Sejm przeglosowal ustawe o podatku od ekstra zyskow spolek energetycznych. Stawka 15% od zysku powyzej progu (srednia 3-letnia + 20%). Orlen szacuje wplyw na ok. 2,2 mld zl rocznie. Kurs spadl o 2% po glosowaniu ale czesc analitykow mowi ze to juz w cenie. Kupowac dolki czy trzymac sie z daleka?
Orlen po obnizce jest na P/E ok. 5-6. Nawet po odjeciu podatku dywidenda powinna wyniesc 4-5%. To nadal tanio w porownaniu do sektora w Europie. Ale ryzyko polityczne jest ogromne - co jesli w przyszlym roku podniosa stawke do 20%? Trzymam mala pozycje ale nie dokupuje.
Kluczowe pytanie: czy podatek jest jednorazowy (na czas kryzysu energetycznego) czy permanentny? Ustawa mowi o 3 latach ale wiemy jak to jest z tymczasowymi podatkami w Polsce - nie ma nic bardziej stalego niz tymczasowy podatek. Jesli bedzie permanentny to fair value Orlenu spada o 15-20%.
Tymczasowy podatek ktory staje sie staly - klasyka. Chyba poczekam na reakcje rynku w nastepnych dniach. Jesli kurs sie ustabilizuje to moze wejde z mala pozycja pod dywidende. Ale nie stawiam duzych pieniedzy na spolke ktora jest zakladnikiem polityki.
Orlen poinformowal ze bedzie odwolywac sie od ustawy do Trybunalu Konstytucyjnego. Argument: podatek jest dyskryminujacy bo dotyczy tylko wybranych sektorow. Proces moze trwac 1-2 lata. W miedzyczasie podatek obowiazuje. Kurs sie ustabilizowal po pierwszym szoku - rynek chyba wyczerpial selling pressure.
