Data dodania: 2008-01-31 (09:28)
Reakcja rynku akcji na wczorajszą decyzję Fed, świetnie obrazowała jej znaczenie – zaraz po obniżce stóp o 50 bp (czyli łącznie w styczniu o 125 bp) indeks S&P500 poszybował w górę o 2%, jednak przed zakończeniem sesji cała zwyżka była już nieaktualna.
Tak ostre rozluźnienie polityki monetarnej oznacza bowiem dwie rzeczy. Z jednej strony uczestnicy rynku dostają tańszy pieniądz. To oznacza, iż większa ilość projektów inwestycyjnych może znaleźć finansowanie. Co więcej, spadną raty gospodarstw domowych, które w związku z tym prawdopodobnie zwiększą popyt konsumpcyjny i pomogą zwiększyć sprzedaż firmom. Jednak długoterminowa oczekiwana stopa procentowa wcale może nie spaść (w związku z dodatkowym wzrostem inflacji) i jeśli rynki mają działać efektywnie w swojej ocenie perspektyw firm powinny to uwzględniać. Co więcej, Fed posiada przewagę informacyjną nad większością uczestników rynku, stąd dla wielu z nich bardzo nieszablonowe działania oznaczają, iż sytuacja musi być naprawdę nieciekawa.
Przejawem problemów było odebranie ratingu AAA przez agencję Fitch jednej z większych firm ubezpieczających emisje obligacji. Banki są udziałowcami tych firm, i jeśli stracą one swoje ratingi, banki pośrednio poniosą ogromne koszta związane z wyższym kosztem pozyskania pieniędzy. Nienajlepszą sytuację fundamentalną potwierdzały też wcześniejsze odczyty danych makroekonomicznych – wraz z publikowanym wczoraj PKB za 4 kwartał. Wzrost PKB był niewiele większy od błędu statystycznego i jeśli pozostanie na tym poziomie w kolejnych kwartałach wcale nie będzie to najczarniejszy scenariusz. Przedsmak piątkowych danych z rynku pracy stanowił raport firmy ADP, sugerujący wzrost zatrudnienia aż o 130 tys. Przypomnijmy jednak, iż w poprzednich miesiącach odczyty raportu nie znajdowały potwierdzenia w oficjalnych danych.
Dziś publikowane będą dane dotyczące stopy bezrobocia i inflacji w strefie euro (konsensus to odpowiednio 7,1% i 3,1% r/r), a także grudniowe dane o dochodach i wydatkach w USA (oczekiwane 0,4% m/m i 0,1% m/m) i cotygodniowy raport o nowych bezrobotnych.
Waluty – Testowanie szczytów
Od kilku dni strona popytowa przeważała na parze EURUSD, a jak pokazała wczorajsza reakcja na decyzję Fed, cięcie o 50 bp nie było jednak w pełni zdyskontowane. W rezultacie euro, które w ciągu dnia nieco traciło ze względu na raport ADP, znów testuje maksima z początku stycznia, których pokonanie otwiera drogę do historycznych szczytów. Poziom 1,49 forsowany był już w trakcie sesji w USA, ale nieudany atak przyniósł korektę w okolice 1,4825 i dopiero dziś rano 1,49 przekroczone zostało na dłużej, choć nie jest jeszcze pewnym czy trwale, gdyż na tych poziomach widać coraz większą chęć realizacji zysków. Może się okazać, iż do ustanowienia nowego maksimum euro potrzebować będzie dodatkowo słabych danych z amerykańskiego rynku pracy. Reakcja pozostałych głównych walut w relacji do dolara na decyzję Fed była podobna. Kurs USDJPY obniżył się o ponad 1%, ale poziom 106,0 znów okazał się silnym wsparciem wzmacniając znaczenie kanału bocznego 106,0-108,0. Podobnie realizacją zysków skończyło się umocnienie funta. Wyjątkiem jest tutaj frank szwajcarski, który drugi kolejny miesiąc jest najbardziej konsekwentnie umacniającą się walutą. Pierwotny spadek USDCHF nie został odwrócony, a dziś rano notujemy nowy, kolejny rekord historyczny na poziomie 1,0794.
Wczoraj na krajowym podwórku mieliśmy decyzję RPP i dane o PKB, ale kluczowy wpływ na notowania złotówki ma to co robi amerykański Fed. Złoty po lekkim osłabieniu na początku sesji, umacniał się przez większość dnia, zyskując ponad grosz wobec dolara, jak i euro. USDPLN zakończył dzień na poziomie 2,4410, zaś EURPLN 3,6130, jednak naprawdę dużego ruchu można spodziewać się na dzisiejszym otwarciu, wobec silnego umocnienia się euro po decyzji Fed. W dłuższej perspektywie siła złotego zależeć będzie od tego czy EURUSD pokona poziom 1,50. Należy zwrócić uwagę, iż oczekiwania na obniżki ze strony Fed są już bardzo wygórowane, podobnie jak oczekiwania na podwyżki w Polsce – obydwa te czynniki wzmacniają złotego (choć pierwszy z nich poprzez kanał EURUSD). Rewizja jednego z tych scenariuszy może być zatem dla złotego niekorzystna.
Surowce – Bez fajerwerków
Wydawać by się mogło, iż kolejne obniżenie oprocentowania, po którym dodatkowo następuje spory wzrost EURUSD, to młyn na wodę dla cen surowców. Rzeczywiście, większość z nich zareagowała wzrostem cen. W takiej sytuacji niemal pewne są zwyżki cen kruszców. Złoto i srebro osiągnęły nowe rekordy, odpowiednio na poziomach 936,10 USD i 16,88 USD za uncję, jednak w dość krótkim czasie powróciły do poziomów sprzed decyzji. Jeszcze bardziej wymowna jest sytuacja na platynie, gdzie co prawda zanotowano wzrost, jednak zatrzymał się on 2% poniżej wcześniejszego maksimum. Czynniki te świadczą o wyraźnym już wykupieniu na tych rynkach i zwiększają ryzyko korekty – na przykład w efekcie lepszych danych o zatrudnieniu.
Ewidentnie bez entuzjazmu reagowały ceny w innych kategoriach. Wzrost EURUSD nie był w stanie powstrzymać spadków cen metali przemysłowych, gdzie miała miejsce realizacja zysków z dnia poprzedniego. To samo tyczy się rynku ropy, gdzie sama decyzja spowodowała wzrost ceny baryłki Brent o 70 centów (do 92,40 USD), ale dziś rano płacimy za nią już tylko 91,20 USD. Ropie nie pomagają czynniki podażowe. Zapasy w USA po raz kolejny uległy zwiększeniu – przybyło ponad 3,5 mln baryłek zarówno ropy jak i benzyny. Przedłużanie się takiej sytuacji może oznaczać koniec korekty wzrostowej obserwowanej od 22 stycznia.
Przejawem problemów było odebranie ratingu AAA przez agencję Fitch jednej z większych firm ubezpieczających emisje obligacji. Banki są udziałowcami tych firm, i jeśli stracą one swoje ratingi, banki pośrednio poniosą ogromne koszta związane z wyższym kosztem pozyskania pieniędzy. Nienajlepszą sytuację fundamentalną potwierdzały też wcześniejsze odczyty danych makroekonomicznych – wraz z publikowanym wczoraj PKB za 4 kwartał. Wzrost PKB był niewiele większy od błędu statystycznego i jeśli pozostanie na tym poziomie w kolejnych kwartałach wcale nie będzie to najczarniejszy scenariusz. Przedsmak piątkowych danych z rynku pracy stanowił raport firmy ADP, sugerujący wzrost zatrudnienia aż o 130 tys. Przypomnijmy jednak, iż w poprzednich miesiącach odczyty raportu nie znajdowały potwierdzenia w oficjalnych danych.
Dziś publikowane będą dane dotyczące stopy bezrobocia i inflacji w strefie euro (konsensus to odpowiednio 7,1% i 3,1% r/r), a także grudniowe dane o dochodach i wydatkach w USA (oczekiwane 0,4% m/m i 0,1% m/m) i cotygodniowy raport o nowych bezrobotnych.
Waluty – Testowanie szczytów
Od kilku dni strona popytowa przeważała na parze EURUSD, a jak pokazała wczorajsza reakcja na decyzję Fed, cięcie o 50 bp nie było jednak w pełni zdyskontowane. W rezultacie euro, które w ciągu dnia nieco traciło ze względu na raport ADP, znów testuje maksima z początku stycznia, których pokonanie otwiera drogę do historycznych szczytów. Poziom 1,49 forsowany był już w trakcie sesji w USA, ale nieudany atak przyniósł korektę w okolice 1,4825 i dopiero dziś rano 1,49 przekroczone zostało na dłużej, choć nie jest jeszcze pewnym czy trwale, gdyż na tych poziomach widać coraz większą chęć realizacji zysków. Może się okazać, iż do ustanowienia nowego maksimum euro potrzebować będzie dodatkowo słabych danych z amerykańskiego rynku pracy. Reakcja pozostałych głównych walut w relacji do dolara na decyzję Fed była podobna. Kurs USDJPY obniżył się o ponad 1%, ale poziom 106,0 znów okazał się silnym wsparciem wzmacniając znaczenie kanału bocznego 106,0-108,0. Podobnie realizacją zysków skończyło się umocnienie funta. Wyjątkiem jest tutaj frank szwajcarski, który drugi kolejny miesiąc jest najbardziej konsekwentnie umacniającą się walutą. Pierwotny spadek USDCHF nie został odwrócony, a dziś rano notujemy nowy, kolejny rekord historyczny na poziomie 1,0794.
Wczoraj na krajowym podwórku mieliśmy decyzję RPP i dane o PKB, ale kluczowy wpływ na notowania złotówki ma to co robi amerykański Fed. Złoty po lekkim osłabieniu na początku sesji, umacniał się przez większość dnia, zyskując ponad grosz wobec dolara, jak i euro. USDPLN zakończył dzień na poziomie 2,4410, zaś EURPLN 3,6130, jednak naprawdę dużego ruchu można spodziewać się na dzisiejszym otwarciu, wobec silnego umocnienia się euro po decyzji Fed. W dłuższej perspektywie siła złotego zależeć będzie od tego czy EURUSD pokona poziom 1,50. Należy zwrócić uwagę, iż oczekiwania na obniżki ze strony Fed są już bardzo wygórowane, podobnie jak oczekiwania na podwyżki w Polsce – obydwa te czynniki wzmacniają złotego (choć pierwszy z nich poprzez kanał EURUSD). Rewizja jednego z tych scenariuszy może być zatem dla złotego niekorzystna.
Surowce – Bez fajerwerków
Wydawać by się mogło, iż kolejne obniżenie oprocentowania, po którym dodatkowo następuje spory wzrost EURUSD, to młyn na wodę dla cen surowców. Rzeczywiście, większość z nich zareagowała wzrostem cen. W takiej sytuacji niemal pewne są zwyżki cen kruszców. Złoto i srebro osiągnęły nowe rekordy, odpowiednio na poziomach 936,10 USD i 16,88 USD za uncję, jednak w dość krótkim czasie powróciły do poziomów sprzed decyzji. Jeszcze bardziej wymowna jest sytuacja na platynie, gdzie co prawda zanotowano wzrost, jednak zatrzymał się on 2% poniżej wcześniejszego maksimum. Czynniki te świadczą o wyraźnym już wykupieniu na tych rynkach i zwiększają ryzyko korekty – na przykład w efekcie lepszych danych o zatrudnieniu.
Ewidentnie bez entuzjazmu reagowały ceny w innych kategoriach. Wzrost EURUSD nie był w stanie powstrzymać spadków cen metali przemysłowych, gdzie miała miejsce realizacja zysków z dnia poprzedniego. To samo tyczy się rynku ropy, gdzie sama decyzja spowodowała wzrost ceny baryłki Brent o 70 centów (do 92,40 USD), ale dziś rano płacimy za nią już tylko 91,20 USD. Ropie nie pomagają czynniki podażowe. Zapasy w USA po raz kolejny uległy zwiększeniu – przybyło ponad 3,5 mln baryłek zarówno ropy jak i benzyny. Przedłużanie się takiej sytuacji może oznaczać koniec korekty wzrostowej obserwowanej od 22 stycznia.
Źródło: Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj:
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Praca za granicą - korzyści i wyzwania
2024-05-06 Poradnik pracownikaDlaczego coraz więcej Polaków szuka pracy za granicą? W ostatnich latach coraz więcej Polaków decyduje się na poszukiwanie lepszych możliwości zawodowych poza granicami kraju, zwłaszcza w krajach sąsiednich Unii Europejskiej, takich jak Niemcy. Ta tendencja nie jest przypadkowa – wynika zarówno z różnic ekonomicznych, jak i z szerszych perspektyw, które otwierają się dzięki pracy za granicą. W niniejszym artykule przyjrzymy się głównym przyczynom tej migracji zarobkowej oraz korzyściom, jakie płyną z pracy w innym kraju UE, zarówno pod względem finansowym, jak i osobistym.
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.
Polowanie na promocje - gdzie znaleźć zniżki?
2022-12-16 Artykuł sponsorowanyKońcówka roku to dla wielu osób czas wzmożonych zakupów. To właśnie wtedy pojawiają się liczne atrakcyjne oferty, a także kupuje się prezenty dla rodziny i przyjaciół. I choć polowanie na promocje trwa w najlepsze, to jednak niskie ceny można uzyskać znacznie łatwiej, czyli korzystając z portalu Rabatio.com. Portal gromadzi w jednym miejscu aktualne zniżki z tysięcy sklepów internetowych. Możesz z nich skorzystać za darmo, a w koszyku w Twoim ulubionym sklepie naliczy się zniżka.
Pomimo słabszej zimy koszty ogrzewania znacznie w górę
2022-11-25 Analizy HRE INvestmentsTegoroczny sezon zimowy przyniesie sporej części z nas bardzo duże podwyżki rachunków za ogrzewanie. Niewielką ulgę daje nam póki co aura za oknem. Dotychczas było bowiem trochę cieplej niż zwykle, co ograniczyło nasze zapotrzebowanie na ciepło. Od początku tegorocznego sezonu grzewczego zapotrzebowanie na ciepło nie było zbyt duże. Zarówno we wrześniu jak i październiku było relatywnie ciepło. Uwagę zwraca szczególnie ten drugi miesiąc, który jak się okazuje był najcieplejszym październikiem w europejskiej historii pomiarów klimatologicznych. Nic więc dziwnego, że zapotrzebowanie na ciepło w tym miesiącu było mniejsze.
Putin straszy inwestorów
2022-01-25 Komentarz XTBŚwietne nastroje z początku roku nie trwały długo. Nagle okazuje się, że litania problemów trapiących inwestorów jest długa, a wśród nich na wysokiej pozycji jest potencjalna rosyjska agresja wobec Ukrainy. Czy za konflikt na Ukrainie zapłacimy wszyscy? Walka o wpływy trwa już niemal dekadę: Warto przypomnieć, że konflikt wokół Ukrainy trwa już 8 lat, a rozpoczęły go demokratyczne przemiany w tym kraju po obaleniu prezydenta Wiktora Janukowycza.
Najlepszy styczeń w historii deweloperów
2021-02-19 Analizy HRE InvestmentsDeweloperzy nadrabiają zaległości z ubiegłego roku. Do tego mamy spory popyt na nowe mieszkania. W efekcie styczeń pod względem liczby rozpoczynanych inwestycji był najbardziej pracowitym początkiem roku w historii polskiej deweloperki.