rynek akcji bez wątpienia potrzebował impulsu do odreagowania wcześniejszego pesymizmu, jednakże jest czymś zastanawiającym, że jastrzębie wzmianki (Yellen jest w obozie zwolenników podwyżki jeszcze w tym roku) są byczym sygnałem dla indeksów. Z drugiej strony po rynku walutowym nie widać silnego już przekonania, by ciągnąć pro-ryzykowne ruchy dalej. EUR/USD w dalszym ciągu trzyma się ponad 1,11, a USD/JPY ma problemy z wybiciem ponad 121. AUD, NZD i waluty emerging markets powracają z mocno wyprzedanych poziomów, ale nie można się oprzeć wrażeniu, że coś tu nie do końca gra. Powodem wcześniejszej awersji do ryzyka były obawy o globalne spowolnienie gospodarcze. Czy jeśli Janet Yellen stwierdzi, że nie ma się czego obawiać, należy w to ślepo wierzyć? Jeśli tak, to następny tydzień lub dwa powinien być dobrym okresem dla akcji i innych ryzykownych aktywów. W najbliższych dniach będziemy wolni od danych z Chin (tylko rewizja PMI w czwartek), więc pozytywny sentyment może pozostać niezakłócony.
Przyszły tydzień: NFP, PMI, Tankan, koniec kwartału
W przyszłym tygodniu przechodzimy przez koniec miesiąca i kwartału, co będzie zapewniać dodatkowy impuls dla zmienności. Na koniec tygodnia od razu dostajemy raport z rynku pracy USA (pt), który może zmienić wiele dla postrzegania przyszłych posunięć Fed. Mimo że na konferencji po posiedzeniu FOMC Janet Yellen umniejszyła wagę sytuacji na rynku pracy, to jednak silne wartości będą wspierać pozytywny nastrój na rynkach finansowych, a taka stabilizacja będzie przechylać szale na rzecz podwyżek stóp procentowych. Po danych za wrzesień oczekuje się przyrostu zatrudnienia o 200 tys., ale ważna będzie też rewizja danych sierpniowych. Historycznie pierwszy szacunek za sierpień jest niedoszacowany (było 173 tys.), więc potwierdzenie tej anomalii byłoby korzystne dla USD. Poza NFP dostaniemy także dane o dochodach i wydatkach Amerykanów (pon), indeks zaufania konsumentów (wt), raport ADP i Chicago PMI (śr) oraz ISM dla przemysłu (czw).
Przyszły tydzień to również spora aktywność przedstawicieli Fed. W poniedziałek usłyszymy stanowiska Dudleya, Evansa i Williamsa, co daje dwóch gołębi przeciw jednemu jastrzębiowi i zapowiada dwustronne reakcje rynku. W środę ponownie przemawiać będzie Dudley, a wspólne wystąpienie zaliczą Yellen (gołąb) i Bullard (jastrząb). W czwartek mamy Brainarda (gołąb) i ponownie Williamsa.
W Europie danych makro niewiele ze wstępnym szacunkiem HICP z Eurolandu (śr) oraz odczytami PMI dla przemysłu (czw). Wskaźniki ze strefy euro będą rewizją danych, które poznaliśmy w tym tygodniu z największym ryzykiem dla niemieckiego indeksu (przez problemy sektora motoryzacyjnego). Dane z Wielkiej Brytanii będą interesujące, gdyż funt w ostatnich dniach wyraźnie nie przejawia solidności i odchylenie w danych z pewnością odciśnie się na kursie. Od strony banków centralnych również nie za wiele z jedynymi wartymi wymienienia Zurbreuggiem z SNB i Olsenem z Norges Banku (czw), gdzie gołębi ton powinien przeważać. Uważamy, że fundamenty w końcu przeważą na rzecz silnego GBP i słabość EUR i CHF. Jednakże niepewność rynkowa pozostaje na podwyższonym poziomie i zaciemnia obraz na korzyść ucieczki do bezpiecznych przystani.
W Polsce GUS pierwszy raz poda wstępny szacunek CPI (śr), gdzie konsensus zakłada pogłębienie deflacji do -0,7 proc. r/r z -0,6 proc. Naszym zdaniem wrzesień powinie przynieść minimalny wzrost cen o 0,1 proc. m/m, co ustawi wskaźnik roczny na -0,5 proc. r/r. Jednak nawet tak pozytywna niespodzianka ma nikłe szanse na wzruszenie kursem złotego. Większej reakcji można oczekiwać po odczycie PMI dla przemysłu (czw), gdzie wspólnie z konsensusem spodziewamy się wzrostu do 52,3 z 51,1 przed miesiącem. Mimo wszystko złoty będzie podległa pod chimeryczny sentyment do rynków wschodzących, co może oznaczać szerokie wahania EUR/PLN w przedziale 4,18-4,23. Na marginesie ostatni dzień września jest dniem ustalania fixingu dla przewalutowania dopłat unijnych dla rolników, co może generować dodatkową zmienność.
W Japonii największa uwaga będzie towarzyszyć wynikom kwartalnej ankiety Tankan wśród przedsiębiorców (czw). Prezes Banku Japonii powoływał się na dobre wyniki badania jako podstawę dla swojego optymizmu względem kondycji gospodarki i jej długoterminowych perspektyw. Jeśli indeksy rozczarują, będzie to podsycać oczekiwania na kolejną rundę luzowania monetarnego BoJ, prawdopodobnie na posiedzeniu kończącym się 30 października. Dla JPY byłby to spory cios, w przeciwnym wypadku to giełdy będą wyznaczać kierunek dla USD/JPY.
Kalendarium z Australii ogranicza się do pozwoleń na budowę domów (śr) oraz sprzedaży detalicznej (pt). Słabe wyniki przy pasywności Fed oznaczają zwiększoną presję na RBA do cięcia stóp w październiku. W Nowej Zelandii uwaga skupi się na danych o pozwoleniach (wt) i indeksie zaufania biznesu ANZ (śr). Uważamy, że rynkowy sentyment wciąż pozostaje nieprzychylny dla walut surowcowych i póki nie osłabną obawy o sytuację w Chinach (PMI w czwartek), skoki AUD i NZD nie będą trwałe. Kalendarium z Kanady oferuje jedynie PKB za lipiec (śr), gdzie wrażliwość rynku będzie większa w przypadku słabszego odczytu (prog. 0,2 proc. m/m), biorąc pod uwagę pozytywną niespodziankę w danych za czerwiec (0,5 proc.). Poza danymi dla CAD podstawą jest sentyment rynkowy i jego przełożenie na wahania cen ropy naftowej, ale naszym zdaniem spośród walut surowcowych CAD powinien być najbardziej odporny na skoki awersji do ryzyka.
Przyszły tydzień: NFP, PMI, Tankan, koniec kwartału
W przyszłym tygodniu przechodzimy przez koniec miesiąca i kwartału, co będzie zapewniać dodatkowy impuls dla zmienności. Na koniec tygodnia od razu dostajemy raport z rynku pracy USA (pt), który może zmienić wiele dla postrzegania przyszłych posunięć Fed. Mimo że na konferencji po posiedzeniu FOMC Janet Yellen umniejszyła wagę sytuacji na rynku pracy, to jednak silne wartości będą wspierać pozytywny nastrój na rynkach finansowych, a taka stabilizacja będzie przechylać szale na rzecz podwyżek stóp procentowych. Po danych za wrzesień oczekuje się przyrostu zatrudnienia o 200 tys., ale ważna będzie też rewizja danych sierpniowych. Historycznie pierwszy szacunek za sierpień jest niedoszacowany (było 173 tys.), więc potwierdzenie tej anomalii byłoby korzystne dla USD. Poza NFP dostaniemy także dane o dochodach i wydatkach Amerykanów (pon), indeks zaufania konsumentów (wt), raport ADP i Chicago PMI (śr) oraz ISM dla przemysłu (czw).
Przyszły tydzień to również spora aktywność przedstawicieli Fed. W poniedziałek usłyszymy stanowiska Dudleya, Evansa i Williamsa, co daje dwóch gołębi przeciw jednemu jastrzębiowi i zapowiada dwustronne reakcje rynku. W środę ponownie przemawiać będzie Dudley, a wspólne wystąpienie zaliczą Yellen (gołąb) i Bullard (jastrząb). W czwartek mamy Brainarda (gołąb) i ponownie Williamsa.
W Europie danych makro niewiele ze wstępnym szacunkiem HICP z Eurolandu (śr) oraz odczytami PMI dla przemysłu (czw). Wskaźniki ze strefy euro będą rewizją danych, które poznaliśmy w tym tygodniu z największym ryzykiem dla niemieckiego indeksu (przez problemy sektora motoryzacyjnego). Dane z Wielkiej Brytanii będą interesujące, gdyż funt w ostatnich dniach wyraźnie nie przejawia solidności i odchylenie w danych z pewnością odciśnie się na kursie. Od strony banków centralnych również nie za wiele z jedynymi wartymi wymienienia Zurbreuggiem z SNB i Olsenem z Norges Banku (czw), gdzie gołębi ton powinien przeważać. Uważamy, że fundamenty w końcu przeważą na rzecz silnego GBP i słabość EUR i CHF. Jednakże niepewność rynkowa pozostaje na podwyższonym poziomie i zaciemnia obraz na korzyść ucieczki do bezpiecznych przystani.
W Polsce GUS pierwszy raz poda wstępny szacunek CPI (śr), gdzie konsensus zakłada pogłębienie deflacji do -0,7 proc. r/r z -0,6 proc. Naszym zdaniem wrzesień powinie przynieść minimalny wzrost cen o 0,1 proc. m/m, co ustawi wskaźnik roczny na -0,5 proc. r/r. Jednak nawet tak pozytywna niespodzianka ma nikłe szanse na wzruszenie kursem złotego. Większej reakcji można oczekiwać po odczycie PMI dla przemysłu (czw), gdzie wspólnie z konsensusem spodziewamy się wzrostu do 52,3 z 51,1 przed miesiącem. Mimo wszystko złoty będzie podległa pod chimeryczny sentyment do rynków wschodzących, co może oznaczać szerokie wahania EUR/PLN w przedziale 4,18-4,23. Na marginesie ostatni dzień września jest dniem ustalania fixingu dla przewalutowania dopłat unijnych dla rolników, co może generować dodatkową zmienność.
W Japonii największa uwaga będzie towarzyszyć wynikom kwartalnej ankiety Tankan wśród przedsiębiorców (czw). Prezes Banku Japonii powoływał się na dobre wyniki badania jako podstawę dla swojego optymizmu względem kondycji gospodarki i jej długoterminowych perspektyw. Jeśli indeksy rozczarują, będzie to podsycać oczekiwania na kolejną rundę luzowania monetarnego BoJ, prawdopodobnie na posiedzeniu kończącym się 30 października. Dla JPY byłby to spory cios, w przeciwnym wypadku to giełdy będą wyznaczać kierunek dla USD/JPY.
Kalendarium z Australii ogranicza się do pozwoleń na budowę domów (śr) oraz sprzedaży detalicznej (pt). Słabe wyniki przy pasywności Fed oznaczają zwiększoną presję na RBA do cięcia stóp w październiku. W Nowej Zelandii uwaga skupi się na danych o pozwoleniach (wt) i indeksie zaufania biznesu ANZ (śr). Uważamy, że rynkowy sentyment wciąż pozostaje nieprzychylny dla walut surowcowych i póki nie osłabną obawy o sytuację w Chinach (PMI w czwartek), skoki AUD i NZD nie będą trwałe. Kalendarium z Kanady oferuje jedynie PKB za lipiec (śr), gdzie wrażliwość rynku będzie większa w przypadku słabszego odczytu (prog. 0,2 proc. m/m), biorąc pod uwagę pozytywną niespodziankę w danych za czerwiec (0,5 proc.). Poza danymi dla CAD podstawą jest sentyment rynkowy i jego przełożenie na wahania cen ropy naftowej, ale naszym zdaniem spośród walut surowcowych CAD powinien być najbardziej odporny na skoki awersji do ryzyka.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Publikuj:
Waluty - Najnowsze wiadomości i komentarze
Polska waluta pod presją wydarzeń na Bliskim Wschodzie
2025-06-13 Komentarz do rynku złotego DM BOŚAtak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych przystani (frank i jen), ale i tez dolara. To szkodzi złotemu, ale nadmiernych emocji nie widać. Para EURPLN przejściowo zbliżyła się do 4,28 zł, a USDPLN naruszył poziom 3,71 zł. Niemniej później złoty odrobił część strat - o godz. 9:36 euro było już tańsze o pół grosza, a dolar o ponad półtora schodząc znów poniżej 3,70 zł.
Lekkie podbicie ryzyka
2025-06-12 Raport DM BOŚ z rynku walutCzwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging markets. Wobec pozostałych walut dalej spada kontynuując ruch z wczoraj. Wpływ na to miały dane o majowej inflacji CPI z USA, która nie odbiła aż tak mocno, jak się tego obawiano, co szybko odebrano jako sygnał, że FED mógłby obniżyć stopy procentowe jeszcze we wrześniu. To ruszyło rynkiem obligacji (spadły rentowności), ale i też osłabiło dolara.
Dolar słabnie przez cła i inflację
2025-06-12 Poranny komentarz walutowy XTBPara EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną oczekiwania na cięcia stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, a cały świat ponownie pokazuje lekką niechęć do Stanów Zjednoczonych, biorąc pod uwagę groźby Trumpa dotyczące ceł. Czy dolar ma jeszcze szansę odzyskać twarz? Czy jest raczej skazany na dalsze spadki, co teoretycznie byłoby na rękę Trumpowi, który chce pobudzić konkurencyjność amerykańskiego przemysłu?
Inflacja w USA słabnie, efektu taryf jeszcze nie widać
2025-06-12 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersInflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik CPI wzrósł zaledwie o 0,1 proc. w ujęciu miesięcznym, zarówno w ujęciu ogólnym, jak i po wyłączeniu cen energii i żywności. To wynik zdecydowanie niższy od oczekiwań rynkowych, odpowiednio 0,2 proc. i 0,3 proc., który może mieć istotne konsekwencje dla polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.
Czy polska przyjmie walutę Euro w najbliższych latach?
2025-06-11 Felieton MyBank.plCzy zastanawialiście się kiedyś, co tak naprawdę stoi na przeszkodzie, by Polska zamieniła złotówkę na euro? Bo z jednej strony mamy unijny obowiązek z traktatu akcesyjnego, a z drugiej – realny brak woli politycznej, gospodarcze zawahania i społeczne wątpliwości. Rozwińmy więc ten temat, zanurzając się trochę głębiej w historię, ekonomię i codzienne doświadczenia obywateli.
Dolar czeka na inflację CPI
2025-06-11 Raport DM BOŚ z rynku walutAmerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji handlowych pomiędzy USA, a Chinami. Strony porozumiały się, co do umowy ramowej, która ma realizować założenia tzw. porozumienia genewskiego, które było podstawą do wzajemnej redukcji horrendalnych ceł w maju. Dla USA oznacza to udrożnienie i usprawnienie eksportu metali ziem rzadkich przez Chiny, z kolei Chińczycy oczekują złagodzenia restrykcji dotyczących przepływu technologii i komponentów z nią związanych.
Porozumienie handlowe USA–Chiny – wstępny przełom?
2025-06-11 Komentarz walutowy Oanda TMS BrokersPo dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie ram wdrożenia tzw. konsensusu genewskiego. Głównym celem tego planu jest przywrócenie przepływu towarów wrażliwych – w tym komponentów technologicznych i surowców strategicznych – które dotąd były blokowane przez wzajemne restrykcje handlowe. Osiągnięcie to stanowi potencjalnie ważny krok w kierunku deeskalacji trwającego od dłuższego czasu konfliktu handlowego między dwiema największymi gospodarkami świata.
Dolar zyskuje na sentymencie?
2025-06-10 Raport DM BOŚ z rynku walutOd wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj wieczorem pojawiły się pierwsze komentarze wysoko postawionych przedstawicieli amerykańskiej administracji, którzy biorą udział w rozmowach w Londynie (m.in. Sekretarza ds. handlu Lutnicka), które wybrzmiały dość pozytywnie.
Wakacyjne nastroje na rynkach
2025-06-09 Poranny komentarz walutowy XTBZa nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie słabszych danych nastroje pozostały dobre, choć notowania złotego akurat radziły sobie trochę gorzej. W tym tygodniu inwestorzy czekać będą na inflację z USA. Pierwszy tydzień miesiąca to zawsze wysyp ważnych danych makroekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych, a te zdają się pokazywać rosnący wpływa chaosu w polityce gospodarczej na biznes.
Cofnięcie na dolarze, pomimo oczekiwań wobec Chin
2025-06-09 Raport DM BOŚ z rynku walutPoniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy USA. Przyniosły one też podbicie rentowności obligacji, gdyż dla FED jest to kolejny pretekst do utrzymania "jastrzębiego" nastawienia. Teraz jednak rynki mogą skupić się na zupełnie innym wątku - już w najbliższy weekend w Kanadzie odbędzie się spotkanie przywódców najbogatszych państw, czyli grupy G-7 i niewykluczone, że Donald Trump chce na tym fakcie skorzystać.