Wzrostowa korekta EUR/USD może przedłużyć się nawet do 1,3650, ale rynek nie zdyskontował jeszcze w pełni ewentualnej obniżki stóp procentowych przed końcem roku.

Poniedziałkowa sesja przyniosła uspokojenie nastrojów po dynamicznej przecenie euro z końca ubiegłego tygodnia. Kurs EUR/USD utrzymał się powyżej wsparcia na poziomie 1,3450. Słabość odbicia (wczorajsze maksimum to 1,3425) wskazuje jednak, że spadkowa tendencja jeszcze się nie zakończyła. Rynek z pewnością nie zdyskontował w pełni ewentualnej obniżki stóp procentowych w strefie euro, którą Europejski Bank Centralny może wykonać jeszcze przed końcem roku, czy innej formy złagodzenia polityki pieniężnej. Konieczność działań ze strony EBC nie podlega dyskusji. Ostatnie dane wskazują, że trwające ożywienie ma w dalszym ciągu bardzo słabe podstawy. Dlatego zasadnym jest oczekiwanie, że kierowana przez M. Draghiego instytucja już na najbliższym posiedzeniu zapowie podjęcie kroków wspierających aktywność ekonomiczną w Europie.
Wskaźniki aktywności w przemyśle strefy euro (PMI) w październiku nie zawiodły oczekiwań ekonomistów. W większości dużych krajów (z wyjątkiem Francji), jak i na poziomie całego regionu, indeksy utrzymały się powyżej granicznego poziomu 50 pkt. sugerując rozwój. Jednak tempo poprawy kondycji sektora jest w dalszym ciągu bardzo wolne. Nawet w przypadku najsilniejszej gospodarki Niemiec, wskaźnik PMI utrzymuje się na poziomie wyraźnie niższym niż w szczycie ożywienia aktywności w 2010 r. czy w latach bezpośrednio poprzedzających kryzys.

Warto mieć na uwadze, że dane instytutu Markit, który przeprowadza ankiety, jakkolwiek istotne, są jedynie wskaźnikami opartymi na subiektywnych odczuciach menadżerów logistyki. Tzw. twarde dane publikowane przez Eurostat czy EBC w dalszym ciągu sugerują, że kryzys jest daleki od rozwiązania. W strefie euro brakuje przyspieszenia akcji kredytowej i/lub wzrostu szybkości obiegu pieniądza w gospodarce. Jedynie te czynniki mogą zapewnić stabilność wzrostu PKB na poziomie zgodnym z potencjałem. Podobnych sygnałów nie brakuje natomiast w Stanach Zjednoczonych, choć i tam gospodarstwa domowe pozostają w fazie ograniczania zadłużenia. Lepsza struktura demograficzna, większa konkurencyjność firm i niższe koszty energii, pozwalają zdecydowanie optymistyczniej patrzeć w przyszłość, jeśli chodzi o zachowanie tamtejszej gospodarki.
Rynek spokojnie wyczekuje więc kluczowych wydarzeń bieżącego tygodnia, którymi są czwartkowe posiedzenie EBC oraz publikacja najnowszych danych o liczbie stworzonych miejsc pracy poza rolnictwem u USA (w piątek). Do tego czasu nie ma zaplanowanych żadnych publikacji, które mogłyby znacząco wpłynąć na notowania.

EURPLN: Kurs skorygował wzrosty notowań, które miały miejsce na niepłynnym rynku w piątek. Rynek zamknął się poniżej poziomu 4,1850 po raz kolejny dokonując nieudanej próby przebicia się powyżej kluczowego oporu. Techniczny obraz rynku nie wygląda najlepiej dla sprzedających. Każda próba przebicia się powyżej obszaru 4,1800/200 kończy się niepowodzeniem. Złoty pozostaje mocną walutą, o czym świadczy fakt, że silne spadki eurodolara przekładają się jedynie na wzrost notowań pary USD/PLN. EUR/PLN pozostaje stabilny. Szanse na wzrosty w rejon 4,2300 nieco zmalały. Nie jest to jednak scenariusz niemożliwy do realizacji w horyzoncie najbliższych kilku sesji.
EURUSD: Rynek przetestował poziom 1,3470 kasując nagromadzone poniżej tej ceny zlecenia zamykające stratne pozycje, po czym zaczął zwyżkować. Zakres wzrostów notowań nie był póki co duży. Maksimum notowań wyznaczył poziom 1,3525. Korekcyjne odbicie może się przedłużyć nawet do okolic 1,3650. O dalszych losach tej pary zadecyduje komunikat po posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego w czwartek. Zapowiedź odważnych działań łagodzących politykę pieniężną spowodują dalszą przecenę euro. Tylko nieznaczne złagodzenie komunikatu będzie sygnałem do powrotu kursu w okolice 1,3700.

Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS