Data dodania: 2013-03-11 (10:22)
Najważniejsza w tym tygodniu publikacja danych ujrzała już światło dzienne… w piątek. Tak to nie żart, pomimo całej serii danych z USA to echa opublikowanych danych z rynku pracy za luty mogą mieć kluczowy wpływ na zachowanie rynku.
Dane są stanowią bowiem potwierdzenie tego, o czym mówił jastrzębio nastawiony James Bullard, a o czym Bernanke wolałby na razie nie słyszeć. Z kolei weekend przyniósł publikację danych z Chin, które pokazują niepokojący obraz tamtejszej gospodarki.
Problematyczne dobre dane
W lutym zatrudnienie w amerykańskiej gospodarce poza rolnictwem wzrosło o 236 tys., zaś stopa bezrobocia spadła do 7,7% (z 7,9% w styczniu). Wobec tego, co od lat powtarza Bernanke spadek bezrobocia jest ziemią obiecaną amerykańskiej gospodarki, a zatem rynki powinny być szczęśliwe? Faktycznie zdrowy rynek pracy jest podstawą stabilnego ożywienia, zatem lepsze dane powinny przekładać się na poprawę oczekiwań co do wzrostu gospodarczego. Niestety wobec przesadnie ekspansywnej polityki banku na rynku dominują obawy, co się stanie, kiedy Fed usunie wsparcie dla gospodarki. Jak pisaliśmy w piątkowym komentarzu, średni miesięczny wzrost o 200 tys. może oznaczać, iż Fed wycofa się z QE3 jeszcze przed końcem roku, tymczasem średnia za ostatnie cztery miesiące to 205 tys. Dane są zatem jednoznacznie pozytywne dla dolara i paradoksalnie mogą być negatywne dla rynków akcji, choć ten wpływ może być mocno nieliniowy. Na rynku akcji zrobi się nerwowo, gdy zaczną rosnąć rentowności. Obecnie rentowność amerykańskiej 10-latki to 2,05% - najwyżej od kwietnia 2012, ale w piątek wzrosła ona o umiarkowane 5 bp. Rynek czeka zatem na ustosunkowanie się członków Fed do publikacji. Bernanke zapewne chętnie zignorowałby odczyt za luty, ale coraz większa grupa Komitetu może czuć się niekomfortowo pomijając coraz lepsze publikacje.
Chińska gospodarka coraz bardziej przegrzana
W styczniu i lutym łączna roczna dynamika produkcji przemysłowej wyniosła 9,9%, zaś sprzedaży detalicznej 12,3% (ze względu na chińskie święto nowego roku tamtejszy urząd statystyczny nie podaje osobnych publikacji za te dwa miesiące). W obydwu przypadkach dane są słabsze od oczekiwań, zaś dynamika sprzedaży jest najniższa od 2004 roku. Dane o produkcji wpisują się w obraz przedstawiony wcześniej przez słabszy PMI, jednocześnie zaprzeczając podejrzanie mocnym danym dotyczącym eksportu (jak pisaliśmy, są spekulacje, iż eksport jest zawyżony, gdyż firmy chcą w ten sposób ściągnąć kapitał do Chin).
Spowolnienie w danych o aktywności gospodarczej to jednak niewielki problem w zestawieniu z potencjalnymi konsekwencjami przegrzania gospodarki. W pierwszych dwóch miesiącach roku nakłady inwestycyjne na rynku nieruchomości wzrosły ponownie o ponad 20%. Udział sektora nieruchomości w PKB za ostatnie 12 miesięcy wzrósł do rekordowych 13,9%. Ekspansywna polityka rządu przekłada się na również na wzrost popytu (obecnie 12,9% PKB), ale nadal nie nadąża on za podażą. Budująca się od kilku lat bańka na chińskim rynku nieruchomości to ogromne zagrożenie nie tylko dla chińskiej, ale i globalnej gospodarki. Załamanie popytu może oznaczać wręcz recesję w Chinach. Nowe władze nie mają zatem łatwego zadania. Pierwsze sygnały sugerują, iż będą one chciały bilansować chłodzenie rynku nieruchomości z podtrzymywaniem koniunktury, co oczywiście nie będzie łatwe. Wzrost inflacji do poziomu 3,2% może sprawić, iż będzie przeważała tendencja do chłodzenia.
Zalew danych z USA, CPI w Polsce…
W tym tygodniu czeka nas mnóstwo publikacji danych z USA. W środę poznamy dane o sprzedaży detalicznej, w czwartek tygodniowe dane z rynku pracy oraz PPI, najciekawiej będzie zaś w piątek, kiedy opublikowane zostaną dane o produkcji, nastrojach, CPI, a także poznamy pierwszy indeks aktywności za marzec (NY Fed). Te dane powiedzą nam więcej o ożywieniu w USA, ale o ile nie okażą się poważnym rozczarowaniem rynek będzie koncentrował się na sytuacji na rynku pracy i jej wpływie na politykę banku centralnego. W cieniu danych toczyć się będą zapewne rozmowy o rozwiązaniu problemu sequestera, który od dwóch tygodni nadgryza amerykański wzrost. W Polsce dane o inflacji (czwartek) – spodziewamy się odczytu na poziomie 1,8%.
…i powrót włoskiej polityki
Wobec dominującego od miesięcy optymizmu na rynkach, problem włoskich wyborów jest dla inwestorów niewygodny. Tymczasem Włosi przypomną o sobie w tym tygodniu, gdyż w piątek nowo wybrany parlament zbierze się po raz pierwszy i będzie musiał wybrać szefów izb. Być może jasnym stanie się, jakie plany ma lider zwycięskiej Partii Demokratycznej (która jednak nie ma większości w Senacie). Naszym zdaniem Włosi przez kilka miesięcy będą mieć rząd mniejszościowy, w tym czasie parlament wybierze nowego prezydenta, ten zaś rozpisze nowe wybory. Być może w międzyczasie parlament zmieni prawo wyborcze, tak aby zwycięska partia miała większość w obydwu izbach. Ta większość nie musi należeć jednak do PD – choć w najnowszych sondażach ta partia wygrywa jej przewaga nad Grillo i Berlusconim mieści się w granicach błędu statystycznego. Uważamy, iż rynek ciągle nie docenia tego problemu.
Na wykresach:
EURUSD, H4 – publikacja danych z USA w piątek przełożyła się na wyraźne umocnienie dolara wobec euro, w wyniku czego czwartkowe wzrosty zostały całkowicie zniwelowane; natomiast bykom udało się po raz kolejny obronić poziom 1,2966; sytuacja jest zatem nadal nierozstrzygnięta, jednak brak aby piątkowa obrona cokolwiek dała powinniśmy dziś zobaczyć większą próbę wzrostową; brak wyraźnego odbicia będzie zwiększał szansę na przełamanie wsparcia, a wtedy notowania mogą zniżkować nawet poniżej 1,28
Oil (brent), D1 – obserwujemy kontynuację przeceny na rynku ropy; co istotne, próba odreagowania zakończyła się na poziomie 112,30, gdzie mieliśmy zarówno przełamaną wcześniej linię trendu, jak i ważne wsparcie, teraz pełniące funkcję oporu; cofnięcie spod tego poziomu powinno oznaczać kontynuację przeceny; celem dla sprzedających powinien być poziom 107,15
Problematyczne dobre dane
W lutym zatrudnienie w amerykańskiej gospodarce poza rolnictwem wzrosło o 236 tys., zaś stopa bezrobocia spadła do 7,7% (z 7,9% w styczniu). Wobec tego, co od lat powtarza Bernanke spadek bezrobocia jest ziemią obiecaną amerykańskiej gospodarki, a zatem rynki powinny być szczęśliwe? Faktycznie zdrowy rynek pracy jest podstawą stabilnego ożywienia, zatem lepsze dane powinny przekładać się na poprawę oczekiwań co do wzrostu gospodarczego. Niestety wobec przesadnie ekspansywnej polityki banku na rynku dominują obawy, co się stanie, kiedy Fed usunie wsparcie dla gospodarki. Jak pisaliśmy w piątkowym komentarzu, średni miesięczny wzrost o 200 tys. może oznaczać, iż Fed wycofa się z QE3 jeszcze przed końcem roku, tymczasem średnia za ostatnie cztery miesiące to 205 tys. Dane są zatem jednoznacznie pozytywne dla dolara i paradoksalnie mogą być negatywne dla rynków akcji, choć ten wpływ może być mocno nieliniowy. Na rynku akcji zrobi się nerwowo, gdy zaczną rosnąć rentowności. Obecnie rentowność amerykańskiej 10-latki to 2,05% - najwyżej od kwietnia 2012, ale w piątek wzrosła ona o umiarkowane 5 bp. Rynek czeka zatem na ustosunkowanie się członków Fed do publikacji. Bernanke zapewne chętnie zignorowałby odczyt za luty, ale coraz większa grupa Komitetu może czuć się niekomfortowo pomijając coraz lepsze publikacje.
Chińska gospodarka coraz bardziej przegrzana
W styczniu i lutym łączna roczna dynamika produkcji przemysłowej wyniosła 9,9%, zaś sprzedaży detalicznej 12,3% (ze względu na chińskie święto nowego roku tamtejszy urząd statystyczny nie podaje osobnych publikacji za te dwa miesiące). W obydwu przypadkach dane są słabsze od oczekiwań, zaś dynamika sprzedaży jest najniższa od 2004 roku. Dane o produkcji wpisują się w obraz przedstawiony wcześniej przez słabszy PMI, jednocześnie zaprzeczając podejrzanie mocnym danym dotyczącym eksportu (jak pisaliśmy, są spekulacje, iż eksport jest zawyżony, gdyż firmy chcą w ten sposób ściągnąć kapitał do Chin).
Spowolnienie w danych o aktywności gospodarczej to jednak niewielki problem w zestawieniu z potencjalnymi konsekwencjami przegrzania gospodarki. W pierwszych dwóch miesiącach roku nakłady inwestycyjne na rynku nieruchomości wzrosły ponownie o ponad 20%. Udział sektora nieruchomości w PKB za ostatnie 12 miesięcy wzrósł do rekordowych 13,9%. Ekspansywna polityka rządu przekłada się na również na wzrost popytu (obecnie 12,9% PKB), ale nadal nie nadąża on za podażą. Budująca się od kilku lat bańka na chińskim rynku nieruchomości to ogromne zagrożenie nie tylko dla chińskiej, ale i globalnej gospodarki. Załamanie popytu może oznaczać wręcz recesję w Chinach. Nowe władze nie mają zatem łatwego zadania. Pierwsze sygnały sugerują, iż będą one chciały bilansować chłodzenie rynku nieruchomości z podtrzymywaniem koniunktury, co oczywiście nie będzie łatwe. Wzrost inflacji do poziomu 3,2% może sprawić, iż będzie przeważała tendencja do chłodzenia.
Zalew danych z USA, CPI w Polsce…
W tym tygodniu czeka nas mnóstwo publikacji danych z USA. W środę poznamy dane o sprzedaży detalicznej, w czwartek tygodniowe dane z rynku pracy oraz PPI, najciekawiej będzie zaś w piątek, kiedy opublikowane zostaną dane o produkcji, nastrojach, CPI, a także poznamy pierwszy indeks aktywności za marzec (NY Fed). Te dane powiedzą nam więcej o ożywieniu w USA, ale o ile nie okażą się poważnym rozczarowaniem rynek będzie koncentrował się na sytuacji na rynku pracy i jej wpływie na politykę banku centralnego. W cieniu danych toczyć się będą zapewne rozmowy o rozwiązaniu problemu sequestera, który od dwóch tygodni nadgryza amerykański wzrost. W Polsce dane o inflacji (czwartek) – spodziewamy się odczytu na poziomie 1,8%.
…i powrót włoskiej polityki
Wobec dominującego od miesięcy optymizmu na rynkach, problem włoskich wyborów jest dla inwestorów niewygodny. Tymczasem Włosi przypomną o sobie w tym tygodniu, gdyż w piątek nowo wybrany parlament zbierze się po raz pierwszy i będzie musiał wybrać szefów izb. Być może jasnym stanie się, jakie plany ma lider zwycięskiej Partii Demokratycznej (która jednak nie ma większości w Senacie). Naszym zdaniem Włosi przez kilka miesięcy będą mieć rząd mniejszościowy, w tym czasie parlament wybierze nowego prezydenta, ten zaś rozpisze nowe wybory. Być może w międzyczasie parlament zmieni prawo wyborcze, tak aby zwycięska partia miała większość w obydwu izbach. Ta większość nie musi należeć jednak do PD – choć w najnowszych sondażach ta partia wygrywa jej przewaga nad Grillo i Berlusconim mieści się w granicach błędu statystycznego. Uważamy, iż rynek ciągle nie docenia tego problemu.
Na wykresach:
EURUSD, H4 – publikacja danych z USA w piątek przełożyła się na wyraźne umocnienie dolara wobec euro, w wyniku czego czwartkowe wzrosty zostały całkowicie zniwelowane; natomiast bykom udało się po raz kolejny obronić poziom 1,2966; sytuacja jest zatem nadal nierozstrzygnięta, jednak brak aby piątkowa obrona cokolwiek dała powinniśmy dziś zobaczyć większą próbę wzrostową; brak wyraźnego odbicia będzie zwiększał szansę na przełamanie wsparcia, a wtedy notowania mogą zniżkować nawet poniżej 1,28
Oil (brent), D1 – obserwujemy kontynuację przeceny na rynku ropy; co istotne, próba odreagowania zakończyła się na poziomie 112,30, gdzie mieliśmy zarówno przełamaną wcześniej linię trendu, jak i ważne wsparcie, teraz pełniące funkcję oporu; cofnięcie spod tego poziomu powinno oznaczać kontynuację przeceny; celem dla sprzedających powinien być poziom 107,15
Źródło: dr Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj:
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.
Polowanie na promocje - gdzie znaleźć zniżki?
2022-12-16 Artykuł sponsorowanyKońcówka roku to dla wielu osób czas wzmożonych zakupów. To właśnie wtedy pojawiają się liczne atrakcyjne oferty, a także kupuje się prezenty dla rodziny i przyjaciół. I choć polowanie na promocje trwa w najlepsze, to jednak niskie ceny można uzyskać znacznie łatwiej, czyli korzystając z portalu Rabatio.com. Portal gromadzi w jednym miejscu aktualne zniżki z tysięcy sklepów internetowych. Możesz z nich skorzystać za darmo, a w koszyku w Twoim ulubionym sklepie naliczy się zniżka.
Pomimo słabszej zimy koszty ogrzewania znacznie w górę
2022-11-25 Analizy HRE INvestmentsTegoroczny sezon zimowy przyniesie sporej części z nas bardzo duże podwyżki rachunków za ogrzewanie. Niewielką ulgę daje nam póki co aura za oknem. Dotychczas było bowiem trochę cieplej niż zwykle, co ograniczyło nasze zapotrzebowanie na ciepło. Od początku tegorocznego sezonu grzewczego zapotrzebowanie na ciepło nie było zbyt duże. Zarówno we wrześniu jak i październiku było relatywnie ciepło. Uwagę zwraca szczególnie ten drugi miesiąc, który jak się okazuje był najcieplejszym październikiem w europejskiej historii pomiarów klimatologicznych. Nic więc dziwnego, że zapotrzebowanie na ciepło w tym miesiącu było mniejsze.
Putin straszy inwestorów
2022-01-25 Komentarz XTBŚwietne nastroje z początku roku nie trwały długo. Nagle okazuje się, że litania problemów trapiących inwestorów jest długa, a wśród nich na wysokiej pozycji jest potencjalna rosyjska agresja wobec Ukrainy. Czy za konflikt na Ukrainie zapłacimy wszyscy? Walka o wpływy trwa już niemal dekadę: Warto przypomnieć, że konflikt wokół Ukrainy trwa już 8 lat, a rozpoczęły go demokratyczne przemiany w tym kraju po obaleniu prezydenta Wiktora Janukowycza.
Najlepszy styczeń w historii deweloperów
2021-02-19 Analizy HRE InvestmentsDeweloperzy nadrabiają zaległości z ubiegłego roku. Do tego mamy spory popyt na nowe mieszkania. W efekcie styczeń pod względem liczby rozpoczynanych inwestycji był najbardziej pracowitym początkiem roku w historii polskiej deweloperki.
Paradoks epidemii – ceny mieszkań rosną, a miały spadać
2020-12-10 Analizy HRE InvestmentsW 45 krajach na 55 przebadanych ceny nieruchomości w ciągu ostatniego roku wzrosły – wynika z danych zebranych przez portal Global Property Guide. Ceny nie tylko rosną, ale rosną coraz szybciej pokonując inflację. Jeszcze kilka miesięcy temu twierdzenie, że pandemia nie zachwieje fundamentami rynku mieszkaniowego było uznawane za herezję.