Kluczową siłą są oczekiwania związane ze spowolnieniem gospodarczym, które negatywnie przekładają się na perspektywy dotyczące popytu na ropę naftową. Ten czynnik ma obecnie największe znaczenie na rynku ropy naftowej – i wiele wskazuje na to, że presja z nim związana będzie widoczna na wykresie cen ropy jeszcze przez kilka miesięcy.

Jednak drugą, nie mniej ważną, siłą wpływającą na notowania ropy naftowej, są obawy związane z podażą ropy naftowej. Najsilniejsze są one oczywiście w Europie, która znacząco ograniczyła import ropy naftowej z Rosji w ramach sankcji po ataku tego kraju na Ukrainę. Ale również w innych miejscach na świecie produkcja jest rozczarowująca.

Mimo zwiększania limitów produkcji ropy naftowej w kartelu OPEC w ciągu ostatniego roku (wyhamowanego już w ostatnich miesiącach), krajom tej organizacji notorycznie nie udaje się wydobywać ropy nawet w zakresie wyznaczonym przez limity. Wynika to z problemów infrastrukturalnych i nierzadkich konfliktów wewnętrznych. Kłopotliwa staje się także kwestia Iranu – o ile jeszcze kilka tygodni temu pojawiały się informacje o możliwym powrocie paktu nuklearnego, obecnie kwestia potencjalnego powrotu irańskiej ropy na globalny rynek wydaje się mało prawdopodobna w perspektywie najbliższych kilku miesięcy.

Także w Stanach Zjednoczonych wzrost produkcji ropy naftowej z łupków jest w tym roku mniejszy niż zakładano. Co prawda nadal uwalniana jest ropa ze strategicznych rezerw, ale same rezerwy strategiczne ropy w USA (tzw. Strategic Petroleum Reserve) w rezultacie znalazły się na początku września na niepokojąco niskim poziomie 434,1 mln baryłek – czyli najniżej od października 1984 r.

Pomijając powyższe czynniki, inwestorzy patrzą także na dane z USA. Dzisiaj opublikowane zostaną istotne odczyty inflacji CPI w tym kraju, które z pewnością wpłyną na oczekiwania działań Fed w zakresie polityki monetarnej. Im wyższy odczyt inflacji, tym gorzej dla cen ropy naftowej.

ZŁOTO

Dzień na rynku złota pod znakiem inflacji w USA.

W zasadzie cały początek bieżącego tygodnia na rynku złota upływa pod znakiem wyczekiwania na dane dotyczące inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych. Dzisiejsza sesja jest kulminacją tych oczekiwań, ponieważ już o 14:30 pojawi się wspomniany odczyt i jest duża szansa, że odbije się on echem nie tylko na rynku amerykańskiego dolara, ale także na rynkach akcji oraz na rynku metali szlachetnych.
Oczekiwania rynkowe wskazują na odczyt inflacji CPI na poziomie 8,1% rdr. Jest to co prawda niższy odczyt niż we wcześniejszych miesiącach, lecz mimo wszystko wysoki – jeśli więc inflacja w USA pozostanie na poziomie przewyższającym barierę 8%, to zapewne Fed nie wycofa się ze swojej jastrzębiej polityki monetarnej. Taki scenariusz wskazywałby na dalszą presję na spadek cen złota.

Szansą dla kruszcu byłby przede wszystkim potencjalny niższy odczyt niż wspomniane 8% rdr. W takim wypadku Fed mógłby zdecydować się na złagodzenie polityki monetarnej, co zapewne negatywnie przełożyłoby się na wartość dolara, wspierającym tym samym notowania kruszcu.

Źródło: Dorota Sierakowska, Analityk surowcowy DM BOŚ SA